保監(jiān)會(huì)為解決一股獨(dú)大等公司治理難題再出新招。

4月26日傍晚,，保監(jiān)會(huì)出臺(tái)《保險(xiǎn)公司章程指引》（下稱《指引》）,，明確要求,，保險(xiǎn)公司單個(gè)股東（關(guān)聯(lián)股東或者一致行動(dòng)人合計(jì)）持股比例超過(guò)50%的,，股東大會(huì)就選舉董事、監(jiān)事進(jìn)行表決時(shí),，必須實(shí)行累積投票制,。

去年底，保監(jiān)會(huì)出臺(tái)《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》（征求意見(jiàn)稿）將單一大股東持股比例降至三分之一,，不過(guò)新政策顯然面對(duì)新公司,，已成立的公司股權(quán)變更并非易事，保監(jiān)會(huì)也難以做主,。

相比2008年出臺(tái)的《關(guān)于規(guī)范保險(xiǎn)公司章程的意見(jiàn)》中措辭為“鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司采取累積投票制選舉產(chǎn)生董事”,，《指引》在延續(xù)“鼓勵(lì)”態(tài)度的同時(shí),，增加了上述特殊條款,。而根據(jù)累積投票制可增加中小股東提名的董事候選人入選董,、監(jiān)事會(huì)機(jī)會(huì)等平衡公司治理的功能，此政策出臺(tái)的意圖不言自明。

記者不完全統(tǒng)計(jì),，2013年以來(lái),，排除股權(quán)轉(zhuǎn)讓涉及國(guó)有資產(chǎn)的保險(xiǎn)公司,，有多家保險(xiǎn)公司單一境內(nèi)股東持股比例超過(guò)三分之一，其中包括前海人壽,、國(guó)華人壽、君康人壽,、中法人壽,、恒大人壽,、信泰人壽,、合眾人壽、亞太財(cái)險(xiǎn),、國(guó)泰財(cái)險(xiǎn),、天安財(cái)險(xiǎn)等。

此外,，安邦旗下的幾家保險(xiǎn)公司股權(quán)看上去非常分散,，不過(guò)是否為一致行動(dòng)人或者關(guān)聯(lián)股東,，監(jiān)管層并未給予定性。

累積投票制，指股東大會(huì)選舉兩名以上的董,、監(jiān)事時(shí)，股東所持的每一股份擁有與應(yīng)選董,、監(jiān)事總?cè)藬?shù)相等的投票權(quán),，股東的表決權(quán)票數(shù)等于所持有的股票數(shù)乘以應(yīng)選董事人數(shù)，股東既可用所有的投票權(quán)集中投票選舉一人,，也可分散投票選舉數(shù)人，按得票多少依次決定董事入選的表決權(quán)制度,。

累積投票制的目的就在于防止大股東利用表決權(quán)優(yōu)勢(shì)操縱董事的選舉,，矯正“一股一票”表決制度存在的弊端,。

舉例而言，若某公司要選五名董事,，公司股份共1000股,，股東共十人，其中一名大股東持有510股,，即擁有公司51%股份,；　其他九名股東共計(jì)持有490股，合計(jì)擁有公司49%的股份,。

若按直接投票制度,，每一股有一個(gè)表決權(quán)，則控股51%的大股東就能夠使自己推選的五名董事全部當(dāng)選。但若采取累積投票制,，表決權(quán)的總數(shù)就成為1000×5=5000票,，控股股東總計(jì)擁有的票數(shù)為2550票，其他九名股東合計(jì)擁有2450票,。

根據(jù)累積投票制,，股東可以集中投票給一個(gè)或分散投給幾個(gè)董事候選人,，并按所得同意票數(shù)多少的排序確定當(dāng)選董事,，因此從理論上來(lái)說(shuō),，其他股東至少可以使自己的兩名董事當(dāng)選，而控股比例超過(guò)半數(shù)的股東也最多只能選上三名自己的董事,。

不過(guò),，實(shí)踐中,，通過(guò)累積投票制，中小股東是否能夠?qū)Υ蠊蓶|有所制衡,？多位法律界人士認(rèn)為,，單純通過(guò)累積投票制未必能夠?qū)Υ蠊蓶|產(chǎn)生足夠制衡,，大股東可以采取多種技術(shù)性手段規(guī)避累積投票制希望達(dá)到的效果。

北京大學(xué)法學(xué)院教授郭靂表示,，保監(jiān)會(huì)對(duì)此的看法以及下一步的反應(yīng)有待觀察,，而要改進(jìn)保險(xiǎn)公司的整體公司治理水平，累積投票制應(yīng)與其他舉措形成合力,。