作為深港通開(kāi)閘后港交所最大一筆IPO,，美圖公司自上市以來(lái)就備受關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示,，美圖公司2016年12月15日上市,，隨后7個(gè)交易日里斬獲6根大陰線，股價(jià)累計(jì)下跌12.53%。雖然此后小幅反彈,，但截至1月18日收盤(pán)價(jià)依然在發(fā)行價(jià)下方,，有投資者對(duì)其發(fā)出“坑爹”的感嘆。

至于美圖股價(jià)跌跌不休的原因,，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為與公司慘淡的基本面有關(guān),。招股書(shū)顯示，美圖公司從2008年成立至今,，累計(jì)實(shí)際虧損超過(guò)11億元,。不得不說(shuō)，“如何扭虧”已成為擺在美圖面前的首要問(wèn)題,。

上市一個(gè)月基本都處“破發(fā)”狀態(tài)

2016年12月15日,，美圖公司在香港聯(lián)交所正式掛牌交易，成為港交所僅次于騰訊的第二大互聯(lián)網(wǎng)公司,。盡管掛牌當(dāng)天的敲鐘儀式美圖請(qǐng)來(lái)了多位演藝界和財(cái)經(jīng)界大咖捧場(chǎng),，但并沒(méi)有阻擋住其股票破發(fā)的厄運(yùn),。

上市首日,，美圖公司以8.78港元價(jià)格開(kāi)盤(pán)，但開(kāi)盤(pán)后一小時(shí)便跌破發(fā)行價(jià),，午后該股劇烈震蕩,，最后以發(fā)行價(jià)報(bào)收。次日,，美圖公司小幅反彈0.59%,，隨后便進(jìn)入下跌通道，并于12月23日盤(pán)中跌至7.46港元,，股價(jià)創(chuàng)上市以來(lái)新低,。“探底”之后的美圖公司股價(jià)隨后有所回升,，截至上周五收盤(pán),，報(bào)價(jià)8.86港元，比發(fā)行價(jià)高了不到0.4港元,。中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者注意到,，美圖公司2017年1月18日收盤(pán)價(jià)還在發(fā)行價(jià)下方，也就是說(shuō)該股上市一個(gè)基本都處于“破發(fā)”狀態(tài),。

三半年虧損超11億 投資者稱(chēng)“股價(jià)下跌意料之中”

與美圖公司在二級(jí)市場(chǎng)遭遇的“慘狀”不同的是,，與其頗有淵源的吉比特卻在A股市場(chǎng)上玩的“風(fēng)生水起”。據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),，吉比特自1月4日上市以來(lái),，在短短13個(gè)交易里收獲了12個(gè)漲停板，區(qū)間累計(jì)漲幅183.8%,，股價(jià)從77.76元/股最高飆漲至221.8元/股,。

資料顯示,，美圖公司和吉比特總部都在廈門(mén)，主營(yíng)業(yè)務(wù)描述中都有“手機(jī)游戲”,，關(guān)鍵是兩家公司還有共同的投資人—IDG資本合伙人過(guò)以宏,。

如果說(shuō)美圖公司和吉比特最大的不同，那應(yīng)該是公司的基本面,。數(shù)據(jù)顯示,，美圖公司2013年-2015年和2016年上半年分別虧損2581.3萬(wàn)元、17.72億元,、22.17億元和21.9億元,，撇除可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的公允價(jià)值虧損，三年半累計(jì)虧損超過(guò)11億元,；而吉比特則分別實(shí)現(xiàn)了1.58億元,、1.93億元、1.75億元和2.93億元的盈利,。

面對(duì)美圖公司股價(jià)的下跌,，有投資者在接受中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示“一點(diǎn)都不意外”，畢竟業(yè)績(jī)是支撐股價(jià)上漲的源動(dòng)力,。

盈利模式將變 機(jī)構(gòu)稱(chēng) “專(zhuān)注社交”存執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)

那么美圖公司未來(lái)走勢(shì)如何,？其創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)蔡文勝在接受媒體采訪時(shí)表示自己并“沒(méi)有預(yù)期”，同時(shí)強(qiáng)調(diào)將價(jià)格走勢(shì)交給市場(chǎng),。研究機(jī)構(gòu)瑞信發(fā)布的最新研報(bào)則顯示,，給予美圖 “中性”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)8.9港元,，相對(duì)于其8.5港元/股的發(fā)行價(jià)僅高了4.7%,。

瑞信研報(bào)還指出，預(yù)計(jì)美圖2018年收入會(huì)首度獲盈利,，比美圖在招股書(shū)中提到的“2017年內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈利”遲了一些,。相關(guān)人士指出，“如何扭虧為盈”成為擺在資本市場(chǎng)“新生兒”美圖公司面前的一大考驗(yàn),。

眾所周知,，美圖公司一直以來(lái)主打的是“顏值經(jīng)濟(jì)”，但仔細(xì)分析其招股書(shū)發(fā)現(xiàn),，該公司超過(guò)95%的收入來(lái)自于智能硬件,，也就是智能手機(jī)銷(xiāo)售，而來(lái)自于互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)及其他分部的收入占比不到5%,。

1月16日,，美圖公司披露了上月互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)及其他收入，金額為2790萬(wàn)，同比增長(zhǎng)481%,?；蛟S是因?yàn)槭治者@份看起來(lái)還算靚麗的“成績(jī)單”，美圖相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)于公司2017年扭虧充滿了信心,。他在接受中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示,，這代表了美圖在智能硬件以外的商業(yè)化舉措大有可為，并且未來(lái)在未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)商業(yè)化方面,，美圖潛力可期,。

易觀新媒體高級(jí)分析師馬世聰對(duì)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示，能否實(shí)現(xiàn)盈虧平衡還待觀察,，不過(guò)互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng),，將使美圖公司的收入結(jié)構(gòu)更加豐富。據(jù)美圖公司工作人員介紹,，美圖2017年在銷(xiāo)售迭代智能手機(jī)的同時(shí)，還計(jì)劃推出社交電子商務(wù)平臺(tái),，同時(shí)發(fā)展在線廣告和直播互動(dòng)業(yè)務(wù),。

對(duì)于美圖公司上述策略的轉(zhuǎn)向，摩根士丹利指出在最新研報(bào)中指出,，雖然美圖公司擁有客戶基礎(chǔ)及變現(xiàn)能力的潛力,，但轉(zhuǎn)向?qū)Ｗ⑸缃淮嬖趫?zhí)行風(fēng)險(xiǎn),。鑒于此,，大摩給予美圖公司的目標(biāo)價(jià)為8.1港元，評(píng)級(jí)“與大市同步”,。