人口老齡化是一個(gè)全球性問(wèn)題,。對(duì)中國(guó)而言，老齡化將呈現(xiàn)速度更快,、間隔更短,、負(fù)擔(dān)更重的趨勢(shì)。

若按國(guó)際標(biāo)準(zhǔn),，將65歲以上人口占比從7%提高至14%作為衡量人口“老化”的標(biāo)志,，西方主要發(fā)達(dá)國(guó)家完成這一轉(zhuǎn)變的時(shí)間跨度通常在40-100年，日本為25年,。據(jù)聯(lián)合國(guó)預(yù)測(cè),，中國(guó)最早將在2025年達(dá)到、甚至超過(guò)14%,，即中國(guó)和日本一樣,，只用了25年時(shí)間就將完成人口“老化”的跨越。

老齡化將對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融產(chǎn)生一些基礎(chǔ)性影響,，如降低居民儲(chǔ)蓄,、改變消費(fèi)結(jié)構(gòu)、影響金融機(jī)構(gòu)格局等,。更重要的是,，在中國(guó)現(xiàn)有養(yǎng)老金制度下，養(yǎng)老金缺口持續(xù)擴(kuò)大,。未來(lái)養(yǎng)老金融第二,、三支柱的興起，將為金融資產(chǎn)管理行業(yè)帶來(lái)發(fā)展空間,。

養(yǎng)老金融不僅包括第一支柱養(yǎng)老金金融（主要是養(yǎng)老金制度安排和養(yǎng)老金資產(chǎn)管理）,，還包括養(yǎng)老服務(wù)金融和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融等第二、三支柱,，分別針對(duì)養(yǎng)老金資產(chǎn)保值增值,、老年金融消費(fèi)需求以及養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投融資的需求。

盡管中國(guó)養(yǎng)老醫(yī)療保險(xiǎn)覆蓋率已大幅上升，但由于過(guò)分依靠第一支柱,，養(yǎng)老保障基金存在很大的缺口,，養(yǎng)老金的長(zhǎng)期可持續(xù)能力仍較弱；2015年中國(guó)社保投入資金規(guī)模僅為社?；鹦枨笠?guī)模的87%,，填補(bǔ)該資金缺口仍是重大挑戰(zhàn)。這意味著未來(lái)養(yǎng)老金制度改革的必要性以及金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)方向的潛在空間巨大,。

從制度上看,，在過(guò)分依靠第一支柱支撐養(yǎng)老體系長(zhǎng)期不可持續(xù)的背景下，以社會(huì)保障計(jì)劃,、雇主養(yǎng)老金計(jì)劃以及個(gè)人儲(chǔ)蓄養(yǎng)老金計(jì)劃為主題的三支柱養(yǎng)老保障體系是發(fā)達(dá)國(guó)家的普遍做法,，也是未來(lái)中國(guó)養(yǎng)老金改革的方向。預(yù)計(jì)改革的重點(diǎn)是大力發(fā)展第二,、三支柱養(yǎng)老金，建立養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)體系等,。

從養(yǎng)老金資產(chǎn)管理上看,，養(yǎng)老金與金融市場(chǎng)有效對(duì)接有助于帶動(dòng)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)及金融行業(yè)。養(yǎng)老問(wèn)題本質(zhì)上也是帶有典型金融特征的問(wèn)題,，存在著跨期,、跨地域資產(chǎn)配置的基本需求。經(jīng)營(yíng)養(yǎng)老金融商品,、涉及養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)和提供養(yǎng)老金融服務(wù)的行業(yè)都可歸為養(yǎng)老金融業(yè),。

目前中國(guó)的養(yǎng)老金融產(chǎn)品仍集中于銀行儲(chǔ)蓄類產(chǎn)品，保險(xiǎn)類產(chǎn)品有了一定開(kāi)發(fā),，但證券類產(chǎn)品相對(duì)稀少,，基金類和信托類產(chǎn)品幾乎還是空白，房地產(chǎn)類產(chǎn)品（如以房養(yǎng)老）正在醞釀試點(diǎn),。中國(guó)政府2015年頒行規(guī)定,，養(yǎng)老基金各類資產(chǎn)投資中投資股票、股票基金,、混合基金,、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計(jì)不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的30%,，主要用于銀行存款和國(guó)債等領(lǐng)域,。雖然該投資方向能有效地規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，但是利率難以持續(xù)覆蓋當(dāng)期通膨水平,，養(yǎng)老金資產(chǎn)保值增值能力有限,，貶值壓力逐漸凸顯。

事實(shí)上，投資于資本市場(chǎng)的養(yǎng)老金應(yīng)是發(fā)展養(yǎng)老金融的核心,，企業(yè)年金,、職業(yè)年金的作用越來(lái)越顯著。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看,，2015年底美國(guó)市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)的養(yǎng)老金規(guī)模達(dá)到24兆美元,，是當(dāng)年GDP的145%，其中廣泛托管于商業(yè)銀行,、基金,、保險(xiǎn)等各類金融機(jī)構(gòu)。養(yǎng)老金通過(guò)資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)保值增值,，也是資本市場(chǎng)重要機(jī)構(gòu)投資者,，其中投資于股票、VC,、PE等股權(quán)類產(chǎn)品的比例高達(dá)60%,，支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也推動(dòng)新興產(chǎn)業(yè)涌現(xiàn)和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級(jí),。

從養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的角度看,，養(yǎng)老金融業(yè)既可作為整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中獨(dú)立的一部分，無(wú)論其涉及的人口規(guī)模還是相應(yīng)的資金總量,，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)養(yǎng)老用品業(yè),、養(yǎng)老服務(wù)業(yè)和養(yǎng)老地產(chǎn)等業(yè)態(tài)；也可作為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的金融部分,，橫跨銀行,、保險(xiǎn)、證券,、基金,、信托、養(yǎng)老地產(chǎn)和養(yǎng)老服務(wù)等領(lǐng)域,，同時(shí)關(guān)聯(lián)到廣泛的金融產(chǎn)業(yè)鏈,。養(yǎng)老金融既是金融體系的重要組成部分，又是養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵,，關(guān)系到未來(lái)整個(gè)金融業(yè)的發(fā)展方向,。