自10月份以來,，人民幣對美元匯率便出現(xiàn)了較快速的貶值,。而這樣的速度，在11月更加張狂的加速：此前,，人民幣對美元匯率破6.70關(guān)口,，用了3個月的時間；而破6.80關(guān)口,，用了1個半月的時間,；如今僅僅半月,，人民幣對美元匯率則已經(jīng)逼近6.90關(guān)口。

人民幣對美元匯率的下跌,，無疑仍未結(jié)束,，人民幣匯率的下行壓力仍然存在。對中國老百姓手中的資產(chǎn)是否真的有影響,？而這是否也是當下投資的有利時機,？

-記者調(diào)查

美元漲勢興奮過頭

人民幣還算堅挺的貨幣

人民幣對美元匯率近期的下跌走勢，在業(yè)界看來,，更多源于美元最近的瘋狂走強,。從美元指數(shù)上來看，美元指數(shù)已經(jīng)連續(xù)一周時間,，均在100點以上,。截至記者發(fā)稿時，美元指數(shù)最高已經(jīng)達到101.4811的高點,，創(chuàng)下自2003年1月以來的最高點,。

不過，美元指數(shù)的走強,，在不少業(yè)內(nèi)人士看來,，如今是“興奮過頭”了。而推動美元指數(shù)上漲的,，無非是兩個因素：12月份美元加息的預(yù)期,，已經(jīng)達到90%左右，這意味著美元在12月份加息似乎是業(yè)界一致認可的事情,；特朗普當選美國總統(tǒng),，市場回歸及貿(mào)易保護主義等傾向下，美國經(jīng)濟看起來前景可期,，金融業(yè)似乎也已經(jīng)從最初選舉前的反感變?yōu)楫斚碌膿泶鳌?/p>

在業(yè)內(nèi)專家看來,，雖然這些利好因素疊加，美元指數(shù)上揚是在情理之中,，但如今快速上漲,，卻是意料之外?！懊涝绱丝焖偕蠞q,，感覺是在透支未來的走勢?？峙碌鹊矫缆?lián)儲真正宣布加息,、特朗普真正上臺后，美元會有所回調(diào)?！?/p>

不過,，中國民生銀行研究院宏觀經(jīng)濟研究員劉杰認為，特朗普當選美國總統(tǒng)后發(fā)表感言時,，表現(xiàn)出與此前不同的成熟,，同時其更聚焦美國自身經(jīng)濟的政見，將在中長期中有利于美元強勢增長,。他預(yù)計,，美元在今年內(nèi)仍將呈現(xiàn)出強勢震蕩的格局，100關(guān)口成美元指數(shù)的主力位,。

值得注意的是,，雖然在美元強勢上漲下，人民幣匯率出現(xiàn)急轉(zhuǎn)直下,，但相對于其他貨幣而言,，人民幣匯率并不算下跌最“慘痛”的貨幣。

上周一周,，美元指數(shù)上漲了近3%,，而人民幣對美元匯率中間價下跌幅度不足1%。相對于英鎊,、日元等諸多貨幣,，人民幣匯率則相對升值。

三大因素決定走向

人民幣匯率仍有下行壓力

人民幣匯率未來短期內(nèi)還有繼續(xù)下行的壓力,，這在業(yè)界已經(jīng)有所預(yù)判,。而對于人民幣匯率的走勢,，在劉杰看來,，無非三大因素：美元指數(shù)的走勢、市場對人民幣匯率未來走勢的預(yù)期,，以及央行對于人民幣匯率下行的容忍度,。

劉杰介紹，從美元走勢的大周期來看,，美元指數(shù)可能將迎來漲勢,。而特朗普的上臺的政策傾向以及明年美國仍有至少一次的加息預(yù)期，都將可能推高美元指數(shù)的上行,。

不過,，美元并非唯一影響人民幣走勢的因素之一。劉杰表示,，人民幣對美元匯率的走勢其實更多取決于中國自身,。而當下，外匯占款,、外匯儲備均出現(xiàn)連續(xù)下降,，結(jié)售匯仍處于逆差水平,，這從一定程度上反映了當下市場對人民幣匯率的貶值預(yù)期。

而央行似乎也對人民幣貶值容忍度進一步加大,。此前,，不少央行官員甚至公開發(fā)表言論，人民幣匯率當下的貶值,，是對此前高估的回調(diào),，且對人民幣匯率的下調(diào)并沒有表現(xiàn)出來擔(dān)憂。

中國社會科學(xué)院學(xué)部委員余永定也表示,，人民幣目前確實面臨著貶值壓力,，而這貶值壓力主要是由于出口順差的縮小，再加上資本大量外流造成的,。近期關(guān)于人民幣匯率貶值的擔(dān)憂逐漸加重,，雖然人民幣短期面臨貶值壓力，但中國經(jīng)濟基本面不支持人民幣長期貶值,。

“匯率貶值背后無非銀行貨幣錯配,、企業(yè)外債、主權(quán)債,、通貨膨脹4大問題,，但這些問題中國目前都不存在，況且匯率貶值也根本沒那么可怕,?！庇嘤蓝ū硎尽?/p>

此外,，清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟研究中心主任李稻葵預(yù)測,，明年將成為世界經(jīng)濟的轉(zhuǎn)折年，即從過去連續(xù)四年增速全面下降的局面,，基本上形成穩(wěn)定并略有回升的增速,。而明年人民幣對美元的匯率不會貶過5%，最多3%甚至更少,。

人民幣貶值壓力下

個人財富未必“縮水”

人民幣匯率的走貶,，意味著人民幣對美元而言，不“值錢”了,。不過,，這也許并不意味著個人財富就一定會“縮水”。

有人認為,，一旦人民幣改變升值預(yù)期,，出現(xiàn)趨勢性的貶值變化，特別是隨著調(diào)控買房就賺錢的趨勢將出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，這種情況下,，買房就愈加需要謹慎,。巨量的海外融資規(guī)模將引發(fā)房企資金鏈緊張，如果持續(xù)甚至有可能出現(xiàn)違約,?！懊涝邚姾螅瑹徨X將流出中國市場,，這會加劇房地產(chǎn)企業(yè)‘錢荒’窘境,，如果人民幣貶值形成趨勢，將影響房地產(chǎn)市場面臨頹勢,，從而可能傷害中國經(jīng)濟,。”

不過,，一位外資行分析師表示,，這輪貶值并不會像此前那樣導(dǎo)致資金過多流出。全球都在資產(chǎn)荒,，而以中國為代表的新興市場的收益率相較全球而言依然可期,。人民幣相對其他貨幣對美元表現(xiàn)堅挺，且人民幣匯率執(zhí)行的是有管制的政策,，資金大規(guī)模出逃的可能性不大,。

此外，金融問題專家趙慶明坦言,，其實人民幣對美元匯率的下行,，對于中國的普通百姓而言，關(guān)系并不大,?！氨M管人民幣從年初以來對美元貶值近6%，但是在日本和歐洲負利率,、美國零利率背景下,，就理財、樓市,、股市等國內(nèi)投資收益來看，境內(nèi)投資收益率要好于國外,?！?/p>

-投資建議

海外投資需要短期減持

人民幣短期內(nèi)還會下行，雖然對當下財富影響不大,，但是否也是投資的好時機呢,？挖財投資副總監(jiān)李佳坦言，短期內(nèi)還是建議減少海外投資配比，應(yīng)更多地關(guān)注風(fēng)險,。

“從短期來看,，美元指數(shù)、美國股市有點反應(yīng)過度了,?！崩罴阎毖裕斚率袌鲲L(fēng)險資金上漲,，黃金,、國債收益下降，風(fēng)險已經(jīng)出現(xiàn),，對于持有海外資產(chǎn)的中國投資者而言,，應(yīng)該適度對海外資產(chǎn)進行減持。

在李佳看來,，新興市場發(fā)的美元計價債券或許是近期較好的投資品種,。新興市場的債券往往有較高的收益率，且美元計價也可以免除因為匯率波動而帶來的損失,?！靶屡d市場、美元計價是這一品種投資最重要的字眼,?！?/p>

不過，對于最為簡單的“人民幣換美元”的理財方式,，李佳并不認可,。“如果沒有用匯需要,，將人民幣單純地換成美元現(xiàn)金或存款,，意義不大。甚至可能會因為兩次換匯而損失為數(shù)不多的投資回報,?！?/p>

此外，對于黃金投資,，李佳說,，雖然在分散投資中，黃金是十分重要的品種,，與大類資產(chǎn)中相關(guān)性并不高,，可以作為避險資產(chǎn)來配資，但當下黃金正處于調(diào)整時期,，目前沒有企穩(wěn)跡象,，而下一個時間窗口何時到來仍需觀望,。

-新聞背景

人民幣匯率下行壓力凸顯

6.8985！人民幣對美元匯率中間價在11月21日,，以行業(yè)難以置信的速度逼近了6.90關(guān)口,。僅僅幾天前，還有不少分析機構(gòu)和業(yè)內(nèi)專家直言,，今年年底前,，人民幣對美元匯率中間價無法有效跌破6.85關(guān)口。然而,，截至11月22日,，人民幣對美元匯率中間價已經(jīng)跌破6.85關(guān)口達五個交易日。

人民幣匯率自10月份以來似乎就急轉(zhuǎn)直下,。9月的最后一個交易日,，人民幣匯率還停留在6.6778，然而10月的第一個交易日人民幣匯率便跌破6.70關(guān)口,。11月11日,，人民幣匯率首次跌破6.80……至11月21日，人民幣匯率已經(jīng)連續(xù)12連跌,，并連續(xù)創(chuàng)下多年來最低值,。縱使11月22日人民幣對美元匯率中間價有所回調(diào),，但業(yè)界對人民幣匯率的下行壓力仍然保持一致看法,。