值得一提的是,，永安藥業(yè)并不是唯一一家終止回購計(jì)劃的,。數(shù)據(jù)顯示，在上述發(fā)布回購自家股票的52家上市公司中,，8家上市公司的回購方案處董事會(huì)預(yù)案階段,，15家上市公司的回購已經(jīng)完成并注銷,，7家上市公司的回購已經(jīng)完成，9家上市公司的回購在實(shí)施過程中,，13家上市公司已經(jīng)宣布停止回購自家上市公司股票,。

據(jù)了解，一些上市公司的回購在發(fā)布預(yù)案之后不了了之,。海通證券(16.050, 0.14, 0.88%)終止了涉及金額最多的回購,。海通證券去年7月份對(duì)外發(fā)布了回購預(yù)案，公司擬采用集中競(jìng)價(jià)交易,、大宗交易或其他監(jiān)管允許的方式,，回購公司部分A股或H股股份，回購資金總額預(yù)計(jì)為不超過人民幣216億元,。但公司后續(xù)還是叫停了此次回購,。海通證券認(rèn)為，繼續(xù)強(qiáng)行推進(jìn)回購股份事宜可能會(huì)引起公司對(duì)相關(guān)債券持有人提供額外擔(dān)?；蚵男刑崆扒鍍斄x務(wù),，將給公司帶來較大經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，影響公司的正常經(jīng)營和資產(chǎn)流動(dòng)性,，并可能影響公司的國際信用評(píng)級(jí),。（證券日?qǐng)?bào)）

股票回購的主要方式

為了能夠有效的管控公司的日常經(jīng)營管理，上市公司利用現(xiàn)金等方式,，從股票市場(chǎng)上購回本公司發(fā)行在外的一定數(shù)額的股票,。回購部分的股票不再屬于發(fā)行在外的股票,，股票回購作為改善公司資本結(jié)構(gòu)的一個(gè)較好途徑,。雖然降低了公司的實(shí)收資本，但是資金得到了充分利用,，每股收益也提高了,。我國相關(guān)的法律對(duì)于股票的回購采取了較為靈活的方式進(jìn)行規(guī)制，主要涉及到下列幾項(xiàng)內(nèi)容,。

首先,，由于股票回購的地點(diǎn)不同，主要涉及到兩種收購情形,，其一,，上市公司把自己等同于任何潛在的投資者，委托在證券交易所有正式交易席位的證券公司,，代自己按照公司股票當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格回購,；其次是股票發(fā)行公司與某一類或某幾類投資者直接見面，通過在店頭市場(chǎng)協(xié)商來回購股票的一種方式,。協(xié)商的內(nèi)容包括價(jià)格和數(shù)量的確定,，以及執(zhí)行時(shí)間等,。

其次，籌資方式的會(huì)導(dǎo)致公司在進(jìn)行股票回購時(shí)出現(xiàn)下列情況,，企業(yè)通過向銀行等金融機(jī)構(gòu)借款的辦法來回購本公司股票,。這主要因?yàn)槠髽I(yè)認(rèn)為其股東權(quán)益所占的比例過大，資本結(jié)構(gòu)不合理,，就可能對(duì)外舉債,，并用舉債獲得的資金進(jìn)行股票回購，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理化,；其次是企業(yè)利用剩余資金來回購本公司的股票,；但是如果出現(xiàn)企業(yè)資金不足時(shí)，一般情況下企業(yè)會(huì)動(dòng)用剩余資金,，以及向銀行等金融機(jī)構(gòu)借貸來回購本公司股票,。

股票回購過程中應(yīng)注意的事項(xiàng)

股票回購其實(shí)是一把“雙刃劍”，股票回購后股東得到的資本利得需繳納資本利得稅,，發(fā)放現(xiàn)金股利后股東則需繳納股息稅,。同時(shí)，由于各種因素很可能因股票回購而發(fā)生變化,，結(jié)果是否對(duì)股東有利則難以預(yù)料。利益具有很大的不確定性,。作為公司的經(jīng)營者在進(jìn)行股票回購時(shí)需要特別注意以下內(nèi)容,。

在上市公司進(jìn)行回購股票時(shí)，大多數(shù)企業(yè)會(huì)選擇采取負(fù)債的方式進(jìn)行,，有些公司為了追求財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)而進(jìn)行股票回購,，這種不對(duì)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)行分析，單純的采取負(fù)債回購,，很容易產(chǎn)生償債風(fēng)險(xiǎn),，應(yīng)結(jié)合公司所處的發(fā)展階段，保持與該行業(yè)優(yōu)秀企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率保持相近,，應(yīng)特別注意資產(chǎn)負(fù)債率的變化情況,，有效地控制償債風(fēng)險(xiǎn)。切實(shí)做好回購和現(xiàn)金預(yù)算,盡量降低支付風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),，

其次,，實(shí)施回購的公司如果拿出大量現(xiàn)金購買股票，必將影響公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu),，流動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率都會(huì)相應(yīng)的差點(diǎn),，從而可進(jìn)一步影響到繼續(xù)擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模甚至威脅到公司的正常經(jīng)營。且雖然回購在短期會(huì)增加每股收益等盈利指標(biāo),，但現(xiàn)金的減少和資產(chǎn)質(zhì)量的降低必然會(huì)影響企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿?，犧牲了其它股東中長(zhǎng)期的投資利益,。

最后，由于目前上市公司的股權(quán)集中程度較高,，在股票回購時(shí),，大股東必然會(huì)站在自己的立場(chǎng)，這就不可避免地會(huì)損害中小股東的利益,。而公司在回購自己股份時(shí),，由于減少了在外發(fā)行的股份數(shù)額，這就有可能改變公司內(nèi)的控制表決權(quán)：由于自己股份的取得的結(jié)果是減少公司的表決權(quán)的總數(shù),，和公司獲得自己股份以前比較,，大股東或董事、監(jiān)事控制股東大會(huì)的所需股份數(shù)量亦減少,，從而使其能輕易操縱公司,。對(duì)廣大的中小股東來說，必然會(huì)影響其股權(quán)支配的公正性,。

上市公司實(shí)施的股票回購行為,，有利于提高公司股票價(jià)格，從而進(jìn)一步的提升公司經(jīng)營效率,，改善資本結(jié)構(gòu),，但是，由于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)在運(yùn)行中存在著固有的缺陷,，股票回購也會(huì)給企業(yè)和股東帶來相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),、信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還有可能給中小股東的權(quán)益造成損害,，因此,，在進(jìn)行股票回購的時(shí)候，就需要收購公司進(jìn)行完善的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防,，將可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)降到最低,，為公司的進(jìn)一步穩(wěn)定發(fā)展開拓道路。