從9月25日國泰君安宣布擬發(fā)行H股，到9月26日中信建投向港交所遞交上市申請,，再到9月27日招商證券正式公開發(fā)售H股,，為了補(bǔ)充資本金，內(nèi)地券商再掀赴港上市潮,。為何會(huì)出現(xiàn)這種情況呢,？這主要還是在于香港上市對內(nèi)地券商的吸引力。

內(nèi)地券商再掀赴港上市潮 靠天吃飯仍是業(yè)務(wù)痛點(diǎn)

內(nèi)地券商赴港上市的熱潮再次掀起,。除招商證券外,，國泰君安、興業(yè)證券,、長江證券和中信建投證券也都有赴港上市的計(jì)劃,。

A股H股并進(jìn)，券商加大馬力補(bǔ)血備戰(zhàn)風(fēng)控新規(guī),，此前赴港上市的光大證券副董事長,、總裁薛峰稱，在港上市后,，公司將有計(jì)劃地將業(yè)務(wù)觸角延伸至更廣闊的國際市場,，不斷拓寬業(yè)務(wù)領(lǐng)域、延伸業(yè)務(wù)鏈條,，為境內(nèi)外客戶提供更多增值服務(wù),。同時(shí)，進(jìn)一步提升綜合收益和市場競爭力,，將光大證券打造成具有國際競爭力的一流全能型投資銀行,。

一輪轟轟烈烈地唱多之后，內(nèi)地分析人士認(rèn)為,，各券商此番備戰(zhàn)也為即將在10月1日實(shí)施的《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》,，紛紛對接資本市場補(bǔ)充資本金。

相比內(nèi)地,，香港市場的反饋要冷靜得多,，“股民買銀行股就是買股息，買券商股就是炒市場，香港上市相對容易,，但估值一般較低,。”一位分析師稱,。

招商證券10月掛牌H股

根據(jù)進(jìn)度,，9月27日公開招股的招商證券擬10月7日在港主板掛牌，將成為今年第三家在H股登陸上市的內(nèi)地券商,，面對上市的進(jìn)展,，招商證券向《投資者報(bào)》記者表示目前一切以港股招股說明書為準(zhǔn)。

公開資料顯示,，招商證券本次H股計(jì)劃發(fā)行8.91億新股，發(fā)行價(jià)為11.54港元至12.78港元,，若以價(jià)格中位數(shù)計(jì)算且無行使超額配股權(quán),，全球募資凈額約為104.75億港元。據(jù)了解,，本次招商證券全球發(fā)售中香港公開發(fā)售4456.4萬股,，占比5%；國際配售8.47億股,，占比95%,。

招商證券基石投資者陣容龐大，當(dāng)中包括騰訊主席馬化騰,、鄭裕彤旗下的周大福代理人,、人保集團(tuán)旗下人保壽險(xiǎn)、中國人壽(21.410, -0.11, -0.51%)集團(tuán),、中國再保險(xiǎn),、復(fù)星國際等，共認(rèn)購約六成股份,。招商證券（香港）,、摩根大通及摩根士丹利為其聯(lián)席保薦人。

據(jù)介紹,，招商證券集資所得25%用于經(jīng)紀(jì)及財(cái)富管理業(yè)務(wù),，25%用于拓展機(jī)構(gòu)客戶服務(wù)及投資交易業(yè)務(wù)，25%用于向招證國際提供額外資金支持其業(yè)務(wù)拓展海外,，20%用于子公司以及聯(lián)營公司提供資金拓展投資管理業(yè)務(wù),，5%為營運(yùn)資金。

董事長宮少林日前于新聞發(fā)布會(huì)上表示,，冀借香港平臺拓展海外業(yè)務(wù),，并表示境外的并購及財(cái)富管理的需求快速增加，給予公司很好的發(fā)展機(jī)會(huì)。

券商依然“靠天吃飯”難改進(jìn)

但是,，“靠天吃飯”的天然屬性依然是包括招商證券在內(nèi)的所有券商難以回避的痛點(diǎn),，自去年6月A股大跌以來，招商證券也難逃業(yè)績大滑坡的尷尬,，公司此前也公開承認(rèn),，預(yù)計(jì)今年的業(yè)績將比上年大幅倒退。

市場一入冬,，券商就哆嗦,，從側(cè)面反映了經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占比高的結(jié)構(gòu)依舊沒有太多新變化?！皩θ坦傻呐袛啻蟛糠诌€是看市場,，市場好成交量大就買券商股?！币晃桓酃少Y深市場人士對《投資者報(bào)》記者說,。

今年上半年，招商證券業(yè)績的行業(yè)排名雖然靠前,，但位次同比也有所下降,，公司半年度營業(yè)收入約52億元，同比減少67%,，歸屬于上市公司股東的凈利潤約22億元,，同比減少69%。

對此,，一位接近招商證券的知情人士認(rèn)為,，如果剔除2015年上半年的數(shù)值，整個(gè)行業(yè)市場的成交量相比2014年及以前仍很活躍,。據(jù)統(tǒng)計(jì),，2014年日均交易量2922.92億億，而2016年1到8月的日均 5628.96億交易量,，2倍于前,。

“今年上半年行業(yè)的利潤625億元，而歷史上2007,、2014年兩個(gè)業(yè)績高峰都是1000億元左右的利潤,。”該人士表示,，為了應(yīng)對傭金費(fèi)率的下滑,，行業(yè)機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)證券化,、資管,、新三板等業(yè)務(wù)的增長對券商轉(zhuǎn)型帶來了某些積極的影響，只是目前尚無法與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)相抗衡,。（新浪財(cái)經(jīng)）

香港上市的優(yōu)勢

除招商證券外,，國泰君安、興業(yè)證券,、長江證券和中信建投證券也都有赴港上市的計(jì)劃,，而國泰君安已將計(jì)劃落于實(shí)踐，為何會(huì)出現(xiàn)赴港上市的熱潮呢,？這與在香港上市會(huì)給公司帶來的優(yōu)勢有很大的關(guān)系,。

上市的優(yōu)勢

當(dāng)然，了解國內(nèi)企業(yè)在香港上市的優(yōu)勢之前,，我們應(yīng)該對為何企業(yè)想盡辦法要上市,，上市到底會(huì)帶給企業(yè)什么好處。

1,、改善財(cái)政狀況

通過股票上市得到的資金是不必在一定限期內(nèi)償還的,，另一方面，這些資金能夠立即改善公司的資本結(jié)構(gòu),，這樣就可以允許公司借利息較低的貸款,。此外,，如果新股上市獲得很大成功,，以后在市場上的走勢也非常之強(qiáng)，那么公司就有可能今后以更好的價(jià)格增發(fā)股票,。

2,、利用股票來收購其他公司

（1）上市公司通常通過其股票（而不是付現(xiàn)金）的形式來購買其他公司。如果你的公司在股市上公開交易,，那么其他公司的股東在出售股份時(shí)會(huì)樂意接受你的股票以代替現(xiàn)金,。股票市場上的頻繁買進(jìn)賣出為這些股東提供了靈活性。需要時(shí),，他們可以很容易地出賣股票,，或用股票做抵押來借貸。

（2）股票市場也會(huì)使估計(jì)股份價(jià)格方便許多,。如果你的公司是非上市公司，那么你必須自己估價(jià),，并且希望買方同意你的估算,；如果他們不同意，你就必須討價(jià)還價(jià)來確定一個(gè)雙方都能接受的“公平”價(jià)錢,，這樣的價(jià)錢很有可能低于你公司的實(shí)際價(jià)值,。然而，如果股票公開交易,，公司的價(jià)值則由股票的市場價(jià)格來決定,。

3、利用股票激勵(lì)員工

公司常常會(huì)通過認(rèn)股權(quán)或股本性質(zhì)的得利來吸引高質(zhì)量的員工,。這些安排往往會(huì)使員工對企業(yè)有一種主人翁的責(zé)任感,，因?yàn)樗麄兡軌驈墓镜陌l(fā)展中得利。上市公司股票對于員工有更大的吸引力,，因?yàn)楣善笔袌瞿軌颡?dú)立地確定股票價(jià)格從而保證了員工利益的兌現(xiàn),。

4 提高公司聲望

（1）公開上市可以幫助公司提高其在社會(huì)上的知名度。通過新聞發(fā)布會(huì)和其他公眾渠道以及公司股票每日在股票市場上的表現(xiàn),，商業(yè)界,、投資者、新聞界甚至一般大眾都會(huì)注意到你的公司,。

（2）投資者會(huì)根據(jù)好壞兩方面的消息才做出決定,。如果一個(gè)上市公司經(jīng)營完善，充滿希望,，那么這個(gè)公司就會(huì)有第一流的聲譽(yù),，這會(huì)為公司提供各種各樣不可估量的好處。如果一個(gè)公司的商標(biāo)和產(chǎn)品名聲在外,，不僅僅投資者注意到,，消費(fèi)者和其他企業(yè)也會(huì)樂意和這樣的公司做生意。

中國香港上市的優(yōu)勢

 1,、中國香港優(yōu)越的地理位置,。中國香港和中國大陸的深圳接壤，兩地只有一線之隔,，是3個(gè)海外市場中最接近中國的一個(gè),，在交通和交流上獲得了不少的先機(jī)和優(yōu)勢

 2、中國香港與中國大陸特殊的關(guān)系,。中國香港雖然在1997年主權(quán)才回歸中國,，但港人無論在生活習(xí)性和社交禮節(jié)上都與內(nèi)地中國居民差別不大。隨著普通話在中國香港的普及,，港人和內(nèi)地居民在語言上的障礙也已經(jīng)消除,。因此，從心里情結(jié)來說,，中國香港是最能為內(nèi)地企業(yè)接受的海外市場,。

 3、中國香港在亞洲乃至世界的金融地位也是吸引內(nèi)地企業(yè)在其資本市場上市的重要籌碼,。雖然中國香港經(jīng)濟(jì)在1998年經(jīng)濟(jì)危機(jī)后持續(xù)低迷,，但其金融業(yè)在亞洲乃至世界都一直扮演重要角色,。中國香港的證券市場是世界十大市場之一，在亞洲僅次于日本（這里的比較是基于中國深滬2個(gè)市場分開統(tǒng)計(jì)的）,。

 4,、在中國香港實(shí)現(xiàn)上市融資的途徑具有多樣化。在中國香港上市,，除了傳統(tǒng)的首次公開發(fā)行（IPO）之外（其中包括紅籌和H股兩種形式,，兩者主要區(qū)別在于注冊地的不同，這里不詳述）,，還可以采用反向收購（Reverse Merger）,，俗稱買殼上市的方式獲得上市資金。反向收購的方式將在后面的美國上市中詳細(xì)介紹,。

中國香港上市的局限

當(dāng)然,，除了了解香港上市的優(yōu)點(diǎn)之外，對于在香港上市的局限,，也需要學(xué)習(xí),。

（1）資本規(guī)模方面。與美國相比,，中國香港的證券市場規(guī)模要小很多,，它的股市總市值大約只有美國紐約證券交易所的1/30，納斯達(dá)克的1/4,，股票年成交額業(yè)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于紐約證券交易所和納斯達(dá)克,，甚至比中國深滬兩市加總之后的年成交額都要低。

（2）市盈率方面,。中國香港證券市場的市盈率很低,，大概只有13,，而在紐約證券交易所,，市盈率一般可以達(dá)到30以上，在NASDAQ也有20以上,。這意味著在中國香港上市,，相對美國來說，在其他條件相同的情況下,，募集的資金要小很多,。

（3）股票換手率方面。中國香港證券市場的換手率也很低,，大約只有55％,，比NASDAQ 300％以上的換手率要低得多，同時(shí)也比紐約所的70％以上的換手率要低,。這表明在中國香港上市后要進(jìn)行股份退出相對來說要困難一些,。

實(shí)際上,，對于一些大型的國有或民營企業(yè)，并且不希望排隊(duì)等待審核在國內(nèi)上市的,，到中國香港的主板上IPO是不錯(cuò)的選擇,。對于中小民營企業(yè)或三資企業(yè)來說，雖然可以選擇中國香港創(chuàng)業(yè)板或者買殼上市,，但是這兩種方式募集到的資金應(yīng)該都會(huì)有限,，相比之下，這些企業(yè)到美國上市會(huì)更有利一些,。