日前，東方創(chuàng)業(yè)重新修改后的定增方案終于公開露面,。在此次修改后的預(yù)案中,，公司采納了中小股東的建議，定增價(jià)格提高了一倍有余,。我國(guó)公司的股權(quán)普遍比較集中,，一些公司的大股東擁有公司半數(shù)以上的股份，對(duì)公司的大小事務(wù)的決策有強(qiáng)大的影響力,。中小股東要想維護(hù)自己的合法權(quán)益,，應(yīng)從法律出發(fā),，通過相應(yīng)的具體措施維護(hù)自己的利益。

東方創(chuàng)業(yè)響應(yīng)中小股東訴求,，上調(diào)定增價(jià)逾一倍

日前,，東方創(chuàng)業(yè)重新修改后的定增方案終于公開露面。值得注意的是,，在此次修改后的預(yù)案中,，公司采納了中小股東的建議，定增價(jià)格提高了一倍有余,。對(duì)此,，東方創(chuàng)業(yè)董秘陳乃軼向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“考慮到中小股東認(rèn)為7.93元股的發(fā)行底價(jià)遠(yuǎn)低于股票的市場(chǎng)價(jià)格，并要求公司調(diào)整發(fā)行價(jià)格的訴求,，盡管調(diào)高發(fā)行底價(jià)有可能對(duì)未來股票的發(fā)行帶來不確定因素,，但公司最終還是決定采納中小股東的建議，對(duì)發(fā)行價(jià)格和發(fā)行數(shù)量進(jìn)行調(diào)整,?！?/p>

應(yīng)股東呼聲上調(diào)定增價(jià)

據(jù)東方創(chuàng)業(yè)9月1日披露的定增預(yù)案顯示，公司本次非公開發(fā)行股票的數(shù)量擬不超過6199.13萬股,，發(fā)行價(jià)格不低于18.42元股,，募集資金總額不超過11.42億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后全部用于超靈便型散貨船項(xiàng)目,、KOOL品牌男裝項(xiàng)目,、跨境電子商務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

對(duì)于東方創(chuàng)業(yè)此次披露的定增預(yù)案,，最讓中小股東拍手稱快的莫過于公司擬定增的發(fā)行價(jià)格被提高到“不低于18.42元股”,，這一價(jià)格比此前預(yù)案披露的7.93元股的發(fā)行價(jià)格要高出一倍不止。有券商向《證券日?qǐng)?bào)》記者分析,，公司大幅上調(diào)發(fā)行價(jià)的行為主要是考慮到中小股東的意見,。“小股東之前擔(dān)心的是發(fā)行價(jià)格太低,，上調(diào)發(fā)行價(jià)也是因?yàn)槁犎×诵」蓶|的意見保護(hù)了小股東的利益”,。

事實(shí)上，在公司披露定增預(yù)案后,，就有中小股東表示支持不低于18.42元股的發(fā)行價(jià)格,，并對(duì)公司今后的發(fā)展持肯定態(tài)度?！叭A安證券上市以及東方國(guó)際集團(tuán)整體上市必將會(huì)使該股內(nèi)在價(jià)值得到更加充分的體現(xiàn)”有中小股東表示，公司將于9月19日召開股東大會(huì),，一定會(huì)投贊同票支持,。

外貿(mào)公司因金融資產(chǎn)被“刷”

值得注意的是,，在東方創(chuàng)業(yè)上調(diào)發(fā)行價(jià)之后，公司的募集項(xiàng)目也同時(shí)被更改,。對(duì)比調(diào)整前的定增方案,，除了原擬投入7.58億元的募投項(xiàng)目“收購?fù)赓Q(mào)公司100%股權(quán)項(xiàng)目”不再保留外，其它募投項(xiàng)目均保持不變,。東方創(chuàng)業(yè)董秘陳乃軼向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“原方案中東方創(chuàng)業(yè)擬用部分募集資金收購?fù)赓Q(mào)公司100%股權(quán),。但根據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管部出具的《關(guān)于請(qǐng)做好相關(guān)項(xiàng)目發(fā)審委會(huì)議準(zhǔn)備工作的函》要求和《上市公司證券發(fā)行管理辦法》第十條第三款之規(guī)定，外貿(mào)公司須剝離近4億元的金融資產(chǎn),，才能滿足審批條件,。”

“由于外貿(mào)公司評(píng)估凈資產(chǎn)僅為7.5億元,，如剝離4億元的金融資產(chǎn)將直接導(dǎo)致其無法進(jìn)行正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng),。”陳乃軼表示,，原本公司計(jì)劃以部分募集資金加4億元自有資金的方式來收購?fù)赓Q(mào)公司股權(quán),，但由于目前公司自有資金緊張。在既不能剝離金融資產(chǎn),，又無力以自有資金收購的情況下,，公司只能暫時(shí)放棄收購?fù)赓Q(mào)公司100%股權(quán)項(xiàng)目。因此募集資金規(guī)模也相應(yīng)進(jìn)行了調(diào)整,。

據(jù)知情人士透露,，證監(jiān)會(huì)給公司的回復(fù)函里曾表示外貿(mào)公司持有的金融資產(chǎn)不符合非公開發(fā)行的條件。為了能收購金融資產(chǎn),，東方創(chuàng)業(yè)曾試圖通過其它途徑曲線購買,，但最終都未成功，因此,，公司只能將外貿(mào)公司的收購方案放棄,。雖然外貿(mào)公司被排除在此次定增的項(xiàng)目之外，但據(jù)知情人士透露,，公司在此后仍會(huì)繼續(xù)收購?fù)赓Q(mào)公司,。

大股東退出定增行列

本次定增預(yù)案的修改除了對(duì)發(fā)行價(jià)格和募集項(xiàng)目進(jìn)行更改外，公司控股股東退出此次增發(fā)也是一項(xiàng)重大改變,。從修改前的定增預(yù)案可知,，大股東東方國(guó)際集團(tuán)擬參與認(rèn)購10%的定增股份。對(duì)此,，東方創(chuàng)業(yè)董秘陳乃軼向《證券日?qǐng)?bào)》記者解釋稱：“按照此前的定增預(yù)案測(cè)算,，增發(fā)后公司的總股本將增加至7.57億股，若大股東東方國(guó)際集團(tuán)不參與認(rèn)購10%股份，持股比例將下降至48%,。而東方國(guó)際集團(tuán)為確保對(duì)東方創(chuàng)業(yè)的持股比例不低于50%,，所以決定參與認(rèn)購10%股份?！?/p>

而最終大股東之所以退出定增,，陳乃軼解釋稱：“本次方案調(diào)整后，按照新的發(fā)行底價(jià)和發(fā)行數(shù)量計(jì)算,，即使東方國(guó)際集團(tuán)不參與認(rèn)購10%股份,，東方國(guó)際集團(tuán)對(duì)東方創(chuàng)業(yè)的持股比例也將達(dá)到約63%?！薄叭绻麞|方國(guó)際集團(tuán)繼續(xù)參與認(rèn)購,，則其在東方創(chuàng)業(yè)的持股比例將更高。為響應(yīng)市委市政府對(duì)國(guó)資國(guó)企改革的要求,，適當(dāng)降低國(guó)有企業(yè)在上市公司中的控股比例,，因此東方國(guó)際集團(tuán)不再參與東方創(chuàng)業(yè)本次非公開行股票的認(rèn)購?！标惸溯W如是說,。（人民網(wǎng)）

保護(hù)中小股東權(quán)益的法律措施

日前，東方創(chuàng)業(yè)重新修改后的定增方案終于公開露面,。公司采納了中小股東的建議,，定增價(jià)格提高了一倍有余。在公司管理模式中,，大股東往往掌握著話語權(quán),，中小股東要想維護(hù)自己的合法權(quán)益，要從法律途徑入手,，合理合法地行使自己的權(quán)利,。中小股東保護(hù)自身權(quán)益的具體法律措施有如下幾種途徑：

1、累積投票表決制

股東大會(huì)在選舉兩名以上的董事時(shí),，一個(gè)股東可以投票的總數(shù)等于他所持有的股份數(shù)額乘以待選董事的人數(shù),；它可以不為董事會(huì)的每一待選董事投票，而將其總投票數(shù)投給一名或幾名候選人,。累積投票制使那些僅持有少量股份的中小股東贏得董事席位,，從而在董事會(huì)中擁有“代言人”的希望成為了可能。累積投票制不僅是中小股東在其與大股東或董事會(huì)之間發(fā)生嚴(yán)重利益沖突時(shí)有機(jī)會(huì)表達(dá)他們的意見,，而且隨著董事會(huì)權(quán)力的擴(kuò)張,，它能使中小股東在董事會(huì)中安插自己的親信，以便在投票委托勸誘爭(zhēng)奪戰(zhàn)中處于有利地位,，從而達(dá)到權(quán)力制衡的目的,。此外,，它還能防止大股東完全壟斷、操縱董事會(huì)局面的出現(xiàn),，使董事會(huì)成員多元化,，從而有利于在公司內(nèi)部弘揚(yáng)民主,。

2,、類別股東表決制

所謂類別股東表決制，是指一項(xiàng)涉及不同類別股東權(quán)益的議案,，需本類別股東及其他類別股東分別審議,，并獲得各自的絕對(duì)多數(shù)同意才能通過的一種表決制度。制定類別股東表決機(jī)制并不是要削弱或否定非流通股股東的控制權(quán),，只是在大股東單獨(dú)作出決定之前,，要讓中小流通股股東能代表自身利益說話，尊重他們的意見,，使得他們?cè)诠镜闹卮鬀Q策中擁有更大的話語權(quán),。這種表決機(jī)制的基本思想是通過公司治理層面，有效解決非流通股股東和流通股股東之間的利益平衡,。

3,、股東表決權(quán)排除制度

股東表決權(quán)排除制度，也稱為表決權(quán)回避制度,，是指當(dāng)某一般東與股東大會(huì)的討論的決議事項(xiàng)有特別利害關(guān)系時(shí),，該股東或其代理人均不得就其持有的股份行使表決的制度。這項(xiàng)制度在德國(guó)等大陸法系國(guó)家已經(jīng)被廣泛適用,。股東表決權(quán)排除制度從原理上看,，是為了排除利害關(guān)系股東對(duì)關(guān)聯(lián)交易的決議可能造成的影響，防止關(guān)聯(lián)股東濫用表決權(quán),，損害小股東的利益,。

4、限制表決權(quán)制度

即當(dāng)某一股東持有的股份數(shù)額超過法律規(guī)定或公司章程規(guī)定的限額以上時(shí),，超過限額部分的股份便不再享有表決權(quán)的制度,。該制度能限制大股東利用資本多數(shù)決定原則控制股東大會(huì)，以適度平衡大股東與中小股東的表決權(quán)的懸殊,。

5,、表決權(quán)代理制

表決權(quán)代理，又稱表決權(quán)信托,，它是針對(duì)股東不能親自參加股東大會(huì)并行使表決權(quán)而設(shè)計(jì)的補(bǔ)救性措施,。因股份公司的股東眾多、居住分散,，常常難以親自參加股東大會(huì),，為保護(hù)這些股東的利益，可實(shí)行表決權(quán)代理制度。其操作方法是：股東將其所擁有的股份在法律上的權(quán)利,，在一定期限內(nèi),，以不可撤銷的方式，將表決權(quán)讓給其所制定的表決權(quán)受托人,，然后由受托人代表其行使表決權(quán),。我國(guó)公司法第108條規(guī)定：“股東可以委托代理人出席股東大會(huì)?！痹撘?guī)定過于原則化,，現(xiàn)實(shí)中比較難以操作。

我國(guó)法律對(duì)小股東權(quán)益保護(hù)的具體規(guī)定

相對(duì)于保護(hù)中小股東的具體措施,，我國(guó)公司法也對(duì)小股東權(quán)利保護(hù)作了多項(xiàng)規(guī)定,，以求可以切實(shí)保護(hù)中小股東的合法權(quán)益，主要有如下幾個(gè)方面：

1,、允許股東查閱會(huì)計(jì)賬簿,，強(qiáng)化了股東知情權(quán)

知情權(quán)是股東行使一系列權(quán)利的前提和手段。公司法第34條明確規(guī)定,，股東可以要求查閱公司會(huì)計(jì)賬簿,。為平衡股東與公司利益，行使查閱權(quán)的股東應(yīng)保守公司的商業(yè)秘密,。根據(jù)新公司法第98條規(guī)定,，倘若公司有合理根據(jù)認(rèn)為股東查閱會(huì)計(jì)賬簿有不正當(dāng)目的，可能損害公司合法利益的,，可以拒絕提供查閱,，并應(yīng)當(dāng)自股東提出書面請(qǐng)求之日起15日內(nèi)書面答復(fù)股東并說明理由。因此,，公司對(duì)查閱股東的不正當(dāng)目的承擔(dān)舉證責(zé)任,。倘若公司無端懷疑，無故拒絕提供查閱,，股東可以請(qǐng)求人民法院要求公司提供查閱,。

2、明確賦予股東對(duì)公司經(jīng)營(yíng)者的索賠權(quán)

公司法第153條規(guī)定,，董事,、高級(jí)管理人員違反法律、行政法規(guī)或者公司章程的規(guī)定,，損害股東利益的,，股東可以向人民法院提起訴訟。倘若控股股東與實(shí)際控制人違反法律,、行政法規(guī)或者公司章程的規(guī)定,，損害股東利益的,，股東也可以向人民法院提起訴訟。此外,，上市公司的股東遭受虛假陳述,、內(nèi)幕交易于操縱市場(chǎng)之苦的，也有權(quán)對(duì)不法行為人提起民事?lián)p害賠償之訴,。需要注意的是,，倘若公司經(jīng)營(yíng)者的失信行為直接損害了公司的利益，間接損害了股東利益,，則股東只能為了捍衛(wèi)公司利益而提起間接訴訟,，而不宜為了自己的利益而提起直接訴訟；倘若公司經(jīng)營(yíng)者的失信行為同時(shí)損害了東公司和股的利益,，則股東可以為了自己的利益而提起直接訴訟。

3,、引入了股東的累積投票權(quán)

公司法第106條規(guī)定：股東大會(huì)選舉董事,、監(jiān)事，可以依照公司章程的規(guī)定或者股東大會(huì)的決議,，實(shí)行累積投票制,。股東累積投票權(quán)可以幫助小股東把鋼用在刀刃上，從而促成小股東將其代言人選入董事會(huì)和監(jiān)事會(huì),，擴(kuò)大小股東的話語權(quán),，增強(qiáng)小股東表決權(quán)的含金量，弱化控制股東的話語霸權(quán),，平衡小股東與大股東之間的利益關(guān)系,。

4、規(guī)定小股東的股東代表訴訟提起權(quán)

公司法第152條的規(guī)定,，倘若公司董事,、監(jiān)事、經(jīng)理和控制股東不法侵害公司合法權(quán)益,，而公司董事會(huì)或者監(jiān)事會(huì)又拒絕或者怠于對(duì)不法侵害人提起訴訟,，則有限責(zé)任公司中的任何股東、股份有限公司中連續(xù)180日以上單獨(dú)或者合計(jì)持有公司1%以上股份的股東有權(quán)為了公司的利益以自己的名義直接向人民法院提起股東代表訴訟,。

在商事司法體系中,，由于法律的不斷發(fā)展，中小股東的權(quán)益保護(hù)日趨成熟,。我國(guó)法律設(shè)立了表決權(quán)回避等制度,，同時(shí)也在不斷完善股東代表的訴訟制度。中小股東可以根據(jù)這些法律規(guī)定,，合法行使權(quán)利,，提高公司運(yùn)營(yíng)效率,，保護(hù)自己的權(quán)益。