征求意見(jiàn)稿擬對(duì)保險(xiǎn)公司及一致行動(dòng)人投資股票的兩種情形實(shí)施差別監(jiān)管：一般股票投資和重大股票投資。一致行動(dòng)人既包括保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)一致行動(dòng)人,，也包括非保險(xiǎn)一致行動(dòng)人。非保險(xiǎn)一致行動(dòng)人,，是指在上市公司股票投資中,，與保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)構(gòu)成一致行動(dòng)關(guān)系的保險(xiǎn)業(yè)外投資者。

保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行上市公司收購(gòu)的,，應(yīng)當(dāng)在事前向中國(guó)保監(jiān)會(huì)提交材料申請(qǐng)核準(zhǔn),；保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行上市公司收購(gòu)的，20%以上新增的股份應(yīng)當(dāng)使用自有資金,；保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)不得與非保險(xiǎn)一致行動(dòng)人共同收購(gòu)上市公司,；保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)涉及上市公司收購(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)，執(zhí)行有關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的規(guī)定,。

在“負(fù)債端”嚴(yán)控中短期產(chǎn)品投向后,，保監(jiān)會(huì)近日又在“投資端”下工夫。除了執(zhí)行有關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的規(guī)定外,，首次對(duì)險(xiǎn)資收購(gòu)上市公司增加了上述新的內(nèi)容,。資產(chǎn)負(fù)債端雙手發(fā)力，目的是為了保險(xiǎn)行業(yè)長(zhǎng)期平穩(wěn)健康發(fā)展,。

保監(jiān)會(huì)資金運(yùn)用部近日下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與一致行動(dòng)人股票投資監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知（征求意見(jiàn)稿）》,，擬對(duì)險(xiǎn)資及一致行動(dòng)人舉牌、參與上市公司收購(gòu)等行為實(shí)施更加嚴(yán)厲的監(jiān)管措施。此前,，保監(jiān)會(huì)壽險(xiǎn)監(jiān)管部已下發(fā)相關(guān)機(jī)構(gòu)關(guān)于加強(qiáng)人身保險(xiǎn)產(chǎn)品精算管理和產(chǎn)品監(jiān)管兩項(xiàng)內(nèi)容的通知（征求意見(jiàn)稿）,。

持股上市公司20%屬重大股票投資

征求意見(jiàn)稿擬對(duì)保險(xiǎn)公司及一致行動(dòng)人投資股票的兩種情形實(shí)施差別監(jiān)管：一般股票投資和重大股票投資。一致行動(dòng)人既包括保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)一致行動(dòng)人（下面統(tǒng)稱保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)）,，也包括非保險(xiǎn)一致行動(dòng)人,。非保險(xiǎn)一致行動(dòng)人，是指在上市公司股票投資中,，與保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)構(gòu)成一致行動(dòng)關(guān)系的保險(xiǎn)業(yè)外投資者,。

所謂一般股票投資，是指保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)或保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與非保險(xiǎn)一致行動(dòng)人投資上市公司股票比例低于上市公司總股本20%的股票投資行為,；重大股票投資,，是指保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)或保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與非保險(xiǎn)一致行動(dòng)人持有上市公司股票比例達(dá)到或超過(guò)上市公司總股本的20%的股票投資行為。

該征求意見(jiàn)稿稱,，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開(kāi)展一般股票投資發(fā)生舉牌行為的,，在上市公司發(fā)布公告后三個(gè)工作日內(nèi)，向中國(guó)保監(jiān)會(huì)提交包括投資研究,、內(nèi)部決策,、后續(xù)投資計(jì)劃、風(fēng)險(xiǎn)管理措施等要素的報(bào)告,。而達(dá)到重大股票投資標(biāo)準(zhǔn)的,，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)需在上市公司公告后三個(gè)工作日內(nèi)，向保監(jiān)會(huì)報(bào)送材料進(jìn)行備案,，包括投資資金來(lái)源,、后續(xù)投資方案、持有期限,、合規(guī)報(bào)告,、后續(xù)管理方案等，并按照《保險(xiǎn)資金運(yùn)用信息披露準(zhǔn)則第3號(hào)：舉牌上市公司股票》進(jìn)行信息披露的基本情況,。

非保險(xiǎn)一致行動(dòng)人成監(jiān)管重點(diǎn)

險(xiǎn)資與非保險(xiǎn)一致行動(dòng)人的投資行為也成為監(jiān)管重點(diǎn),。該征求意見(jiàn)稿規(guī)定，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與其非保險(xiǎn)一致行動(dòng)人共同開(kāi)展重大股票投資的,，應(yīng)當(dāng)由保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)提交包含本公司及非保險(xiǎn)一致行動(dòng)人相關(guān)信息的備案報(bào)告,。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與其非保險(xiǎn)一致行動(dòng)人共同開(kāi)展重大股票投資，經(jīng)備案后繼續(xù)投資該上市公司股票的,，新增投資部分應(yīng)當(dāng)使用自有資金,。

按照規(guī)定，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)不得與非保險(xiǎn)一致行動(dòng)人共同收購(gòu)上市公司,。上市公司收購(gòu)是指投資者依法購(gòu)買股份有限公司已發(fā)行上市的股份,，從而獲得該上市公司控制權(quán)的行為,。狹義的上市公司收購(gòu)即要約收購(gòu)，要達(dá)到總股本的30%,。

目前前海人壽及其一致行動(dòng)人寶能系對(duì)萬(wàn)科的投資已經(jīng)超過(guò)25%,，符合重大股票投資標(biāo)準(zhǔn)，除需向保監(jiān)會(huì)進(jìn)行相關(guān)信息備案外,，后續(xù)投資只能使用自有資金,，不能使用保費(fèi)收入，且兩者上限不能超過(guò)30%的要約收購(gòu)股份,。即前海人壽和寶能系不能要約收購(gòu)萬(wàn)科,。

警鐘早已敲響

其實(shí)，保監(jiān)會(huì)加強(qiáng)險(xiǎn)資投向監(jiān)控力度的態(tài)度,，保監(jiān)會(huì)主席項(xiàng)俊波在7月的“十三五”保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展與監(jiān)管專題培訓(xùn)班上的講話中業(yè)已明確,。他強(qiáng)調(diào)行業(yè)的新問(wèn)題是“這幾年，少數(shù)公司進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)后,，在經(jīng)營(yíng)中漠視行業(yè)規(guī)矩,、無(wú)視金融規(guī)律、規(guī)避保險(xiǎn)監(jiān)管,，將保險(xiǎn)作為低成本的融資工具,，以高風(fēng)險(xiǎn)方式做大業(yè)務(wù)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)迅速膨脹,，完全偏離保險(xiǎn)保障的主業(yè),，蛻變成人皆側(cè)目的‘暴發(fā)戶’、‘野蠻人’”,。

目前,，國(guó)內(nèi)一些保險(xiǎn)集團(tuán)已經(jīng)擁有或正在爭(zhēng)取擁有金融全牌照。保險(xiǎn)公司越來(lái)越多地參股或控股銀行,、證券、基金等非保險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu),。這類綜合經(jīng)營(yíng)有利于提高資源整合效率,，也有利于推動(dòng)保險(xiǎn)公司商業(yè)模式的再造升級(jí)。但同時(shí)也會(huì)增強(qiáng)不同市場(chǎng),、區(qū)域和行業(yè)之間的風(fēng)險(xiǎn)關(guān)聯(lián)度,，使風(fēng)險(xiǎn)在不同公司、不同行業(yè)之間快速傳遞,。為此,，必須通過(guò)加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管來(lái)予以防范和化解，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線,。

8月18日,，在北京舉辦的“2016中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展年會(huì)”上,，項(xiàng)俊波再次指出，保險(xiǎn)是風(fēng)險(xiǎn)管理者,，絕不是風(fēng)險(xiǎn)制造者,，一些股東企圖把保險(xiǎn)作為單一融資平臺(tái)，保監(jiān)會(huì)將旗幟鮮明地站在維護(hù)和保護(hù)消費(fèi)者一面,，對(duì)這樣的大股東依法依規(guī)懲治,，絕不給不真心做保險(xiǎn)，只想渾水摸魚的人可乘之機(jī),。

市場(chǎng)分析認(rèn)為,，保監(jiān)會(huì)的眾多舉措將有利于保險(xiǎn)行業(yè)長(zhǎng)期平穩(wěn)健康發(fā)展，集聚長(zhǎng)期保險(xiǎn)資金,，落實(shí)保險(xiǎn)姓“?！钡陌l(fā)展理念。同時(shí),，保險(xiǎn)資金是支持資本市場(chǎng)發(fā)展,、促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要力量,，并將進(jìn)一步發(fā)揮長(zhǎng)期投資優(yōu)勢(shì),，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)發(fā)展提供長(zhǎng)期穩(wěn)定資金。