征求意見稿擬對保險公司及一致行動人投資股票的兩種情形實施差別監(jiān)管：一般股票投資和重大股票投資,。一致行動人既包括保險公司的保險一致行動人,，也包括非保險一致行動人。非保險一致行動人,，是指在上市公司股票投資中,，與保險機構(gòu)構(gòu)成一致行動關(guān)系的保險業(yè)外投資者。

保險機構(gòu)進行上市公司收購的,，應當在事前向中國保監(jiān)會提交材料申請核準,；保險機構(gòu)進行上市公司收購的，20%以上新增的股份應當使用自有資金,；保險機構(gòu)不得與非保險一致行動人共同收購上市公司,；保險機構(gòu)涉及上市公司收購的標準,，執(zhí)行有關(guān)監(jiān)管機構(gòu)的規(guī)定。

在“負債端”嚴控中短期產(chǎn)品投向后,，保監(jiān)會近日又在“投資端”下工夫,。除了執(zhí)行有關(guān)監(jiān)管機構(gòu)的規(guī)定外，首次對險資收購上市公司增加了上述新的內(nèi)容,。資產(chǎn)負債端雙手發(fā)力,，目的是為了保險行業(yè)長期平穩(wěn)健康發(fā)展。

保監(jiān)會資金運用部近日下發(fā)《關(guān)于加強保險機構(gòu)與一致行動人股票投資監(jiān)管有關(guān)事項的通知（征求意見稿）》,，擬對險資及一致行動人舉牌,、參與上市公司收購等行為實施更加嚴厲的監(jiān)管措施。此前,，保監(jiān)會壽險監(jiān)管部已下發(fā)相關(guān)機構(gòu)關(guān)于加強人身保險產(chǎn)品精算管理和產(chǎn)品監(jiān)管兩項內(nèi)容的通知（征求意見稿）,。

持股上市公司20%屬重大股票投資

征求意見稿擬對保險公司及一致行動人投資股票的兩種情形實施差別監(jiān)管：一般股票投資和重大股票投資。一致行動人既包括保險公司的保險一致行動人（下面統(tǒng)稱保險機構(gòu)）,，也包括非保險一致行動人,。非保險一致行動人，是指在上市公司股票投資中,，與保險機構(gòu)構(gòu)成一致行動關(guān)系的保險業(yè)外投資者,。

所謂一般股票投資，是指保險機構(gòu)或保險機構(gòu)與非保險一致行動人投資上市公司股票比例低于上市公司總股本20%的股票投資行為,；重大股票投資,，是指保險機構(gòu)或保險機構(gòu)與非保險一致行動人持有上市公司股票比例達到或超過上市公司總股本的20%的股票投資行為。

該征求意見稿稱,，保險機構(gòu)開展一般股票投資發(fā)生舉牌行為的,，在上市公司發(fā)布公告后三個工作日內(nèi)，向中國保監(jiān)會提交包括投資研究,、內(nèi)部決策,、后續(xù)投資計劃、風險管理措施等要素的報告,。而達到重大股票投資標準的,，保險機構(gòu)需在上市公司公告后三個工作日內(nèi)，向保監(jiān)會報送材料進行備案,，包括投資資金來源,、后續(xù)投資方案、持有期限,、合規(guī)報告,、后續(xù)管理方案等，并按照《保險資金運用信息披露準則第3號：舉牌上市公司股票》進行信息披露的基本情況,。

非保險一致行動人成監(jiān)管重點

險資與非保險一致行動人的投資行為也成為監(jiān)管重點,。該征求意見稿規(guī)定,，保險機構(gòu)與其非保險一致行動人共同開展重大股票投資的，應當由保險機構(gòu)提交包含本公司及非保險一致行動人相關(guān)信息的備案報告,。保險機構(gòu)與其非保險一致行動人共同開展重大股票投資,，經(jīng)備案后繼續(xù)投資該上市公司股票的，新增投資部分應當使用自有資金,。

按照規(guī)定,，保險機構(gòu)不得與非保險一致行動人共同收購上市公司。上市公司收購是指投資者依法購買股份有限公司已發(fā)行上市的股份,，從而獲得該上市公司控制權(quán)的行為,。狹義的上市公司收購即要約收購，要達到總股本的30%,。

目前前海人壽及其一致行動人寶能系對萬科的投資已經(jīng)超過25%,，符合重大股票投資標準,，除需向保監(jiān)會進行相關(guān)信息備案外,，后續(xù)投資只能使用自有資金，不能使用保費收入,，且兩者上限不能超過30%的要約收購股份,。即前海人壽和寶能系不能要約收購萬科。

警鐘早已敲響

其實,，保監(jiān)會加強險資投向監(jiān)控力度的態(tài)度,，保監(jiān)會主席項俊波在7月的“十三五”保險業(yè)發(fā)展與監(jiān)管專題培訓班上的講話中業(yè)已明確。他強調(diào)行業(yè)的新問題是“這幾年,，少數(shù)公司進入保險業(yè)后,，在經(jīng)營中漠視行業(yè)規(guī)矩、無視金融規(guī)律,、規(guī)避保險監(jiān)管,，將保險作為低成本的融資工具，以高風險方式做大業(yè)務規(guī)模,，實現(xiàn)資產(chǎn)迅速膨脹,，完全偏離保險保障的主業(yè)，蛻變成人皆側(cè)目的‘暴發(fā)戶’,、‘野蠻人’”,。

目前，國內(nèi)一些保險集團已經(jīng)擁有或正在爭取擁有金融全牌照,。保險公司越來越多地參股或控股銀行,、證券、基金等非保險金融機構(gòu),。這類綜合經(jīng)營有利于提高資源整合效率,，也有利于推動保險公司商業(yè)模式的再造升級,。但同時也會增強不同市場、區(qū)域和行業(yè)之間的風險關(guān)聯(lián)度,，使風險在不同公司,、不同行業(yè)之間快速傳遞。為此,，必須通過加強宏觀審慎監(jiān)管來予以防范和化解,，堅決守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線。

8月18日,，在北京舉辦的“2016中國保險業(yè)發(fā)展年會”上,，項俊波再次指出，保險是風險管理者,，絕不是風險制造者,，一些股東企圖把保險作為單一融資平臺，保監(jiān)會將旗幟鮮明地站在維護和保護消費者一面,，對這樣的大股東依法依規(guī)懲治,，絕不給不真心做保險，只想渾水摸魚的人可乘之機,。

市場分析認為,，保監(jiān)會的眾多舉措將有利于保險行業(yè)長期平穩(wěn)健康發(fā)展，集聚長期保險資金,，落實保險姓“?！钡陌l(fā)展理念。同時,，保險資金是支持資本市場發(fā)展,、促進實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要力量,，并將進一步發(fā)揮長期投資優(yōu)勢,，為實體經(jīng)濟和資本市場發(fā)展提供長期穩(wěn)定資金。