公司資本的流動(dòng),，是市場經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行的必要條件之一，因此,，公司之間的收購是一種常見的行為,。同時(shí)，隨著證券市場的發(fā)展,，也使得公司收購可以有更多的方式以供選擇,。上市公司收購就是一種關(guān)系證券市場秩序的經(jīng)濟(jì)行為，其涉及的法律問題比較復(fù)雜,，對公司發(fā)展來講,，也十分重要。

上市公司收購的規(guī)則

證券法律制度以保護(hù)社會(huì)公眾投資者利益作為基本理念，大股東對公司事務(wù)的壟斷及隨意控制,，會(huì)損害中小投資者利益,。各國根據(jù)其經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，對通過收購行為逐漸獲得上市公司控制權(quán)并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行的各種資產(chǎn)交易或產(chǎn)權(quán)性交易,，都給予相當(dāng)程度的謹(jǐn)慎,。

公司收購一旦演化為經(jīng)濟(jì)壟斷，或者有可能消減市場競爭程度時(shí),，國家必然要借助行政手段予以干預(yù)和規(guī)范,，從而形成了上市公司收購上的一系列特殊規(guī)則。具有兩個(gè)層次的法律效果,；

1,、證券法的域內(nèi)效力及規(guī)則。依照《證券法》規(guī)定,，持有上市公司發(fā)行在外股票5%以上的大股東,，其持有公司股票每發(fā)生5%的增減，必須履行一定的信息披露義務(wù),，且在一定期限內(nèi)禁止其繼續(xù)購買本公司股票,。

2、證券法之域外效力及規(guī)則,。根據(jù)國外反壟斷法規(guī)則,，上市公司收購以及超過一定金額的購并行為，必須在獲得國家專門機(jī)構(gòu)審查后才得以實(shí)施,。對上市公司收購的反壟斷審查問題,，我國尚無明確規(guī)定。

上市公司收購制度是旨在保護(hù)社會(huì)公眾投資者利益,，規(guī)范大股東買賣上市公司股票的特殊規(guī)則體系,。大股東買賣上市股票行為無論是否構(gòu)成對上市公司的控制權(quán)，均受到這一規(guī)則體系的限制與規(guī)范,。上市公司收購就其性質(zhì)而言,，實(shí)際上是一種股份買賣，是收購者與目標(biāo)公司股東通過對目標(biāo)公司股份的買賣而使目標(biāo)公司控制權(quán)發(fā)生移轉(zhuǎn)的一種買賣行為,。

上市公司收購的程序

要約收購是收購方向目標(biāo)公司股東發(fā)出收購要約而進(jìn)行的收購,，它是上市公司收購的一種最常見、最典型的方式,。其程序如下：

1,、作出上市公司收購報(bào)告書

收購人在發(fā)出收購要約前，必須事先向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)報(bào)送和向證券交易所提交上市公司收購報(bào)告書,。上市公司收購報(bào)告書應(yīng)當(dāng)包括以下內(nèi)容：收購人的名稱,、住所,；關(guān)于收購的決定；被收購的上市公司名稱,；收購目的,；收購股份的詳細(xì)名稱和預(yù)定收購的股份數(shù)額；收購的期限,、收購的價(jià)格,；收購所需資金額及資金保證；報(bào)送上市公司收購報(bào)告書時(shí)所持有被收購公司數(shù)占該公司股份總數(shù)的比例等事項(xiàng),。

2,、要約公的發(fā)布和效力

收購人在依照法律規(guī)定報(bào)送上市公司收購報(bào)告書之日起15日后，公告其收購要約,。收購要約的期限不得少于30日,，并不得超過60日。在收購要約的有效期限內(nèi),，收購人不得撤回其收購要約,；收購人需要變更收購要約中事項(xiàng)的，必須事先向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)及證券交易所提出報(bào)告,，經(jīng)獲準(zhǔn)后,，予以公告。收購要約的不可撤回,，指在保護(hù)廣大投資者的利益,，但其中的靈活規(guī)定也充分兼顧了我國證券市場的特殊性。

收購要約中提出的各項(xiàng)收購條件,，適用于被收購公司所有的股東。這是為了保護(hù)目標(biāo)公司的中小股東,，體現(xiàn)證券市場的公平原則,。收購要約一經(jīng)發(fā)出，在要約期限里要約收購便成為上市公司收購的唯一方式,，我國《證券法》第八十八條規(guī)定,，采取要約收購方式的，收購人在收購要約期限內(nèi),，不得采取要約規(guī)定以外的形式和超出要約的條件買賣被收購公司的股票,。

3、終止交易與強(qiáng)制收購

收購要約的期限屆滿,，收購人持有的被收購公司的股份數(shù)達(dá)到該公司已發(fā)行的股份總數(shù)的75%以上的,，該上市公司的股票應(yīng)當(dāng)在證券交易所終止上市交易。收購要約的期限屆滿,，收購人持有的被收購公司的股份數(shù)達(dá)到該公司已發(fā)行的股份總數(shù)的90%以上的,，其余仍持有被收購公司股票的股東，有權(quán)向收購人以收購要約的同等條件出售其股票，收購人應(yīng)當(dāng)收購,。收購行為完成后,，被收購公司不再具有《公司法》規(guī)定的條件的，應(yīng)當(dāng)貪污變更其企業(yè)形式,。這里的強(qiáng)制收購,，可以視為是對要約期間目標(biāo)公司股東由于種種原因，未能賣出股票的一種補(bǔ)救措施,。

除了要約收購,，協(xié)議收購是一種善意收購。在我國目前的上市公司購并中,，協(xié)議收購是最常采用的方式,，但我國《證券法》對協(xié)議收購的規(guī)定卻較為簡單。采取協(xié)議收購方式的,，收購人可以依照法律,、行政法規(guī)的規(guī)定同被收購公司的股東以協(xié)議方式進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓。以協(xié)議方式收購上市公司時(shí),，達(dá)成協(xié)議后,，收購人必須在3日內(nèi)將該收購協(xié)議向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)及證券交易所作出書面報(bào)告，并予公告,。在未作出公告前不得履行收購協(xié)議,。采取協(xié)議收購方式的，協(xié)議可以臨時(shí)委托證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)保管協(xié)議轉(zhuǎn)讓的股票,，并將資金存放于指定的銀行,。這是為了確保收購協(xié)議的履行。

此外,，在上市公司收購中,，收購人對所持有的被收購的上市公司的股票，在收購行為完成后的6個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓,。通過要約收購或者協(xié)議收購方式取得被收購公司股票并將該公司撤銷的,，屬于公司合并；被撤銷公司的原有股票,，由收購人依法更換,。收購上市公司的行為結(jié)束后，收購人應(yīng)當(dāng)在15日內(nèi)將收購情況報(bào)告國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)和證券交易所,，并予公告,。

由于國有股份的轉(zhuǎn)讓有可能改變國有資產(chǎn)的歸屬和性質(zhì)，直接涉及全民的利益,，涉及國家對國民經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控,，在目前社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體現(xiàn)發(fā)育尚不完善,、國有資產(chǎn)經(jīng)營管理體系尚未最終形成的條件下，對國有股份的轉(zhuǎn)讓不加以控制有可能導(dǎo)致國有資產(chǎn)的流失,。因此,，《證券法》規(guī)定上市公司收購中涉及國家授權(quán)投資機(jī)構(gòu)持有的股份，應(yīng)當(dāng)按照國務(wù)院的有關(guān)規(guī)定,，經(jīng)有關(guān)主管部門批準(zhǔn),，然后方可進(jìn)行。

企業(yè)通過收購行為,，有利于公司資源的優(yōu)化配置,，有助于在市場競爭中取得主動(dòng)。同時(shí),，證券市場的日益規(guī)范,，以及資本的證券化，使得公司收購活動(dòng)可以直接同目標(biāo)公司的股東進(jìn)行交易,。近年來,，上市公司收購活動(dòng)日漸活躍，已成為一種十分流行的市場行為,。