我國公司債券發(fā)行制度構(gòu)成的多元化,、發(fā)行制度的不統(tǒng)一和市場化程度低,，使得我國公司債券發(fā)展緩慢，市場效率低下,，難以實現(xiàn)資源優(yōu)化配置,。公司債券作為面向上市公司的新興債務融資方式,，能否為企業(yè)發(fā)展帶來福音我們無法確定，但我們知道公司債券發(fā)行必須依序進行,，而且這一債券也不同于企業(yè)債券,。

如何發(fā)行公司債券

發(fā)行公司債券的主要程序有：

1、作出決議或決定

股份有限公司,、有限責任公司發(fā)行公司債券,，由董事會制訂方案，股東會作出決議,；國有獨資公司發(fā)行公司債券,，應由國家授權(quán)投資的機構(gòu)或者國家授權(quán)的部門作出決定。

2,、申請發(fā)行

公司在作出發(fā)行公司債券的決議或者決定后,，必須依照公司法規(guī)定的條件，向國務院授權(quán)的部門提交規(guī)定的申請文件,，報請批準,，所提交的申請文件，必須真實,、準確,、完整。向國務院授權(quán)的部門提交的申請文件包括：公司登記證明,、公司章程,。公司債券募集辦法、資產(chǎn)評估報告和驗資報告,。

3,、發(fā)行公司債券的批準

國務院授權(quán)的部門依照法定條件負責批準公司債券的發(fā)行，該部門應當自受理公司債券發(fā)行申請文件之日起三個月內(nèi)作出決定,；不予審批的,，應當作出說明。

4．公告募集辦法

發(fā)行公司債券申請經(jīng)批準后,，應當公告?zhèn)技k法,；在募集辦法中應當載明下列事項：（1）公司名稱；（2）債券總額和債券的票面金額,；（3）債券的利率,；（4）還本付息的期限和方式,；（5）債券發(fā)行的起止日期,；（6）公司凈資產(chǎn)額,；（7）已發(fā)行的尚未到期的公司債券總額；（8）公司債券的承銷機構(gòu)。

5,、公司債券的載明事項

公司發(fā)行公司債券,，必須在債券上載明公司名稱、債券票面金額,、利率,、償還期限等事項，并由董事長簽名,，公司蓋章,。

6、公司債券存根簿

公司發(fā)行公司債券應當置備公司債券存根簿,。發(fā)行記名公司債券的,，應當在公司債券存根簿上載明下列事項：（1）債券持有人的姓名或者名稱及住所；（2）債券持有人取得債券的日期及債務的編號,；（3）債券總額,，債券的票面金額，債券的利率,，債券的還本付息的期限和方式,；（4）債券的發(fā)行日期。

7,、發(fā)行中不當行為的糾正

國務院授權(quán)的部門對已作出的審批公司債券發(fā)行的決定,，發(fā)現(xiàn)不符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的,，應當予以撤銷,；尚未發(fā)行的,，停止發(fā)行,；已經(jīng)發(fā)行公司債券的，發(fā)行的公司應當向認購人退還所繳股款并加算銀行同期存款利息,。

公司債券與企業(yè)債券有何不同

第一,，發(fā)行主體的差別。公司債券是由股份有限公司或有限責任公司發(fā)行的債券,，非公司制企業(yè)不得發(fā)行公司債券,。企業(yè)債券是由中央政府部門所屬機構(gòu)、國有獨資企業(yè)或國有控股企業(yè)發(fā)行的債券,，它對發(fā)債主體的限制比公司債券狹窄得多,。在我國各類公司的數(shù)量有幾百萬家，而國有企業(yè)僅有20多萬家,。在發(fā)達國家中,，公司債券的發(fā)行屬公司的法定權(quán)力范疇，它無需經(jīng)政府部門審批,，只需登記注冊,，發(fā)行成功與否基本由市場決定,；與此不同，各類政府債券的發(fā)行則需要經(jīng)過法定程序由授權(quán)機關(guān)審核批準,。

第二,，發(fā)債資金用途的差別。公司債券是公司根據(jù)經(jīng)營運作具體需要所發(fā)行的債券,，它的主要用途包括固定資產(chǎn)投資,、技術(shù)更新改造、改善公司資金來源的結(jié)構(gòu),、調(diào)整公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu),、降低公司財務成本、支持公司并購和資產(chǎn)重組等等,，因此,，只要不違反有關(guān)制度規(guī)定，發(fā)債資金如何使用幾乎完全是發(fā)債公司自己的事務,，無需政府部門關(guān)心和審批,。但在我國的企業(yè)債券中，發(fā)債資金的用途主要限制在固定資產(chǎn)投資和技術(shù)革新改造方面,，并與政府部門審批的項目直接相聯(lián),。

第三，信用基礎(chǔ)的差別,。在市場經(jīng)濟中,，發(fā)債公司的資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營狀況,、盈利水平和可持續(xù)發(fā)展能力等是公司債券的信用基礎(chǔ),。由于各家公司的具體情況不盡相同，所以,，公司債券的信用級別也相差甚多,，與此對應，各家公司的債券價格和發(fā)債成本有著明顯差異,。雖然,，運用擔保機制可以增強公司債券的信用級別，但這一機制不是強制規(guī)定的,。與此不同,，我國的企業(yè)債券，不僅通過“國有”機制貫徹了政府信用,，而且通過行政強制落實著擔保機制,，以至于企業(yè)債券的信用級別與其他政府債券大同小異。

第四，管制程序的差別,。在市場經(jīng)濟中,，公司債券的發(fā)行通常實行登記注冊制，即只要發(fā)債公司的登記材料符合法律等制度規(guī)定,，監(jiān)管機關(guān)無權(quán)限制其發(fā)債行為,。在這種背景下，債券市場監(jiān)管機關(guān)的主要工作集中在審核發(fā)債登記材料的合法性,、嚴格債券的信用評級,、監(jiān)管發(fā)債主體的信息披露和債券市場的活動等方面。但我國企業(yè)債券的發(fā)行中,，發(fā)債需經(jīng)國家發(fā)改委報國務院審批,，由于擔心國有企業(yè)發(fā)債引致相關(guān)對付風險和社會問題，所以,，在申請發(fā)債的相關(guān)資料中,，不僅要求發(fā)債企業(yè)的債券余額不得超過凈資產(chǎn)的40%，而且要求有銀行予以擔保,，以做到防控風險的萬無一失,；一旦債券發(fā)行，審批部門就不再對發(fā)債主體的信用等級,、信息披露和市場行為進行監(jiān)管了,。這種“只管生、不管行”的現(xiàn)象,，說明了這種管制機制并不符合市場機制的內(nèi)在要求,。

第五，市場功能的差別,。在發(fā)達國家中,，公司債券是各類公司獲得中長期債務性資金的一個主要方式，在上世紀80年代后,，又成為推進金融脫媒和利率市場化的一只重要力量,。在我國，由于企業(yè)債券實際上屬政府債券,，它的發(fā)行受到行政機制的嚴格控制，不僅明年的發(fā)行數(shù)額遠低于國債,、央行票據(jù)和金融債券,，也明顯低于股票的融資額，為此,，不論在眾多的企業(yè)融資中還是在金融市場和金融體系中,，它的作用都微乎其微。

第六，市場功能的差別,。在發(fā)達國家中,，公司債是各類公司獲得中長期債務性資金的一個主要方式，由于公司數(shù)量眾多,，因此,，其每年發(fā)行量既高于股票融資額，也高于政府債券,。企業(yè)債的發(fā)行受到行政機制的嚴格控制,，每年的發(fā)行額遠低于國債、央行票據(jù)和金融債券,，也明顯低于股票的融資額,。

除企業(yè)債外，公司債與政策性銀行金融債券,、短期融資券等債券品種也均存在這樣或那樣的不同,，因此，大力發(fā)展公司債,，決不意味著取代企業(yè)債,、金融債、短期融資券,，而是與上述品種并立共存,，發(fā)揮各自不同的作用。

在資本市場的基礎(chǔ)性證券中,，公司債券占據(jù)主體地位,。但在我國由于我們將企業(yè)債券與公司債券相混淆，導致公司債券沒有得到正常的發(fā)展,，混淆公司債券與企業(yè)債券有著諸多弊端,。所以要發(fā)展公司債券市場，必須將公司債券與企業(yè)債券相分立,，形成不同的制度體系,、運作機制和監(jiān)管體系。