我國公司債券發(fā)行制度構(gòu)成的多元化、發(fā)行制度的不統(tǒng)一和市場化程度低,，使得我國公司債券發(fā)展緩慢,，市場效率低下,，難以實現(xiàn)資源優(yōu)化配置,。公司債券作為面向上市公司的新興債務(wù)融資方式，能否為企業(yè)發(fā)展帶來福音我們無法確定,，但我們知道公司債券發(fā)行必須依序進(jìn)行,，而且這一債券也不同于企業(yè)債券。

如何發(fā)行公司債券

發(fā)行公司債券的主要程序有：

1,、作出決議或決定

股份有限公司,、有限責(zé)任公司發(fā)行公司債券，由董事會制訂方案,，股東會作出決議,；國有獨資公司發(fā)行公司債券，應(yīng)由國家授權(quán)投資的機構(gòu)或者國家授權(quán)的部門作出決定,。

2,、申請發(fā)行

公司在作出發(fā)行公司債券的決議或者決定后，必須依照公司法規(guī)定的條件,，向國務(wù)院授權(quán)的部門提交規(guī)定的申請文件,，報請批準(zhǔn)，所提交的申請文件,，必須真實,、準(zhǔn)確、完整,。向國務(wù)院授權(quán)的部門提交的申請文件包括：公司登記證明,、公司章程。公司債券募集辦法,、資產(chǎn)評估報告和驗資報告,。

3、發(fā)行公司債券的批準(zhǔn)

國務(wù)院授權(quán)的部門依照法定條件負(fù)責(zé)批準(zhǔn)公司債券的發(fā)行,，該部門應(yīng)當(dāng)自受理公司債券發(fā)行申請文件之日起三個月內(nèi)作出決定,；不予審批的，應(yīng)當(dāng)作出說明,。

4．公告募集辦法

發(fā)行公司債券申請經(jīng)批準(zhǔn)后,，應(yīng)當(dāng)公告?zhèn)技k法；在募集辦法中應(yīng)當(dāng)載明下列事項：（1）公司名稱,；（2）債券總額和債券的票面金額,；（3）債券的利率,；（4）還本付息的期限和方式；（5）債券發(fā)行的起止日期,；（6）公司凈資產(chǎn)額,；（7）已發(fā)行的尚未到期的公司債券總額；（8）公司債券的承銷機構(gòu),。

5,、公司債券的載明事項

公司發(fā)行公司債券，必須在債券上載明公司名稱,、債券票面金額,、利率、償還期限等事項,，并由董事長簽名,，公司蓋章。

6,、公司債券存根簿

公司發(fā)行公司債券應(yīng)當(dāng)置備公司債券存根簿,。發(fā)行記名公司債券的，應(yīng)當(dāng)在公司債券存根簿上載明下列事項：（1）債券持有人的姓名或者名稱及住所,；（2）債券持有人取得債券的日期及債務(wù)的編號,；（3）債券總額，債券的票面金額,，債券的利率,，債券的還本付息的期限和方式；（4）債券的發(fā)行日期,。

7,、發(fā)行中不當(dāng)行為的糾正

國務(wù)院授權(quán)的部門對已作出的審批公司債券發(fā)行的決定，發(fā)現(xiàn)不符合法律,、行政法規(guī)規(guī)定的,，應(yīng)當(dāng)予以撤銷；尚未發(fā)行的,，停止發(fā)行,；已經(jīng)發(fā)行公司債券的，發(fā)行的公司應(yīng)當(dāng)向認(rèn)購人退還所繳股款并加算銀行同期存款利息,。

公司債券與企業(yè)債券有何不同

第一,，發(fā)行主體的差別。公司債券是由股份有限公司或有限責(zé)任公司發(fā)行的債券,，非公司制企業(yè)不得發(fā)行公司債券,。企業(yè)債券是由中央政府部門所屬機構(gòu)、國有獨資企業(yè)或國有控股企業(yè)發(fā)行的債券,，它對發(fā)債主體的限制比公司債券狹窄得多,。在我國各類公司的數(shù)量有幾百萬家,，而國有企業(yè)僅有20多萬家。在發(fā)達(dá)國家中,，公司債券的發(fā)行屬公司的法定權(quán)力范疇,，它無需經(jīng)政府部門審批，只需登記注冊,，發(fā)行成功與否基本由市場決定,；與此不同，各類政府債券的發(fā)行則需要經(jīng)過法定程序由授權(quán)機關(guān)審核批準(zhǔn),。

第二,，發(fā)債資金用途的差別。公司債券是公司根據(jù)經(jīng)營運作具體需要所發(fā)行的債券,，它的主要用途包括固定資產(chǎn)投資、技術(shù)更新改造,、改善公司資金來源的結(jié)構(gòu),、調(diào)整公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、降低公司財務(wù)成本,、支持公司并購和資產(chǎn)重組等等,，因此，只要不違反有關(guān)制度規(guī)定,，發(fā)債資金如何使用幾乎完全是發(fā)債公司自己的事務(wù),，無需政府部門關(guān)心和審批。但在我國的企業(yè)債券中,，發(fā)債資金的用途主要限制在固定資產(chǎn)投資和技術(shù)革新改造方面,，并與政府部門審批的項目直接相聯(lián)。

第三,，信用基礎(chǔ)的差別,。在市場經(jīng)濟中，發(fā)債公司的資產(chǎn)質(zhì)量,、經(jīng)營狀況,、盈利水平和可持續(xù)發(fā)展能力等是公司債券的信用基礎(chǔ)。由于各家公司的具體情況不盡相同,，所以,，公司債券的信用級別也相差甚多，與此對應(yīng),，各家公司的債券價格和發(fā)債成本有著明顯差異,。雖然，運用擔(dān)保機制可以增強公司債券的信用級別,，但這一機制不是強制規(guī)定的,。與此不同,，我國的企業(yè)債券，不僅通過“國有”機制貫徹了政府信用,，而且通過行政強制落實著擔(dān)保機制,，以至于企業(yè)債券的信用級別與其他政府債券大同小異。

第四,，管制程序的差別,。在市場經(jīng)濟中，公司債券的發(fā)行通常實行登記注冊制,，即只要發(fā)債公司的登記材料符合法律等制度規(guī)定,，監(jiān)管機關(guān)無權(quán)限制其發(fā)債行為。在這種背景下,，債券市場監(jiān)管機關(guān)的主要工作集中在審核發(fā)債登記材料的合法性,、嚴(yán)格債券的信用評級、監(jiān)管發(fā)債主體的信息披露和債券市場的活動等方面,。但我國企業(yè)債券的發(fā)行中,，發(fā)債需經(jīng)國家發(fā)改委報國務(wù)院審批，由于擔(dān)心國有企業(yè)發(fā)債引致相關(guān)對付風(fēng)險和社會問題,，所以,，在申請發(fā)債的相關(guān)資料中，不僅要求發(fā)債企業(yè)的債券余額不得超過凈資產(chǎn)的40%,，而且要求有銀行予以擔(dān)保,，以做到防控風(fēng)險的萬無一失；一旦債券發(fā)行,，審批部門就不再對發(fā)債主體的信用等級,、信息披露和市場行為進(jìn)行監(jiān)管了。這種“只管生,、不管行”的現(xiàn)象,，說明了這種管制機制并不符合市場機制的內(nèi)在要求。

第五,，市場功能的差別,。在發(fā)達(dá)國家中，公司債券是各類公司獲得中長期債務(wù)性資金的一個主要方式,，在上世紀(jì)80年代后,，又成為推進(jìn)金融脫媒和利率市場化的一只重要力量。在我國,，由于企業(yè)債券實際上屬政府債券,，它的發(fā)行受到行政機制的嚴(yán)格控制，不僅明年的發(fā)行數(shù)額遠(yuǎn)低于國債,、央行票據(jù)和金融債券,，也明顯低于股票的融資額,，為此，不論在眾多的企業(yè)融資中還是在金融市場和金融體系中,，它的作用都微乎其微,。

第六，市場功能的差別,。在發(fā)達(dá)國家中,，公司債是各類公司獲得中長期債務(wù)性資金的一個主要方式，由于公司數(shù)量眾多,，因此,，其每年發(fā)行量既高于股票融資額，也高于政府債券,。企業(yè)債的發(fā)行受到行政機制的嚴(yán)格控制,，每年的發(fā)行額遠(yuǎn)低于國債、央行票據(jù)和金融債券,，也明顯低于股票的融資額,。

除企業(yè)債外，公司債與政策性銀行金融債券,、短期融資券等債券品種也均存在這樣或那樣的不同，因此,，大力發(fā)展公司債,，決不意味著取代企業(yè)債、金融債,、短期融資券,，而是與上述品種并立共存，發(fā)揮各自不同的作用,。

在資本市場的基礎(chǔ)性證券中,，公司債券占據(jù)主體地位。但在我國由于我們將企業(yè)債券與公司債券相混淆,，導(dǎo)致公司債券沒有得到正常的發(fā)展,，混淆公司債券與企業(yè)債券有著諸多弊端。所以要發(fā)展公司債券市場,，必須將公司債券與企業(yè)債券相分立,，形成不同的制度體系、運作機制和監(jiān)管體系,。