熱門站點
APP客戶版
找律師,、咨詢律師,、打官司,, 就上好律師網(wǎng)
APP律師版
隨時隨地,接單服務,,就在好 律師APP律師版
關(guān)注好律師微信
熱點法律問題分析,,盡在好律 師微信公眾號
去年證監(jiān)會發(fā)布實施《關(guān)于進一步推進全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)展的若干意見》,對推進新三板制度完善做出了部署,,提出了當前發(fā)展全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的總體要求,。其中的核心制度即為新三板分層,建立內(nèi)部分層的維持標準體系和轉(zhuǎn)換機制,,實現(xiàn)不同層級掛牌公司的有序流動,。如今,分層管理辦法已塵埃落定,,只是大家真的了解新三板分層相關(guān)知識嗎,?
新三板市場分層辦法出爐 兩成公司進入創(chuàng)新層
分層管理辦法將新三板掛牌公司分為創(chuàng)新層公司和基礎(chǔ)層公司。掛牌公司分層不是將掛牌公司簡單分為“好與壞”“優(yōu)與次”,,而是為處于不同發(fā)展階段和具有不同市場需求的掛牌公司提供相適應的資本市場平臺,,從而更有針對性地提出監(jiān)管要求,提供差異化服務,。
在去年發(fā)布分層方案的征求意見稿之后,,今年5月27日,全國股轉(zhuǎn)公司正式發(fā)布施行《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司分層管理辦法(試行)》,,內(nèi)容包括分層標準和維持標準,、層級劃分和調(diào)整等,未來創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層掛牌公司將采取差異化制度安排,。
近兩成公司可進入創(chuàng)新層
從本次管理辦法來看,,全國股轉(zhuǎn)公司設(shè)置了三套并行標準,篩選出市場關(guān)注的不同類型公司進入創(chuàng)新層,。標準一是“凈利潤+凈資產(chǎn)收益率+股東人數(shù)”,,即最近兩年連續(xù)盈利,,且平均凈利潤不少于2000萬元,最近兩年平均凈資產(chǎn)收益率不低于10%,;標準二是“營業(yè)收入復合增長率+營業(yè)收入+股本”,,即最近兩年營業(yè)收入連續(xù)增長,且復合增長率不低于50%,,最近兩年平均營業(yè)收入不低于4000萬元,,股本不少于2000萬元;標準三是“市值+股東權(quán)益+做市商家數(shù)”,,即最近有成交的60個做市轉(zhuǎn)讓日的平均市值不少于6億元,,最近一年年末股東權(quán)益不少于5000萬元,做市商家數(shù)不少于6家,,合格投資者不少于50人,。
“標準一側(cè)重于掛牌公司的盈利要求,以滿足盈利能力較強,、相對成熟掛牌公司的分層需求,;標準二側(cè)重于掛牌公司的成長性要求,以滿足處于初創(chuàng)期,、高速成長的中小企業(yè)分層需求,;標準三側(cè)重于掛牌公司的做市市值要求,以滿足商業(yè)模式新穎,、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的分層需求,。”全國股轉(zhuǎn)公司相關(guān)負責人表示,,除了上述三套差異化準入標準,,進入創(chuàng)新層的掛牌公司還需滿足公司治理、合法合規(guī)性以及交易或者融資要求,。
與征求意見稿相比,,本次管理辦法的修改之處有亮點,如刪除了原先標準一中關(guān)于“最近3個月日均股東人數(shù)不少于200人”要求,。安信證券新三板研究負責人諸海濱表示,,目前,全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)合格投資者人數(shù)較少,,大部分掛牌公司交易不活躍,,股權(quán)集中,股東人數(shù)較少,,且標準一針對的多為績優(yōu)成熟型公司,,投資價值比較穩(wěn)定,因而需要適當調(diào)整。
此外,,本次還將標準三“最近3個月日均市值不少于6億元”修改為“最近有成交的60個做市轉(zhuǎn)讓日的平均市值不少于6億元”,,并就“最近有成交的60個做市轉(zhuǎn)讓日”的含義予以明確?!斑@擠壓了企業(yè)為進入創(chuàng)新層的人為操控空間,,防止個別公司通過停牌等方式調(diào)控市值,有利于市場健康發(fā)展,?!必斖ㄗC券投行三部總經(jīng)理黃著文表示。
數(shù)據(jù)顯示,,截至5月27日,全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司數(shù)量已達7394家,。諸海濱表示,,根據(jù)本次分層標準,將有1124家公司入選創(chuàng)新層,,占比為16%,。其中滿足標準一為856家,占比12%,;滿足標準二為848家,,占比12%;滿足標準三為221家,,占比3%,。從行業(yè)分布來看,進入創(chuàng)新層的掛牌公司數(shù)量以信息技術(shù),、機械設(shè)備,、文化傳媒等行業(yè)居多。
差異化制度安排值得期待
從掛牌公司層級劃分和調(diào)整的具體操作來看,,目前,,全國股轉(zhuǎn)公司已開發(fā)完成掛牌公司“分層支持平臺”,掛牌公司進行層級劃分和層級調(diào)整時,,分層支持平臺將自動完成相關(guān)數(shù)據(jù)信息的采集,,通過對掛牌公司分層數(shù)據(jù)的分析計算,自動判斷掛牌公司是否滿足創(chuàng)新層的準入標準或者維持標準,。
“正式調(diào)整掛牌公司層級前,,全國股轉(zhuǎn)公司將在官網(wǎng)公示進入基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層的掛牌公司名單。此外,,為保證市場分層的動態(tài)管理,,就創(chuàng)新層掛牌公司設(shè)置了維持標準,暫定為每年調(diào)整一次,。創(chuàng)新層掛牌公司如果不能滿足三套維持標準之一的,,將被調(diào)整到基礎(chǔ)層,。”全國股轉(zhuǎn)公司相關(guān)負責人表示,。
值得注意的是,,掛牌公司分層不是將掛牌公司簡單地分為“好與壞”“優(yōu)與次”,而是為處于不同發(fā)展階段和具有不同市場需求的掛牌公司提供相適應的資本市場平臺,,從而更有針對性地提出監(jiān)管要求,,提供差異化服務?!皰炫乒痉謱拥谋举|(zhì)是風險的分層管理,,其實現(xiàn)方式是制度的差異化安排,以合理分配監(jiān)管資源,,提高監(jiān)管的有效性,。”上述負責人表示,。
據(jù)了解,,目前全國股轉(zhuǎn)公司正在根據(jù)分層條件下市場監(jiān)管的需要,對掛牌公司信息披露業(yè)務規(guī)則,、股票發(fā)行業(yè)務細則,、股票轉(zhuǎn)讓細則、主辦券商管理細則以及掛牌公司董秘管理辦法,、掛牌公司治理準則等進行修訂,,未來將針對創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層掛牌公司采取差異化的制度安排。
“分層落地之后,,配套設(shè)施的落實情況以及交易制度的創(chuàng)新則成為最大的期待點,。借鑒海外較為成熟資本市場的經(jīng)驗,預計混合做市商制度以及混合交易制度是未來的重要看點,?!敝T海濱表示,根據(jù)此前全國股轉(zhuǎn)公司的表態(tài),,競價制度等有望在不久的未來落實,,這無疑為新三板帶來更大的發(fā)展生機。
黃著文認為,,新三板分層制度按照“多層次,,分步走”的總體規(guī)劃,漸進完善,。未來市場由兩層發(fā)展至多層的演進路線值得期待,,最終有望實現(xiàn)新三板頂層市場與深滬交易所在交易機制上的無縫對接。(經(jīng)濟日報)
你所不知道的掛牌公司分層知識
在征求意見稿發(fā)布半年之后,新三板分層方案終于算是“千呼萬喚始出來”來了,!這份最終版本的分層方案較此前的版本有多處改動,,下面帶您了解一下掛牌公司分層的知識。
掛牌公司分層標準
《分層管理辦法》里規(guī)定,,針對已掛牌公司,,滿足以下條件之一的掛牌公司可以進入創(chuàng)新層:
第一,最近兩年連續(xù)盈利,,且年平均凈利潤不少于2000萬元(以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計算依據(jù)),;最近兩年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于10%(以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計算依據(jù))。
第二,,最近兩年營業(yè)收入連續(xù)增長,,且年均復合增長率不低于50%;最近兩年營業(yè)收入平均不低于4000萬元,;股本不少于2000萬股,。
第三,最近有成交的60個做市轉(zhuǎn)讓日的平均市值不少于6億元,;最近一年年末股東權(quán)益不少于5000萬元;做市商家數(shù)不少于6家,;合格投資者不少于50人,。
滿足上述規(guī)定進入創(chuàng)新層的掛牌公司,還應當滿足以下條件:(一)最近12個月完成過股票發(fā)行融資(包括申請掛牌同時發(fā)行股票),,且融資額累計不低于1000萬元,;或者最近60個可轉(zhuǎn)讓日實際成交天數(shù)占比不低于50%。(二)公司治理健全,,股東大會,、董事會和監(jiān)事會制度、對外投資管理制度,、對外擔保管理制度,、關(guān)聯(lián)交易管理制度、投資者關(guān)系管理制度,、利潤分配管理制度和承諾管理制度完備,;公司設(shè)立董事會秘書并作為公司高級管理人員,董事會秘書取得全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)董事會秘書資格證書,。
未進入創(chuàng)新層的掛牌公司進入基礎(chǔ)層,。
對于申請掛牌公司,進入創(chuàng)新層的標準與已掛牌公司進入創(chuàng)新層的三套標準基本一致,。但考慮申請掛牌公司尚未經(jīng)過掛牌后的規(guī)范化運作和持續(xù)監(jiān)管,,尚未公開交易和分散股權(quán),也沒有做市交易市值,因此,,《分層管理辦法》就申請掛牌公司進入創(chuàng)新層的標準作了適當調(diào)整,。
《分層管理辦法》里規(guī)定,申請掛牌公司滿足以下條件之一的,,可以掛牌時直接進入創(chuàng)新層:
第一,,最近兩年連續(xù)盈利,且年平均凈利潤不少于2000萬元(以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計算依據(jù)),;最近兩年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于10%(以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計算依據(jù)),;申請掛牌同時發(fā)行股票,且融資額不低于1000萬元,。
第二,,最近兩年營業(yè)收入連續(xù)增長,且年均復合增長率不低于50%,;最近兩年營業(yè)收入平均不低于4000萬元,;掛牌時股本不少于2000萬股。
第三,,做市商家數(shù)不少于6家,;申請掛牌同時發(fā)行股票,發(fā)行對象中包括不少于6家做市商,,按發(fā)行價格計算的公司市值不少于6億元,,且融資額不低于1000萬元;最近一期期末股東權(quán)益不少于5000萬元,。
掛牌公司分層后不同層次差異化的制度安排
掛牌公司分層的本質(zhì)是風險的分層管理,,其實現(xiàn)方式是制度的差異化安排。掛牌公司分層不是將掛牌公司簡單地分為“好與壞”,、“優(yōu)與次”,,而是為處于不同發(fā)展階段和具有不同市場需求的掛牌公司提供相適應的資本市場平臺,從而更有針對性地提出監(jiān)管要求和提供差異化服務,,合理分配監(jiān)管資源,,提高監(jiān)管的有效性?;A(chǔ)層掛牌公司同樣是新三板的掛牌企業(yè),,同樣能獲得與其發(fā)展階段、發(fā)展需求相適應的資本市場服務,,同樣能贏得成長空間,。
全國股轉(zhuǎn)公司將針對創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層掛牌公司采取差異化的制度安排:一方面推動創(chuàng)新層掛牌公司進一步規(guī)范公司治理,切實加強信息披露,、發(fā)行融資和并購重組的監(jiān)管,,提升創(chuàng)新層掛牌公司整體規(guī)范化水平,,在此基礎(chǔ)上為市場的后續(xù)制度創(chuàng)新和服務創(chuàng)新打開空間。另一方面對基礎(chǔ)層掛牌公司加強服務和引導,,針對基礎(chǔ)層掛牌公司大部分處于初創(chuàng)期,、股權(quán)集中、融資交易不活躍的特點,,引導基礎(chǔ)層掛牌公司主動規(guī)范公司治理,,優(yōu)化基礎(chǔ)層掛牌公司信息披露制度,加強基礎(chǔ)層掛牌公司資本市場監(jiān)管規(guī)則的培訓,,提供針對性培育孵化和融資對接,、并購服務。
需要指出的是,,掛牌公司差異化制度的構(gòu)建是一個持續(xù)的過程,,需要在分層實踐基礎(chǔ)上不斷推進。目前,,全國股轉(zhuǎn)公司正在根據(jù)分層條件下市場監(jiān)管的需要,,對掛牌公司信息披露業(yè)務規(guī)則、股票發(fā)行業(yè)務細則,、股票轉(zhuǎn)讓細則,、主辦券商管理細則以及掛牌公司董秘管理辦法、掛牌公司治理準則等進行修訂,,以貫徹落實提供差異化監(jiān)管和服務的理念,,為創(chuàng)新層掛牌公司和基礎(chǔ)層掛牌公司創(chuàng)造適宜其發(fā)展的資本市場環(huán)境。
本次公布的《分層管理辦法》與征求意見稿的區(qū)別
《分層方案》公開征求市場意見期間,,全國股轉(zhuǎn)公司共收到79份反饋意見,其中郵件76份,,書面材料3份,。從反饋情況看,絕大多數(shù)持肯定態(tài)度,,反饋的意見和建議主要集中在準入標準,、維持標準、層級調(diào)整和具體操作細節(jié)等方面,。全國股轉(zhuǎn)公司結(jié)合市場反饋意見,,一方面進一步細化了分層方案,另一方面從增加分層標準的公平性和抗操縱性考慮,,優(yōu)化了分層標準,。修改完善的內(nèi)容主要有六個方面:
一是刪除標準一中關(guān)于“最近3個月日均股東人數(shù)不少于200人”要求。目前全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)合格投資者人數(shù)較少,,大部分掛牌公司交易不活躍,,股權(quán)集中,,股東人數(shù)較少,且標準一針對的多為績優(yōu)成熟型公司,,投資價值比較穩(wěn)定,,因此吸收市場意見相應予以調(diào)整。
二是將標準三“最近3個月日均市值不少于6億元”修改為“最近有成交的60個做市轉(zhuǎn)讓日的平均市值不少于6億元”,,同時,,在《分層管理辦法》附則中就“最近有成交的60個做市轉(zhuǎn)讓日”的含義予以明確,一方面強調(diào)市值為最近有成交的60個做市轉(zhuǎn)讓日的平均市值,,另一方面為防止個別公司通過停牌等方式調(diào)控市值,,導致市值失真或缺乏市場認可度,規(guī)定做市市值的計算期間最長不超過120個轉(zhuǎn)讓日,,并增加了“合格投資者不少于50人”的要求,。
三是將共同標準中的“最近3個月內(nèi)實際成交天數(shù)占可成交天數(shù)的比例不低于50%”修改為“最近60個可轉(zhuǎn)讓日實際成交天數(shù)占比不低于50%”,以進一步明晰成交頻率要求的含義,;將“掛牌以來(包括掛牌同時)完成過《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》第五章規(guī)定的發(fā)行融資”修改為“近12個月完成過股票發(fā)行融資(包括申請掛牌同時股票發(fā)行),,且融資額累計不低于1000萬元”,明確了發(fā)行融資的時限要求和最低融資額要求,,以提高共同標準的合理性,。
四是修改完善了申請掛牌公司進入創(chuàng)新層的標準。將標準一規(guī)定的“股東人數(shù)不少于200人”調(diào)整為“申請掛牌同時股票發(fā)行,,且融資額不低于1000萬元”的要求,;將標準三“做市交易市值”調(diào)整為“申請掛牌同時發(fā)行股票, 按發(fā)行價格計算的公司市值”要求;同時,,增加了“申請掛牌即采用做市轉(zhuǎn)讓方式”的共同要求,。
五是為防止部分掛牌公司通過虛假信息披露、市場操縱等不合規(guī)手段進入創(chuàng)新層,,《分層管理辦法》增加了強制調(diào)整的情形,,出現(xiàn)《分層管理辦法》第15條規(guī)定情形的公司,自認定之日起20個轉(zhuǎn)讓日內(nèi)直接調(diào)整至基礎(chǔ)層,。
六是修改完善了掛牌公司層級劃分和調(diào)整的規(guī)定,。刪除了《分層方案》中“如果第一年不符合的,掛牌公司應當及時發(fā)布風險揭示公告,,第二年仍不符合的,,應當調(diào)整到基礎(chǔ)層”的表述,修改為每年層級調(diào)整時,,不符合創(chuàng)新層維持標準的掛牌公司,,應當調(diào)整進入基礎(chǔ)層。
新三板分層制度的推出使得新三板越來越走向中國版“納斯達克”,,通過資本運作進行資產(chǎn)重組和產(chǎn)業(yè)整合已不再是A股的專利,,新三板的并購重組大幕即將拉開,。
上一篇: 發(fā)現(xiàn)配偶出軌,應該做什么
下一篇: 設(shè)立公司的法律風險,,設(shè)立不能的法律責任
您還可以輸入140字
還沒人評論,,趕快搶沙發(fā)吧!
“國際消費者權(quán)益日” (World Con...
京ICP證150520號 | 京ICP備15016857號-2 | 新出發(fā)京零字第朝230045號 | 聯(lián)網(wǎng)備案號11010502038006 | 京網(wǎng)文(2015)0522-202號 | 京公網(wǎng)安備11010502038006號 | 軟著登字第10302139號廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證:(京)字第13450號 | 增值電信業(yè)務經(jīng)營許可證A2.B1.B2-20230296 | 違法和不良信息舉報郵箱:[email protected]
Copyright?2015-2020 好律師 haolvshi.com.cn版權(quán)所有
好律師
首次登錄,,您需要設(shè)置登錄密碼
請使用好律師APP掃碼登錄
掃碼成功
請在手機上確認登錄
新三板市場分層辦法出爐 你所不知道的掛牌公司分層知識
去年證監(jiān)會發(fā)布實施《關(guān)于進一步推進全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)展的若干意見》,對推進新三板制度完善做出了部署,,提出了當前發(fā)展全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的總體要求,。其中的核心制度即為新三板分層,建立內(nèi)部分層的維持標準體系和轉(zhuǎn)換機制,,實現(xiàn)不同層級掛牌公司的有序流動,。如今,分層管理辦法已塵埃落定,,只是大家真的了解新三板分層相關(guān)知識嗎,?
新三板市場分層辦法出爐 兩成公司進入創(chuàng)新層
分層管理辦法將新三板掛牌公司分為創(chuàng)新層公司和基礎(chǔ)層公司。掛牌公司分層不是將掛牌公司簡單分為“好與壞”“優(yōu)與次”,,而是為處于不同發(fā)展階段和具有不同市場需求的掛牌公司提供相適應的資本市場平臺,,從而更有針對性地提出監(jiān)管要求,提供差異化服務,。
在去年發(fā)布分層方案的征求意見稿之后,,今年5月27日,全國股轉(zhuǎn)公司正式發(fā)布施行《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司分層管理辦法(試行)》,,內(nèi)容包括分層標準和維持標準,、層級劃分和調(diào)整等,未來創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層掛牌公司將采取差異化制度安排,。
近兩成公司可進入創(chuàng)新層
從本次管理辦法來看,,全國股轉(zhuǎn)公司設(shè)置了三套并行標準,篩選出市場關(guān)注的不同類型公司進入創(chuàng)新層,。標準一是“凈利潤+凈資產(chǎn)收益率+股東人數(shù)”,,即最近兩年連續(xù)盈利,,且平均凈利潤不少于2000萬元,最近兩年平均凈資產(chǎn)收益率不低于10%,;標準二是“營業(yè)收入復合增長率+營業(yè)收入+股本”,,即最近兩年營業(yè)收入連續(xù)增長,且復合增長率不低于50%,,最近兩年平均營業(yè)收入不低于4000萬元,,股本不少于2000萬元;標準三是“市值+股東權(quán)益+做市商家數(shù)”,,即最近有成交的60個做市轉(zhuǎn)讓日的平均市值不少于6億元,,最近一年年末股東權(quán)益不少于5000萬元,做市商家數(shù)不少于6家,,合格投資者不少于50人,。
“標準一側(cè)重于掛牌公司的盈利要求,以滿足盈利能力較強,、相對成熟掛牌公司的分層需求,;標準二側(cè)重于掛牌公司的成長性要求,以滿足處于初創(chuàng)期,、高速成長的中小企業(yè)分層需求,;標準三側(cè)重于掛牌公司的做市市值要求,以滿足商業(yè)模式新穎,、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的分層需求,。”全國股轉(zhuǎn)公司相關(guān)負責人表示,,除了上述三套差異化準入標準,,進入創(chuàng)新層的掛牌公司還需滿足公司治理、合法合規(guī)性以及交易或者融資要求,。
與征求意見稿相比,,本次管理辦法的修改之處有亮點,如刪除了原先標準一中關(guān)于“最近3個月日均股東人數(shù)不少于200人”要求,。安信證券新三板研究負責人諸海濱表示,,目前,全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)合格投資者人數(shù)較少,,大部分掛牌公司交易不活躍,,股權(quán)集中,股東人數(shù)較少,,且標準一針對的多為績優(yōu)成熟型公司,,投資價值比較穩(wěn)定,因而需要適當調(diào)整。
此外,,本次還將標準三“最近3個月日均市值不少于6億元”修改為“最近有成交的60個做市轉(zhuǎn)讓日的平均市值不少于6億元”,,并就“最近有成交的60個做市轉(zhuǎn)讓日”的含義予以明確?!斑@擠壓了企業(yè)為進入創(chuàng)新層的人為操控空間,,防止個別公司通過停牌等方式調(diào)控市值,有利于市場健康發(fā)展,?!必斖ㄗC券投行三部總經(jīng)理黃著文表示。
數(shù)據(jù)顯示,,截至5月27日,全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司數(shù)量已達7394家,。諸海濱表示,,根據(jù)本次分層標準,將有1124家公司入選創(chuàng)新層,,占比為16%,。其中滿足標準一為856家,占比12%,;滿足標準二為848家,,占比12%;滿足標準三為221家,,占比3%,。從行業(yè)分布來看,進入創(chuàng)新層的掛牌公司數(shù)量以信息技術(shù),、機械設(shè)備,、文化傳媒等行業(yè)居多。
差異化制度安排值得期待
從掛牌公司層級劃分和調(diào)整的具體操作來看,,目前,,全國股轉(zhuǎn)公司已開發(fā)完成掛牌公司“分層支持平臺”,掛牌公司進行層級劃分和層級調(diào)整時,,分層支持平臺將自動完成相關(guān)數(shù)據(jù)信息的采集,,通過對掛牌公司分層數(shù)據(jù)的分析計算,自動判斷掛牌公司是否滿足創(chuàng)新層的準入標準或者維持標準,。
“正式調(diào)整掛牌公司層級前,,全國股轉(zhuǎn)公司將在官網(wǎng)公示進入基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層的掛牌公司名單。此外,,為保證市場分層的動態(tài)管理,,就創(chuàng)新層掛牌公司設(shè)置了維持標準,暫定為每年調(diào)整一次,。創(chuàng)新層掛牌公司如果不能滿足三套維持標準之一的,,將被調(diào)整到基礎(chǔ)層,。”全國股轉(zhuǎn)公司相關(guān)負責人表示,。
值得注意的是,,掛牌公司分層不是將掛牌公司簡單地分為“好與壞”“優(yōu)與次”,而是為處于不同發(fā)展階段和具有不同市場需求的掛牌公司提供相適應的資本市場平臺,,從而更有針對性地提出監(jiān)管要求,,提供差異化服務?!皰炫乒痉謱拥谋举|(zhì)是風險的分層管理,,其實現(xiàn)方式是制度的差異化安排,以合理分配監(jiān)管資源,,提高監(jiān)管的有效性,。”上述負責人表示,。
據(jù)了解,,目前全國股轉(zhuǎn)公司正在根據(jù)分層條件下市場監(jiān)管的需要,對掛牌公司信息披露業(yè)務規(guī)則,、股票發(fā)行業(yè)務細則,、股票轉(zhuǎn)讓細則、主辦券商管理細則以及掛牌公司董秘管理辦法,、掛牌公司治理準則等進行修訂,,未來將針對創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層掛牌公司采取差異化的制度安排。
“分層落地之后,,配套設(shè)施的落實情況以及交易制度的創(chuàng)新則成為最大的期待點,。借鑒海外較為成熟資本市場的經(jīng)驗,預計混合做市商制度以及混合交易制度是未來的重要看點,?!敝T海濱表示,根據(jù)此前全國股轉(zhuǎn)公司的表態(tài),,競價制度等有望在不久的未來落實,,這無疑為新三板帶來更大的發(fā)展生機。
黃著文認為,,新三板分層制度按照“多層次,,分步走”的總體規(guī)劃,漸進完善,。未來市場由兩層發(fā)展至多層的演進路線值得期待,,最終有望實現(xiàn)新三板頂層市場與深滬交易所在交易機制上的無縫對接。(經(jīng)濟日報)
你所不知道的掛牌公司分層知識
在征求意見稿發(fā)布半年之后,新三板分層方案終于算是“千呼萬喚始出來”來了,!這份最終版本的分層方案較此前的版本有多處改動,,下面帶您了解一下掛牌公司分層的知識。
掛牌公司分層標準
《分層管理辦法》里規(guī)定,,針對已掛牌公司,,滿足以下條件之一的掛牌公司可以進入創(chuàng)新層:
第一,最近兩年連續(xù)盈利,,且年平均凈利潤不少于2000萬元(以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計算依據(jù)),;最近兩年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于10%(以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計算依據(jù))。
第二,,最近兩年營業(yè)收入連續(xù)增長,,且年均復合增長率不低于50%;最近兩年營業(yè)收入平均不低于4000萬元,;股本不少于2000萬股,。
第三,最近有成交的60個做市轉(zhuǎn)讓日的平均市值不少于6億元,;最近一年年末股東權(quán)益不少于5000萬元;做市商家數(shù)不少于6家,;合格投資者不少于50人,。
滿足上述規(guī)定進入創(chuàng)新層的掛牌公司,還應當滿足以下條件:(一)最近12個月完成過股票發(fā)行融資(包括申請掛牌同時發(fā)行股票),,且融資額累計不低于1000萬元,;或者最近60個可轉(zhuǎn)讓日實際成交天數(shù)占比不低于50%。(二)公司治理健全,,股東大會,、董事會和監(jiān)事會制度、對外投資管理制度,、對外擔保管理制度,、關(guān)聯(lián)交易管理制度、投資者關(guān)系管理制度,、利潤分配管理制度和承諾管理制度完備,;公司設(shè)立董事會秘書并作為公司高級管理人員,董事會秘書取得全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)董事會秘書資格證書,。
未進入創(chuàng)新層的掛牌公司進入基礎(chǔ)層,。
對于申請掛牌公司,進入創(chuàng)新層的標準與已掛牌公司進入創(chuàng)新層的三套標準基本一致,。但考慮申請掛牌公司尚未經(jīng)過掛牌后的規(guī)范化運作和持續(xù)監(jiān)管,,尚未公開交易和分散股權(quán),也沒有做市交易市值,因此,,《分層管理辦法》就申請掛牌公司進入創(chuàng)新層的標準作了適當調(diào)整,。
《分層管理辦法》里規(guī)定,申請掛牌公司滿足以下條件之一的,,可以掛牌時直接進入創(chuàng)新層:
第一,,最近兩年連續(xù)盈利,且年平均凈利潤不少于2000萬元(以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計算依據(jù)),;最近兩年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于10%(以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計算依據(jù)),;申請掛牌同時發(fā)行股票,且融資額不低于1000萬元,。
第二,,最近兩年營業(yè)收入連續(xù)增長,且年均復合增長率不低于50%,;最近兩年營業(yè)收入平均不低于4000萬元,;掛牌時股本不少于2000萬股。
第三,,做市商家數(shù)不少于6家,;申請掛牌同時發(fā)行股票,發(fā)行對象中包括不少于6家做市商,,按發(fā)行價格計算的公司市值不少于6億元,,且融資額不低于1000萬元;最近一期期末股東權(quán)益不少于5000萬元,。
掛牌公司分層后不同層次差異化的制度安排
掛牌公司分層的本質(zhì)是風險的分層管理,,其實現(xiàn)方式是制度的差異化安排。掛牌公司分層不是將掛牌公司簡單地分為“好與壞”,、“優(yōu)與次”,,而是為處于不同發(fā)展階段和具有不同市場需求的掛牌公司提供相適應的資本市場平臺,從而更有針對性地提出監(jiān)管要求和提供差異化服務,,合理分配監(jiān)管資源,,提高監(jiān)管的有效性?;A(chǔ)層掛牌公司同樣是新三板的掛牌企業(yè),,同樣能獲得與其發(fā)展階段、發(fā)展需求相適應的資本市場服務,,同樣能贏得成長空間,。
全國股轉(zhuǎn)公司將針對創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層掛牌公司采取差異化的制度安排:一方面推動創(chuàng)新層掛牌公司進一步規(guī)范公司治理,切實加強信息披露,、發(fā)行融資和并購重組的監(jiān)管,,提升創(chuàng)新層掛牌公司整體規(guī)范化水平,,在此基礎(chǔ)上為市場的后續(xù)制度創(chuàng)新和服務創(chuàng)新打開空間。另一方面對基礎(chǔ)層掛牌公司加強服務和引導,,針對基礎(chǔ)層掛牌公司大部分處于初創(chuàng)期,、股權(quán)集中、融資交易不活躍的特點,,引導基礎(chǔ)層掛牌公司主動規(guī)范公司治理,,優(yōu)化基礎(chǔ)層掛牌公司信息披露制度,加強基礎(chǔ)層掛牌公司資本市場監(jiān)管規(guī)則的培訓,,提供針對性培育孵化和融資對接,、并購服務。
需要指出的是,,掛牌公司差異化制度的構(gòu)建是一個持續(xù)的過程,,需要在分層實踐基礎(chǔ)上不斷推進。目前,,全國股轉(zhuǎn)公司正在根據(jù)分層條件下市場監(jiān)管的需要,,對掛牌公司信息披露業(yè)務規(guī)則、股票發(fā)行業(yè)務細則,、股票轉(zhuǎn)讓細則,、主辦券商管理細則以及掛牌公司董秘管理辦法、掛牌公司治理準則等進行修訂,,以貫徹落實提供差異化監(jiān)管和服務的理念,,為創(chuàng)新層掛牌公司和基礎(chǔ)層掛牌公司創(chuàng)造適宜其發(fā)展的資本市場環(huán)境。
本次公布的《分層管理辦法》與征求意見稿的區(qū)別
《分層方案》公開征求市場意見期間,,全國股轉(zhuǎn)公司共收到79份反饋意見,其中郵件76份,,書面材料3份,。從反饋情況看,絕大多數(shù)持肯定態(tài)度,,反饋的意見和建議主要集中在準入標準,、維持標準、層級調(diào)整和具體操作細節(jié)等方面,。全國股轉(zhuǎn)公司結(jié)合市場反饋意見,,一方面進一步細化了分層方案,另一方面從增加分層標準的公平性和抗操縱性考慮,,優(yōu)化了分層標準,。修改完善的內(nèi)容主要有六個方面:
一是刪除標準一中關(guān)于“最近3個月日均股東人數(shù)不少于200人”要求。目前全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)合格投資者人數(shù)較少,,大部分掛牌公司交易不活躍,,股權(quán)集中,,股東人數(shù)較少,且標準一針對的多為績優(yōu)成熟型公司,,投資價值比較穩(wěn)定,,因此吸收市場意見相應予以調(diào)整。
二是將標準三“最近3個月日均市值不少于6億元”修改為“最近有成交的60個做市轉(zhuǎn)讓日的平均市值不少于6億元”,,同時,,在《分層管理辦法》附則中就“最近有成交的60個做市轉(zhuǎn)讓日”的含義予以明確,一方面強調(diào)市值為最近有成交的60個做市轉(zhuǎn)讓日的平均市值,,另一方面為防止個別公司通過停牌等方式調(diào)控市值,,導致市值失真或缺乏市場認可度,規(guī)定做市市值的計算期間最長不超過120個轉(zhuǎn)讓日,,并增加了“合格投資者不少于50人”的要求,。
三是將共同標準中的“最近3個月內(nèi)實際成交天數(shù)占可成交天數(shù)的比例不低于50%”修改為“最近60個可轉(zhuǎn)讓日實際成交天數(shù)占比不低于50%”,以進一步明晰成交頻率要求的含義,;將“掛牌以來(包括掛牌同時)完成過《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》第五章規(guī)定的發(fā)行融資”修改為“近12個月完成過股票發(fā)行融資(包括申請掛牌同時股票發(fā)行),,且融資額累計不低于1000萬元”,明確了發(fā)行融資的時限要求和最低融資額要求,,以提高共同標準的合理性,。
四是修改完善了申請掛牌公司進入創(chuàng)新層的標準。將標準一規(guī)定的“股東人數(shù)不少于200人”調(diào)整為“申請掛牌同時股票發(fā)行,,且融資額不低于1000萬元”的要求,;將標準三“做市交易市值”調(diào)整為“申請掛牌同時發(fā)行股票, 按發(fā)行價格計算的公司市值”要求;同時,,增加了“申請掛牌即采用做市轉(zhuǎn)讓方式”的共同要求,。
五是為防止部分掛牌公司通過虛假信息披露、市場操縱等不合規(guī)手段進入創(chuàng)新層,,《分層管理辦法》增加了強制調(diào)整的情形,,出現(xiàn)《分層管理辦法》第15條規(guī)定情形的公司,自認定之日起20個轉(zhuǎn)讓日內(nèi)直接調(diào)整至基礎(chǔ)層,。
六是修改完善了掛牌公司層級劃分和調(diào)整的規(guī)定,。刪除了《分層方案》中“如果第一年不符合的,掛牌公司應當及時發(fā)布風險揭示公告,,第二年仍不符合的,,應當調(diào)整到基礎(chǔ)層”的表述,修改為每年層級調(diào)整時,,不符合創(chuàng)新層維持標準的掛牌公司,,應當調(diào)整進入基礎(chǔ)層。
新三板分層制度的推出使得新三板越來越走向中國版“納斯達克”,,通過資本運作進行資產(chǎn)重組和產(chǎn)業(yè)整合已不再是A股的專利,,新三板的并購重組大幕即將拉開,。
上一篇: 發(fā)現(xiàn)配偶出軌,應該做什么
下一篇: 設(shè)立公司的法律風險,,設(shè)立不能的法律責任
文章評論()
您還可以輸入140字
還沒人評論,,趕快搶沙發(fā)吧!
平臺大事
誠信守法經(jīng)營,,打擊假冒偽劣,,維護生活正...
“國際消費者權(quán)益日” (World Con...
1、積極回復問律師且質(zhì)量較好,;
2,、提供訂單服務的數(shù)量及質(zhì)量較高;
3,、積極向“業(yè)界觀點”板塊投稿,;
4,、服務方黃頁各項信息全面、完善,。