深陷侵權(quán)糾紛的喬丹體育在四年后再次沖擊上市。近日,，喬丹體育IPO順利通過了發(fā)審會(huì),，這也被認(rèn)為是喬丹體育掛牌上市的關(guān)鍵一步。業(yè)內(nèi)人士表示,，在體育行業(yè)全面回暖的大背景下,，喬丹體育值此時(shí)機(jī)上市不失為一種好的選擇。但時(shí)隔四年再次沖擊上市,，等待喬丹體育的是天翻地覆的市場環(huán)境與同業(yè)競爭者的強(qiáng)大壓力,。

　　

四年上市未果

　　

招股書顯示，喬丹體育擬登陸上交所主板市場,，預(yù)計(jì)發(fā)行股數(shù)為11250萬股,，預(yù)計(jì)募集資金10.64億元，保薦機(jī)構(gòu)為中銀國際證券,。該公司融資10.64億元主要用于生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)建和直營店等項(xiàng)目建設(shè),。目前，喬丹體育正在補(bǔ)充年報(bào),，其他事件還需要看證監(jiān)會(huì)如何安排,。

　　

業(yè)內(nèi)人士告訴北京商報(bào)記者，喬丹體育再次沖擊上市并已經(jīng)通過發(fā)審會(huì),，如果僅從上市的角度來看,，那么這從側(cè)面印證了四年前的官司基本已經(jīng)不對企業(yè)造成影響。然而按照已通過發(fā)審會(huì)擬發(fā)行證券的公司會(huì)后事項(xiàng)要求,，要同時(shí)滿足17項(xiàng)條件才不用重新過會(huì),。時(shí)隔四年，喬丹體育的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)已經(jīng)完全不同,，是否需要重新過會(huì)還需要看公司提交的資料能否獲得證監(jiān)會(huì)的會(huì)后事項(xiàng)認(rèn)可這一關(guān),。

　　

2011年11月25日，與安踏,、匹克同屬晉江系的體育用品企業(yè)喬丹體育順利闖關(guān)過會(huì),，并計(jì)劃于2012年3月底前掛牌上市，喬丹體育的上市進(jìn)程也因“A股體育鞋服第一股”的身份而廣受關(guān)注,。當(dāng)時(shí)，喬丹體育財(cái)報(bào)顯示,，2008年喬丹體育的收入為11.35億元,，2009年收入翻倍至22.79億元，2010年進(jìn)一步增加至29.12億元,，2011年僅上半年收入就達(dá)到17.01億元,。通過上市謀求更大的發(fā)展,，喬丹體育的目的不言而喻。

　　

然而,，就在一切看似有序進(jìn)行時(shí),，2012年2月23日，美國籃球明星邁克爾·喬丹一紙?jiān)V狀將喬丹體育送上法庭,。邁克爾·喬丹認(rèn)為,，喬丹體育在未經(jīng)授權(quán)的情況下濫用邁克爾·喬丹姓名和形象，要求被告方賠償人民幣5000萬零1元,。2012年3月5日,，上海市二中院正式受理此案，喬丹體育的上市日程也被這場久拖不決的訴訟案打亂,。

　　

業(yè)內(nèi)認(rèn)為,，訴訟之下，喬丹體育與“喬丹”無關(guān)的“謊言”瞬間被揭穿,，一直打著“飛人喬丹”擦邊球的該品牌受到巨大打擊,，尤其在資本市場，無論是投資者還是監(jiān)管層或許都難以接受,。

　　

重啟IPO的巨大前景

　　

來自第三方的數(shù)據(jù)顯示,，2013年體育及相關(guān)產(chǎn)業(yè)增加值為3575億元，2006年時(shí)這一數(shù)值僅為983億元,，增速已經(jīng)相當(dāng)驚人,。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)計(jì)，2015年體育產(chǎn)業(yè)增加值即便超過4000億元,，也與之前預(yù)測的2025年5萬億元的目標(biāo)有很大的距離,。這意味著未來幾年內(nèi)的年均增速將保持在30%左右，這將是產(chǎn)業(yè)鏈上各相關(guān)企業(yè)發(fā)展的大好機(jī)會(huì),。

　　

喬丹體育2011年發(fā)布的招股說明書顯示,，公司產(chǎn)品主要為運(yùn)動(dòng)服飾系列，分鞋類,、服裝和配飾三大類別,，而目前本土體育用品市場上有著類似產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的企業(yè)以李寧、安踏和匹克為首,。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，對于體育用品企業(yè)來說，上市是擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模,、提升行業(yè)影響力的不二途徑,。

　　

數(shù)據(jù)顯示，去年,，安踏實(shí)現(xiàn)了111.26億元的收益,，同比增長24.7%,，穩(wěn)坐行業(yè)龍頭；凈利潤26.97億元,，同比上漲33.6%,。而李寧也實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，收入70.9億元,，同比增長17%,，凈利潤由虧損7.81億元至盈利1430萬元，同比增長101.83%,。毛利率維持在45%,。

　　

值得注意的是，這些企業(yè)的發(fā)展之路也經(jīng)歷很長的波動(dòng)期,，但是資本市場提供的融資機(jī)制很好地緩沖了企業(yè)所面臨的壓力,。以李寧為例，歸屬于股東的凈利潤在2011-2014年分別為3.85億元,、-19.79億元,、-3.92億元、-7.81億元,，而2015年業(yè)績預(yù)告中,，公司的該項(xiàng)數(shù)據(jù)變?yōu)橛?400萬元，呈現(xiàn)大幅波動(dòng)狀態(tài),。 雖然李寧經(jīng)歷了發(fā)展波動(dòng)期和關(guān)店潮,，但是畢竟可以通過市場融資得以緩解。

　　

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，依靠資本市場的力量沖抵風(fēng)險(xiǎn),，這也是體育用品企業(yè)爭相上市的原因所在。

　　

市場挑戰(zhàn)重重

　　

“在創(chuàng)立品牌的初期,，喬丹體育憑借著‘喬丹’這一商標(biāo)賺足了眼球,，雖然最終取得了官司的勝利，但是如何在成長后期提升品牌的價(jià)值,，擺脫這種 ‘山寨’的烙印,，是喬丹體育后續(xù)發(fā)展要面對的挑戰(zhàn)?！狈b專家王新告訴北京商報(bào)記者,，喬丹體育下一步要做的是擺脫品牌的山寨烙印，從產(chǎn)品價(jià)值上贏得消費(fèi)者,。

　　

資料顯示,，在2014年11月28日的新聞發(fā)布會(huì)上，在回答十幾家已過會(huì)但未取得批文的企業(yè)的原因時(shí)，證監(jiān)會(huì)表示,，已通過發(fā)審會(huì)但尚未核準(zhǔn)發(fā)行的企業(yè)，待企業(yè)按規(guī)定履行封卷,、會(huì)后事項(xiàng)等程序后,，證監(jiān)會(huì)將依法核準(zhǔn)發(fā)行，還有個(gè)別過會(huì)企業(yè)存在特殊事項(xiàng),，如喬丹體育存在重大未決訴訟,，將在相關(guān)受限因素消除后按程序推進(jìn)后續(xù)工作。2015年5月,，北京市高級人民法院對78起喬丹體育商標(biāo)爭議案中的32起做出判決,。法院維持一審判決，駁回邁克爾·喬丹撤銷喬丹體育爭議商標(biāo)注冊的上訴請求,。

　　

盡管贏得了官司,，但有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，喬丹體育在這場官司結(jié)束后也付出了代價(jià)：上市四年未果,，喬丹體育面對的市場環(huán)境已發(fā)生了翻天覆地的改變,。國內(nèi)運(yùn)動(dòng)品牌發(fā)展陷入瓶頸，高庫存,、擴(kuò)張大幅放緩成為行業(yè)面臨的難題,。而目前表現(xiàn)不錯(cuò)的企業(yè)基本都受益于海外市場的擴(kuò)展。但對于喬丹體育來說,，訴訟案的影響必然會(huì)使企業(yè)海外市場的發(fā)展之路阻礙重重,。

　　

此外，有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，在目前已經(jīng)通過發(fā)審會(huì)審核但仍未上市的32家企業(yè)中,，喬丹體育是等待時(shí)間最長的公司，已經(jīng)等待了三年半的時(shí)間,。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，考慮到喬丹體育過會(huì)時(shí)間較早，即使未來和邁克爾·喬丹的這場官司真正結(jié)束,，要啟動(dòng)發(fā)行也需要補(bǔ)充近年來的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等信息披露,，從目前的情況來看，喬丹體育自2011年之后的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)就一直沒有公布,，這意味著,，盡管司法上的糾紛有了結(jié)束的跡象，但這家公司距離真正踏上A股之路仍然尚待時(shí)日,。

　　

針對上市前的戰(zhàn)略,，北京商報(bào)記者昨日嘗試聯(lián)系喬丹體育相關(guān)負(fù)責(zé)人，但電話一直無人接聽。（北京商報(bào)）

 

企業(yè)IPO過會(huì)

 

企業(yè)IPO之前,，都要經(jīng)過證監(jiān)會(huì)發(fā)審委的發(fā)審會(huì)一關(guān),，發(fā)審會(huì)研究并確認(rèn)企業(yè)是否符合IPO條件。提交證監(jiān)會(huì)等待審核被稱為上會(huì),，而過會(huì)則是已經(jīng)通過了證監(jiān)會(huì)的審核,，等待上市。對于心揣IPO夢想的企業(yè)家,，必然要掌握證監(jiān)會(huì)審核的關(guān)注點(diǎn),，確保自己的企業(yè)能夠順利過會(huì)。

 

1,、募集資金用途最受關(guān)注

 

募集資金投和投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模,，財(cái)務(wù)狀況，技術(shù)水平和管理能力等相適應(yīng),。募集資金投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)符合國家產(chǎn)業(yè)政策,，投資管理，環(huán)境保護(hù),，土地管理以及其他法律,，法規(guī)和規(guī)章的規(guī)定。募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施后,，不會(huì)產(chǎn)生同業(yè)競爭或者多發(fā)行人的獨(dú)立性產(chǎn)生不利影響,。募集資金運(yùn)用審核關(guān)注的重點(diǎn)問題： 

 

（一）募集資金應(yīng)該有明確的使用方向，并且原則上應(yīng)用于主營業(yè)務(wù),。 

 

（二）募集資金數(shù)額和投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人現(xiàn)有的生產(chǎn)規(guī)模,，財(cái)務(wù)狀況，技術(shù)水平和管理能力相適應(yīng),。

 

（三）項(xiàng)目實(shí)施的可行性：是否有足夠的市場份額,，足夠的核心技術(shù)及業(yè)務(wù)人員，足夠的技術(shù)和管理能力等情況相適應(yīng),。 

 

（四）項(xiàng)目實(shí)施準(zhǔn)備情況：募集資金到位后能否順利實(shí)施,，如配套的土地使用權(quán)（一般要求簽訂出讓合同），有關(guān)產(chǎn)品額度認(rèn)證或?qū)徟闆r,，項(xiàng)目是否取得環(huán)保批文,。 

 

（五）募投項(xiàng)目實(shí)施后產(chǎn)能擴(kuò)充較大的，關(guān)注發(fā)行人各類產(chǎn)品在報(bào)告期內(nèi)的產(chǎn)能利用率,，產(chǎn)銷率等情況,，合同和意向性訂單情況，募集資金用于新產(chǎn)品開發(fā)生產(chǎn)的,，應(yīng)關(guān)注新產(chǎn)品的市場容量,，主要競爭對手,，行業(yè)發(fā)展趨勢，技術(shù)保障,，增加新產(chǎn)能情況,。 

 

（六）募集資金投入導(dǎo)致發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營模式發(fā)生變化的（如外協(xié)加工變?yōu)樽灾魃a(chǎn)），關(guān)注公司在新模式下的經(jīng)營管理能力,，技術(shù)裝備情況,，產(chǎn)品市場開拓情況等，關(guān)注公司經(jīng)營模式變化的風(fēng)險(xiǎn),。 

 

（七）發(fā)行人原有固定資產(chǎn)投資和研發(fā)支出很少，本次募集資金將大規(guī)模增加固定資產(chǎn)投資或研發(fā)支出,，關(guān)注固定資產(chǎn)變化與產(chǎn)能變動(dòng)的匹配關(guān)系,，新增固定資產(chǎn)折舊，研發(fā)支出對公司未來經(jīng)營業(yè)績的影響,。

 

2,、股權(quán)演變清晰、合法,、合規(guī)是前提

 

（1）公司股權(quán)明晰

 

所謂股權(quán)清洗,，一方面對持股人數(shù)有所要求，另一方面要求持股人持有的股份確定和持股人的情況明確,。另外,，對于間接持股的問題，如委托持股或信托持股的發(fā)行的政策是嚴(yán)格的,，在現(xiàn)實(shí)中還存在著大量的工會(huì)持股,，持股會(huì)以及個(gè)人帶持等不同的形式。在申請公開發(fā)行股票的過程中,，需要律師對這個(gè)問題進(jìn)行盡職調(diào)查,，在申請上市所必須的律師出具的法律意見中需要對擬上市企業(yè)是否存在委托持股股和信徒哦持股發(fā)表法律意見，如果存在委托持股和信托持股,，一般不能通過證監(jiān)會(huì)發(fā)審委的審核,，發(fā)行人的首發(fā)申請不能順利通過。

 

（2）主要資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)明晰

 

股東在以實(shí)物或者無形財(cái)產(chǎn)出資的時(shí)候其出資沒有瑕疵,，即出資財(cái)產(chǎn)本身不出牛仔瑕疵,，所有權(quán)明確，財(cái)產(chǎn)設(shè)置有擔(dān)保物權(quán)等,，出資手續(xù)無瑕疵,，如不動(dòng)產(chǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓登記，知識產(chǎn)權(quán)經(jīng)過法定程序,。除了貨幣以外的財(cái)產(chǎn)以及財(cái)產(chǎn)性權(quán)利從出資人轉(zhuǎn)移到公司前,，還要求必須經(jīng)過相關(guān)有資質(zhì)的中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)評估,，驗(yàn)資，并出具評估報(bào)告和驗(yàn)資報(bào)告,。資產(chǎn)評估的價(jià)值必須有公允性,，即不能超過當(dāng)時(shí)市場價(jià)值的合理性范圍。有瑕疵的評估和驗(yàn)資報(bào)告都會(huì)成為企業(yè)上市過程中無可躲避的硬傷,，成為企業(yè)發(fā)行審查不過會(huì)的因素,。

 

3、關(guān)聯(lián)交易

 

無論是在主板,，中小板,，還是創(chuàng)業(yè)板，公司的獨(dú)立性問題都是重中之重,。獨(dú)立性問題是企業(yè)股份制改造重組中一個(gè)非常重要的問題,，是衡量企業(yè)改組是否徹底的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，在企業(yè)上市后的健康運(yùn)行中,，對于增強(qiáng)公司獨(dú)立性發(fā)展的能力有重要的意義,。

 

關(guān)聯(lián)方的認(rèn)定：

 

 一方控制，共同控制另一方火堆另一方施加重大影響,，以及兩方或兩方以上同受一方控制,，共同控制或者重大影響，構(gòu)成關(guān)聯(lián)方,。下列各方構(gòu)成企業(yè)的關(guān)聯(lián)方：

 

（一）該企業(yè)的母公司,；

 

（二）該企業(yè)的子公司；

 

（三）與該企業(yè)受同一母公司控制的其他企業(yè)

 

（四）對該企業(yè)共同控制投資的投資方,；

 

（五）對該企業(yè)施加重大影響的投資方

 

（六）該企業(yè)的合營企業(yè)

 

（七）該企業(yè)的聯(lián)營企業(yè)

 

（八）該企業(yè)的主要投資者個(gè)人及與其關(guān)系密切的家庭成員,。

 

主要投資者個(gè)人，是指能夠控制,，共同控制一個(gè)企業(yè)或者多一個(gè)企業(yè)施加重大影響的個(gè)人投資者,。 

 

該企業(yè)或其母公司的關(guān)鍵管理人員及與其關(guān)系密切的家庭成員，與主要投資者個(gè)人或關(guān)鍵管理人員關(guān)系密切的家庭成員,，是指在處理與企業(yè)的交易時(shí)可能影響該個(gè)人或受該個(gè)人影響的家庭成員,。 

 

該企業(yè)主要投資者個(gè)人，關(guān)鍵管理人員或與其關(guān)系密切的家庭成員控制,，共同控制或施加重大影響的其他企業(yè),。 

 

直接或間接持有上市公司5%以上股份的自然人，上市公司的董事,，監(jiān)事,，高管。

 

具有下列情形之一的法人或其他組織,，為上市公司的關(guān)聯(lián)法人：

 

（一）直接或間接控制上司公司的法人或其他組織,；

 

（二）由前項(xiàng)所述法人直接或間接控制的除上市公司及其控股子公司以外的法人或其他組織,；

 

（三）持有上市公司5%以上股份的法人或其他組織及其一致行動(dòng)人。 

 

無論是法人還是自然人,，其通過協(xié)議或其他安排,，使其在過去和未來12個(gè)月內(nèi)具備上述所列的情形之一的，視同為上市公司的關(guān)聯(lián)方,。

 

除了上文介紹的幾點(diǎn)外,，證監(jiān)會(huì)在審核會(huì)上審核確定擬上市的其他條件。發(fā)行人的財(cái)務(wù)是否規(guī)范,，出資,、產(chǎn)權(quán)歷史沿革是否合法都是關(guān)注重點(diǎn)。如果企業(yè)持續(xù)盈利能力下降,，那也難過會(huì),。總之,，在企業(yè)IPO之路上，“上會(huì)”是第一道攔路虎,，而“過會(huì)”與否直接決定了企業(yè)下面的IPO之路能否走下去,。