我國正在大力推出對股票上市由核準制改為注冊制,，此次改革可謂是歷史性的改革,，也被許多研究證券的專家稱為是根本性的改革。那么,，僵核準制改為注冊制有哪些內(nèi)容值得關(guān)注呢,？我們一起來了解一下吧。

審核制行政干預過多不利市場穩(wěn)定

推進股票發(fā)行注冊制改革,，是2015年資本市場改革的頭等大事,，是涉及市場參與主體的一項‘牽牛鼻子’的系統(tǒng)工程，也是證監(jiān)會推進監(jiān)管轉(zhuǎn)型的重要突破口,。從 2000年3月開始,，我國股票發(fā)行采用核準制。數(shù)據(jù)顯示,，十幾年來,，共核準近1700家公司首發(fā)上市，上市公司共籌集資本金5.31萬億元,，對促進資本形成發(fā)揮了重要作用,。但是，隨著改革深化和市場發(fā)展,，核準制的缺陷和不足逐步顯現(xiàn),。

由證監(jiān)會審核把關(guān)，客觀上形成了政府對新股發(fā)行人的盈利能力和投資價值的‘背書’作用,。這不僅降低了市場主體風險判斷與選擇,，證監(jiān)會的責任和壓力不斷加重，同時弱化了發(fā)行人,、保薦機構(gòu)以及會計師事務(wù)所等方面的責任,。

審核制下，由證監(jiān)會對新股發(fā)行“管價格,、調(diào)節(jié)奏,、控規(guī)模”,。這雖然短期有穩(wěn)定股指和投資者心理的作用,，但卻不利于市場自我約束機制的培育和形成，甚至造成市場供求扭曲，對中長期股市發(fā)展不利,。

證監(jiān)會主席肖剛認為,，審核制行政干預過多且主觀色彩濃，市場主體難以做出穩(wěn)定,、明確的預期,，造成了市場主體與監(jiān)管機構(gòu)的博弈，代替了市場主體之間的博弈,，不利于規(guī)范市場主體行為和市場穩(wěn)定運行,。解決這些問題，必須推進股票發(fā)行注冊制改革,。

發(fā)行股票籌集資本是企業(yè)的天然權(quán)利

從一些國家和地區(qū)實施注冊制的實踐來看,，注冊制的一大特征是企業(yè)擁有發(fā)行股票籌集資本的天然權(quán)利，只要不違背國家利益和公眾利益,，企業(yè)能不能發(fā)行,、何時發(fā)行、以什么價格發(fā)行,，均應由企業(yè)和市場自主決定,。

肖剛認為，以信息披露為中心是注冊制的監(jiān)管理念,，這要求企業(yè)必須向投資者披露充分和必要的投資決策信息,，政府不對企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量和投資價值進行判斷和“背書”，監(jiān)管機構(gòu)不對信息披露的真實性負責,，但要對招股說明書的齊備性,、一致性和可理解性負責，投資者依據(jù)公開披露信息自行作出投資決策并自擔投資風險,。

注冊制的巧妙之處就在于既能較好地解決發(fā)行人與投資者信息不對稱所引發(fā)的問題,，又可以規(guī)范監(jiān)管部門的職責邊界，避免監(jiān)管部門的過度干預,，不再對發(fā)行人‘背書’,，也不過多關(guān)注企業(yè)以往業(yè)績、未來發(fā)展前景,，這些都交由投資者判斷和選擇，股票發(fā)行數(shù)量與價格由市場各方博弈,，讓市場發(fā)揮配置資源的決定性作用,。

建立以市場機制為主導的新股發(fā)行制度

據(jù)肖鋼介紹，在目前擬定的初步方案中,，股票發(fā)行注冊制改革總的目標是,，建立市場主導、責任到位、披露為本,、預期明確,、監(jiān)管有力的股票發(fā)行上市制度。尊重市場規(guī)律,，最大限度減少和簡化行政審批,，明確和穩(wěn)定市場預期，強化市場內(nèi)在約束,，建立以市場機制為主導的新股發(fā)行制度安排,。

同時，加快監(jiān)管轉(zhuǎn)型,，強化事中事后監(jiān)管,。要堅持法治導向，依法治市,。健全資本市場法律體系,，完善股票發(fā)行上市監(jiān)管制度和投資者保護制度。推進注冊制改革可能面臨一些風險和問題,，比如,，可能影響投資者對股市擴容的心理預期，一些企業(yè)可能出現(xiàn)高價發(fā)行,，一些公司質(zhì)量不高和欺詐發(fā)行的風險加大等,。

要堅持循序漸進、穩(wěn)步實施的原則,，立足國情,，以現(xiàn)實問題為導向，堅持統(tǒng)籌協(xié)調(diào),，加強市場頂層設(shè)計,，形成共促市場穩(wěn)定健康發(fā)展的改革合力。

此次制度的實施,，對于證券市場來說是一次根本性的改革,，但對于證券市場的影響，我們目前還不可得知,，但是卻希望此次制度的改革能讓證券市場向好的方向越走越遠,。