由于“萬寶之爭”,，上市公司的并購重組成為人們最為關注的問題,。而就目前的立法現(xiàn)狀來看，上市公司的并購重組還有許多問題尚未解決,。近日,，證監(jiān)會對上市公司并購重組的業(yè)績獎勵及業(yè)績補償?shù)南嚓P問題進行了解答。

 

證監(jiān)會釋疑并購重組業(yè)績獎勵和補償相關問題

 

《證券日報》記者近日了解到,，證監(jiān)會日前發(fā)布《關于并購重組業(yè)績獎勵有關問題與解答》和《關于并購重組業(yè)績補償相關問題與解答》,，就相關問題進行了解答。

 

在上市公司重大資產(chǎn)重組方案中,，基于相關資產(chǎn)實際盈利數(shù)超過利潤預測數(shù)而設置對標的資產(chǎn)交易對方,、管理層或核心技術人員的獎勵對價,、超額業(yè)績獎勵等業(yè)績獎勵安排時,，該注意哪些事項？對此,，證監(jiān)會表示：上述業(yè)績獎勵安排應基于標的資產(chǎn)實際盈利數(shù)大于預測數(shù)的超額部分,，獎勵總額不應超過其超額業(yè)績部分的100%，且不超過其交易作價的20%,。

 

證監(jiān)會同時表示：上市公司應在重組報告書中充分披露設置業(yè)績獎勵的原因,、依據(jù)及合理性，相關會計處理及對上市公司可能造成的影響,。

 

《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第三十五條規(guī)定,，“采取收益現(xiàn)值法、假設開發(fā)法等基于未來收益預期的方法對擬購買資產(chǎn)進行評估或者估值并作為定價參考依據(jù)的,，……交易對方應當與上市公司就相關資產(chǎn)實際盈利數(shù)不足利潤預測數(shù)的情況簽訂明確可行的補償協(xié)議”,。那么，對于交易對方為上市公司的控股股東,、實際控制人或者其控制的關聯(lián)人,，但并不控制交易標的，或者交易定價以資產(chǎn)基礎法估值結果作為依據(jù)的,，應當如何適用,？

 

對此，證監(jiān)會表示,，無論標的資產(chǎn)是否為其所有或控制,，也無論其參與此次交易是否基于過橋等暫時性安排，上市公司的控股股東、實際控制人或者其控制的關聯(lián)人均應以其獲得的股份和現(xiàn)金進行業(yè)績補償,。

 

證監(jiān)會同時表示,，在交易定價采用資產(chǎn)基礎法估值結果的情況下，如果資產(chǎn)基礎法中對于一項或幾項資產(chǎn)采用了基于未來收益預期的方法,，上市公司的控股股東,、實際控制人或者其控制的關聯(lián)人也應就此部分進行業(yè)績補償。

 

上市公司并購重組的主要法律法規(guī)

 

證監(jiān)會對上市公司并購重組的業(yè)績獎勵和補償相關問題進行了解答,，那關于上市公司的并購重組,，我國法律法規(guī)有何規(guī)定呢？一起來了解一下吧,。

 

一,、法律：由全國人大或其常委會制定通過

 

1、我國《證券法》第二章的證券發(fā)行以及第四章上市公司的收購,，是并購重組法律體系的基礎與核心,。

 

2、我國《公司法》第九章的公司合并,、分立,、增資、減資,，對并購重組中的吸收合并,、分拆上市、定向增發(fā),、縮股等進行規(guī)范,。

 

（1）吸收合并

 

根據(jù)我國《公司法》第173條的規(guī)定：“公司合并可以采取吸收合并或者新設合并。

 

一個公司吸收其他公司為吸收手柄,，被吸收的公司解散,。兩個以上公司合并設立一個新的公司為新設合并，合并各方解散,?！?/p>

 

（2）異議股東股份收買請求權

 

根據(jù)我國《公司法》第143條的規(guī)定：“公司不得收購本公司股份。但是,，有下列情形之一的除外：（四）股東因對股東大會作出的公司合并,、分立決議持異議，要求公司收購其股份的,?！?/p>

 

3、《企業(yè)破產(chǎn)法》新增破產(chǎn)重整制度,，為上市公司并購重組提供新的法律路徑,。需要注意的是，上市公司破產(chǎn)重整中慎用出資人權益削減方式，如果一定要用,，應采取保護股東尤其是社會公眾股東的權益的措施,，如提供網(wǎng)絡投票方式等。

 

4,、我國《反壟斷法》中第四章的經(jīng)營者集中

 

根據(jù)我國《反壟斷法》第20條：“經(jīng)營者集中是指下列情形：（一）經(jīng)營者集中,；（二）經(jīng)營者通過取得股權或者資產(chǎn)的方式取得對其他經(jīng)營者的控制權；（三）經(jīng)營者通過合同等方式取得對其他經(jīng)營者的控制權或者能夠對其他經(jīng)營者施加決定性影響,?！?/p>

 

根據(jù)我國《反壟斷法》第21條：“經(jīng)營者集中達到國務院規(guī)定的申報標準的，經(jīng)營者應當事先向國務院反壟斷執(zhí)法機構申報,，未申報的不得實施集中,。”

 

根據(jù)我國《反壟斷法》第31條：“對外資并購境內企業(yè)或者以其他方式參與經(jīng)營者集中,，涉及國家安全的,，除依照本法規(guī)定進行經(jīng)營者集中審查外，還應當按照國家有關規(guī)定進行國家安全審查,?！?/p>

 

二、行政法規(guī)和法規(guī)性文件：由國務院制定或批準

 

1,、《上市公司監(jiān)管條例（征求意見稿）》中的第六章,，發(fā)行證券,、收購,、重大資產(chǎn)重組、合并及分立,。

 

2,、《國務院辦公廳關于當前金融促進經(jīng)濟發(fā)展的若干意見》的規(guī)定

 

（1）支持有條件的企業(yè)利用資本市場開展兼并重組，促進上市公司行業(yè)整合和產(chǎn)業(yè)升級,，減少審批環(huán)節(jié),，提升市場效率，不斷提高上市公司競爭力,。

 

（2）允許商業(yè)銀行對境內外企業(yè)發(fā)放并購貸款,。研究完善企業(yè)并購稅收政策，積極推動企業(yè)兼并重組,。

 

三,、部門規(guī)章：由證券監(jiān)管機構等制定

 

1、《上市公司收購管理辦法》的相關規(guī)定

 

（1）《投資者違規(guī)超比例買賣股份問題》

 

《辦法》第13條規(guī)定：“通過證券交易所的證券交易,，投資者及其一致行動人擁有權益的股份達到一個上市公司已發(fā)行股份的5%時,，應當在該事實發(fā)生之日起3日內編制權益變動報告書，向中國證監(jiān)會、證券交易所提交書面報告,，抄報該上市公司所在地的中國證監(jiān)會派出機構,，通知該上市公司，并予公告：在上訴期限內,，不得再行買賣該上市公司的股票,。通過證券交易所的證券交易，其擁有權益的股份占該上市公司已發(fā)行股份的比例每增加或者減少5%,，應當依照前款規(guī)定進行報告和公告,。在報告期限內和作出報告、公告后2日內,，不得再行買賣該上市公司的股票,。

 

（2）敵意收購問題

 

全流通下通過二級市場舉牌和“敵意收購”大大增加；“兩低一高“（第一大股東持股比例,、持股市值偏低而凈資產(chǎn)收益率又高）的上市公司最易成為收購目標,。

 

2、《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》的規(guī)定

 

（1）審核制度的調整

《重組辦法》將之前《關于上市公司重大購買,、出售,、置換資產(chǎn)若干問題的通知》（簡稱105號文，已廢止）規(guī)定的“始終審核備案制”改為“事后核準制”

新規(guī)定的重組流程：董事會決議,、股東大會決議,、證監(jiān)會審核、實施

 

（2）取消長期連續(xù)停牌制度,，目前最長可以停牌30天,。

 

（3）取消與證監(jiān)會的預溝通制度

 

以股東大會作出重大資產(chǎn)重組決議為時間界限，交易所與證監(jiān)會分工合作：之前由交易所對重大資產(chǎn)重組預案進行形式審查,；之后由證監(jiān)會上市部并購一處和并購而出對重大資產(chǎn)重組中法律問題和財務問題進行審核,，必要時提交并購重組委審議。

 

上市公司的并購重組,，相對企業(yè)來說,，是一件十分重大的事情。因此,，我國法律也對此進行了較為詳細的規(guī)定,。上市公司的并購重組的法律法規(guī)，希望通過這篇文章,，你能對此有一定的了解,。