項(xiàng)目融資（projectfinancing）是以特定項(xiàng)目的資產(chǎn),、預(yù)期收益或權(quán)益作為抵押而取得的一種無(wú)追索權(quán)或有限追索權(quán)的融資或貸款,。項(xiàng)目融資作為國(guó)際大型礦業(yè)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的一種重要的融資方式，是以項(xiàng)目本身良好的經(jīng)營(yíng)狀況和項(xiàng)目建成,、投入使用后的現(xiàn)金流量作為還款保證來(lái)融資的,。它不需要以投資者的信用或有形資產(chǎn)作為擔(dān)保，也不需要政府部門(mén)的還款承諾,，貸款的發(fā)放對(duì)象是專(zhuān)門(mén)為項(xiàng)目融資和經(jīng)營(yíng)而成立的項(xiàng)目公司,。

項(xiàng)目融資的種類(lèi)

1、無(wú)追索權(quán)的項(xiàng)目融資

無(wú)追索的項(xiàng)目融資也稱為純粹的項(xiàng)目融資,，在這種融資方式下,，貸款的還本付息完全依靠項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)效益。同時(shí),，貸款銀行為保障自身的利益必須從該項(xiàng)目擁有的資產(chǎn)取得物權(quán)擔(dān)保,。如果該項(xiàng)目由于種種原因未能建成或經(jīng)營(yíng)失敗，其資產(chǎn)或受益不足以清償全部的貸款時(shí),，貸款銀行無(wú)權(quán)向該項(xiàng)目的主辦人追索,。

2、有追索權(quán)的項(xiàng)目融資

除了以貸款項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)收益作為還款來(lái)源和取得物權(quán)擔(dān)保外,，貸款銀行還要求有項(xiàng)目實(shí)體以外的第三方提供擔(dān)保,。貸款行有權(quán)向第三方擔(dān)保人追索。但擔(dān)保人承擔(dān)債務(wù)的責(zé)任,，以他們各自提供的擔(dān)保金額為限,，所以稱為有限追索權(quán)的項(xiàng)目融資,。項(xiàng)目融資的參與者

由于項(xiàng)目融資的結(jié)構(gòu)復(fù)雜,，因此參與融資的利益主體也較傳統(tǒng)的融資方式要多,。概括起來(lái)主要包括以下幾種：項(xiàng)目公司、項(xiàng)目投資者,、銀行等金融機(jī)構(gòu),、項(xiàng)目產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)者、項(xiàng)目承包工程公司,、材料供應(yīng)商,、融資顧問(wèn)、項(xiàng)目管理公司等,。

項(xiàng)目公司是直接參與項(xiàng)目建設(shè)和管理,，并承擔(dān)債務(wù)責(zé)任的法律實(shí)體。也是組織和協(xié)調(diào)整個(gè)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)建設(shè)的核心,。項(xiàng)目投資者擁有項(xiàng)目公司的全部或部分股權(quán),，除提供部分股本資金外，還需要以直接或間接擔(dān)保的形式為項(xiàng)目公司提供一定的信用支持,。金融機(jī)構(gòu)（包括銀行,、租賃公司、出口信貸機(jī)構(gòu)等）是項(xiàng)目融資資金來(lái)源的主要提供者,，可以是一兩家銀行,，也可以是由十幾家銀行組成的銀團(tuán)。

項(xiàng)目融資過(guò)程中的許多工作需要具有專(zhuān)門(mén)技能的人來(lái)完成,，而大多數(shù)的項(xiàng)目投資者不具備這方面的經(jīng)驗(yàn)和資源,，需要聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)融資顧問(wèn)。融資顧問(wèn)在項(xiàng)目融資中發(fā)揮重要的作用,，在一定程度上影響到項(xiàng)目融資的成敗,。融資顧問(wèn)通常由投資銀行、財(cái)務(wù)公司或商業(yè)銀行融資部門(mén)來(lái)?yè)?dān)任,。

項(xiàng)目產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)者在項(xiàng)目融資中發(fā)揮著重要的作用,。項(xiàng)目的產(chǎn)品銷(xiāo)售一般是通過(guò)事先與購(gòu)買(mǎi)者簽訂的長(zhǎng)期銷(xiāo)售協(xié)議來(lái)實(shí)現(xiàn)。而這種長(zhǎng)期銷(xiāo)售協(xié)議形成的未來(lái)穩(wěn)定現(xiàn)金流構(gòu)成銀行融資的信用基礎(chǔ),。特別是資源性項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)受到國(guó)際市場(chǎng)需求變化影響,、價(jià)格波動(dòng)較大，能否簽訂一個(gè)穩(wěn)定的,、符合貸款銀行要求的產(chǎn)品長(zhǎng)期銷(xiāo)售協(xié)議往往成為項(xiàng)目融資成功實(shí)施的關(guān)鍵,。如澳大利亞的阿施頓礦業(yè)公司開(kāi)發(fā)的阿蓋爾鉆石項(xiàng)目，欲采用項(xiàng)目融資的方式籌集資金,。由于參與融資的銀行認(rèn)為鉆石的市場(chǎng)價(jià)格和銷(xiāo)售存在風(fēng)險(xiǎn),，融資工作遲遲難以完成,，但是當(dāng)該公司與倫敦信譽(yù)良好的鉆石銷(xiāo)售商簽訂了長(zhǎng)期包銷(xiāo)協(xié)議之后，阿施頓礦業(yè)公司很快就獲得銀行的貸款,。

項(xiàng)目融資的申請(qǐng)條件

申請(qǐng)項(xiàng)目融資,，需要滿足下列條件：

1、項(xiàng)目本身已經(jīng)經(jīng)過(guò)政府部門(mén)批準(zhǔn)立項(xiàng),。

2,、項(xiàng)目可行性研究報(bào)告和項(xiàng)目設(shè)計(jì)預(yù)算已經(jīng)政府有關(guān)部門(mén)審查批準(zhǔn)。

3,、引進(jìn)國(guó)外技術(shù),、設(shè)備、專(zhuān)利等已經(jīng)政府經(jīng)貿(mào)部門(mén)批準(zhǔn),，并辦妥了相關(guān)手續(xù),。

4、項(xiàng)目產(chǎn)品的技術(shù),、設(shè)備先進(jìn)適用,，配套完整，有明確的技術(shù)保證,。

5,、項(xiàng)目的生產(chǎn)規(guī)模合理。

6,、項(xiàng)目產(chǎn)品經(jīng)預(yù)測(cè)有良好的市場(chǎng)前景和發(fā)展?jié)摿?，盈利能力較強(qiáng)。

7,、項(xiàng)目投資的成本以及各項(xiàng)費(fèi)用預(yù)測(cè)較為合理,。

8、項(xiàng)目生產(chǎn)所需的原材料有穩(wěn)定的來(lái)源,，并已經(jīng)簽訂供貨合同或意向書(shū),。

9、項(xiàng)目建設(shè)地點(diǎn)及建設(shè)用地已經(jīng)落實(shí),。

10,、項(xiàng)目建設(shè)以及生產(chǎn)所需的水、電,、通訊等配套設(shè)施已經(jīng)落實(shí),。

11、項(xiàng)目有較好的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益,。

12,、其它與項(xiàng)目有關(guān)的建設(shè)條件已經(jīng)落實(shí)。

項(xiàng)目融資存在的問(wèn)題

（一）項(xiàng)目融資作為當(dāng)前資本市場(chǎng)的一種融資方式,，但是,，要完成一個(gè)項(xiàng)目融資的安排,，在目前狀況下仍然具有很大的難度，需要進(jìn)行大量的工作,，從中國(guó)的角度來(lái)講,，主要包括：

1、項(xiàng)目包裝,，要讓國(guó)外投資者在很短的時(shí)間內(nèi),，選擇既是中國(guó)政府所需要的,，又是外商投資風(fēng)險(xiǎn)較小的項(xiàng)目,。

2、利益保護(hù),，即在項(xiàng)目實(shí)施全過(guò)程中使雙方利益得到最大程度的保護(hù),。

3、技術(shù)溝通,，即通過(guò)既熟悉國(guó)際慣例又了解中國(guó)具體情況的專(zhuān)家隊(duì)伍（如財(cái)務(wù)顧問(wèn)公司）與國(guó)外投資商取得共同的語(yǔ)言,。

4、政府把握,，即將中國(guó)的有關(guān)法令,、規(guī)定、制度和政策貫徹到具體項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中去,。

盡管如此,，當(dāng)前在中國(guó)進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施投資仍有多種限制，具體操作起來(lái)有多種困難,，影響基礎(chǔ)設(shè)施吸引國(guó)際資本的速度,，突出表現(xiàn)在：

（二）盡管如此，當(dāng)前在中國(guó)進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施投資仍有多種限制,，具體操作起來(lái)有多種困難,，影響基礎(chǔ)設(shè)施吸引國(guó)際資本的速度，突出表現(xiàn)在：

1,、中國(guó)的外匯體制和計(jì)劃投資體制決定了基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資在近期是受到嚴(yán)格控制的,，比如：所有的BOT項(xiàng)目要經(jīng)國(guó)家計(jì)委批準(zhǔn)，造成多數(shù)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目不能利用國(guó)外的資本進(jìn)行開(kāi)發(fā)和融資,。

2,、立法不完善，造成項(xiàng)目融資的定義,，稅收等方面沒(méi)有明確的法律依據(jù),。

3、大型的基礎(chǔ)設(shè)施周期過(guò)長(zhǎng),，繁瑣的審批程序和各級(jí)管理體制的低效率,，使項(xiàng)目融資舉辦周期有時(shí)達(dá)數(shù)年之久,。這點(diǎn)主辦者必須十分重視并設(shè)法加以克服。

進(jìn)行項(xiàng)目融資,，項(xiàng)目本身必須有可靠的信用支持,，這種支持可由主辦者提供，也可由第三方提供,，其作用僅限于項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)階段和建設(shè)期,，而不是項(xiàng)目的整個(gè)運(yùn)作過(guò)程。而且項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上的可行性須通過(guò)一定方式表現(xiàn)出來(lái),，必須具備關(guān)于項(xiàng)目現(xiàn)金流量的可信方案,，該方案應(yīng)有獨(dú)立的可行性研究和工程報(bào)告作證明，證明項(xiàng)目的未來(lái)現(xiàn)金流量足夠支付項(xiàng)目的現(xiàn)金需要,，支付施工費(fèi)用及偶然費(fèi)用,。