據(jù)商務(wù)部,、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局初步統(tǒng)計(jì),，2010年1至7月份，我國(guó)境內(nèi)投資者共對(duì)全球113個(gè)國(guó)家和地區(qū)的2034家境外企業(yè)進(jìn)行了直接投資,，累計(jì)實(shí)現(xiàn)非金融類對(duì)外直接投資267.5億美元,。目前，中國(guó)對(duì)外直接投資凈額位居發(fā)展中國(guó)家首位,，全球第五位,，年均增長(zhǎng)速度達(dá)54%。截至2009年底,，中國(guó)境外企業(yè)資產(chǎn)總額已超過(guò)1萬(wàn)億美元,。經(jīng)過(guò)多年外商資本的大量引進(jìn)和積累，我國(guó)在紡織,、輕工,、化工、機(jī)械等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)有了相當(dāng)規(guī)模的技術(shù)和水準(zhǔn),，越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)開(kāi)始關(guān)注到境外投資,。然而，要真正實(shí)現(xiàn)通過(guò)海外投資擴(kuò)大市場(chǎng)份額,、提高利潤(rùn)率,、分散投資風(fēng)險(xiǎn)，境內(nèi)企業(yè)首先要做到預(yù)防與控制可能出現(xiàn)的法律風(fēng)險(xiǎn),，進(jìn)而消除投資中的三大壁壘—即行業(yè)壁壘,、綠色壁壘和技術(shù)壁壘。

一,、境外投資的主要方式及適用情形 

境外投資指投資主體通過(guò)投入貨幣,、有價(jià)證券、實(shí)物,、知識(shí)產(chǎn)權(quán)或技術(shù),、股權(quán)、債權(quán)等資產(chǎn)和權(quán)益或提供擔(dān)保,，獲得境外所有權(quán),、經(jīng)營(yíng)管理權(quán)及其他相關(guān)權(quán)益的活動(dòng)。投資方式包括各類新建項(xiàng)目及改擴(kuò)建項(xiàng)目的初始投資,、再投資,，也包括收購(gòu)、合并,、參股,、增資擴(kuò)股等權(quán)益投資活動(dòng)，同時(shí)也包括對(duì)境外投資提供擔(dān)保的行為?，F(xiàn)階段,，境內(nèi)企業(yè)通常采用綠地投資,、對(duì)投資主體的股權(quán)或目標(biāo)資產(chǎn)并購(gòu)的方式進(jìn)行境外投資,。 綠地投資者可以對(duì)海外企業(yè)實(shí)施有效內(nèi)部控制,，從而保證產(chǎn)品質(zhì)量與品牌價(jià)值。投資者可以掌握項(xiàng)目策劃各個(gè)方面的主動(dòng)性,，例如在利潤(rùn)分配上,、營(yíng)銷策略上，母公司可以根據(jù)自己的需要進(jìn)行內(nèi)部調(diào)整,，這些都使新建企業(yè)在很大程度上掌握著主動(dòng)權(quán),。但是較長(zhǎng)的籌備周期以及自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的方式令許多實(shí)力并不雄厚的中國(guó)公司望而卻步。 

相比綠地投資而言,，通過(guò)收購(gòu)或參股的方式可以取得現(xiàn)成的銷售渠道,、躲避歐美反傾銷措施、配額限制,、利用高水平勞動(dòng)力,。投資目標(biāo)國(guó)如為發(fā)達(dá)國(guó)家，常規(guī)采用購(gòu)買跨國(guó)公司股份的形式介入海外經(jīng)營(yíng),，或考慮債權(quán),、服務(wù)合同的方式。歐美國(guó)家公司法律通常對(duì)外國(guó)投資者的持股不做限制,。通過(guò)公開(kāi)購(gòu)買股份成為公司股東,，進(jìn)入董事會(huì)參與跨國(guó)經(jīng)營(yíng)從而分享利潤(rùn)，更大程度的保障了中國(guó)投資者的投資安全,。但是,，股權(quán)形式對(duì)于法治欠缺的發(fā)展中國(guó)家卻不一定適用，因?yàn)樵谶@些國(guó)家的投資可能會(huì)面臨財(cái)產(chǎn)被當(dāng)?shù)卣戏ㄇ治g的風(fēng)險(xiǎn),。同時(shí)對(duì)于資源性企業(yè)來(lái)講,，保證資源供給為其首要目標(biāo)，持股會(huì)增加企業(yè)的海外產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn),， 所以通常應(yīng)采取無(wú)股權(quán)但有長(zhǎng)期服務(wù)合同的形式,。

二、各投資方式的主要法律風(fēng)險(xiǎn) 

綠地投資即創(chuàng)建投資,，是指境外投資主體在東道國(guó)境內(nèi)依照東道國(guó)法律,，設(shè)置的部分或全部資產(chǎn)所有權(quán)歸境外投資者所有的企業(yè)。采用綠地投資的投資者面臨著較高的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),。企業(yè)經(jīng)營(yíng)階段的法律風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于環(huán)保風(fēng)險(xiǎn),、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、勞務(wù),、合同管理,、公司治理以及貿(mào)易糾紛等,。不同的政治、法律,、文化環(huán)境所產(chǎn)生的繁雜問(wèn)題不僅使得部分中國(guó)公司繳納了高額“罰單”,，而且大大削弱了中國(guó)投資者的投資信心。山東某集團(tuán)在委內(nèi)瑞拉的投資項(xiàng)目,，由于勞資糾紛,，公司被迫進(jìn)行增資，造成預(yù)算超計(jì)劃,，并且部分子公司發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)波及總公司,，造成整個(gè)公司的經(jīng)營(yíng)困難。 

資產(chǎn)并購(gòu)的法律風(fēng)險(xiǎn)以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),、匯率風(fēng)險(xiǎn)和融資風(fēng)險(xiǎn)為主,。中、外財(cái)務(wù)系統(tǒng)不匹配,、稅收漏洞和其它未登記風(fēng)險(xiǎn),、有形與無(wú)形資產(chǎn)的定價(jià)等都會(huì)造成并購(gòu)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)不了預(yù)定的盈利目標(biāo)。另外,，投資者多數(shù)需要通過(guò)貸款籌集資金,，融資及償還幣種的選擇就存在極大的風(fēng)險(xiǎn)，如果選擇不當(dāng),，在還款期內(nèi)匯率大幅變化,，可能給企業(yè)帶來(lái)極大損失。對(duì)國(guó)外的經(jīng)濟(jì)體制不了解,，還有可能被認(rèn)為觸犯了反壟斷法和危及其經(jīng)濟(jì)安全等等,。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)企業(yè)60%-70%的合并案例是失敗的,。其中,，3/4收購(gòu)企業(yè)的股價(jià)下降20%以上，36%的企業(yè)能維持其收入增長(zhǎng),，67%的中國(guó)企業(yè)無(wú)法獲得交易時(shí)承諾的效益,。

跨國(guó)產(chǎn)權(quán)保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)海外投資的財(cái)產(chǎn)要被當(dāng)?shù)卣刂?，?dāng)?shù)卣袡?quán)直接或間接通過(guò)立法侵蝕外國(guó)公司產(chǎn)權(quán),，如提高收入稅、限制財(cái)產(chǎn)的使用權(quán),、甚至沒(méi)收財(cái)產(chǎn)等,。發(fā)展中國(guó)家資源豐富、市場(chǎng)潛力巨大，但是往往伴隨著法制欠缺,、政局不穩(wěn)定等不利因素,。政權(quán)的頻繁更迭以及法令的朝令夕改令外國(guó)投資者損失慘重，且投訴無(wú)門,。 

三,、日趨嚴(yán)重的訴訟風(fēng)險(xiǎn) 

針對(duì)以上投資風(fēng)險(xiǎn)，截至2009年5月,，中國(guó)共與世界上127個(gè)國(guó)家簽訂了投資保護(hù)協(xié)定,，包括投資促進(jìn),、投資待遇,、征收和國(guó)有化、損失和損害賠償,、外匯轉(zhuǎn)移,、爭(zhēng)議解決等條款，為中國(guó)企業(yè)進(jìn)行海外投資提供了基本的保障,。但是由于中國(guó)企業(yè)自身法律意識(shí)淡漠以及國(guó)內(nèi)不良習(xí)慣的輸出,，訴訟風(fēng)險(xiǎn)日趨突出，其中上市公司面臨的訴訟風(fēng)險(xiǎn)尤為嚴(yán)重,。 

2004年以來(lái),，在美國(guó)遭遇集團(tuán)訴訟的中國(guó)上市公司數(shù)量，呈現(xiàn)逐步擴(kuò)大的趨勢(shì),。相當(dāng)數(shù)量的中國(guó)在美國(guó)上市企業(yè)曾遭遇證券欺詐集團(tuán)訴訟案件,，集團(tuán)訴訟已經(jīng)成為中國(guó)在美上市公司無(wú)法回避的風(fēng)險(xiǎn)，有關(guān)企業(yè)應(yīng)做好相應(yīng)的準(zhǔn)備,。截至2009年底,，中國(guó)在美國(guó)上市的企業(yè)總共為284家，曾遭遇證券欺詐集團(tuán)訴訟案件的公司包括中國(guó)人壽,、江西賽維,、僑興環(huán)球等25家，即8.8%的中國(guó)企業(yè)曾遭遇過(guò)集團(tuán)訴訟,，而在納斯達(dá)克股票市場(chǎng)上這一比例更是高達(dá)17.2%,。其中2003年中國(guó)人壽分別在紐約和香港上市，發(fā)行74.4億股票,，募集資金34.8億美元,。2004年1月，國(guó)家審計(jì)署發(fā)布審計(jì)報(bào)告稱,，中國(guó)人壽保險(xiǎn)公司涉嫌各類違規(guī)資金約54億元人民幣,。2004年3月，一位美國(guó)投資者以“未適當(dāng)披露審計(jì)信息,、違反1934年美國(guó)證券法”為由,，對(duì)其提起訴訟,，五位高管、董事也被列為“個(gè)人被告”,。起訴書認(rèn)為,，中國(guó)人壽在上市前知道國(guó)家審計(jì)署要發(fā)布重大不利消息但不披露，導(dǎo)致股價(jià)虛高,，投資者受損,。隨后，又有8位投資者提起訴訟,。美聯(lián)邦法院授意9位被告合并訴狀,，個(gè)人訴訟變?yōu)榧w訴訟。

四,、法律風(fēng)險(xiǎn)的防范與控制 

第一,，充分了解相關(guān)法律，包括投資目標(biāo)國(guó)的法律政策,、中國(guó)對(duì)外投資的法律法規(guī)以及相關(guān)的國(guó)際條約,。首先，要對(duì)投資目標(biāo)國(guó)法律制度進(jìn)行整體調(diào)研,，詳盡了解外資準(zhǔn)入制度,、公司法律框架、稅務(wù)體制,、勞動(dòng)法律制度,、環(huán)保要求、外匯管制要求等,，其中勞資與環(huán)保問(wèn)題往往被中國(guó)企業(yè)忽視,。其次，國(guó)內(nèi)企業(yè)應(yīng)依法履行國(guó)內(nèi)對(duì)外投資必要手續(xù),。通過(guò)政府的合法有效監(jiān)管,，保證投資的順利推進(jìn)。最后,，對(duì)于目標(biāo)國(guó)及國(guó)內(nèi)法律的調(diào)研做到實(shí)時(shí)更新,。具有典型意義的是，美國(guó)頒布的《2002年薩班斯-奧克斯利法案》要求上市公司的信息披露“不能有遺漏,，不能有錯(cuò)誤,，不能有虛假稱述”。中國(guó)在美上市公司未對(duì)法律規(guī)定的信息披露范圍及程度作深入了解,，最后招致了多起股民集團(tuán)訴訟的發(fā)生,。

第二，通過(guò)被投資主體或目標(biāo)資產(chǎn)的法律盡職調(diào)查，對(duì)投資項(xiàng)目充分評(píng)估,。企業(yè)本身受信息渠道閉塞或判斷能力等原因的影響,，很難正確評(píng)估項(xiàng)目的發(fā)展前景，決策的盲目性導(dǎo)致我國(guó)大部分海外項(xiàng)目營(yíng)利狀況不佳,。因此,，國(guó)內(nèi)企業(yè)在正式投資文件簽署前必須確認(rèn)被投資主體的法律資質(zhì)、存續(xù)情況,、經(jīng)營(yíng)狀況,，以及目標(biāo)資產(chǎn)是否存在產(chǎn)權(quán)負(fù)擔(dān)或其他重大瑕疵。根據(jù)盡職調(diào)查的具體情況,，選擇適合的合作伙伴和投資形式,。

第三，海外投資要有明確的戰(zhàn)略規(guī)劃,。不僅要在籌備階段設(shè)計(jì)不同的交易結(jié)構(gòu),，更要在項(xiàng)目推進(jìn)階段，策劃與之匹配的戰(zhàn)略計(jì)劃,，否則足以給企業(yè)帶來(lái)滅頂之災(zāi)。韓國(guó)的大宇公司的海外并購(gòu)就是前車之鑒,，當(dāng)年的擴(kuò)張成主要是關(guān)注企業(yè)海外市場(chǎng)規(guī)模,，但終因資金鏈的斷裂而未能續(xù)寫神話。 

第四,，對(duì)于狀況頻出的海外上市公司,，要化解集團(tuán)訴訟的風(fēng)險(xiǎn)，首先要做到如實(shí)公開(kāi)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況,、經(jīng)營(yíng)結(jié)果和現(xiàn)金流量,，保障信息披露的真實(shí)性和完整性。其次增加法務(wù)投資,，并且選擇實(shí)力雄厚的財(cái)務(wù)顧問(wèn),，從前期降低集團(tuán)訴訟發(fā)生的可能性。還要建立完備的內(nèi)部控制體系,，從引起企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)生不良信息的原因著手,，根本解決上市公司募資的不利因素。 

總之,，中國(guó)企業(yè)在海外投資過(guò)程中必定會(huì)面臨著各種潛在的法律風(fēng)險(xiǎn),，但是通過(guò)科學(xué)的統(tǒng)籌規(guī)劃和謹(jǐn)慎的選擇，最終會(huì)實(shí)現(xiàn)有效的風(fēng)險(xiǎn)控制與防范,。