詳解企業(yè)債券發(fā)行

企業(yè)債券和公司債券不同，在中國(guó),，只有上市公司才能發(fā)行公司債,，而只有國(guó)有企業(yè)或者企業(yè)集團(tuán)可以發(fā)行企業(yè)債。企業(yè)債和公司債都是債權(quán)融資的途徑,，只要符合發(fā)行條件就可以由證券公司按流程承銷發(fā)行,，利息比同期銀行利率要高。

企業(yè)債券的發(fā)行條件及要素

正因?yàn)槠髽I(yè)債券不同于公司債券,，其發(fā)行的條件和債券應(yīng)具備的要素也有別于公司債券,，具體的條件為：所籌資金用途符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展規(guī)劃；凈資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到規(guī)定的要求,；經(jīng)濟(jì)效益良好,，近三個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利；現(xiàn)金流狀況良好,，具有較強(qiáng)的到期償債能力,；近三年沒有違法和重大違規(guī)行為；前一次發(fā)行的企業(yè)債券已足額募集,；已經(jīng)發(fā)行的企業(yè)債券沒有延遲支付本息的情形,；企業(yè)發(fā)行債券余額未超過其凈資產(chǎn)的40%。用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的,，累計(jì)發(fā)行額不得超過該項(xiàng)目總投資的20%（目前執(zhí)行30%）,；符合國(guó)家發(fā)展改革委根據(jù)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)發(fā)展規(guī)劃和宏觀調(diào)控需要確定的企業(yè)債券重點(diǎn)支持行業(yè),、最低凈資產(chǎn)規(guī)模以及發(fā)債規(guī)模的上,、下限；符合相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定,。

企業(yè)債券的發(fā)行除了要具備上述條件外,，還應(yīng)包含以下要素：

1、發(fā)行額

債券發(fā)行額指?jìng)l(fā)行人一次發(fā)行債券時(shí)預(yù)計(jì)籌集的資金總量,。企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的資信狀況,、資金需求程度、市場(chǎng)資金供給情況,，債券自身的吸引力等因素進(jìn)行綜合判斷后再確定一個(gè)合適的發(fā)行額。

2,、債券面值

債券面值即債券表面上標(biāo)出的金額,，企業(yè)可根據(jù)不同認(rèn)購(gòu)者的需要,，使債券面值多樣化，既有大額面值,，也有小額面值,。

3、債券的期限

從債券發(fā)行日起到償還本息日止的這段時(shí)間稱為債券的期限,。企業(yè)通常根據(jù)資金需求的期限,、未來市場(chǎng)利率走勢(shì)、流通市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度,、債券市場(chǎng)上其他債券的期限情況,、投資者的偏好等來確定發(fā)行債券的期限結(jié)構(gòu)：一般而言，當(dāng)資金需求量較大,，債券流通市場(chǎng)較發(fā)達(dá),，利率有上升趨勢(shì)時(shí)，可發(fā)行中長(zhǎng)期債券,，否則,，應(yīng)發(fā)行短期債券。

4,、債券的償還方式

按照債券的償還日期的不同,，債券的償還方式可分為期滿償還、期中償還和延期償還三種,；按照債券的償還形式的不同,，可分為以貨幣償還、以債券償還和以股票償還三種,。企業(yè)可根據(jù)自身實(shí)際情況和投資者的需求靈活做出決定,。

5、票面利率

票面利率可分為固定利率和浮動(dòng)利率兩種,。一般地,，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身資信情況、公司承受能力,、利率變化趨勢(shì),、債券期限的長(zhǎng)短等決定選擇何種利率形式與利率的高低。

6,、付息方式

付息方式一般可分為一次性付息和分期付息兩種,。企業(yè)可根據(jù)債券期限情況、籌資成本要求,、對(duì)投資者的吸引力等確定不同的付息方式,，如對(duì)中長(zhǎng)期債券可采取分期付息方式，按年,、半年或按季度付息等,，對(duì)短期債券可以采取一次性付息方式等,。

7、發(fā)行價(jià)格

債券的發(fā)行價(jià)格即債券投資者認(rèn)購(gòu)新發(fā)行債券的價(jià)格,。

8,、債券發(fā)行時(shí)實(shí)際支付的價(jià)格

債券的發(fā)行價(jià)格可分為平價(jià)發(fā)行（按票面值發(fā)行）、折價(jià)發(fā)行（以低于票面值的價(jià)格發(fā)行）和溢價(jià)發(fā)行（以高于票面值的價(jià)格發(fā)行）三種,。選擇不同發(fā)行價(jià)格的主要考慮因素是使投資者得到的實(shí)際收益與市場(chǎng)收益率相近,，企業(yè)可根據(jù)市場(chǎng)收益率和市場(chǎng)供求情況相機(jī)抉擇。

9,、發(fā)行方式

企業(yè)可根據(jù)市場(chǎng)情況,、自身信譽(yù)和銷售能力等因素，選擇采取向特定投資者發(fā)行的私募方式還是向社會(huì)公眾發(fā)行的公募方式,；采取公開招標(biāo)發(fā)行方式還是與中介機(jī)構(gòu)協(xié)商議價(jià)的非招標(biāo)發(fā)行方式等,。

10、是否記名

記名企業(yè)債券轉(zhuǎn)讓時(shí)必須在債券上背書,，同時(shí)還必須到發(fā)行企業(yè)登記,，而不記名企業(yè)債券則不需如此。因此,，不記名企業(yè)債券的流動(dòng)性要優(yōu)于記名企業(yè)債券,。企業(yè)可根據(jù)市場(chǎng)需求等情況決定是否發(fā)行記名債券。

11,、擔(dān)保情況

發(fā)行的債券有無擔(dān)保,，是債券發(fā)行的重要條件之一。一般而言,，由信譽(yù)卓著的第三方擔(dān)?；蛞云髽I(yè)自己的財(cái)產(chǎn)作抵押擔(dān)保，可以增加債券投資的安全性,，減少投資風(fēng)險(xiǎn),，提高債券的吸引力，企業(yè)可以根據(jù)自身的資信狀況決定是否以擔(dān)保形式發(fā)行債券,。

12,、發(fā)行費(fèi)用

債券發(fā)行費(fèi)用，指發(fā)行者支付給有關(guān)債券發(fā)行中介機(jī)構(gòu)和服務(wù)機(jī)構(gòu)的費(fèi)用,，債券發(fā)行者應(yīng)盡量減少發(fā)行費(fèi)用,，在保證發(fā)行成功和有關(guān)服務(wù)質(zhì)量的前提下，選擇發(fā)行費(fèi)用較低的中介機(jī)構(gòu)和服務(wù)機(jī)構(gòu),。

企業(yè)債券發(fā)行的程序

一個(gè)企業(yè)若符合發(fā)行條件且債券包含以上要素便可以依照法定程序發(fā)行債券,，具體為：

1、批準(zhǔn)企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模,，按照以下程序進(jìn)行：

（1）企業(yè)按照企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模申請(qǐng)材料目錄及其規(guī)定的格式,，提出債券發(fā)行規(guī)模申請(qǐng),。省屬企業(yè)直接向省發(fā)展改革委提出申請(qǐng)；其他企業(yè)由各設(shè)區(qū)的市發(fā)展改革委初審后,，向省發(fā)展改革委轉(zhuǎn)報(bào)申請(qǐng)。經(jīng)省發(fā)展改革委統(tǒng)一審核后,，集中向國(guó)家發(fā)展改革委申請(qǐng)我省企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模,。

（2）國(guó)家發(fā)展改革委根據(jù)市場(chǎng)情況和已下達(dá)債券發(fā)行規(guī)模發(fā)行情況，不定期受理企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模申請(qǐng),，并按照國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和有關(guān)法律法規(guī)及國(guó)務(wù)院有關(guān)文件規(guī)定的發(fā)債條件,，對(duì)企業(yè)的發(fā)債規(guī)模申請(qǐng)進(jìn)行審核，符合發(fā)債條件的,，核定發(fā)行規(guī)模和資金用途,，報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院同意后，由國(guó)家發(fā)展改革委下達(dá)發(fā)債規(guī)模,，再經(jīng)省發(fā)展改革委統(tǒng)一轉(zhuǎn)發(fā)涉及省直屬企業(yè)和相關(guān)市的企業(yè)發(fā)債規(guī)模并提出有關(guān)要求,。

2、批準(zhǔn)企業(yè)債券發(fā)行方案,，按照以下程序進(jìn)行：

（1）企業(yè)債券發(fā)行人獲準(zhǔn)發(fā)債規(guī)模后,，按照公開發(fā)行企業(yè)債券申請(qǐng)材料目錄及其規(guī)定格式，逐級(jí)上報(bào)企業(yè)債券發(fā)行方案,。經(jīng)省發(fā)展改革委審核后,，向國(guó)家發(fā)展改革委申請(qǐng)。

（2）國(guó)家發(fā)展改革委受理企業(yè)債券發(fā)行方案后,，根據(jù)法律法規(guī)及國(guó)務(wù)院有關(guān)文件規(guī)定的發(fā)債條件,，以及國(guó)家發(fā)展改革委下達(dá)規(guī)模通知的要求，對(duì)企業(yè)債券發(fā)行方案申請(qǐng)材料進(jìn)行審核,，提出反饋意見,，通知發(fā)行人及主承銷商補(bǔ)充和修改申報(bào)材料。

（3）發(fā)行人及主承銷商根據(jù)國(guó)家發(fā)展改革委提出的反饋意見,，對(duì)企業(yè)債券發(fā)行方案及申報(bào)材料進(jìn)行修改和調(diào)整,，并出具文件進(jìn)行說明。

（4）國(guó)家發(fā)展改革委分別會(huì)簽中國(guó)人民銀行,、中國(guó)證監(jiān)會(huì)后,，印發(fā)企業(yè)債券發(fā)行批準(zhǔn)文件，并抄送各營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)所在地省級(jí)發(fā)展改革部門等有關(guān)單位,。

（5）企業(yè)債券發(fā)行批準(zhǔn)文件由國(guó)家發(fā)展改革委批復(fù)給省發(fā)展改革委后（中央企業(yè)除外）,，再由省發(fā)展改革委批復(fù)給企業(yè)或相關(guān)市發(fā)展改革委。

企業(yè)債券代表著發(fā)債企業(yè)和投資者之間的一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系,，債券持有人是企業(yè)的債權(quán)人,，債券持有人有權(quán)按期收回本息,。企業(yè)債券會(huì)給投資人帶來收益同樣也會(huì)帶來風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槿羝髽I(yè)發(fā)行債券后,，經(jīng)營(yíng)狀況不好,，連續(xù)出現(xiàn)虧損，可能無力支付投資者本息,，投資者就面臨著受損失的風(fēng)險(xiǎn),。所以，在企業(yè)發(fā)行債券時(shí),，一般要對(duì)發(fā)債企業(yè)進(jìn)行嚴(yán)格的資格審查或要求發(fā)行企業(yè)有財(cái)產(chǎn)抵押,，以保護(hù)自己的利益。