隨著我國(guó)證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的快速發(fā)展,，公募基金,、私募基金等證券資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)或其人員在管理進(jìn)行內(nèi)幕交易等違法行為的情況正越來(lái)越多地出現(xiàn)。近日,，為人低調(diào)而神秘,，股票操作卻神出鬼沒(méi),、精準(zhǔn)無(wú)比的“私募一哥”徐翔就因涉嫌內(nèi)幕交易而從神壇上重重摔下了！

“最牛私募”澤熙法定代表人徐翔被調(diào)查

記者從公安部獲悉,，澤熙投資管理有限公司法定代表人,、總經(jīng)理徐翔等人通過(guò)非法手段獲取股市內(nèi)幕信息，從事內(nèi)幕交易,、操縱股票交易價(jià)格,，其行為涉嫌違法犯罪，近日被公安機(jī)關(guān)依法采取刑事強(qiáng)制措施,。目前,，相關(guān)案?jìng)晒ぷ髡趪?yán)格依法進(jìn)行中。

為人一直低調(diào)神秘

徐翔,，上海澤熙投資管理有限公司總經(jīng)理,。1976年出生，人稱(chēng)“寧波漲停板敢死隊(duì)”總舵主,。據(jù)報(bào)道,，他目前的個(gè)人資產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到40億元，而他管理的資產(chǎn)達(dá)數(shù)百億元,。

由于一直保持低調(diào),，基本不接受任何媒體的采訪，徐翔對(duì)外界來(lái)說(shuō),，頗顯神秘,。

1993年，還是個(gè)高中生的徐翔帶著父母給的幾萬(wàn)元本錢(qián)進(jìn)入股票市場(chǎng),?！澳莻€(gè)時(shí)候，寧波老百姓家里幾萬(wàn)元很正常,，而且家里就我一個(gè)小孩,。”徐翔說(shuō),。18歲時(shí),，徐翔放棄高考，專(zhuān)心投資,，并得到家人首肯,。

徐翔對(duì)股市熱點(diǎn)的把握非常敏感，個(gè)人資產(chǎn)迅速累積,，成為營(yíng)業(yè)部高手,。他回憶說(shuō)，“我學(xué)習(xí)股票,，看書(shū),、聽(tīng)券商培訓(xùn),、也看國(guó)外投資方法；對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì),，也懂一點(diǎn)”,。

號(hào)稱(chēng)“漲停敢死隊(duì)”

20世紀(jì)90年代后期，徐翔和幾個(gè)以短線擅長(zhǎng)的朋友被市場(chǎng)冠名“寧波漲停板敢死隊(duì)”,，投資風(fēng)格彪悍,，被“敢死隊(duì)”選中的股票，大進(jìn)大出,，大起大落,。這批人以銀河證券寧波解放南路營(yíng)業(yè)部為核心，成員20人左右,。

2005年,，徐翔從寧波遷到上海，經(jīng)歷2007－2008年的大牛市后,，于2009年12月7日在上海成立了澤熙投資管理有限公司,，注冊(cè)即實(shí)收資本3000萬(wàn)元人民幣。

據(jù)澤熙投資官網(wǎng)的自我介紹,，“澤熙投資以專(zhuān)業(yè),、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y研究為基礎(chǔ)，運(yùn)用各種規(guī)范的金融工具為客戶管理金融財(cái)富,，以管理資產(chǎn)的可持續(xù)成長(zhǎng)為己任,，致力于成為國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上有重要影響力的、受人尊敬的資產(chǎn)管理公司,。”

澤熙投資的業(yè)績(jī)到底來(lái)源于徐翔投資手段高明,，還是有內(nèi)幕交易,、操縱市場(chǎng)之嫌，市場(chǎng)傳言紛紛,，都沒(méi)有足夠證據(jù)支持,。

參與多起逆市抄底

徐翔被認(rèn)為是一個(gè)抄底型選手，參與過(guò)重慶啤酒,、雙匯發(fā)展和酒鬼酒的逆市抄底活動(dòng),，很多突然連續(xù)漲停的股票都與他有關(guān)。而恒星科技,、康得新,、萊寶高科等定向增發(fā)概念股也讓徐翔賺得盆滿缽滿。因?yàn)橥扑]萊寶高科,、康得新,、恒星科技有功,，澤熙投資的三名研究員獲得了寶馬汽車(chē)的獎(jiǎng)勵(lì)。

2015年是讓徐翔再次名聲大噪的一年,，因?yàn)闈晌跬顿Y旗下的投資組合于5月準(zhǔn)確逃頂和7月精準(zhǔn)抄底而備受外界推崇,。而在8月中旬，大盤(pán)從4000點(diǎn)跌到2850點(diǎn)期間,，澤熙投資的市值變化不大,，被外界認(rèn)為已經(jīng)空倉(cāng)。

此前,，有媒體報(bào)道,，澤熙投資的官網(wǎng)已經(jīng)無(wú)法打開(kāi)。但記者1日23時(shí)45分時(shí)登錄發(fā)現(xiàn),，澤熙投資官方網(wǎng)站的首頁(yè)有時(shí)能夠顯示,，有時(shí)又不能打開(kāi)。PING網(wǎng)絡(luò)域名有反應(yīng),，可能是訪問(wèn)太多導(dǎo)致癱瘓,。而到2日0時(shí)過(guò)后，澤熙投資的官網(wǎng)已經(jīng)無(wú)法打開(kāi),。PING網(wǎng)絡(luò)域名回復(fù)為“請(qǐng)求超時(shí)”,，據(jù)某網(wǎng)站技術(shù)總監(jiān)表示，可能是對(duì)方關(guān)閉了網(wǎng)站,。據(jù)官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,，截至今年10月30日，旗下投資產(chǎn)品表現(xiàn)都極其出色,，其中,，澤熙1期為323.16%；澤熙2期為160.34%,；澤熙3期為382.07%,；澤熙4期為209.92%；澤熙5期為180.07%,；澤熙增煦定增二期為142.07%,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏滬深大盤(pán)。

據(jù)私募排排網(wǎng)的數(shù)據(jù),，截至2015年10月5日,，澤熙3期和澤熙1期今年以來(lái)分別以302.57%和302.57%的收益率名列中國(guó)私募基金收益率排行榜冠亞軍。（京華時(shí)報(bào)）

內(nèi)幕交易的認(rèn)定

徐翔被調(diào)查是因涉嫌內(nèi)幕交易,，但到底何為內(nèi)幕交易卻不是每位股民所了解的,。具體內(nèi)幕交易是指內(nèi)幕人員和以不正當(dāng)手段獲取內(nèi)幕信息的其它人員違反法律、法規(guī)的規(guī)定，泄露內(nèi)幕信息,，根據(jù)內(nèi)幕信息買(mǎi)賣(mài)證券或者向他人提出買(mǎi)賣(mài)證券建議的行為,。

內(nèi)幕交易是內(nèi)幕人員利用內(nèi)幕信息進(jìn)行非法交易的行為，在一個(gè)完整的內(nèi)幕交易行為中有三大構(gòu)成要件,，即內(nèi)幕人員,、內(nèi)幕信息及利用內(nèi)幕信息的行為。

（一）內(nèi)幕人員

內(nèi)幕主體是指內(nèi)幕交易活動(dòng)的主體,。從我國(guó)證券法73條的敘述中可以看出,，我國(guó)內(nèi)幕主體包括兩大類(lèi)：一是證券交易內(nèi)幕信息的知情人；二是非法獲取內(nèi)幕信息的人員,。

我國(guó)《證券法》在第73,、74條規(guī)定了內(nèi)幕人員的范圍。主要可以分為以下四類(lèi)：

1,、公司內(nèi)幕人員,。這主要包括證券法第74條所列的前四項(xiàng)，即發(fā)行人的董事,、監(jiān)事,、高級(jí)管理人員；持有公司5%以上股份的股東及其董事,、監(jiān)事,、高級(jí)管理人員；由于所任公司職務(wù)可以獲取公司有關(guān)內(nèi)幕信息的人員,。

2,、政府機(jī)構(gòu)內(nèi)幕人員。這主要是指政府機(jī)構(gòu)中由于其監(jiān)督,、管理地位而能夠接觸獲得證券交易內(nèi)幕信息的人,，這主要體現(xiàn)在《證券法》第74條第5項(xiàng)的規(guī)定，即證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)工作人員以及由于法定職責(zé)對(duì)證券的發(fā)行,、交易進(jìn)行管理的其他人員,。

3、市場(chǎng)內(nèi)幕人員,。這是指與公司沒(méi)有隸屬關(guān)系，但由于其業(yè)務(wù)或職業(yè)而獲取有關(guān)公司內(nèi)幕信息的人,?！蹲C券法》第74條第6項(xiàng)中規(guī)定的保薦人、承銷(xiāo)的證券公司,、證券交易所,、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的有關(guān)人員等均屬此類(lèi)。

4,、非法獲取內(nèi)幕交易信息的人員,。這些人本身沒(méi)有條件獲取內(nèi)幕信息，卻采用不合法的方法獲取內(nèi)幕信息或沒(méi)有法律上的根據(jù)而接受內(nèi)幕信息,。

這類(lèi)主體有兩個(gè)要件：一是不屬于前述三類(lèi)有條件或職權(quán)獲得內(nèi)幕信息的人員,；二是他們或得內(nèi)幕信息的手段是非法的，實(shí)踐中主要是竊取,、騙取等方式,。

（二）內(nèi)幕信息

內(nèi)幕信息是內(nèi)幕交易的存在前提，也是內(nèi)幕交易的決定性因素,。因此,，如何確定內(nèi)幕信息就成為規(guī)制內(nèi)幕交易的關(guān)鍵所在。

我國(guó)《證券法》第75條第1款規(guī)定了內(nèi)幕信息的概念,?！白C券交易活動(dòng)中，涉及公司的經(jīng)營(yíng),、財(cái)務(wù)或者對(duì)該公司證券的市場(chǎng)價(jià)格有重大影響的尚未公開(kāi)的信息,，為內(nèi)幕信息?！?/p>

（三）利用內(nèi)幕信息的行為

目前,，世界上大多數(shù)國(guó)家均禁止內(nèi)幕人員利用內(nèi)幕信息進(jìn)行證券交易、泄露內(nèi)幕信息或建議他人進(jìn)行證券買(mǎi)賣(mài),。

我國(guó)證券法第76條將該行為分成了三類(lèi)：

1,、利用內(nèi)幕信息進(jìn)行交易，利用內(nèi)幕信息進(jìn)行證券交易包括內(nèi)幕人員直接利用內(nèi)幕信息買(mǎi)賣(mài)證券的行為及借他人之名義買(mǎi)賣(mài)或借他人之證券戶頭買(mǎi)賣(mài)證券的行為,。

2,、泄露內(nèi)幕信息

即是知悉內(nèi)幕信息的知情人員將內(nèi)幕信息告訴或傳播給第三人，使其利用內(nèi)幕信息進(jìn)行交易或者轉(zhuǎn)告給他人的行為,。泄露者只要客觀上實(shí)施該行為,，而不強(qiáng)調(diào)其行為的動(dòng)機(jī)。法律規(guī)定的內(nèi)幕人在信息公開(kāi)前負(fù)有不得交易和保密的義務(wù),，泄露內(nèi)幕信息的行為側(cè)重的是行為本身的違法性對(duì)上述法律義務(wù)的違背,，因此無(wú)論故意還是過(guò)失，內(nèi)幕人都應(yīng)當(dāng)承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任,。

3,、內(nèi)幕人利用內(nèi)幕信息建議他人買(mǎi)賣(mài)證券

指知悉內(nèi)幕信息的知情人員在內(nèi)幕信息的基礎(chǔ)上，向第三人提供咨詢或者推薦意見(jiàn),，使其進(jìn)行交易的行為,。這類(lèi)行為特點(diǎn)是行為人知悉內(nèi)幕信息并且在此基礎(chǔ)上向他人提夠咨詢或推薦意見(jiàn)。行為人有理由相信他人會(huì)利用其所提供的意見(jiàn)進(jìn)行證券交易,，而且第三人確實(shí)利用內(nèi)幕信息進(jìn)行了交易。

本行為與泄露內(nèi)幕信息的行為區(qū)別就在于本行為中,，得到建議的人利用信息從事了證券交易行為,，而后者知悉內(nèi)幕信息的人并未從事證券交易。

行政處罰與民事賠償?shù)你暯?/strong>