繼信達(dá)資產(chǎn)后,，四大資產(chǎn)管理公司（AMC）又將迎來(lái)一家上市新軍,。自10月16日起，AMC中規(guī)模最大的中國(guó)華融資產(chǎn)管理股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“華融資產(chǎn)”）正式在港發(fā)行,，發(fā)行規(guī)模約為57.7億股H股,，并將于本月30日在聯(lián)交所主板掛牌交易。

華融資產(chǎn)將在港發(fā)行57億股H股

華融資產(chǎn)此次赴港上市,，由高盛,、匯豐、中金,、花旗以及工商銀行聯(lián)合承銷(xiāo),。而其基石投資者也是實(shí)力不俗,，共包括遠(yuǎn)洋地產(chǎn)、中融國(guó)際信托,、中國(guó)泛海,、重慶渝富、中國(guó)廣東核電,、嘉實(shí),、中遠(yuǎn)資本管理等10家企業(yè)，總認(rèn)購(gòu)金額將達(dá)到125.36億港元,。其中,，遠(yuǎn)洋地產(chǎn)通過(guò)其全資子公司巨寶投資認(rèn)購(gòu)華融資產(chǎn)約53億港元的H股股份，成為華融資產(chǎn)在香港聯(lián)交所H股IPO的最大基石投資者,。

最大“壞賬銀行”月底將完成IPO

因主營(yíng)銀行不良資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)而被稱(chēng)作“壞賬銀行”的資產(chǎn)管理公司中,，在信達(dá)資產(chǎn)赴港上市兩年后，華融資產(chǎn)上市已進(jìn)入讀秒階段,。作為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的“壞賬銀行”,，華融資產(chǎn)將于10月16日至10月22日在香港市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)售，并將于10月30日在香港聯(lián)交所主板掛牌交易,。目前華融資產(chǎn)無(wú)論從資產(chǎn)規(guī)模還是凈利潤(rùn)規(guī)模上均居四大AMC之首,。截至今年6月末，華融資產(chǎn)總資產(chǎn)為7346億元,，較年初增長(zhǎng)22.3%,；上半年凈利潤(rùn)99億元，同比增長(zhǎng)39.4%,；旗下?lián)碛腥A融湘江銀行,、華融證券、華融信托,、華融租賃,、華融期貨、華融置業(yè)等10家子公司,。

華融資產(chǎn)招股說(shuō)明書(shū)顯示,，華融資產(chǎn)此次在港計(jì)劃發(fā)售約57.7億股H股（視是否行使超額配售權(quán)來(lái)決定），其中54.8億股H股將用做國(guó)際發(fā)售,，占初步發(fā)售股份總數(shù)的95%（可予調(diào)整）,；余下2.9億股H股將于香港做公開(kāi)發(fā)售，占初步發(fā)售股份總數(shù)的5%（可予調(diào)整）,。華融資產(chǎn)此次發(fā)行區(qū)間為每股3.03港元-3.39港元,，若啟動(dòng)超額配股權(quán)，其認(rèn)購(gòu)金額高達(dá)174.8億港元-195.6億港元。目前,，財(cái)政部為華融資產(chǎn)的主要股東,，持有其全球發(fā)售完成后的已發(fā)行股本總額的62.88%（行使超額配售權(quán)后）。

華融資產(chǎn)表示,，此次融資所得將用于充實(shí)公司資本,，進(jìn)一步強(qiáng)化不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力，完善綜合金融服務(wù)平臺(tái),，并發(fā)展資產(chǎn)管理和投資業(yè)務(wù)。目前,，華融資產(chǎn)主要業(yè)務(wù)包括不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng),、金融服務(wù)、資產(chǎn)管理及投資三大板塊,，不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)占比仍在50%以上,，占比最大。截至2015年6月30日,，華融資產(chǎn)不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入占收入總額的55.2%,，稅前利潤(rùn)占利潤(rùn)總額的51.6%。2014年及2015年上半年,，不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)初現(xiàn)稅前利潤(rùn)93.40億元和66.15億元,，平均稅前凈資產(chǎn)回報(bào)率達(dá)到26.3%和26%。

根據(jù)計(jì)劃,，華融資產(chǎn)擬將募集資金約60%用于發(fā)展核心業(yè)務(wù),，即不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)；約30%將用于發(fā)展金融服務(wù)業(yè)務(wù),，向該板塊下屬子公司增資,；約10%將用于發(fā)展資產(chǎn)管理和投資業(yè)務(wù)，拓展母公司的投資業(yè)務(wù),，及向板塊下屬子公司增資,。

四大AMC進(jìn)入全面商業(yè)化時(shí)期

1999年，為接受,、管理和處置國(guó)有銀行不良資產(chǎn),，政府設(shè)立了華融、長(zhǎng)城,、東方和信達(dá)四大資產(chǎn)管理公司以處置來(lái)自工行,、農(nóng)行、中行以及建行及國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行的不良貸款,。

自2007年,，四大AMC就已開(kāi)始商業(yè)化運(yùn)做，不再只局限于收購(gòu)上述幾家銀行的不良資產(chǎn)。目前四大AMC已進(jìn)入全面商業(yè)化時(shí)期,，四大AMC業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了由單一不良資產(chǎn)管理向多元化金融服務(wù)延伸,，機(jī)構(gòu)由單一的金融機(jī)構(gòu)向綜合金融控股集團(tuán)的轉(zhuǎn)變。

作為最早成立的信達(dá)資產(chǎn),，早在2010年6月完成股份制改制,，并已于2013年12月份在香港聯(lián)交所上市。華融資產(chǎn)于2012年9月份完成了股份制改制,，并于2014年8月份引入了包括中國(guó)人壽,、美國(guó)華平集團(tuán)、中信證券國(guó)際,、中金以及高盛集團(tuán)在內(nèi)的八家戰(zhàn)略投資者,，合計(jì)金額145.4億元。

而《證券日?qǐng)?bào)》記者日前從東方資產(chǎn)相關(guān)人士處獲悉,，其股份制改制方案正在等候財(cái)政部批復(fù),，“估計(jì)今年年內(nèi)就將完成”。

值得注意提,，在進(jìn)入全面商業(yè)化時(shí)期,，盡管四大AMC依托不良資產(chǎn)處置的多年經(jīng)驗(yàn)，取得了良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),，但市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)依舊十分激烈,。

四大AMC不但面臨互相業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)的壓力，還要面臨新增的地方資產(chǎn)管理公司的挑戰(zhàn),。截至2015年3月末,，銀監(jiān)會(huì)先后批準(zhǔn)了11個(gè)省市的地方資產(chǎn)管理公司開(kāi)展不良資產(chǎn)批量收購(gòu)業(yè)務(wù)，共涉及江蘇,、浙江,、安徽、廣東,、上海,、北京、天津,、重慶,、福建、遼寧及山東多省市,。（證券日?qǐng)?bào)）

H股的上市條件

根據(jù)香港聯(lián)合證券交易所(下文簡(jiǎn)稱(chēng)“香港聯(lián)交所”)有關(guān)規(guī)定,，內(nèi)地企業(yè)在中國(guó)香港發(fā)行股票并上市的股份有限公司應(yīng)滿(mǎn)足以下條件：

1、盈利和市值要求

香港聯(lián)交所最新修訂的《上市規(guī)則》對(duì)股份公司盈利和市值符合以下條件之一：

（1）公司必須在相同的管理層人員的管理下有連續(xù)3年的營(yíng)業(yè)記錄,，以往3年盈利合計(jì)5 000萬(wàn)港元(最近1年的利潤(rùn)不低于2 000萬(wàn)港元,，再之前兩年的利潤(rùn)之和不少于3 000萬(wàn)港元),，并且市值(包括該公司所有上市和非上市證券)不低于2億港元。

（2）公司有連續(xù)3年的營(yíng)業(yè)記錄,，于上市時(shí)市值不低于20億港元,，最近1個(gè)經(jīng)審計(jì)財(cái)政年度收入至少5億港元，并且前3個(gè)財(cái)政年度來(lái)自營(yíng)運(yùn)業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流入合計(jì)至少1億港元,。

（3）公司于上市時(shí)市值不低于40億港元且最近1個(gè)經(jīng)審計(jì)財(cái)政年度收入至少5億港元,。

在該項(xiàng)條件下，如果新申請(qǐng)人能證明公司管理層至少有3年所屬業(yè)務(wù)和行業(yè)的經(jīng)驗(yàn),，并且管理層及擁有權(quán)最近1年持續(xù)不變,，則可以豁免連續(xù)3年?duì)I業(yè)記錄的規(guī)定。

2,、最低市值要求

新申請(qǐng)人預(yù)期上市時(shí)的市值須至少為2億港元,。

公眾持股市值和持股量要求

（1）新申請(qǐng)人預(yù)期證券上市時(shí)，由公眾人士持有的股份的市值須至少為5000萬(wàn)港元,。無(wú)論任何時(shí)候，公眾人士持有的股份須占發(fā)行人已發(fā)行股本至少25%,。

（2）若發(fā)行人擁有超過(guò)一種類(lèi)別的證券,，其上市時(shí)由公眾人士持有的證券總數(shù)必須占發(fā)行人已發(fā)行股本總額至少25%；但正在申請(qǐng)上市的證券類(lèi)別占發(fā)行人已發(fā)行股本總額的百分比不得少于15%,，上市時(shí)的預(yù)期市值也不得少于5000萬(wàn)港元,。

（3）如發(fā)行人預(yù)期上市時(shí)市值超過(guò)100億港元，則本交易所可酌情接納一個(gè)介乎15%-25%之間的較低百分比,。

3,、股東人數(shù)要求

（1）按“盈利和市值要求”第1、2條申請(qǐng)上市的發(fā)行人公司至少有300名股東,；按“盈利和市值要求”第3條申請(qǐng)上市的發(fā)行人至少有1 000名股東,。

（2）持股量最高的3名公眾股東，合計(jì)持股量不得超過(guò)證券上市時(shí)公眾持股量的50%,。

3,、H股發(fā)行程序

（1）申請(qǐng)發(fā)行H股的公司向所在地的省級(jí)人民政府或者向所屬?lài)?guó)務(wù)院有關(guān)企業(yè)主管部門(mén)（直屬機(jī)構(gòu)）提出申請(qǐng)。

（2）地方企業(yè)由企業(yè)所在地的省級(jí)人民政府,、中央部門(mén)直屬企業(yè)由國(guó)務(wù)院有關(guān)企業(yè)主管部門(mén)（直屬機(jī)構(gòu)）以正式文件向中國(guó)證監(jiān)會(huì)推薦,。省級(jí)人民政府和國(guó)務(wù)院有關(guān)企業(yè)主管部門(mén)可聯(lián)合推薦企業(yè)。

（3）中國(guó)證監(jiān)會(huì)在征求行業(yè)主管部門(mén)的意見(jiàn)后初步確定預(yù)選企業(yè),，報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn),。

（4）國(guó)務(wù)院同意后，由中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)文通知省級(jí)人民政府或國(guó)務(wù)院企業(yè)主管部門(mén),，企業(yè)開(kāi)始進(jìn)行發(fā)行,、上市準(zhǔn)備工作,。

華融資產(chǎn)此次發(fā)行57.7億H股，對(duì)其募集資金,、吸引投資者,、增強(qiáng)流通性以及提高知名度和員工認(rèn)同感等都有很大的助益，但同時(shí),，也要做好相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范工作,。