融資是中小企業(yè)最關(guān)心的問題,，也是中小企業(yè)最頭痛的問題，而“新三板”是這些企業(yè)融資的重要渠道之一。而且 “新三板”作為科技型企業(yè)上市的孵化器,，具有掛牌門檻低,、掛牌費用少、掛牌效率高等特點及優(yōu)勢,，還能幫助企業(yè)樹立良好的公眾形象,，增加企業(yè)品牌的價值。

新三板掛牌是當下中小企業(yè)最佳融資渠道,，根據(jù)新三板掛牌公司實際情況確立了以 “小額,、快速、按需融資” 為特點的市場化融資制度,。新三板的融資渠道主要是股權(quán)融資,、債權(quán)融資，還有一些其他的融資方式,。

一,、股權(quán)融資

股權(quán)融資的形式主要為定向增發(fā)。定向增發(fā)是指上市公司向符合條件的少數(shù)特定投資者非公開發(fā)行股份的行為,。

1,、定向增發(fā)條件較為寬松，沒有業(yè)績方面的要求,，也無融資額的限制,，極大刺激了上市公司采用定向增發(fā)的沖動。定向增發(fā)成為上市公司再融資的主流方式,。

2,、定向增發(fā)特定發(fā)行對象不超過十名，發(fā)行價格應(yīng)不低于公告招股意向書前20個交易日公司股票均價或前一個交易日的均價,。

3,、定向增發(fā)發(fā)行的股份自發(fā)行結(jié)束之日起，12個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓,；控股股東,、實際控制人及其控制的企業(yè)認購的股份,，36個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓,。增發(fā)部分的鎖定期不是很長，鎖定期結(jié)束以后,，這部分股票將會進入二級市場流通,，有可能獲得較高的投資收益,。

4,、定向增發(fā)不需要經(jīng)過煩瑣的審批程序，也不用漫長地等待，并且可以減少發(fā)行費用,。采用定向增發(fā)方式,，券商承銷的傭金大概是傳統(tǒng)方式的一半左右。

5,、募投項目不是定向發(fā)行的必要條件,，不要求披露具體項目情況，只要求披露募集資金投向,；定向發(fā)行股份沒有限售要求,；定向發(fā)行沒有時間間隔要求。

二,、債權(quán)融資

債權(quán)融資包含兩種形式,，第一種形式為銀行的商業(yè)貸款。新三板公司經(jīng)過中介機構(gòu)的盡職調(diào)查,、完成改制,、掛牌等一系列工作之后，經(jīng)營運作相對規(guī)范,，信息披露真實完整,，企業(yè)信用水平得到提高，可以從銀行獲得更高的貸款授信額度,，股權(quán)質(zhì)押貸款也更容易,。第二種形式為發(fā)行中小企業(yè)私募債。

私募債是一種便捷高效的融資方式,，其發(fā)行審核采取備案制,，審批周期更快。沒有對募集資金進行明確約定,，資金使用的監(jiān)管較松,，發(fā)行人可根據(jù)自身業(yè)務(wù)需要設(shè)定合理的募集資金用途，如償還貸款,、補充營運資金,，若公司需要，也可用于募投項目投資,、股權(quán)收購等方面,，資金用途相對靈活。綜合融資成本比信托資金和民間借貸低,，部分地區(qū)還能獲得政策貼息,。同時，私募債的綜合融資成本比信托資金和民間借貸低,，部分地區(qū)還能獲得政策貼息,。

三,、銀行貸款融資

除傳統(tǒng)的固定抵押貸款和信用證等外，新三板與全國大中型共15家銀行簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議,，支持創(chuàng)新性融資業(yè)務(wù)包括股權(quán)質(zhì)押貸款,、知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款、應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款,、訂單融資等,。

四、資產(chǎn)證券化

資產(chǎn)證券化是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持,，發(fā)行可交易證券的一種融資形式,。傳統(tǒng)的證券發(fā)行是以企業(yè)為基礎(chǔ)，而資產(chǎn)證券化則是以特定的資產(chǎn)池為基礎(chǔ)發(fā)行證券,。

2013年,，證監(jiān)會發(fā)布的《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》明確，資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)主要為債權(quán)類和收益權(quán)類資產(chǎn),。按照現(xiàn)有法律法規(guī),，債權(quán)類資產(chǎn)可以實現(xiàn)真實銷售，做到破產(chǎn)隔離,；收益權(quán)類資產(chǎn),，相關(guān)收益依賴于原始權(quán)益人正常經(jīng)營。

證監(jiān)會允許管理人根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)的特性和交易結(jié)構(gòu),，選擇采用結(jié)構(gòu)分層,、差額支付、外部擔保,、流動性補償?shù)榷喾N方式對資產(chǎn)支持證券進行信用增級,，并未要求必須有外部擔保。

五,、優(yōu)先股

2014年9月19日,，中國證監(jiān)會制定并發(fā)布了非上市公眾公司發(fā)行優(yōu)先股相關(guān)的信息披露文件，包括《非上市公眾公司信息披露內(nèi)容與格式準則第7號—定向發(fā)行優(yōu)先股說明書和發(fā)行情況報告書》,、《非上市公眾公司信息披露內(nèi)容與格式準則第8號—定向發(fā)行優(yōu)先股申請文件》,，為新三板優(yōu)先股發(fā)行與交易奠定了基本制度基礎(chǔ)，明確了試點期間優(yōu)先股的發(fā)行主體,、豁免核準,、轉(zhuǎn)讓場所等問題，規(guī)范了優(yōu)先股定向發(fā)行環(huán)節(jié)信息披露的內(nèi)容,、格式及申請文件,。

一直以來，融資功能不活躍是新三板的短板,，但隨著新三板市場的發(fā)展,，這一缺陷得到明顯改善,。對于中小高科技企業(yè)或創(chuàng)業(yè)企業(yè)而言，新三板為他們?nèi)谫Y提供了更多選擇,，尤其是運轉(zhuǎn)周期短的定向增發(fā)已經(jīng)日漸成為新三板掛牌公司重要的融資方式,。