公開發(fā)行證券是一種按證券發(fā)行對象劃分的證券發(fā)行方式,，是指發(fā)行人通過中介機構向不特定的社會公眾廣泛地發(fā)售證券,。在公募發(fā)行情況下，所有合法的社會投資者都可以參加認購,。而且公開發(fā)行可增強證券的流動性，有利于提高發(fā)行人的社會信譽,。但是公開發(fā)行證券也有一些弊端，為了保證廣大投資者的利益,，證券法對公開發(fā)行證券的條件、程序作了嚴格規(guī)定,。

一、公開發(fā)行證券的優(yōu)劣點

公開發(fā)行證券即公募發(fā)行,，是指發(fā)行人向不特定的社會公眾投資者發(fā)售證券的發(fā)行方式。在公募發(fā)行的情況下,，任何合法的投資者都可以認購。采用公募發(fā)行的有利之處在于：

首先,，以眾多投資者為發(fā)行對象，證券發(fā)行的數(shù)量多籌集資金的潛力大,；

其次，投資者范圍大,，可避免發(fā)行的證券過于集中或被少數(shù)人操縱；

再次，只有公開發(fā)行的證券可申請在證券交易所上市,，公開發(fā)行可增強證券的流動性，有利于提高發(fā)行人的社會信譽,。

公募發(fā)行的不足之處在于發(fā)行程序比較復雜，登記核準的時間較長,，發(fā)行費用較高,。為了保障投資者的利益,，一般對公募發(fā)行的要求比較嚴格,，只有具有較高信用、經營狀況良好并經證券主管部門核準發(fā)行人才能進行公募發(fā)行,。

二、公開發(fā)行證券的條件

證券的公開發(fā)行必須符合法律,、行政法規(guī)規(guī)定的條件,，并依法報經國務院證券監(jiān)督管理機構或者國務院授權的部門核準；未經依法核準,，任何單位和個人不得公開發(fā)行證券。

（一）股票發(fā)行的條件

1,、設立發(fā)行股票的條件

設立股份有限公司公開發(fā)行股票,，應當符合《中華人民共和國公司法》規(guī)定的條件和經國務院批準的國務院證券監(jiān)督管理機構規(guī)定的其他條件。

設立股份有限公司公開發(fā)行股票,，應當向國務院證券監(jiān)督管理機構報送募股申請和下列文件：（1）公司章程,；（2）發(fā)起人協(xié)議；（3）發(fā)起人姓名或者名稱,，發(fā)起人認購的股份數(shù)、出資種類及驗資證明,；（4）招股說明書；（5）代收股款銀行的名稱及地址；（6）承銷機構名稱及有關的協(xié)議,。依照本法規(guī)定聘請保薦人的，還應當報送保薦人出具的發(fā)行保薦書,；（7）法律、行政法規(guī)規(guī)定設立公司必須報經批準的其他文件,。

2、發(fā)行新股的條件

公司公開發(fā)行新股,，應當符合下列條件：具備健全且運行良好的組織機構；具有持續(xù)盈利能力,，財務狀況良好；最近3年財務會計文件無虛假記載,，無其他重大違法行為；經國務院批準的國務院證券監(jiān)督管理機構規(guī)定的其他條件,。上市公司非公開發(fā)行新股,，應當符合經國務院批準的國務院證券監(jiān)督管理機構規(guī)定的條件，并報國務院證券監(jiān)督管理機構核準,。

公司公開發(fā)行新股，應當向國務院證券監(jiān)督管理機構報送募股申請和下列文件：（1）公司營業(yè)執(zhí)照,；（2）公司章程；（3）股東大會決議,；（4）招股說明書；（5）財務會計報告,；（6）代收股款銀行的名稱及地址,；（7）承銷機構名稱及有關的協(xié)議,。依法聘請保薦人的，還應當報送保薦人出具的發(fā)行保薦書,。

公司對公開發(fā)行股票所募集資金,，必須按照招股說明書所列資金用途使用。改變招股說明書所列資金用途,，必須經股東大會作出決議。擅自改變用途而未作糾正的,，或者未經股東大會認可的，不得公開發(fā)行新股,，上市公司也不得非公開發(fā)行新股。

（二）公司債券發(fā)行的條件

1,、發(fā)行非轉換公司債券的條件

（1）股份有限公司的凈資產不低于人民幣3000萬元，有限責任公司的凈資產不低于人民幣6000萬元,；（2）累計債券余額不超過公司凈資產額的40%；（3）最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息,；（4）籌集的資金投向符合國家產業(yè)政策；（5）債券的利率不超過國務院限定的利率水平,；（6）國務院規(guī)定的其他條件。公開發(fā)行公司債券籌集的資金,，必須用于核準的用途，不得用于彌補虧損和非生產性支出,。

2、發(fā)行可轉換公司債券的條件

上市公司發(fā)行可轉換為股票的公司債券,，除應當符合上述規(guī)定的條件外,，還應當符合公開發(fā)行股票的條件，并報國務院證券監(jiān)督管理機構核準,。

3、不得再次公開發(fā)行公司債券的情形

根據(jù)我國《證券法》第18條的規(guī)定,，有下列情形之一的，不得再次公開發(fā)行公司債券：（1）前一次公開發(fā)行的公司債券尚未募足,；（2）對已公開發(fā)行的公司債券或者其他債務有違約或者延遲支付本息的事實,，仍處于繼續(xù)狀態(tài)；（3）違反《證券法》規(guī)定,，改變公開發(fā)行公司債券所募集資金的用途。

三,、公開發(fā)行證券的程序

（一）申請。設立股份有限公司公開發(fā)行股票,，應當向國務院證券監(jiān)督管理機構報送募股申請和有關文件。依照本法規(guī)定聘請保薦人的,，還應當報送保薦人出具的發(fā)行保薦書,。報送的證券發(fā)行申請文件，必須真實,、準確、完整,。

（二）核準。核準程序應當公開,，依法接受監(jiān)督。應當自受理證券發(fā)行申請文件之日起3個月內,，依照法定條件和法定程序做出予以核準或者不予核準的決定,；不予核準的,，應當說明理由。

（三）發(fā)行,。證券發(fā)行申請經核準,，發(fā)行人應當依照法律,、行政法規(guī)的規(guī)定，在證券公開發(fā)行前,，公告公開發(fā)行募集文件，并將該文件置備于指定場所供公眾查閱,。

（四）承銷。發(fā)行人向不特定對象公開發(fā)行的證券,，法律、行政法規(guī)規(guī)定應當由證券公司承銷的,，發(fā)行人應當同證券公司簽訂承銷協(xié)議。證券承銷業(yè)務采取代銷或者包銷方式,。證券代銷是指證券公司代發(fā)行人發(fā)售證券，在承銷期結束時,，將未售出的證券全部退還給發(fā)行人的承銷方式；證券包銷是指證券公司將發(fā)行人的證券按照協(xié)議全部購入或者在承銷期結束時將售后剩余證券全部自行購入的承銷方式,。

向不特定對象公開發(fā)行的證券票面總值超過人民幣5000萬元的，應當由承銷團承銷,。承銷團應當由主承銷和參與承銷的證券公司組成。證券的代銷,、包銷期限最長不得超過90日,。證券公司在代銷,、包銷期內，對所代銷,、包銷的證券應當保證先行出售給認購入,，證券公司不得為本公司預留所代銷的證券和預先購入并留存所包銷的證券。

股票發(fā)行采取溢價發(fā)行的,，其發(fā)行價格由發(fā)行人與承銷的證券公司協(xié)商確定。

股票發(fā)行采用代銷方式,，代銷期限屆滿，向投資者出售的股票數(shù)量未達到擬公開發(fā)行股票數(shù)量70%的,，為發(fā)行失敗。發(fā)行人應當按照發(fā)行價并加算銀行同期存款利息返還股票認購入,。

公開發(fā)行證券是最基本,、最常見的發(fā)行方式，但是近年來非公開發(fā)證證券（也稱私募發(fā)行）呈現(xiàn)出逐漸增長的趨勢,。與公開發(fā)行證券相比較，因為非公開發(fā)行證券是針對特定對象的,，所以使發(fā)行人大大節(jié)省了籌資成本與時間。公司發(fā)行證券時,，可以根據(jù)自己的發(fā)行目的，選擇合適的發(fā)行方式,。