伴隨著“930”大限的日益臨近,，券商正在加緊清理以集合信托為主的信托杠桿資金,，而監(jiān)管部門則已經(jīng)開始集中對涉及違規(guī)配資的各類機(jī)構(gòu)進(jìn)行處罰。而引發(fā)此次股市大幅波動的8家機(jī)構(gòu),，總共受到高達(dá)8.4億元罰沒款的處罰,，堪稱中國證券市場歷史之最。

證監(jiān)會對配資八機(jī)構(gòu)重罰8.4億

種種跡象顯示,，監(jiān)管部門對于場外配資的清理正在進(jìn)入最后關(guān)頭,，相關(guān)涉案機(jī)構(gòu)也正在遭遇“秋后算賬”。9月11日,，證監(jiān)會對接入恒生HOMS系統(tǒng)等第三方軟件的五家機(jī)構(gòu)開出了高達(dá)2.4億元的罰單,。

證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸表示，華泰證券,、海通證券,、廣發(fā)證券、方正證券對外部接入的恒生HOMS系統(tǒng),、銘創(chuàng)系統(tǒng),、同花順系統(tǒng)等第三方交易終端軟件未進(jìn)行軟件認(rèn)證許可，未對外部系統(tǒng)接入實(shí)施有效管理,，對相關(guān)客戶身份情況缺乏了解,，未采集客戶交易終端信息，未能確?？蛻艚灰捉K端信息的真實(shí)性,、準(zhǔn)確性、完整性,、一致性,、可讀性，未采取可靠措施采集,、記錄與客戶身份識別有關(guān)的信息,，未實(shí)施有效的了解客戶身份的回訪、檢查等程序,。其中,，華泰證券、海通證券,、廣發(fā)證券在7月12日證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于清理整頓違法從事證券業(yè)務(wù)活動的意見》之后,，仍未采取有效措施嚴(yán)格審查客戶身份的真實(shí)性,，未切實(shí)防范客戶借用證券交易通道違規(guī)從事交易活動，新增下掛子賬戶,，應(yīng)從重處罰,。

證監(jiān)會表示，擬對華泰證券責(zé)令改正,，給予警告,，沒收違法所得1823.53萬元，并處以5470.58萬元罰款,；對海通證券責(zé)令改正,，給予警告，沒收違法所得2865.30萬元,，并處以8595.90萬元罰款；對廣發(fā)證券責(zé)令改正,，給予警告,，沒收違法所得680.51萬元，并處以2041.54萬元罰款,；對方正證券責(zé)令改正,，給予警告，沒收違法所得871.71萬元,，并處以1743.42萬元罰款,。除此之外，上述四家券商相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人員亦受到警告,，并被處以數(shù)額不等的罰款,。

上述四家上市券商隨后的公告則披露了更多細(xì)節(jié)。截至調(diào)查日,，華泰,、海通、廣發(fā)和方正分別有516個,、120個,、123個和284個使用HOMS系統(tǒng)、銘創(chuàng)系統(tǒng)和同花順系統(tǒng)接入的主賬戶,?！靶再|(zhì)惡劣,、情節(jié)嚴(yán)重”的華泰,、海通和廣發(fā)三家券商機(jī)構(gòu)則在今年7月12日證監(jiān)會發(fā)出清理整頓的要求之后繼續(xù)新增下掛子賬戶102個、62個和99個,。

而在此之前,，證監(jiān)會也已宣布擬對恒生網(wǎng)絡(luò)公司,、銘創(chuàng)公司,、同花順公司非法經(jīng)營證券業(yè)務(wù)案作出行政處罰，包括：沒收恒生網(wǎng)絡(luò)公司違法所得1.328億元,，并處以3.98億元罰款,；沒收銘創(chuàng)公司違法所得1599萬元，并處以4796萬元罰款,；沒收同花順公司違法所得217.7萬元,，并處以653萬元罰款。上述三家公司的相關(guān)負(fù)責(zé)人也受到警告處分并被處以相應(yīng)罰款,。這意味著,，引發(fā)此次股市大幅動蕩的8家機(jī)構(gòu)，總共受到了高達(dá)8.4億元的罰沒款,，堪稱中國證券市場歷史之最,。

舉措 傘形信托遭遇強(qiáng)硬清理

在本次場外配資的清理整頓工作中，監(jiān)管部門態(tài)度強(qiáng)硬,，也促使各家券商加大執(zhí)行力度,，并把矛頭指向了傘形信托。據(jù)了解,，繼齊魯證券率先向信托公司發(fā)出即將清理賬戶的告知函之后,，包括華泰證券、中航證券,、西南證券,、國信證券等券商紛紛跟進(jìn)，要求信托公司限期妥善處置特定產(chǎn)品的相關(guān)賬戶和資產(chǎn),，對于逾期不處理的賬戶則采取“限制資金轉(zhuǎn)入”及“限制買入”等措施,。據(jù)了解，凡是被券商認(rèn)定使用了外部信息接入軟件,、存在非實(shí)名賬戶和配資情形的,，將全部納入清理范圍。

按照此前監(jiān)管部門給各證券公司下發(fā)的通知,，要求各券商要在期限內(nèi)完成利用信息系統(tǒng)外部接入開展違法證券業(yè)務(wù)活動的清理工作,，除了個別存量較大的券商外，清理整頓工作原則上要在本月30日前完成,。目前,，有券商則已經(jīng)對傘形信托賬戶采取限制交易措施，要求其在規(guī)定時間內(nèi)清空相關(guān)賬戶所持股票,，并正式關(guān)閉傘形信托賬戶第三方軟件接入,。

隨著清理整頓大限的到來和部分券商執(zhí)行力度的不斷加大，證券公司和信托公司之間的矛盾也不斷產(chǎn)生。9月8日,，中融信托正式向華泰證券發(fā)出溝通函,，表示為避免終止外接系統(tǒng)數(shù)據(jù)服務(wù)引發(fā)不必要的糾紛，希望雙方領(lǐng)導(dǎo)能進(jìn)行面談,，協(xié)商應(yīng)對方案,。溝通函稱，華泰證券部分營業(yè)部電話通知,，將于9月30日起終止向中融信托提供任何外接系統(tǒng)的數(shù)據(jù)服務(wù),。目前相關(guān)存續(xù)信托計(jì)劃38個，信托規(guī)模133億元,。由于中融信托有多個信托計(jì)劃使用該數(shù)據(jù)服務(wù),，華泰證券單方面停止相關(guān)服務(wù)可能引發(fā)投資者與華泰證券及中融信托的糾紛，甚至引發(fā)群體性事件,。華泰方面則強(qiáng)硬回應(yīng)稱,，根據(jù)證監(jiān)會要求，嚴(yán)格清理整頓外部接入的各類信息技術(shù)系統(tǒng),，只留下合規(guī)部門認(rèn)可的接入系統(tǒng),，并將積極與相關(guān)機(jī)構(gòu)溝通協(xié)商，在合法合規(guī)的基礎(chǔ)上妥善處理相關(guān)問題,，促進(jìn)市場健康穩(wěn)定發(fā)展。

《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)（微博）》記者采訪了解到,，目前各券商對于信托的清理力度仍有差別,，部分券商把清理整頓目標(biāo)主要指向集合信托，而一些受到較大監(jiān)管壓力的券商則把單一信托和集合信托全部列入了清理范疇,。據(jù)測算,，目前傘形信托總規(guī)模在4500億左右，平均倉位在30%左右,，大部分是4000點(diǎn)左右建倉,。客戶虧損嚴(yán)重,，信托公司面臨極大違約責(zé)任和訴訟風(fēng)險,。有部分信托公司正打算向證監(jiān)會、銀監(jiān)會集體申訴,。（經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）

信托產(chǎn)品的風(fēng)控措施

證監(jiān)會此次的清理行動規(guī)范了信托市場,，但對投資人的利益也產(chǎn)生了一定的影響，為此投資人有必要多了解信托風(fēng)控措施,。

信托風(fēng)控措施：風(fēng)控措施就是風(fēng)險控制措施,，信托的主要風(fēng)控措施主要有抵押物和質(zhì)押物的形式，第三方連帶責(zé)任，設(shè)置安全墊（分層級）等,，一個信托的抵押/質(zhì)押率越低,，第三連帶責(zé)任方實(shí)力越雄厚，安全墊比例越大,，信托就越安全,。

根據(jù)不同的產(chǎn)品有不同的風(fēng)險控制措施，主要有：抵押,、質(zhì)押,、擔(dān)保和結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)等 。有的產(chǎn)品只采用一種風(fēng)控措施,，有的產(chǎn)品同時采用多種風(fēng)控措施,。

1、抵押或質(zhì)押：融資方將其動產(chǎn)或不動產(chǎn)（房產(chǎn),、股權(quán)等）抵押或質(zhì)押給信托公司,，若融資方無法按期支付信托產(chǎn)品的本金及收益，信托公司可以拍賣抵押或質(zhì)押物,，以保障投資人的利益,；

2、擔(dān)保：對于沒有抵押（或質(zhì)押）或者抵押率比較高的,，信托公司往往會要求融資方對信托財(cái)產(chǎn)提供相應(yīng)的擔(dān)保,。比如，擔(dān)保公司擔(dān)保,、第三方擔(dān)保（融資方的母公司或關(guān)聯(lián)公司）,、公司法人無限連帶擔(dān)保等；

3,、結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)：所謂結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)就是將信托收益權(quán)進(jìn)行分層配置,，購買優(yōu)先級的投資者享有優(yōu)先收益權(quán)，購買次級和劣后級的投資者享有劣后收益權(quán),。在固定收益類信托理財(cái)產(chǎn)品中,，劣后級投資一般由融資方投資，信托期滿后,，投資收益在優(yōu)先保證優(yōu)先級受益人本金,、預(yù)期收益及相關(guān)費(fèi)用后的余額全部歸劣后級受益人；若出現(xiàn)投資風(fēng)險,，也先由劣后級投資者承擔(dān),；

4、以房地產(chǎn)信托為例：房地產(chǎn)信托貸款,，風(fēng)險控制措施一般為土地或現(xiàn)房抵押,，保證擔(dān)保,；房地產(chǎn)股權(quán)投資，風(fēng)險控制措施一般為信托持股,，股權(quán)質(zhì)押,，派駐人員，監(jiān)控資金,，回購安排等,。

根據(jù)《信托法》規(guī)定信托公司需將信托財(cái)產(chǎn)與其固有財(cái)產(chǎn)分別管理、分別記賬,。信托財(cái)產(chǎn)不屬于信托公司的自有資產(chǎn),，不參與清算。信托公司如經(jīng)營不善,、倒閉,、破產(chǎn)，信托財(cái)產(chǎn)應(yīng)移交給其它公司,，使得信托財(cái)產(chǎn)的管理連續(xù)有效,。對于這些有關(guān)信托的規(guī)定，投資人一定要搞清楚,，要知道財(cái)產(chǎn)損失是小,，違法犯罪是大！