企業(yè)發(fā)展需要資金的支撐,，而這資金一般需要采取融資的方式來進(jìn)行，對于大的企業(yè)來說融資并不困難,，但是對于中小企業(yè)來說困難可能是無法預(yù)見的,，對中小科技企業(yè)而言可能難上加難。不過現(xiàn)在的中小科技企業(yè)融資難的問題已然受到了社會的廣泛關(guān)注,，一些部門也開辟了相應(yīng)的融資通道,。

科技部早在四年前就設(shè)立每年撥付一次的中小企業(yè)創(chuàng)新基金，各地的科委,、工業(yè)促進(jìn)局等系統(tǒng)也出臺了與之相呼應(yīng)的名目繁多的專項(xiàng)扶持基金,。一些城市還開辟了擔(dān)保貼息貸款的融資綠色通道，例如北京市中關(guān)村科技園在去年就設(shè)立了留學(xué)生貸款,、軟件出口貸款,、集成電路貸款和蹬羚計(jì)劃貸款四個綠色通道。此外,，各地的產(chǎn)權(quán)交易所與股權(quán)交易中介機(jī)構(gòu)還提供了中小創(chuàng)新企業(yè)進(jìn)行擴(kuò)股融資的籌資渠道,。總之,，這些舉措確實(shí)拓寬了中小科技企業(yè)的融資渠道,，但由于每種融資方式都需要很高的進(jìn)入門檻，因此中小科技企業(yè)融資就存在如何選擇融資方式,、如何把握融資的最佳時機(jī),，達(dá)到用最小的投入獲得最大收益的問題,。

中小科技企業(yè)在不同的發(fā)展階段可以采取不同的融資策略，因?yàn)椴煌l(fā)展階段有相應(yīng)的特點(diǎn),，具體為：

從中小科技企業(yè)經(jīng)營過程看,，此類企業(yè)可劃分為五個階段：種子階段、開發(fā)階段,、收入階段,、贏利階段和高成長高投入階段。

1,、種子階段

表現(xiàn)為公司剛剛成立,，缺乏運(yùn)營記錄，公司的管理人員通常是技術(shù)帶頭人,，他們掌握著一定的技術(shù),，甚至擁有著作權(quán)、版權(quán)或?qū)＠?，對公司的未來有美好的設(shè)想,。這一階段是最危險(xiǎn)的階段，因?yàn)楣緵]有收入支持,，面臨著隊(duì)伍可能瓦解,、公司夭折、必須迅速打開市場獲得現(xiàn)金流支撐的強(qiáng)大壓力,。

2,、開發(fā)階段

表現(xiàn)為公司一般正在形成原型產(chǎn)品并進(jìn)行市場營銷的探索。這一階段把種子階段的產(chǎn)品設(shè)想有形化,、具體化,，有助于增強(qiáng)公司內(nèi)部人員的凝聚力，提高外部人員對公司前景的判斷,，但公司還面臨著很大的生存壓力,。客戶對產(chǎn)品的反映,、購買意愿以及公司能否對產(chǎn)品進(jìn)行按照客戶要求的改進(jìn)與發(fā)現(xiàn)真正的客戶市場成為此階段的重要考量指標(biāo),。

3、收入階段

表現(xiàn)為公司的創(chuàng)新產(chǎn)品已有客戶,，產(chǎn)生了一定的現(xiàn)金流,，但還不能贏利。這一階段的最重要考量因素是公司的市場擴(kuò)展能力和產(chǎn)品的競爭能力,，以及可能存在的管理問題包括成本控制問題等,。此外，有些公司依靠代理產(chǎn)品產(chǎn)生現(xiàn)金流也屬于這一階段,，表現(xiàn)為依靠自有產(chǎn)品與代理產(chǎn)品的銷售還不能覆蓋因市場開拓與產(chǎn)品開發(fā)所需要的資金支持,。

4、贏利階段

表現(xiàn)為公司的創(chuàng)新產(chǎn)已獲得市場的認(rèn)可,，產(chǎn)品具有一定的競爭力,，產(chǎn)生了正的現(xiàn)金流。迅速地融資擴(kuò)大市場成為這一階段的主要融資特征,。這些特征表明公司已渡過了危險(xiǎn)期,。

5、高成長高投入階段

表現(xiàn)為現(xiàn)有產(chǎn)品的市場比較穩(wěn)定,，現(xiàn)金流充裕,，產(chǎn)值增長率和利潤增長率均在10%以上，但還有融資需要,，因?yàn)橐_發(fā)新產(chǎn)品需要進(jìn)行新的較大投入和市場拓展的臨時性需要,。

1、中小科技企業(yè)可以通過申請科技部中小科技企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金來予以融資,。

科技部的中小科技企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金是知名度較高的一種基金,，分析該基金的特性對企業(yè)申請各類創(chuàng)新基金有很強(qiáng)的啟示性。

創(chuàng)新基金設(shè)立的目的是按照國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)創(chuàng)新的需要,，鼓勵企業(yè)在自籌部分資金的基礎(chǔ)上依靠政府的無償資金劃撥或貼息貸款,，加快企業(yè)的科技成果產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，創(chuàng)造新的就業(yè)機(jī)會,，取得良好的經(jīng)濟(jì)和社會效益,。從2004年的基金指南看，申請基金對企業(yè)的主要條件是：第一,，領(lǐng)導(dǎo)班子有較強(qiáng)的市場開拓能力和較高的經(jīng)營管理水平,，并有持續(xù)創(chuàng)新的意識；第二,，有穩(wěn)健的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營業(yè)績,；第三，項(xiàng)目的技術(shù)水平達(dá)到國內(nèi)先進(jìn)水平,、產(chǎn)品市場前景良好,。符合條件的中小科技企業(yè)可以申請?jiān)摶穑且残枰紤]申請時遇到的一些問題,。

（1）籌資成本,、時效、難易程度,、利與弊

由于申請基金需要企業(yè)提供一系列相關(guān)文件,，其中包括項(xiàng)目可行性分析報(bào)告、技術(shù)查新報(bào)告,、經(jīng)會計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的前二年及最近一個月的財(cái)務(wù)報(bào)告以及專家推薦意見,，完成這些工作需要花費(fèi)申請單位1.5萬—2萬元成本費(fèi),，這還未計(jì)算申請單位可能因?yàn)闆]有撰寫可行性報(bào)告的專業(yè)人士而付給中介機(jī)構(gòu)的費(fèi)用，因此申請基金的籌資成本對中小科技企業(yè)而言也是一筆不菲的開支,。其次,，完整地準(zhǔn)備各種報(bào)告大約需要一至二個月，而最終如能獲得基金支持則需半年至一年時間,。第三,，申請難度高，申請成功率偏低,，以2002年為例,，創(chuàng)新基金共收到項(xiàng)目申請4816項(xiàng)（其中當(dāng)年申請項(xiàng)目4215項(xiàng)，上年度結(jié)轉(zhuǎn)項(xiàng)目601項(xiàng)）,，完成評審,、評估3344項(xiàng)，經(jīng)科技部,、財(cái)政部批準(zhǔn)立項(xiàng)780項(xiàng),，成功率在16%左右，而且隨著項(xiàng)目申請數(shù)的逐年增加,，競爭激烈程度隨之提高,。第四，由于基金支持是不需要償付的,，因此沒有財(cái)務(wù)上的壓力,，而且獲得基金支持可以極大地提升企業(yè)的無形資產(chǎn)，是企業(yè)最應(yīng)爭取的項(xiàng)目,。申請的風(fēng)險(xiǎn)主要集中在一旦申請失敗,，前期的投入就將諸東流。

（2）適合對象

原則上處于每一經(jīng)營發(fā)展階段的科技企業(yè)都可申請創(chuàng)新基金,，但顯然處于贏利和高成長高投入階段的企業(yè)更容易獲得支持,。對處于種子階段和收入階段的企業(yè)由于從財(cái)務(wù)指標(biāo)上無法判斷創(chuàng)新產(chǎn)品擁有良好的市場前景，因此如能提供第三方的市場分析報(bào)告,、經(jīng)營合同或用戶試用報(bào)告或意見,，并有行業(yè)技術(shù)和市場專家的強(qiáng)力推薦，管理團(tuán)隊(duì)中擁有豐富市場營銷經(jīng)驗(yàn)的人士,，特別是能表明同類創(chuàng)新產(chǎn)品在國外已有成功運(yùn)營記錄,，那么就會增強(qiáng)獲得基金支持成功率。此外,，針對中小科技企業(yè)撰寫可行性分析報(bào)告不專業(yè)的特點(diǎn),，聘請專業(yè)的中介機(jī)構(gòu)操刀也是值得考慮的重要因素。

2、中小科技企業(yè)可以通過申請擔(dān)保貼息貸款來予以融資

目前,，銀行對中小企業(yè)的貸款利率最高可上浮基準(zhǔn)利率的70%,，而且一般銀行需要有充足的有形資產(chǎn)做抵押，這對缺乏有形資產(chǎn),、卻不乏無形資產(chǎn)的創(chuàng)新企業(yè)而言的確是銀行門檻太高,。但有效利用各地出臺的擔(dān)保貼息貸款就可有效越過這一屏障。采取這種方式融資還需考慮如下問題：

（1）籌資成本,、時效,、難易程度,、利與弊

前期申請費(fèi)用主要包括有信用評級費(fèi)2000-5000元,、注冊會計(jì)審計(jì)費(fèi)2000元/份（如果自有注冊會計(jì)師可節(jié)省）,，約合2000-11000元,。申請效率依據(jù)申請企業(yè)的自身素質(zhì)有所區(qū)別（由提交文件的長短產(chǎn)生），一般在15日至60日間,，相對于申請基金而言準(zhǔn)備的材料要求不高,，準(zhǔn)備較容易。優(yōu)勢在于比其他民間資本貸款和正常銀行貸款所需的資金成本低,；而且,，可以建立與擔(dān)保公司、銀行,、信用評級機(jī)構(gòu)的聯(lián)系,，增加企業(yè)的知名度和信譽(yù)度；此外,，通過財(cái)務(wù)杠桿和節(jié)稅效應(yīng)可有效提升公司價值,。劣勢在于，企業(yè)運(yùn)用資金的項(xiàng)目贏利大小如果不能覆蓋利息支出,，則會侵蝕股權(quán)收益,，而且一旦項(xiàng)目失敗可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。此外,，如果不能通過前期信用評級階段,，也會使前期投入打水漂。

（2）適合對象

從銀行,、擔(dān)保公司和信用評級的角度出發(fā),，公司能正常贏利是企業(yè)的最低入門檻，而且一般要求企業(yè)有二年的運(yùn)營記錄,，公司業(yè)務(wù)較穩(wěn)定,，有很高的現(xiàn)金流，資產(chǎn)收益率比貸款利率高，息稅前的收入至少是利息的2倍,，而且資產(chǎn)負(fù)債率要低,、公司管理科學(xué)、項(xiàng)目產(chǎn)品有銷路,，貸款的用途主要用于市場推廣,、進(jìn)貨等流動資金的運(yùn)作，而不支持長期的產(chǎn)品開發(fā),、研究,。因此，處于種子階段,、開發(fā)階段和收入階段的企業(yè)很難獲得青睞,，只有處于贏利階段和高成長階段的企業(yè)才有資格享用政府提供的這份厚禮。

3,、中小科技企業(yè)還可以通過股權(quán)融資——私募來融資

在公司制大行其道的背景下,，股權(quán)融資的概念并不陌生，但高科技企業(yè)要爭取除親戚,、朋友,、熟悉的機(jī)構(gòu)以外的投資還會遇到一個很難攻克的堡壘——私募。私募需要一系列專業(yè)化的運(yùn)作,，不僅要準(zhǔn)備高質(zhì)量的創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書和招股說明書,，而且要有能接近風(fēng)險(xiǎn)投資者、創(chuàng)業(yè)投資家的途徑,，要有鼓動力,、說服力引起他們的興趣，然后才是在正確認(rèn)識自身價值的基礎(chǔ)上引導(dǎo)投資者進(jìn)行資本投入,。由于創(chuàng)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)性高,，風(fēng)險(xiǎn)投資家一般需要有很高的回報(bào)率，例如三至五年至少能收割相當(dāng)于成本的利潤,。此時就不得不注意以下問題：

（1）籌資成本,、時效、難易程度,、利與弊

由于一般企業(yè)很難準(zhǔn)備出色的創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書等專業(yè)文件,，并且不清楚吸引風(fēng)險(xiǎn)投資家的流程，也沒有接近他們的渠道,，因此,，私募主要依靠專業(yè)的投資銀行或中介機(jī)構(gòu)從中操作，導(dǎo)致前期費(fèi)用很高,，約5至10萬元,。在效率方面，一般在半年內(nèi)獲得資本進(jìn)入就算步伐較快。因此股權(quán)融資是三種融資方案中最難的,。股權(quán)融資優(yōu)勢主要表現(xiàn)在：由于股權(quán)融資吸納的是權(quán)益資本,，因此公司股本返還甚至股息支出壓力小，增強(qiáng)了公司抗風(fēng)險(xiǎn)的能力,，如果能吸引擁有特定資源的戰(zhàn)略投資者,，還可通過利用戰(zhàn)略投資者的管理優(yōu)勢、市場渠道優(yōu)勢,、政府關(guān)系優(yōu)勢,、甚至技術(shù)優(yōu)勢產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，迅速壯大自身實(shí)力,，更快地實(shí)現(xiàn)IPO或成為國內(nèi)知名的大公司,。股權(quán)融資的風(fēng)險(xiǎn)或劣勢在于：因?yàn)楣煞菹♂尶赡苁ス镜目刂茩?quán)、一部分收益權(quán),，甚至發(fā)生在公司戰(zhàn)略和經(jīng)營目標(biāo),、經(jīng)營手法上與新股東有重大分歧而導(dǎo)致公司經(jīng)營困難,，以至分裂,。

（2）適合對象

股權(quán)融資適用于任一發(fā)展階段的企業(yè)，但從私募的特點(diǎn)和要求看,，處于種子階段,、開發(fā)階段和收入階段的高科技企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)的泡沫破滅之后，很難吸引風(fēng)險(xiǎn)投資家的注意,。當(dāng)然如果能擁有出色的和穩(wěn)定的技術(shù)和管理團(tuán)隊(duì),，擁有能凝聚人心的激勵機(jī)制，能證明商業(yè)模式的先進(jìn)性和可行性的項(xiàng)目也可以嘗試向風(fēng)險(xiǎn)投資家推銷商業(yè)計(jì)劃書,。不過公司此時的要價籌碼不高,，因?yàn)槭袌銮熬安磺澹夹g(shù)成熟度欠佳,，無形資產(chǎn)價值無從體現(xiàn),。而處于贏利階段和高成長階段的高科技企業(yè)則最能吸引投資家眼球，尤其是那些市場前景好,、回報(bào)率高的項(xiàng)目,。這時公司的無形資產(chǎn)已通過產(chǎn)品的市場銷售被證明是有附加價值的，也是無形資產(chǎn)最大化的時機(jī),，公司不僅有概念而且有實(shí)實(shí)在在的經(jīng)營業(yè)績支撐,，使公司可用最小的股份贏得風(fēng)險(xiǎn)投資家最大的投入，風(fēng)險(xiǎn)投資家也因公司前景明朗就可犧牲部分利益換取穩(wěn)定,、可靠的回報(bào),。

隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，中小企業(yè)的類型也越來越多，很多已然涉獵到科技產(chǎn)業(yè),，但是企業(yè)的發(fā)展需要資金的支撐,，而中小企業(yè)與大企業(yè)相比較而言其資金來源較少，而且融資時也將遇到些許困難,，但企業(yè)也不能為尋求發(fā)展而盲目選擇融資渠道,，只有適合本企業(yè)發(fā)展的才是最好的融資渠道。