滬深交易所修改兩融細則，融券規(guī)則由T+0改為T+1,。據(jù)悉,，此舉主要為防止部分投資者利用融資融券業(yè)務(wù)，變相進行日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易,，加大股票價格異常波動,，影響市場穩(wěn)定運行。該項調(diào)整有利于進一步規(guī)范融券業(yè)務(wù),，不會影響融資融券業(yè)務(wù)的正常開展,，有助于維護市場穩(wěn)定以及融資融券業(yè)務(wù)的平穩(wěn)健康發(fā)展。

滬深交易所修改兩融交易實施細則

為了進一步加強對融資融券業(yè)務(wù)的風險管理,，促進融資融券業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展,，維護市場正常秩序，滬深交易所對融資融券交易實施細則進行了修訂,，明確規(guī)定投資者在融券賣出后,，自次一交易日起可通過買券還券或直接還券的方式向會員償還融入證券。

滬深交易所均表示,，修改后的內(nèi)容自發(fā)布之日起實施,。

上交所相關(guān)負責人表示，該項規(guī)定對于目前利用融券業(yè)務(wù)變相實現(xiàn)日內(nèi)多次回轉(zhuǎn)交易的投資者進行了一定限制,，在不影響融資融券正常業(yè)務(wù)需求的前提下,，進一步規(guī)范了融券交易秩序，有利于維護市場穩(wěn)定及融資融券業(yè)務(wù)的平穩(wěn)健康發(fā)展,。

市場人士稱,，融資融券業(yè)務(wù)作為資本市場一項創(chuàng)新業(yè)務(wù)，給市場帶來更多交易方式和交易策略,。投資者通過對融資融券基本交易功能以及不同負債償還方式進行組合,，可以衍生出多樣的交易方式和策略，實現(xiàn)不同的投資目的,。比如,，對于融資融券標的證券，投資者可以在同一交易日內(nèi),，通過買入標的證券及融券賣出同一標的證券,，并使用當日買入的證券償還當日融券負債，以較低成本變相實現(xiàn)日內(nèi)多次回轉(zhuǎn)交易,。在當前市場情況下,，過于頻繁的此類交易行為可能會對市場秩序造成不利影響。

調(diào)整融券交易秩序

為了配合滬深交易所融資融券交易規(guī)則的緊急修改,，也為了控制自身業(yè)務(wù)風險,，已經(jīng)有中信證券、華泰證券等多家券商宣布暫停融券業(yè)務(wù),。

融券,，亦作：出借證券，是指證券公司將自有股票或客戶投資賬戶中的股票借給做空投資者,。接受做空交易可以使證券公司賺取反方向交易擁金,，同時可以使投資者鎖定多倉風險。

融券的一般操作方式為：投資者融入證券賣出,，以保證金作為抵押,，在規(guī)定的時間內(nèi),，再以證券歸還。投資者融券賣出后,，可通過買券還券或直接還券的方式向證券公司償還融入證券,。買券還券是指投資者通過其信用證券賬戶申報買券，結(jié)算時買入證券直接劃轉(zhuǎn)至會員融券專用證券賬戶的一種還券方式,。過去,，投資者可以在日內(nèi)實現(xiàn)融券多次回轉(zhuǎn)交易，不過現(xiàn)在一切都將改變,。

《上海證券交易所融資融券交易實施細則（2015年修訂）》第十五條規(guī)定,，客戶融券賣出后，自次一交易日起可通過買券還券或直接還券的方式向會員償還融入證券,。買券還券是指客戶通過其信用證券賬戶申報買券,，結(jié)算時買入證券直接劃轉(zhuǎn)至會員融券專用證券賬戶的一種還券方式。以直接還券方式償還融入證券的,，按照會員與客戶之間約定以及本所指定登記結(jié)算機構(gòu)的有關(guān)規(guī)定辦理,。客戶融券賣出的證券暫停交易的,，可以按照約定以現(xiàn)金等方式償還向會員融入的證券,。

《深圳證券交易所融資融券交易實施細則（2015年修訂）》2.13 投資者融券賣出后，自次一交易日起可以通過直接還券或買券還券的方式向會員償還融入證券,。以直接還券方式償還融入證券的,，按照會員與客戶之間約定，以及本所指定登記結(jié)算機構(gòu)的有關(guān)規(guī)定辦理,。投資者融券賣出的證券暫停交易的,，可以按照約定以現(xiàn)金等方式向會員償還融入證券。

新修改之后的兩融細則,，對融券交易時間做出了限制,，阻斷了投資者利用融資融券業(yè)務(wù)，變相進行日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易,，減少了因融券頻繁交易造成股票價格異常波動,，影響市場穩(wěn)定運行的可能。

近期A股動蕩頻繁,，“國家隊”努力救市但是效果不顯,，從引起A股動蕩的根源上找解決辦法才是出路。而滬深交易所修改融券細則,，遏制融券這種做空行為顯然是很有必要的,。