海信集團(tuán)2370萬美元收購(gòu)夏普美洲業(yè)務(wù)  跨國(guó)并購(gòu)的利弊分析

海信先后在全球收購(gòu)了多家外國(guó)公司，如今又將視線轉(zhuǎn)移到墨西哥,。其即將收購(gòu)夏普在美洲的業(yè)務(wù)，但凡海信并購(gòu)都會(huì)有效補(bǔ)充和完善其面向未來的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),，也會(huì)增強(qiáng)海信產(chǎn)業(yè)的生態(tài)鏈和核心競(jìng)爭(zhēng)能力,，只是不知這次跨國(guó)并購(gòu)會(huì)給海信帶來什么呢,？

海信集團(tuán)2370萬美元收購(gòu)夏普美洲業(yè)務(wù)

近日，海信集團(tuán)與日本夏普同時(shí)宣布：海信出資2370萬美元收購(gòu)夏普墨西哥工廠全部股權(quán)及資產(chǎn),，同時(shí)海信將獲得夏普電視美洲地區(qū)品牌使用權(quán)和所有渠道資源,。這意味著：海信將全面接手夏普美洲的電視業(yè)務(wù),。

受這一消息提振,，當(dāng)天海信電器股價(jià)逆市大漲5.29%,，收?qǐng)?bào)19.5元。

海信8月1日進(jìn)一步公告了有關(guān)該項(xiàng)交易的詳細(xì)信息,。根據(jù)公告,，海信電器擬與美國(guó)海信共同出資收購(gòu)夏普墨西哥公司100%股權(quán),。二者將分別現(xiàn)金出資約1121萬美元和1167萬美元,，收購(gòu)夏普墨西哥公司49%和51%的股權(quán),，交易計(jì)劃于2016年1月6日之前交割,。

海信集團(tuán)品牌部劉文劍對(duì)財(cái)新記者表示,，海信在美國(guó)已經(jīng)進(jìn)入全部主流銷售渠道，以后雙品牌運(yùn)作,，在美國(guó)的份額會(huì)快速增加,。這意味著海信在美洲市場(chǎng)仍可能會(huì)使用夏普商標(biāo),，但根據(jù)海信電器的公告,，夏普墨西哥公司的人員將全面遣散。

海信創(chuàng)辦于1969年,，最初只是一家小型收音機(jī)制造廠,。如今,，這家公司已變身為家電、平板電腦和筆記本電腦制造商,，去年的海外銷售收入達(dá)到26億美元,。目前，海信產(chǎn)品已銷往全球130個(gè)國(guó)家和地區(qū),。

創(chuàng)立于1912年的夏普被譽(yù)為“液晶電視之父”,，但是近年來開始遭遇激烈的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，多項(xiàng)業(yè)務(wù)持續(xù)疲軟,，市場(chǎng)表現(xiàn)不佳,。

雖然海信在中國(guó)市場(chǎng)與TCL、海爾和長(zhǎng)虹一樣都是名牌,，但這家公司一直希望在國(guó)際市場(chǎng)擁有向三星電子、LG電子和索尼一樣的品牌知名度和份額,。

海信一直在努力讓自身與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手區(qū)分開來,。去年，海信結(jié)盟美國(guó)流媒體機(jī)頂盒制造商Roku,，開始面向美國(guó)市場(chǎng)銷售Roku TV智能電視,。在今年1月拉斯維加斯舉行的國(guó)際消費(fèi)電子展中，海信還展示了一系列引人注目的創(chuàng)新,，其中就包括Vidaa Max激光影院，以及Chill家用飲料分配器,。

觀察者網(wǎng)此前報(bào)道,，由于持續(xù)巨額虧損,，今年5月夏普擬將1200億元以上的注冊(cè)資本減至1億日元(約合人民幣518萬元),，通過動(dòng)用“家底”來彌補(bǔ)累計(jì)虧損,。此外,，夏普還裁掉了超過3000名員工。

然而,，這一措施似乎難以挽救頹勢(shì)。夏普7月31日公布的截至6月底的第一財(cái)季業(yè)績(jī)顯示,，由于重組難以取得效果,，加上顯示器和智能手機(jī)銷售低迷,，凈虧損從去年同期的17.9億日元擴(kuò)大至339.8億日元(約合2.74億美元),。

這家曾經(jīng)與索尼,、松下齊名的日本公司，由于電視等部門虧損急劇上升,，過去幾年一直無法盈利,。

跨國(guó)并購(gòu)的利弊分析

跨國(guó)并購(gòu)是指跨國(guó)兼并和跨國(guó)收購(gòu)的總稱,，是指一國(guó)企業(yè)為了達(dá)到某種目標(biāo),，通過一定的渠道和支付手段,，將另一國(guó)企業(yè)的所有資產(chǎn)或足以行使運(yùn)營(yíng)活動(dòng)的股份收買下來，從而對(duì)另一國(guó)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理實(shí)施實(shí)際的或完全的控制行為,。之所以有人愿意用此種方式并購(gòu)?fù)鈬?guó)的企業(yè),，主要是該并購(gòu)有利可求。

（一）迅速進(jìn)入東道國(guó)市場(chǎng)并占有市場(chǎng)份額

1,、并購(gòu)有效地降低了進(jìn)入新行業(yè)的壁壘,。當(dāng)企業(yè)準(zhǔn)備運(yùn)用投資新建的方法時(shí)，必須充分考慮到全部進(jìn)入壁壘,，還必須考慮到由于新增生產(chǎn)能力對(duì)行業(yè)的供求平衡的影響。如果新增生產(chǎn)能力很大,，行業(yè)內(nèi)部將可能出現(xiàn)過剩的生產(chǎn)能力,，從而引發(fā)價(jià)格戰(zhàn),。然而在運(yùn)用并購(gòu)方法時(shí),，進(jìn)入壁壘可以大幅度降低。由于并購(gòu)沒有給行業(yè)增添新生產(chǎn)能力,，短期內(nèi)行業(yè)內(nèi)部的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)保持不變,，所以引起價(jià)格戰(zhàn)或報(bào)復(fù)的可能性大大減小了,。

2,、并購(gòu)大幅度降低了企業(yè)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)和成本,。投資新建的方法并不僅僅涉及到建設(shè)新的生產(chǎn)能力，企業(yè)還要花費(fèi)大量的時(shí)間和財(cái)力獲取穩(wěn)定的原料來源,，尋找合適的銷售渠道,，開拓和爭(zhēng)奪市場(chǎng),。因此，這種方法涉及更多的不確定性,，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)較大,，資金市場(chǎng)所要求的風(fēng)險(xiǎn)成本較高,。在并購(gòu)情況下,，企業(yè)可以利用原有企業(yè)的原料來源、銷售渠道和已占有的市場(chǎng),，資金市場(chǎng)對(duì)原有企業(yè)也有一定了解,，可以大幅度減少發(fā)展過程中的不確定性，降低風(fēng)險(xiǎn)和成本,。

3,、并購(gòu)充分利用了經(jīng)驗(yàn)曲線效應(yīng),。在很多行業(yè)中,，當(dāng)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中經(jīng)驗(yàn)越積累越多時(shí),，可以觀察到一種單位成本不斷下降的趨勢(shì),。成本的下降主要是由于：工人的作業(yè)方法和操作熟練程度的提高，專用設(shè)備和技術(shù)的應(yīng)用,，對(duì)市場(chǎng)分布和市場(chǎng)規(guī)律的逐步了解,，生產(chǎn)過程作業(yè)成本和管理費(fèi)用降低等原因,。

企業(yè)通過并購(gòu)方式發(fā)展時(shí)，不但獲得了原有企業(yè)的生產(chǎn)能力和各種資產(chǎn),，還獲得了原有企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，以及包括企業(yè)在技術(shù),、市場(chǎng),、專利、產(chǎn)品,、管理等方面的特長(zhǎng),，也包括優(yōu)秀的企業(yè)文化。企業(yè)通過并購(gòu)可以在以上各方面,、各分部之間實(shí)現(xiàn)共享或取長(zhǎng)補(bǔ)短,，實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)效應(yīng)。

4,、企業(yè)通過并購(gòu)能獲得科學(xué)技術(shù)上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),。科學(xué)技術(shù)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起著越來越重要的作用,。企業(yè)在成本,、質(zhì)量上的競(jìng)爭(zhēng)往往轉(zhuǎn)化為科學(xué)技術(shù)上的競(jìng)爭(zhēng)。企業(yè)常常為了取得生產(chǎn)技術(shù)或產(chǎn)品技術(shù)上的優(yōu)勢(shì)而進(jìn)行并購(gòu)活動(dòng),。

跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的主要?jiǎng)訖C(jī)之一就是占領(lǐng)東道國(guó)市場(chǎng),，而并購(gòu)公司是占領(lǐng)東道國(guó)市場(chǎng)最快捷的方法，因?yàn)檫@樣可以利用現(xiàn)成的生產(chǎn)和銷售渠道,，通過并購(gòu),，跨國(guó)公司可立刻取得東道國(guó)身份。

（二）有效利用被并購(gòu)企業(yè)的相關(guān)經(jīng)營(yíng)資源

并購(gòu)東道國(guó)企業(yè)有利于投資者獲取創(chuàng)建方式所難以得到的各類經(jīng)營(yíng)資源,，包括但不限于以下幾種：

1,、獲取原有分銷渠道

2、獲取被并購(gòu)企業(yè)的技術(shù)

3,、獲取被并購(gòu)企業(yè)的商標(biāo)

4,、利用原有的管理制度和人力資源

5、利用企業(yè)諸如原料供應(yīng)等特有資產(chǎn)

6,、利用原有商譽(yù)等無形資產(chǎn),，

（三）充分享有對(duì)外直接投資的融資便利

跨國(guó)公司為了進(jìn)行國(guó)外直接投資常常要向資本市場(chǎng)獲得資金融通。同創(chuàng)建方式相比,，并購(gòu)方式更容易爭(zhēng)取到資金融通,，因?yàn)椴①?gòu)方式具有較小的不確定性。其次,，并購(gòu)方式收益快,，往往能更快地收回投資。跨國(guó)公司一旦有了并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)后,，就可以采取以下方法,，避免創(chuàng)建方式直接投資的風(fēng)險(xiǎn)，減少自有資本的直接投入,。

1,、采用以股換股的方式進(jìn)行融資。隨著股份公司的建立和發(fā)展,，大量股份公司的股票進(jìn)入股市,，企業(yè)就有可能通過股份公司之間相互交換股票方式，掌握目標(biāo)企業(yè)一定份額的股票,，從而控制他人股本,，占有他人企業(yè)。

2,、以目標(biāo)公司的實(shí)有資產(chǎn)和未來收益作抵押,，在證券市場(chǎng)上發(fā)行公司債券。

3,、以目標(biāo)公司的實(shí)有資產(chǎn)和未來收益作抵押,，直接從金融機(jī)構(gòu)融資。

（四）廉價(jià)購(gòu)買資產(chǎn)

并購(gòu)有時(shí)比創(chuàng)建便宜,?？鐕?guó)公司常常低價(jià)收購(gòu)?fù)鈬?guó)現(xiàn)有企業(yè)。這主要有三種情況,。第一種情況是從事并購(gòu)的企業(yè)有時(shí)比目標(biāo)企業(yè)更知道它所擁有的某項(xiàng)資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值,。例如目標(biāo)企業(yè)可能擁有寶貴的土地或按歷史折舊成本已攤提了，可是在帳簿上還保留的不動(dòng)產(chǎn),。它有時(shí)低估了這項(xiàng)資產(chǎn)的現(xiàn)期重置價(jià)值,，使得并購(gòu)者廉價(jià)地買下了這家企業(yè)。第二種情況是低價(jià)收購(gòu)不盈利或虧損企業(yè),，利用對(duì)方的困境壓低價(jià)格,。第三種情況是利用股票價(jià)格暴跌乘機(jī)收購(gòu)企業(yè)。

當(dāng)然,，跨國(guó)并購(gòu)也天生具有一些內(nèi)在的缺點(diǎn),，比如進(jìn)行價(jià)值評(píng)估很難，常常難以找到一個(gè)規(guī)模和定位完全符合自己意愿的目標(biāo)企業(yè),，原有的契約或傳統(tǒng)關(guān)系的束縛等,，當(dāng)然這一并購(gòu)的弊端還體現(xiàn)在其可能存有一些不可知的陷阱。

跨國(guó)并購(gòu)中的“陷阱”分兩種,。一種是善意披露基礎(chǔ)上的“陷阱”,，一個(gè)例子是被收購(gòu)方在收購(gòu)前和員工簽訂的合同中沒有支付加班工資這一項(xiàng),，但收購(gòu)后員工向收購(gòu)方索要之前所有的加班工資。還有一種陷阱則是信息未完全披露,，則需完全靠律師的經(jīng)驗(yàn)去判斷挖掘,，例如假賬問題。在跨國(guó)并購(gòu)中的任何環(huán)節(jié)中任何一個(gè)細(xì)節(jié)都可能出現(xiàn)陷阱,，例如知識(shí)產(chǎn)權(quán),、人力資源、產(chǎn)品責(zé)任,、稅務(wù)、環(huán)保等等,。

跨國(guó)并購(gòu)的陷阱及其所帶來的風(fēng)險(xiǎn)幾乎涉及整個(gè)法律體系的各個(gè)方面,，而只要是涉及法律的哪怕是最細(xì)小的環(huán)節(jié)都能成為矛盾的觸發(fā)點(diǎn)。例如,，人們通常認(rèn)為跨國(guó)并購(gòu)不會(huì)涉及到刑法,，但如果目標(biāo)公司存在商業(yè)賄賂的問題，則刑法也有可能被涉及,。因而這也是為何律師在跨國(guó)并購(gòu)中占據(jù)著獨(dú)特的重要地位的原因,。

由于中國(guó)企業(yè)“走出去”還處于起步階段，大多數(shù)企業(yè)沒有跨國(guó)并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)或經(jīng)驗(yàn)較少,，對(duì)于他們來說并購(gòu)只是拿到股權(quán)或資產(chǎn),，因而并購(gòu)協(xié)議可能十分簡(jiǎn)單。而國(guó)外很多企業(yè)則是靠并購(gòu)或被并購(gòu)來實(shí)現(xiàn)自身成長(zhǎng)的,。在實(shí)務(wù)操作過程中可以切實(shí)感覺到中國(guó)企業(yè)和外國(guó)企業(yè)在收購(gòu)的經(jīng)驗(yàn)程度上的差距可以用小學(xué)生和大學(xué)生來做比擬,。

公司若想跨地域、跨國(guó)界的經(jīng)營(yíng),、銷售,，一般會(huì)采用收購(gòu)、兼并等方法,，若真的是跨國(guó)的話便稱之為跨國(guó)并購(gòu),。只是在跨國(guó)并購(gòu)的過程中為保證并購(gòu)順利進(jìn)行，有必要了解該國(guó)度的法律規(guī)定,，畢竟國(guó)與國(guó)之間的法律體系不同,，規(guī)定也就有所不同。