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上市的公司一般為大公司或者是有發(fā)展前景的公司,,而且公司上市后有了新的融資渠道,,又有大眾與公司一起承擔(dān)風(fēng)險,但是若公司治理不好的話也將讓大眾受損,。具體公司治理的模式是多元化還是一元化可謂眾說紛紜,,但從目前形勢來看更多的人愿意選擇多元化的模式。
改善上市公司的法人治理結(jié)構(gòu),,提高上市公司的質(zhì)量,,實現(xiàn)上市公司規(guī)范、健康,、持續(xù)發(fā)展,,已成為當(dāng)前上市公司需要解決的突出課題。由于我國經(jīng)濟和政治體制改革的漸進性,,我國上市公司的治理結(jié)構(gòu)不可能一蹴而就,,其完善有一個漸進的過程?;诂F(xiàn)階段國有上市公司的內(nèi)部特點和外部環(huán)境,,國有上市公司治理結(jié)構(gòu)應(yīng)采用引入多元化治理機制的內(nèi)部控制模式。
(一)改變國有股,、法人股“一股獨大”的畸形結(jié)構(gòu),,優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)
實證研究表明,國家作為股東效率低,,法人機構(gòu)股東在公司治理中具有重要的作用,,對公司業(yè)績有顯著的正面影響。根據(jù)剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)相匹配的原則和資本雇傭勞動的觀點,,能夠替代原來由國家政府部門承擔(dān)的選擇和監(jiān)督上市公司經(jīng)營者的責(zé)任的,,只能是非國有的法人大股東。
由于目前我國民營經(jīng)濟實體和機構(gòu)投資者數(shù)量偏少,經(jīng)濟實力不夠強大,,短期內(nèi)要借助它們實現(xiàn)國有股權(quán)多元化還不夠現(xiàn)實,。借鑒日本企業(yè)法人相互持股的經(jīng)驗,,國有或國有控股企業(yè)之間相互持股,,可以形成穩(wěn)定的協(xié)作關(guān)系和股權(quán)多元化,經(jīng)過一個時期的選擇,、組合,,我國的企業(yè)就會向股權(quán)多元化、分散化發(fā)展,。
(二)增強董事會的獨立性和有效性
公司治理結(jié)構(gòu)的核心思想是董事會的獨立性,。目前,獨立董事制度作為公司治理的一項重要內(nèi)容已在全球范圍內(nèi)推廣,。在美國,,越來越多的董事會選擇將總經(jīng)理作為惟一的內(nèi)部董事,其余均為外部董事,,在外部董事中獨立的外部董事所占的比例越來越大,。在資本市場如此發(fā)達并且公司外部治理機制相當(dāng)完善的美國對董事會的獨立性都這樣重視,作為公司外部治理機制還不是很發(fā)達的中國更加應(yīng)該重視和強化董事會的獨立性,,要進一步完善獨立董事提名,、選聘和激勵約束機制,發(fā)揮獨立董事在公司治理中的積極作用,。
(三)強化外部監(jiān)督作用,,擴充監(jiān)事會的權(quán)力,建立名符其實的監(jiān)事會制度
外部監(jiān)督機制主要包括:市場機制,、行政機制和信用機制三個方面,。市場機制主要是涉及公司控制權(quán)方面的機制。行政機制主要是指政府對一,、二級市場的管理機制,。信用機制主要是指中介機構(gòu)的信用機制。
在我國公司法律框架之內(nèi),,監(jiān)事會的監(jiān)督主體應(yīng)是除控股股東以外的公司其他利害相關(guān)者,。在公司除控股股東以外的其他利害相關(guān)者中,中小股東,、公司職工和銀行的利益與公司利益相關(guān)性最大,、最具有參與監(jiān)督的動機和能力,監(jiān)事會應(yīng)集中代表他們的利益,。因此,,在新的公司治理結(jié)構(gòu)模式中,引入債權(quán)人代表和中小股東代表,要限制大股東和黨組干部比例,,可以比較有效地監(jiān)督董事會決策的正當(dāng)性,。
(四)建立有效的激勵與約束機制
鑒于我國目前上市公司的現(xiàn)狀,建立健全約束機制和激勵機制的重點對象是公司的經(jīng)營管理者,,有效地約束機制包括:完善包括政府在內(nèi)的所有者與經(jīng)營者之間的委托代理契約關(guān)系,;規(guī)范上市公司治理結(jié)構(gòu)和治理行為,強化董事會和監(jiān)事會對經(jīng)營者的監(jiān)督,;通過科學(xué),、規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu),增強對經(jīng)理人員的監(jiān)督能力,,提高監(jiān)督質(zhì)量,。激勵機制包括:確立以年薪制為主體的激勵性報酬體制,以公司全年經(jīng)營效益作為經(jīng)營管理者獲取報酬的依據(jù),;建立以股票期權(quán)為主的長期激勵機制,;通過適度合理的“在職消費”對經(jīng)營管理者進行激勵;注重發(fā)揮精神激勵的作用,,給予經(jīng)營管理者以較高的榮譽,、地位和待遇,激勵經(jīng)營管理者對公司盡職盡責(zé),,為實現(xiàn)股東利益盡心盡力,。
此外,要繼續(xù)發(fā)展機構(gòu)投資者,,包括實行QFII制度,,引入合格的境外機構(gòu)投資者,促進我國上市公司的公司治理,;推動投資者關(guān)系管理,,把投資者關(guān)系管理作為公司治理的一項重要制度。
公司管理要根據(jù)高管自己的意向來定,,可是公司治理的模式卻是有跡可循的,,不過具體采用什么模式,要根據(jù)公司的發(fā)展,、性質(zhì)以及股東選擇等來決定,。不論選擇哪一種模式,不管是舶來品還是本土產(chǎn)品,,只要是適合公司發(fā)展的都可以采用,。
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上市公司治理取向多元化
上市的公司一般為大公司或者是有發(fā)展前景的公司,,而且公司上市后有了新的融資渠道,,又有大眾與公司一起承擔(dān)風(fēng)險,但是若公司治理不好的話也將讓大眾受損,。具體公司治理的模式是多元化還是一元化可謂眾說紛紜,,但從目前形勢來看更多的人愿意選擇多元化的模式。
改善上市公司的法人治理結(jié)構(gòu),,提高上市公司的質(zhì)量,,實現(xiàn)上市公司規(guī)范、健康,、持續(xù)發(fā)展,,已成為當(dāng)前上市公司需要解決的突出課題。由于我國經(jīng)濟和政治體制改革的漸進性,,我國上市公司的治理結(jié)構(gòu)不可能一蹴而就,,其完善有一個漸進的過程?;诂F(xiàn)階段國有上市公司的內(nèi)部特點和外部環(huán)境,,國有上市公司治理結(jié)構(gòu)應(yīng)采用引入多元化治理機制的內(nèi)部控制模式。
(一)改變國有股,、法人股“一股獨大”的畸形結(jié)構(gòu),,優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)
實證研究表明,國家作為股東效率低,,法人機構(gòu)股東在公司治理中具有重要的作用,,對公司業(yè)績有顯著的正面影響。根據(jù)剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)相匹配的原則和資本雇傭勞動的觀點,,能夠替代原來由國家政府部門承擔(dān)的選擇和監(jiān)督上市公司經(jīng)營者的責(zé)任的,,只能是非國有的法人大股東。
由于目前我國民營經(jīng)濟實體和機構(gòu)投資者數(shù)量偏少,經(jīng)濟實力不夠強大,,短期內(nèi)要借助它們實現(xiàn)國有股權(quán)多元化還不夠現(xiàn)實,。借鑒日本企業(yè)法人相互持股的經(jīng)驗,,國有或國有控股企業(yè)之間相互持股,,可以形成穩(wěn)定的協(xié)作關(guān)系和股權(quán)多元化,經(jīng)過一個時期的選擇,、組合,,我國的企業(yè)就會向股權(quán)多元化、分散化發(fā)展,。
(二)增強董事會的獨立性和有效性
公司治理結(jié)構(gòu)的核心思想是董事會的獨立性,。目前,獨立董事制度作為公司治理的一項重要內(nèi)容已在全球范圍內(nèi)推廣,。在美國,,越來越多的董事會選擇將總經(jīng)理作為惟一的內(nèi)部董事,其余均為外部董事,,在外部董事中獨立的外部董事所占的比例越來越大,。在資本市場如此發(fā)達并且公司外部治理機制相當(dāng)完善的美國對董事會的獨立性都這樣重視,作為公司外部治理機制還不是很發(fā)達的中國更加應(yīng)該重視和強化董事會的獨立性,,要進一步完善獨立董事提名,、選聘和激勵約束機制,發(fā)揮獨立董事在公司治理中的積極作用,。
(三)強化外部監(jiān)督作用,,擴充監(jiān)事會的權(quán)力,建立名符其實的監(jiān)事會制度
外部監(jiān)督機制主要包括:市場機制,、行政機制和信用機制三個方面,。市場機制主要是涉及公司控制權(quán)方面的機制。行政機制主要是指政府對一,、二級市場的管理機制,。信用機制主要是指中介機構(gòu)的信用機制。
在我國公司法律框架之內(nèi),,監(jiān)事會的監(jiān)督主體應(yīng)是除控股股東以外的公司其他利害相關(guān)者,。在公司除控股股東以外的其他利害相關(guān)者中,中小股東,、公司職工和銀行的利益與公司利益相關(guān)性最大,、最具有參與監(jiān)督的動機和能力,監(jiān)事會應(yīng)集中代表他們的利益,。因此,,在新的公司治理結(jié)構(gòu)模式中,引入債權(quán)人代表和中小股東代表,要限制大股東和黨組干部比例,,可以比較有效地監(jiān)督董事會決策的正當(dāng)性,。
(四)建立有效的激勵與約束機制
鑒于我國目前上市公司的現(xiàn)狀,建立健全約束機制和激勵機制的重點對象是公司的經(jīng)營管理者,,有效地約束機制包括:完善包括政府在內(nèi)的所有者與經(jīng)營者之間的委托代理契約關(guān)系,;規(guī)范上市公司治理結(jié)構(gòu)和治理行為,強化董事會和監(jiān)事會對經(jīng)營者的監(jiān)督,;通過科學(xué),、規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu),增強對經(jīng)理人員的監(jiān)督能力,,提高監(jiān)督質(zhì)量,。激勵機制包括:確立以年薪制為主體的激勵性報酬體制,以公司全年經(jīng)營效益作為經(jīng)營管理者獲取報酬的依據(jù),;建立以股票期權(quán)為主的長期激勵機制,;通過適度合理的“在職消費”對經(jīng)營管理者進行激勵;注重發(fā)揮精神激勵的作用,,給予經(jīng)營管理者以較高的榮譽,、地位和待遇,激勵經(jīng)營管理者對公司盡職盡責(zé),,為實現(xiàn)股東利益盡心盡力,。
此外,要繼續(xù)發(fā)展機構(gòu)投資者,,包括實行QFII制度,,引入合格的境外機構(gòu)投資者,促進我國上市公司的公司治理,;推動投資者關(guān)系管理,,把投資者關(guān)系管理作為公司治理的一項重要制度。
公司管理要根據(jù)高管自己的意向來定,,可是公司治理的模式卻是有跡可循的,,不過具體采用什么模式,要根據(jù)公司的發(fā)展,、性質(zhì)以及股東選擇等來決定,。不論選擇哪一種模式,不管是舶來品還是本土產(chǎn)品,,只要是適合公司發(fā)展的都可以采用,。
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