央行宣布自6月28日起,，有針對性地對金融機構實施定向降準,，以進一步支持實體經(jīng)濟發(fā)展，促進結構調(diào)整,。同時,，下調(diào)金融機構人民幣貸款和存款基準利率0.25個百分點，一年期貸款基準利率降至4.85%,，一年期存款基準利率降至2%,；其他各檔次貸款及存款基準利率、個人住房公積金存貸款利率相應調(diào)整,。某知名私募認為,，不論從時間還是空間看，這一次的調(diào)整仍然沒有結束,。不過,，多數(shù)機構傾向樂觀地認為調(diào)整已經(jīng)接近尾聲，而下半年牛市行情仍將延續(xù),。

央行“雙降”開啟政策救市

6月27日,，央行宣布，自2015年6月28日起有針對性地對金融機構實施定向降準,。同時,，自2015年6月28日起下調(diào)金融機構人民幣貸款和存款基準利率，包括此次降息和定向降準在內(nèi),，這已是去年四季度以來央行第四次降息和第三次降準,。

伴隨著此次降息的是，商業(yè)貸款和公積金貸款利率均有所下降,，個人住房公積金5年以上貸款利率由調(diào)整前的3.75%降為3.5%左右,，商業(yè)貸款基準利率也由調(diào)整前的5.65%下調(diào)為5.4%左右。

分析人士表示,，上次降息后，市場迎來一輪購房潮,，房地產(chǎn)企業(yè)的資金面壓力也有所緩解,。如今,，再次降息，不但會促進購房者購房,，也會降低企業(yè)財務成本,，因此對房地產(chǎn)股來說是重大利好。

今年以來,，多次的定向降準成為央行積極運用貨幣政策工具大力支持經(jīng)濟結構調(diào)整重要舉措,，這些政策均體現(xiàn)出鼓勵和引導金融機構更多地將新增或者盤活的信貸資源配置到“三農(nóng)”、小微企業(yè)等領域,，對農(nóng)林牧漁板塊形成利好,。

進行私募股權投資應謹慎

受央行降息和定向降準影響，兩市大幅高開,。但是在板塊方面,，運輸服務、地產(chǎn)板塊,、券商板塊漲幅居前,，互聯(lián)網(wǎng)板塊、ST板塊跌幅居前,。面對市場的極端走勢,，私募基金的觀點分歧也在增大。不管這些私募機構是支持哪種論點,，都說明一件事情,，那就是在現(xiàn)階段進行私募股權投資存在很大的風險，募集人或者是投資者都要謹慎行動,。

首先,，要選擇恰當?shù)耐顿Y模式

私募股權投資模式主要有以下 幾種方式：

1、增資擴股投資方式

增資擴股就是公司新發(fā)行一部分股份,，將這部分新發(fā)行的股份出售給新股東或者原股東,，這樣的結果將導致公司股份總數(shù)的增加。

2,、股權轉(zhuǎn)讓投資方式

股權轉(zhuǎn)讓是指 公司股東將自己的股份讓渡給他人,，使他人成為公司股東的民事行為。

3,、其他投資方式

除了上述兩種投資模式外,，還可以兩者并用，與債券投資并用,，實物和現(xiàn)金出資設立目標企業(yè)的模式,。

其次，私募股權投資協(xié)議清楚明了

在簽訂私募股權投資協(xié)議時要把關鍵問題約定清楚。私募股權投資協(xié)議可能的形式包括 《增資協(xié)議》,、 《轉(zhuǎn)股協(xié)議》或《資產(chǎn)收購協(xié)議》等,，其主要內(nèi)容有：

1、金融工具

金融工具選擇要考慮的問題包括投資的變現(xiàn),、投資人利益的穩(wěn)定回報,、對被投資企業(yè)的有效控制等?？晒┩顿Y人選擇的常見金融工具有普通股,、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股,、可轉(zhuǎn)換債,、債權等，律師可根據(jù)實際情況建議選擇最有效的金融工具,。

2,、股權安排

投資人的投資在被投資企業(yè)股權中所占份額，關系到股東權益,、融資結構以及股東間的相互制衡,。股權安排與被投資企業(yè)的市盈率 （PE）價值相關，通常采用的是Post-Value價值,，也即根據(jù)投資額與PE計算的被投資企業(yè)價值的比值計算投資人可取得的投資比例,。

3、治理結構

治理結構包括董事會的組成及投票權,，高管人員的推薦,，財務人員的派駐，以及未能達到預定業(yè)績時治理結構的變更,。此外,，律師還可以設計一定的激勵和約束機制，來實現(xiàn)投資人對被投資企業(yè)高級管理人員的有效控制,。

 4,、退出策略

投資人關注最大程度地收回投資，律師可以幫助事先設計適合的退出策略和渠道,。

5,、交易流程

交易流程包括了審批、變更登記的流程,、付款流程以及被投資企業(yè)與投資人的交接流程,，交易流程是落實和執(zhí)行整個投資計劃的關鍵。

最后,，就是注重法律風險防范

在私募股權投資行為或活動的全過程中均有投資風險,，在籌資階段,、投資階段、投資后至退出階段,，如下風險是對私募股權投資影響最大,、最直接的風險:

一是被投資企業(yè)既有的債務風險,。私募股權投資所投資的企業(yè)一般為已經(jīng)設立的公司,，而且通常以增資擴股方式對該公司進行投資。私募股權投資以股東身份進行出資,，該出資成為被投資公司資產(chǎn)的一部分,，被投資公司對該資產(chǎn)享有獨立的公司法人財產(chǎn)權。該公司既有的債務狀況,，在一定條件下會對公司資產(chǎn)構成風險,。如該公司到期不清償債務，則該公司債權人可向公司主張權利,，并對該公司的資產(chǎn)(包括但不限于實物資產(chǎn),、貨幣資金、知識產(chǎn)權,、土地使用權等)采取限制性措施,，從而可能對私募股權投資的出資產(chǎn)生重大的不利影響。

二是被投資企業(yè)不能持續(xù)經(jīng)營的風險,。企業(yè)運營受政策變化,、行業(yè)發(fā)展、市場競爭等諸多不確定因素的影響,，存在著不能繼續(xù)經(jīng)營的可能,。在特定條件下，被投資企業(yè)可能面臨著被行政主管部門吊銷營業(yè)執(zhí)照,、特殊資質(zhì),，被司法機關宣告破產(chǎn)、經(jīng)營無法為續(xù)而解散等法律風險,。如出現(xiàn)該等風險,，被投資企業(yè)則須進行清算。而私募股權投資作為該公司的股東,，相對于債權人而言,，其參與清算分配的順序一般在最后，從而只能較為被動地接受清算結果,。

三是私募股權投資所持有的股份不能流動的風險,。在被投資企業(yè)實際運營中，如其未能實現(xiàn)良性發(fā)展,，使其他未來的投資人不能給予該公司的后續(xù)發(fā)展以合理的或更高的估值,，則私募股權投資可能面臨著其所持股份不能流動的風險,，即私募股權投資無法通過被投資公司IPO(首次公開發(fā)行上市)、并購,、回購等方式實現(xiàn)權益變現(xiàn)及保值,、增值。

四是被投資企業(yè)公司治理的風險,。私募股權投資的少數(shù)股東地位,，使其在公司治理結構中相對于控股股東相對弱勢。在被投資公司的股東會,、董事會,、經(jīng)理等公司機構之間的治理關系中，私募股權投資的弱勢使其面臨著被原股東,、控股股東或?qū)嶋H控制人等利用特殊地位而侵犯其在被投資公司中的權益的風險,，包括但不限于股東占款、轉(zhuǎn)移資產(chǎn)等,。

五是其他在被投資企業(yè)運營,、管理等過程中可能存在或發(fā)生的法律風險。包括但不限于知識產(chǎn)權,、人力資源等可能對私募股權投資的投資權益產(chǎn)生影響的法律風險,。私募股權投資權益保護機制主要是防范和規(guī)避上述風險的應對策略及措施的集合。

在股市動蕩時期,，總是有一些人因為冷靜的頭腦,、精準的判斷、犀利的眼光成為股市贏家,，賺的盤滿缽滿,。但是也有一些人喪失了自己的判斷，做出錯誤的決定,，最后血本無歸,。私募股權投資雖然是一個相對封閉的市場，但是依然受股市的嚴重沖擊,。因此,，需要切記“投資有風險，入市需謹慎”,。