互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展的時(shí)代，公司收購(gòu)與被收購(gòu)已成為常態(tài),。但是很多人對(duì)上市公司收購(gòu)的流程是怎樣的并不是很了解,，下面就為大家整理了三大方面來(lái)解讀上市公司收購(gòu)流程。

(一)并購(gòu)的準(zhǔn)備階段

在并購(gòu)的準(zhǔn)備階段,，并購(gòu)公司確立并購(gòu)攻略后,，應(yīng)該盡快組成并購(gòu)班子。一般而言,，并購(gòu)班子包括兩方面人員：并購(gòu)公司內(nèi)部人員和聘請(qǐng)的專(zhuān)業(yè)人員,，其中至少要包括律師、會(huì)計(jì)師和來(lái)自于投資銀行的財(cái)務(wù)顧問(wèn),，如果并購(gòu)涉及到較為復(fù)雜的技術(shù)問(wèn)題,，還應(yīng)該聘請(qǐng)技術(shù)顧問(wèn)。

并購(gòu)的準(zhǔn)備階段,，對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行盡職調(diào)查顯得非常重要,。盡職調(diào)查的事項(xiàng)可以分為兩大類(lèi)：并購(gòu)的外部法律環(huán)境和目標(biāo)公司的基本情況。

并購(gòu)的外部法律環(huán)境 盡職調(diào)查首先必須保證并購(gòu)的合法性,。直接規(guī)定并購(gòu)的法規(guī)散見(jiàn)于多種法律文件之中,，因此，并購(gòu)律師不僅要熟悉公司法,、證券法等一般性的法律,，還要熟悉關(guān)于股份有限公司、涉及國(guó)有資產(chǎn),、涉外因素的并購(gòu)特別法規(guī),。(關(guān)于這些法規(guī)的名稱(chēng)，可以參看本文的注釋)除了直接規(guī)定并購(gòu)的法規(guī)以外,，還應(yīng)該調(diào)查反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法,、貿(mào)易政策、環(huán)境保護(hù),、安全衛(wèi)生,、稅務(wù)政策等方面的法規(guī)。調(diào)查時(shí)還應(yīng)該特別注意地方政府,、部門(mén)對(duì)企業(yè)的特殊政策,。

目標(biāo)公司的基本情況 重大并購(gòu)交易應(yīng)對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行全面,、詳細(xì)的盡職調(diào)查。目標(biāo)公司的合法性,、組織結(jié)構(gòu),、產(chǎn)業(yè)背景、財(cái)務(wù)狀況,、人事?tīng)顩r都屬于必須調(diào)查的基本事項(xiàng),。具體而言，以下事項(xiàng)須重點(diǎn)調(diào)查：

1,、目標(biāo)公司的主體資格及獲得的批準(zhǔn)和授權(quán)情況,。首先應(yīng)當(dāng)調(diào)查目標(biāo)公司的股東狀況和目標(biāo)公司是否具備合法的參與并購(gòu)主體資格;其次，目標(biāo)公司是否具備從事?tīng)I(yíng)業(yè)執(zhí)照所確立的特定行業(yè)或經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目的特定資格;再次,，還要審查目標(biāo)公司是否已經(jīng)獲得了本次并購(gòu)所必需的批準(zhǔn)與授權(quán)(公司制企業(yè)需要董事會(huì)或股東大會(huì)的批準(zhǔn),，非公司制企業(yè)需要職工大會(huì)或上級(jí)主管部門(mén)的批準(zhǔn)，如果并購(gòu)一方為外商投資企業(yè),，還必須獲得外經(jīng)貿(mào)主管部門(mén)的批準(zhǔn)),。

2、目標(biāo)公司的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和內(nèi)部組織結(jié)構(gòu),。目標(biāo)企業(yè)的性質(zhì)可能是有限責(zé)任公司,、股份有限公司、外商投資企業(yè),、或者合伙制企業(yè),，不同性質(zhì)的目標(biāo)企業(yè)，對(duì)于并購(gòu)方案的設(shè)計(jì)有著重要影響,。

3,、目標(biāo)公司重要的法律文件、重大合同,。調(diào)查中尤其要注意：目標(biāo)公司及其所有附屬機(jī)構(gòu),、合作方的董事和經(jīng)營(yíng)管理者名單;與上列單

位、人員簽署的書(shū)面協(xié)議,、備忘錄、保證書(shū)等等,。審查合同過(guò)程中應(yīng)當(dāng)主要考慮如下因素：合同的有效期限;合同項(xiàng)下公司的責(zé)任和義務(wù);重要的違約行為;違約責(zé)任;合同的終止條件等等,。

4、目標(biāo)公司的資產(chǎn)狀況,。包括動(dòng)產(chǎn),、不動(dòng)產(chǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)狀況,，以及產(chǎn)權(quán)證明文件,，特別要對(duì)大筆應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款進(jìn)行分析,。有時(shí)在合同簽訂之后還需要進(jìn)一步的調(diào)查工作。調(diào)查結(jié)果有可能影響并購(gòu)價(jià)格或其它全局性的問(wèn)題,。

5,、目標(biāo)公司的人力資源狀況。主要包括：目標(biāo)公司的主要管理人員的一般情況;目標(biāo)公司的雇員福利政策;目標(biāo)公司的工會(huì)情況;目標(biāo)公司的勞資關(guān)系等等,。

6,、目標(biāo)公司的法律糾紛以及潛在債務(wù)。

對(duì)目標(biāo)公司的盡職調(diào)查往往是一個(gè)困難和耗費(fèi)時(shí)間的過(guò)程,。并購(gòu)方案則至少應(yīng)當(dāng)包含以下幾方面的內(nèi)容：準(zhǔn)確評(píng)估目標(biāo)公司的價(jià)值;確定合適的并購(gòu)模式和并購(gòu)交易方式;選擇最優(yōu)的并購(gòu)財(cái)務(wù)方式;籌劃并購(gòu)議程,。

(二)并購(gòu)的實(shí)施階段并購(gòu)的實(shí)施階段由并購(gòu)談判、簽訂并購(gòu)合同,、履行并購(gòu)合同三個(gè)環(huán)節(jié)組成,。

談判 并購(gòu)交易的談判的焦點(diǎn)問(wèn)題是并購(gòu)的價(jià)格和并購(gòu)條件，包括：并購(gòu)的總價(jià)格,、支付方式,、支付期限、交易保護(hù),、損害賠償,、并購(gòu)后的人事安排、稅負(fù)等等,。雙方通過(guò)談判就主要方面取得一致意見(jiàn)后,，一般會(huì)簽訂一份《并購(gòu)意向書(shū)》(或稱(chēng)《備忘錄》)?！恫①?gòu)意向書(shū)》大致包含以下內(nèi)容：并購(gòu)方式,、并購(gòu)價(jià)格、是否需要賣(mài)方股東會(huì)批準(zhǔn),、賣(mài)方希望買(mǎi)方采用的支付方式,、是否需要政府的行政許可、并購(gòu)履行的主要條件,，等等,。此外，雙方還會(huì)在《并購(gòu)意向書(shū)》中約定意向書(shū)的效力,，可能會(huì)包括如下條款：排他協(xié)商條款(未經(jīng)買(mǎi)方同意,，賣(mài)方不得與第三方再行協(xié)商并購(gòu)事項(xiàng))、提供資料及信息條款(買(mǎi)方要求賣(mài)方進(jìn)一步提供相關(guān)信息資料,，賣(mài)方要求買(mǎi)方合理使用其所提供資料),、保密條款(并購(gòu)的任何一方不得公開(kāi)與并購(gòu)事項(xiàng)相關(guān)的信息)、鎖定條款(買(mǎi)方按照約定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)目標(biāo)公司的部分股份、資產(chǎn),，以保證目標(biāo)公司繼續(xù)與收購(gòu)公司談判),、費(fèi)用分擔(dān)條款(并購(gòu)成功或者不成功所引起的費(fèi)用的分擔(dān)方式)、終止條款(意向書(shū)失效的條件),。

簽訂并購(gòu)合同 并購(gòu)協(xié)議應(yīng)規(guī)定所有并購(gòu)條件和當(dāng)事人的陳述擔(dān)保,。并購(gòu)協(xié)議的談判是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，通常是收購(gòu)方的律師在雙方談判的基礎(chǔ)上拿出一套協(xié)議草案,，然后雙方律師在此基礎(chǔ)上經(jīng)過(guò)多次磋商,、反復(fù)修改，最后才能定稿,。并購(gòu)協(xié)議至少應(yīng)包括以下條款：

1,、并購(gòu)價(jià)款和支付方式。

2,、陳述與保證條款,。陳述與保證條款通常是并購(gòu)合同中的最長(zhǎng)條款，內(nèi)容也極其繁瑣,。該條款是約束目標(biāo)公司的條款,，也是保障收購(gòu)方權(quán)利的主要條款。目標(biāo)公司應(yīng)保證有關(guān)的公司文件,、會(huì)計(jì)帳冊(cè),、營(yíng)業(yè)與資產(chǎn)狀況的報(bào)表與資料的真實(shí)性。

3,、并購(gòu)合同中會(huì)規(guī)定的合同生效條件,、交割條件和支付條件。并購(gòu)合同經(jīng)雙方簽字后,，可能需要等待政府有關(guān)部門(mén)的核準(zhǔn),，或者需要并購(gòu)雙方履行法律規(guī)定的一系列義務(wù)(如債務(wù)公告、信息披露等等),，或者收購(gòu)方還需要作進(jìn)一步審查后才最后確認(rèn),，所以并購(gòu)合同不一定馬上發(fā)生預(yù)期的法律效力。并購(gòu)雙方往往會(huì)在合同中約定并購(gòu)合同的生效條件,，當(dāng)所附條件具備時(shí),，并購(gòu)合同對(duì)雙方當(dāng)事人發(fā)生法律約束力。為了促成并購(gòu)合同的生效,，在并購(gòu)合同中往往還需要約定在合同簽訂后,、生效前雙方應(yīng)該履行的義務(wù)及其期限，比如,，雙方應(yīng)該在約定期限內(nèi)取得一切有權(quán)第三方的同意、授權(quán)、核準(zhǔn),，等等,。

4、并購(gòu)合同的履行條件,。履行條件往往與并購(gòu)對(duì)價(jià)的支付方式聯(lián)系在一起,，雙方一般會(huì)約定當(dāng)賣(mài)方履行何種義務(wù)后，買(mǎi)方支付多少比例的對(duì)價(jià),。

5,、資產(chǎn)交割后的步驟和程序。

5,、違約賠償條款,。

6、稅負(fù),、并購(gòu)費(fèi)用等其他條款,。

履行并購(gòu)合同 履行并購(gòu)合同指并購(gòu)合同雙方依照合同約定完成各自義務(wù)的行為，包括合同生效,、產(chǎn)權(quán)交割,、尾款支付完畢的。一個(gè)較為審慎的并購(gòu)協(xié)議的履行期間一般分三個(gè)階段：合同生效后,，買(mǎi)方支付一定比例的對(duì)價(jià);在約定的期限內(nèi)賣(mài)方交割轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)或股權(quán),，之后，買(mǎi)方再支付一定比例的對(duì)價(jià);一般買(mǎi)方會(huì)要求在交割后的一定期限內(nèi)支付最后一筆尾款,，尾款支付結(jié)束后,，并購(gòu)合同才算真正履行結(jié)束。

(三)并購(gòu)整合階段

并購(gòu)的整合階段主要包括財(cái)務(wù)整合,、人力資源整合,、資產(chǎn)整合、企業(yè)文化整合等方面事務(wù),。其中的主要法律事務(wù)包括：

1,、目標(biāo)公司遺留的重大合同處理;

2、目標(biāo)公司正在進(jìn)行的訴訟,、仲裁,、調(diào)解、談判的處理;

3,、目標(biāo)公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)整頓(包括目標(biāo)公司董事會(huì)議事日程,、會(huì)議記錄與關(guān)聯(lián)公司的法律關(guān)系協(xié)調(diào)等等);

4、依法安置目標(biāo)公司原有工作人員,。

公司并購(gòu)是風(fēng)險(xiǎn)很高的商業(yè)資產(chǎn)運(yùn)作行為,，操作得當(dāng)可能會(huì)極大提升資產(chǎn)質(zhì)量,，提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，帶來(lái)經(jīng)濟(jì)收益,，操作不當(dāng)則會(huì)使當(dāng)事人陷入泥潭而難以自拔,。因此，公司在決定采取并購(gòu)策略進(jìn)行擴(kuò)張之前,，一定要經(jīng)過(guò)審慎的判斷和嚴(yán)密的論證;在并購(gòu)的操作過(guò)程中,，一定要仔細(xì)設(shè)計(jì)每一個(gè)并購(gòu)階段的操作步驟，將并購(gòu)交易可能的風(fēng)險(xiǎn)降低在最低限度之內(nèi),。

從文中不僅能知曉上市公司收購(gòu)流程是主要有三個(gè)階段組合的,，從準(zhǔn)備到實(shí)施再到整合，步驟完整,。此外,，收購(gòu)中可以請(qǐng)律師對(duì)被收購(gòu)的公司的合法性進(jìn)行核實(shí)，確保收購(gòu)過(guò)程準(zhǔn)確無(wú)誤,。如果您情況比較復(fù)雜,，本網(wǎng)站也提供律師在線咨詢服務(wù)，歡迎您進(jìn)行法律咨詢,。

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