IPO審核嚴(yán)防“病從口入”

高度關(guān)注財(cái)務(wù)真實(shí)性

在發(fā)行常態(tài)化的同時(shí),，新一屆發(fā)審委延續(xù)IPO從嚴(yán)審核的態(tài)勢(shì)十分明顯，旨在進(jìn)一步提升發(fā)行審核質(zhì)量,，防止“病從口入”,。從發(fā)審會(huì)提出的各項(xiàng)問(wèn)題來(lái)看，擬上市企業(yè)的持續(xù)盈利能力,、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性,、企業(yè)的關(guān)聯(lián)交易、內(nèi)控制度的有效性等方面受到了高度關(guān)注,。

10月24日,，證監(jiān)會(huì)新一屆發(fā)審委分別召開(kāi)了第9次和第10次發(fā)審會(huì)，審核共計(jì)5家企業(yè)的首發(fā)(IPO)項(xiàng)目,，審核結(jié)果顯示,，5家企業(yè)中，湘北威爾曼制藥股份有限公司(首發(fā))未通過(guò),，其余4家則獲得通過(guò),。

審核結(jié)果公告指出，湘北威爾曼制藥股份有限公司存在四方面問(wèn)題：無(wú)實(shí)際銷售活動(dòng)的發(fā)票開(kāi)具行為,；實(shí)際銷售收入確認(rèn)與招股說(shuō)明書(shū)中描述不符,；發(fā)貨指令單上無(wú)發(fā)貨人、儲(chǔ)運(yùn)部主管,、出納簽字,；產(chǎn)成品出庫(kù)單上僅有制單人名字，無(wú)復(fù)核人、發(fā)貨人,、主管簽字審核,；原材料采購(gòu)入庫(kù)環(huán)節(jié)原始單據(jù)無(wú)編號(hào)，車間到倉(cāng)庫(kù)的產(chǎn)成品入庫(kù)環(huán)節(jié)原始單據(jù)無(wú)編號(hào),；報(bào)告期內(nèi)現(xiàn)金交易金額較大,，相關(guān)的資金管理制度對(duì)現(xiàn)金的提現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)與現(xiàn)金使用無(wú)明確規(guī)定等。

發(fā)審委要求,，保薦代表人對(duì)發(fā)行人收入確認(rèn)原則是否符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求,，以及發(fā)行人內(nèi)部控制制度是否健全且被有效執(zhí)行，主要產(chǎn)品銷售毛利率高于同行業(yè)上市公司平均水平且變動(dòng)趨勢(shì)不一致以及報(bào)告期間費(fèi)用率遠(yuǎn)低于同行業(yè)上市公司平均水平的主要原因及其合理性等問(wèn)題發(fā)表明確核查意見(jiàn),。審核公告還顯示，在其余4家通過(guò)審核的企業(yè)中,，發(fā)審委詢問(wèn)的問(wèn)題也主要集中在企業(yè)的會(huì)計(jì)處理,、收入確認(rèn)、關(guān)聯(lián)交易的公允性,、應(yīng)收賬款,、預(yù)案材料與存貨等方面。

十一長(zhǎng)假后,，新一屆發(fā)審委走馬上任,，自10月17日起開(kāi)始了發(fā)審委的首發(fā)申請(qǐng)審核工作，上周17日,、18日,、20日共召開(kāi)4次首發(fā)發(fā)審會(huì)議。審核結(jié)果顯示,，8家擬IPO企業(yè)上會(huì),，其中6家企業(yè)首發(fā)申請(qǐng)獲通過(guò)，2家企業(yè)被否,。首發(fā)申請(qǐng)被否的2家企業(yè)是浙江雙飛無(wú)油軸承股份有限公司,、山西壺化集團(tuán)股份有限公司，首周審核的通過(guò)率為75%,，較以往有所降低,。

針對(duì)IPO審核，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,，IPO審核的標(biāo)準(zhǔn)具有一致性,，從去年開(kāi)始，A股市場(chǎng)進(jìn)入常態(tài)化發(fā)行,，逐漸解決了一些積壓的IPO項(xiàng)目,，也產(chǎn)生了擴(kuò)容的示范效應(yīng)，提升了一些中小企業(yè)的信心，因此排隊(duì)企業(yè)成分更加多元化,，被否的概率客觀上會(huì)有所上升,。他認(rèn)為，新一屆發(fā)審委審核的側(cè)重點(diǎn)有一些轉(zhuǎn)變,，即淡化對(duì)發(fā)行人財(cái)務(wù)指標(biāo)好與壞,、公司有沒(méi)有投資價(jià)值的實(shí)質(zhì)性判斷，而更加專注于從邏輯上,、大數(shù)據(jù)上推論發(fā)審材料體現(xiàn)出來(lái)的數(shù)據(jù)的真實(shí)性以及其背后的真實(shí)情況,，更加具有專業(yè)性。他認(rèn)為,，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,，IPO改革的趨勢(shì)是越來(lái)越包容，尤其是對(duì)創(chuàng)新型中小企業(yè)更加包容,。

證監(jiān)會(huì)方面一直強(qiáng)調(diào),，要按照依法監(jiān)管、全面監(jiān)管,、從嚴(yán)監(jiān)管的工作要求,，嚴(yán)把上市公司入口關(guān)，堅(jiān)持問(wèn)題導(dǎo)向,，完善IPO現(xiàn)場(chǎng)檢查等工作機(jī)制,，依法嚴(yán)格審核、嚴(yán)格監(jiān)管,，督促發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé),，防止企業(yè)帶病上市。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，截至10月24日,，2017年以來(lái)發(fā)審委共計(jì)首發(fā)項(xiàng)目總計(jì)408家次，其中338家次通過(guò),，首發(fā)通過(guò)率為82.84%,。56家次未通過(guò)，占比為13.73%,，其他情況則為14家次,，占比3.43%。相比之下,，2016年同期,，發(fā)審委共計(jì)首發(fā)項(xiàng)目總計(jì)171家次，其中158家次通過(guò),，首發(fā)通過(guò)率為92.40%,，10家次未通過(guò),，占比為5.85%。2017年以來(lái),，伴隨新股發(fā)行常態(tài)化的推進(jìn),，IPO的通過(guò)率出現(xiàn)了明顯降低，否決比例有了明顯上升,。