自2014年以來,，我國政府相繼推出多項融資政策,，但是資金缺口依然巨大?；ヂ?lián)網(wǎng)眾籌融資的出現(xiàn),，為創(chuàng)業(yè)者提供了另一條有效的融資渠道。然而,，互聯(lián)網(wǎng)眾籌融資模式畢竟仍屬于新興金融領(lǐng)域,，法律上的空白和漏洞在所難免。

互聯(lián)網(wǎng)眾籌融資存在法律空白和風(fēng)險

第一,，投資人面臨的法律風(fēng)險,。在互聯(lián)網(wǎng)金融中，互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌是一個三方的合同關(guān)系,，即投資人與融資人,、股權(quán)眾籌平臺三者之間的關(guān)系。既然有合同關(guān)系,，就有可能存在有關(guān)合同欺詐的法律問題,。首先,，在投資人與融資人的合同關(guān)系之中，融資人可能會發(fā)布相關(guān)的虛假融資項目或者將資金背離融資項目而恣意揮霍,，所以,，投資人在一定意義上會面臨著某種特定的不安風(fēng)險，即融資人有可能對投資人進行欺詐投資,。同時,，我國的信用制度還處于完善階段，融資人實施欺詐行為的方式多種多樣,。其次,，缺乏融資后退出的法律監(jiān)管機制。目前,，我國不論是在眾籌投資人能否撤回出資,、如何撤回的問題上，還是在能否轉(zhuǎn)讓投資份額的問題上,，均未有明確的法律制度加以規(guī)范,。

第二，融資人面臨的法律風(fēng)險,。首先,，雖然我國刑法規(guī)定不得向社會不特定對象吸收資金，但是在司法實踐當(dāng)中,，融資人常與法律打“擦邊球”,。因為網(wǎng)絡(luò)平臺是需要對投資人進行審核,，并從中篩選出具有優(yōu)質(zhì)融資資質(zhì)的投資人,，然后提供給融資人選擇融資的。所以,，這樣就規(guī)避了“向不特定對象吸收資金”這個條件,，從而也就避開了非法吸收公眾存款罪的犯罪構(gòu)成要素。其次,，融資人可能涉及非法發(fā)行證券,。我國法律規(guī)定，證券的公開發(fā)行只能由相關(guān)的部門負(fù)責(zé)核準(zhǔn),，任何單位和個人不得對外發(fā)行證券,。另外，根據(jù)有關(guān)部門制定的通知,，非公開發(fā)行的股東人數(shù)累計總數(shù)只能在200人之下,。基于此,，眾籌平臺采取了將投資人特定化且投資人數(shù)不超過200人的措施,。所以,，融資人在股權(quán)眾籌平臺規(guī)避法律的情形下進行融資行為的活動，本身就存在很大的法律風(fēng)險,。

第三,，互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌平臺面臨的法律危險。首先,，我國《證券法》規(guī)定,，國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)是唯一有資格批準(zhǔn)證券公司從事經(jīng)營證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的部門，未經(jīng)該部門許可,，任何單位和個人都不得從事該業(yè)務(wù),。但是到目前為止，股權(quán)眾籌回報類的平臺并未獲取相關(guān)的審批,。換言之,，目前的互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)融資平臺并未取得從事融資的資質(zhì)。所以,，根據(jù)《非法金融機構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)活動取締辦法》相關(guān)條文規(guī)定,，對未經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)的批準(zhǔn)，擅自設(shè)立從事或者主要從事吸收存款,、發(fā)放貸款,、辦理結(jié)算等金融業(yè)務(wù)活動的機構(gòu)，或者未經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)的批準(zhǔn),，擅自從事非法吸收公眾存款或者變相吸收公眾存款,、以任何名義向社會不特定對象進行非法集資的活動等，理應(yīng)依法取締,。但是,，由于目前只規(guī)定了取締辦法，并未真正從根源上進行預(yù)防,，所以并不能杜絕此類現(xiàn)象的再次出現(xiàn),。其次，互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌平臺與融資人可能面臨構(gòu)成共同犯罪的風(fēng)險問題,?；ヂ?lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌融資平臺和融資人之間為了獲取利益而故意對投資人進行隱瞞、欺詐等行為致使投資人遭受重大經(jīng)濟損失的,，應(yīng)認(rèn)定二者為共同犯罪,。最后，由于互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌平臺缺乏對融資資金的監(jiān)督,，所以,，當(dāng)股權(quán)眾籌所需的資金集聚成功之后，眾籌的資金就存在分期或者分批撥給融資人的情形,。在此種情況下,，未撥給的眾籌資金的法律監(jiān)管就成了一個大問題,。

實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)眾籌融資的法治化

根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會正在起草的規(guī)定，私募股權(quán)眾籌融資的投資人應(yīng)是我國私募投資基金監(jiān)督管理法律或者行政法規(guī)規(guī)定的具備投資資格之投資者,，并且對于融資項目資金,、個人資產(chǎn)、單位資產(chǎn)規(guī)定較為嚴(yán)格,。根據(jù)最新的修改消息,，國家有關(guān)部門對此資金額度進行了大幅下調(diào)甚至取消了限制。由此可見,，國家對于私募股權(quán)眾籌融資的項目更加傾向于扶持小微企業(yè)或者初創(chuàng)企業(yè),。換言之，中國證券業(yè)協(xié)會采取了“有區(qū)分的合格投資人”的標(biāo)準(zhǔn),，即進入股權(quán)眾籌平臺的投資人是有一定識別風(fēng)險能力,、承擔(dān)風(fēng)險能力的小微型企業(yè)。需要注意的是,，雖然中國證券業(yè)協(xié)會正在擬制的相關(guān)規(guī)定對投資人是否具備投資資格設(shè)置了準(zhǔn)入條件,，但實質(zhì)是想通過具有較高資質(zhì)的投資人分擔(dān)股權(quán)眾籌的風(fēng)險，并非真正出于對投資人的利益考慮,。因此,，我國可以規(guī)定融資人的信用信息、融資項目,、融資風(fēng)險,、融資資金使用方式等應(yīng)向投資人披露，讓投資人明確其投資風(fēng)險以及風(fēng)險承擔(dān),。

由于互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌融資人是通過股權(quán)眾籌平臺向投資人募集資金,，所以這個中介行為的過程可能出現(xiàn)融資欺詐行為?；诖?，融資人應(yīng)在股權(quán)眾籌平臺進行真實有效合法的信息注冊,，并且對其在該平臺發(fā)布的信息的有效性,、合法性負(fù)責(zé)。同時,，在股權(quán)眾籌的過程中,，融資人不得向促銷者給予補貼或者作出收益承諾等保證。另外,，應(yīng)規(guī)定融資人只能在一個股權(quán)眾籌融資平臺進行融資行為,，而不能在兩個及以上的股權(quán)眾籌融資平臺進行融資活動，這樣才能確保我國股權(quán)融資市場融資行為流動的唯一性,，充分保障融資市場能有效地將融資過程中出現(xiàn)的欺詐行為扼殺于準(zhǔn)備實施之中,。此外,，根據(jù)我國《刑法》第37條規(guī)定的職業(yè)禁止制度，要求融資行為人應(yīng)當(dāng)恪守融資職業(yè)道德,，如果融資行為人因自身原因?qū)嵤┝诉`反融資法律法規(guī)的行為,，出于保護融資市場和投資人利益的需要以及根據(jù)犯罪情況和預(yù)防再犯罪的需要，人民法院可以對融資人處以刑罰,，禁止其自刑罰執(zhí)行完畢之日或者假釋之日起從事相關(guān)職業(yè),，而這個禁止的期限至少為3年，最長期限為5年,。

就融資平臺而言,，如何界定互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌平臺之法律地位，關(guān)聯(lián)到互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌平臺,、投資人,、融資人三者相互間融資行為是否符合法律或者行政法規(guī)的問題。如果該平臺的設(shè)立合法,，具有融資中介的資質(zhì),，那么法律會對融資行為進行保護，引導(dǎo)其在正確的軌道上健康發(fā)展,。但是,，如果該平臺違法設(shè)立，不具有從事融資中介的資質(zhì),，甚至逾越法律進行融資活動的,，當(dāng)然需要通過法律的糾正來指引其前行。目前,，不斷地打“擦邊球”,，是互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌平臺與我國現(xiàn)行法律規(guī)定相互作用的結(jié)果，因為各方代表著不同的利益,，也都想著把自身的利益最大化,，保護盡可能納入范圍內(nèi)的權(quán)益。因此,，應(yīng)當(dāng)通過法律途徑肯定互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌平臺的法律地位,，明確其經(jīng)營范圍，積極引導(dǎo),，將股權(quán)眾籌融資行為進行具體化,，指導(dǎo)該行為在法律范圍內(nèi)活動，從而杜絕非法吸收公眾存款,、非法發(fā)行證券,、集資詐騙等行為。另外，作為一個融資中介機構(gòu),，互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌融資平臺自身應(yīng)當(dāng)負(fù)責(zé)對融資者發(fā)布的股權(quán)融資項目的合法性,、融資項目發(fā)起人所提供材料的真實性以及項目發(fā)起人的信用情況審核，對投資人采取實名注冊的方式并及時公布真實有效的融資信息,。同時,，該平臺應(yīng)當(dāng)積極協(xié)助證券監(jiān)管機關(guān)對股權(quán)眾籌市場的交易行為進行監(jiān)管，有效地維護股權(quán)眾籌交易市場的秩序和投資人的利益,。

完善互聯(lián)網(wǎng)融資眾籌法律制度不僅是宏觀層面上法治化的體現(xiàn),，而且展現(xiàn)在微觀方面，即不僅促進和緩解創(chuàng)業(yè)者的融資問題,，還能開拓更多元化的融資渠道,，消化市場上投資者的多余資金，活躍實體經(jīng)濟,，最終豐富我國多層次的融資市場,。