雞年春節(jié)過(guò)后,，快遞業(yè)一直不曾平靜過(guò),。

這個(gè)曾經(jīng)的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，如今看起來(lái)倒是有一點(diǎn)“百?gòu)U待興”的感覺(jué),，多家快遞站點(diǎn)運(yùn)力無(wú)法恢復(fù),，站點(diǎn)不斷積件，投訴量居高不下,。

先是申通快遞（002468）上?！氨R灣公司”倒閉，大量快件積壓,，同城同區(qū)3天都發(fā)不了貨,，許多快遞員都“投奔”餐飲派送公司送外賣去了,；然后天天快遞上海浦東建業(yè)站10個(gè)快遞員節(jié)后卻只返崗了3個(gè)，兩個(gè)新招的快遞員還在熟悉業(yè)務(wù)中,，一天只能送幾十件,，快遞堆積如山；日前又有市民舉報(bào),，廣東惠州市有人竟通過(guò)圓通速遞（600233）,，每日寄出數(shù)千條假煙。

真真假假的倒閉關(guān)門負(fù)面?zhèn)餮?，匯成了一個(gè)問(wèn)題：快遞業(yè)怎么了,？

近年來(lái)，快遞價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈,。我國(guó)快遞業(yè)從過(guò)去的勞動(dòng)密集型競(jìng)爭(zhēng),，已開(kāi)始新一輪比拼，向裝備和技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)過(guò)渡升級(jí),，轉(zhuǎn)運(yùn)中心建設(shè),、快遞網(wǎng)絡(luò)布局、末端的基礎(chǔ)設(shè)施,，都需要大力投資,，對(duì)資金的需求很大。上市融資可以為快遞公司解決購(gòu)買飛機(jī),、網(wǎng)絡(luò)布局,、自動(dòng)化分點(diǎn)系統(tǒng)和信息化建設(shè)等資金壓力，成為各快遞公司現(xiàn)實(shí)的選擇,，包括順豐,。

醞釀多日之后，2月24日,，鼎泰新材終于變更為：順豐控股（002352）,，公司股價(jià)迎來(lái)一波高潮。

在行業(yè)利潤(rùn)率下降,、建設(shè)投入擴(kuò)大,、人工成本增高的背景下，誰(shuí)先獲得巨額融資,，誰(shuí)才有機(jī)會(huì)與其他企業(yè)拉開(kāi)差距,，并在未來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于有利位置。

1,、快遞業(yè)黃金十年不再,，順豐高速擴(kuò)張的勢(shì)頭或已過(guò)去

近十年來(lái)，在電子商務(wù)發(fā)展的主要帶動(dòng)下,，我國(guó)快遞業(yè)呈飛速發(fā)展態(tài)勢(shì),。增速上看,，2013年全國(guó)快遞業(yè)務(wù)量91.9億件，增速達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的61.51%,，之后開(kāi)始走下坡路,；2015年，快遞業(yè)務(wù)量206.7億件,，增速下滑到了48.07%,。

2017年2月16日，國(guó)家郵政總局公布了今年1月份快遞數(shù)據(jù)：1月全國(guó)快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量完成22.1億件,，同比增長(zhǎng)2.6%,；全國(guó)快遞業(yè)務(wù)收入完成309.9億元，同比增長(zhǎng)6.2%,。數(shù)據(jù)上看,，不太樂(lè)觀?；蛟S,，快遞行業(yè)高速增長(zhǎng)的巔峰期已經(jīng)過(guò)去。由于行業(yè)增速正由供給拉動(dòng)轉(zhuǎn)向需求拉動(dòng),，未來(lái)三年行業(yè)增速有可能呈現(xiàn)斷崖式下跌，盡管相比較其他行業(yè)依舊處于較快增長(zhǎng)期,。

就順豐控股而言,，近2年公司速運(yùn)業(yè)務(wù)量、年收入增速呈下降趨勢(shì),。2015年,，公司快遞業(yè)務(wù)量19.69億件，同比增長(zhǎng)22.30%,、較上年增速46.76%下滑明顯,；當(dāng)年收入481.01億元,，同比增長(zhǎng)23.62%,，和上年增速42.10%相比同樣顯著下降,。

據(jù)了解,，順豐控股2016年?duì)I業(yè)收入574.80億元,，同比增長(zhǎng)19.49%,，隨著公司規(guī)模的不斷膨脹,，以前那種高速擴(kuò)張的勢(shì)頭或已成為過(guò)去時(shí),。

2,、激烈競(jìng)爭(zhēng)下整合乃大勢(shì)所趨,，然順豐收購(gòu)兼并活動(dòng)寥寥無(wú)幾

隨著快遞行業(yè)十余年的飛速發(fā)展,，孕育了若干家本土領(lǐng)軍快遞企業(yè),，由于各個(gè)快遞企業(yè)間發(fā)展策略和成長(zhǎng)環(huán)境的不同,，快遞業(yè)初步形成“三梯隊(duì)”的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。

據(jù)統(tǒng)計(jì),，我國(guó)快遞行業(yè)集中度CR4（前4市場(chǎng)份額）和CR8（前8市場(chǎng)份額）逐年下降,，2015年CR8降至77%,、CR4已經(jīng)不足50%,。相比美國(guó)與日本，其前3家快遞公司占有的市場(chǎng)份額即已超過(guò)90%,，我國(guó)快遞行業(yè)集中度反而逆勢(shì)下行,，第三梯隊(duì)的中小快遞市場(chǎng)上參與者眾多,、仍處于野蠻生長(zhǎng)狀態(tài),。

根據(jù)國(guó)家郵政局“十三五”計(jì)劃,，期間要打造出具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的航母級(jí)快遞企業(yè)和具有相當(dāng)規(guī)模的快遞航空機(jī)隊(duì),。至2020年,，郵政業(yè)計(jì)劃要培育出兩個(gè)年業(yè)務(wù)收入超千億元和若干個(gè)年業(yè)務(wù)收入超500億元,、服務(wù)質(zhì)量好,、管理規(guī)范的大型快遞企業(yè)或企業(yè)集團(tuán)?？爝f行業(yè)具有顯著的規(guī)模經(jīng)濟(jì)特征,，適度的集中性能夠帶來(lái)更好的管理協(xié)同效應(yīng)。

長(zhǎng)期看行業(yè)整合乃大勢(shì)所趨,，預(yù)計(jì)未來(lái)我國(guó)快遞以及物流行業(yè)會(huì)逐步走向整合,，大概3-5家快遞公司會(huì)脫穎而出，最終形成寡頭競(jìng)爭(zhēng)的局面,?？v觀順豐控股過(guò)往的發(fā)展，公司以內(nèi)生增長(zhǎng)為主,，收購(gòu)兼并活動(dòng)寥寥無(wú)幾,。

3、行業(yè)利潤(rùn)趨薄，順豐盈利能力并不顯著

國(guó)內(nèi)快遞單價(jià)從2006年的30.03元/件降至2016年的12.71元,，下降高達(dá)58%,，快遞單價(jià)下滑的原因主要有兩點(diǎn),，一方面是快遞企業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的快速擴(kuò)張帶來(lái)規(guī)?；?yīng),，配送成本降低,；另一方面也由于主要快遞企業(yè)為加快占據(jù)市場(chǎng)份額而采用價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)以價(jià)換量,。2016年,，快遞單價(jià)同比下降5.2%，目前快遞加盟商已經(jīng)進(jìn)入微利時(shí)代（平均每單盈利在0.2-0.3元）,。

盈利能力上看，2015年,，順豐控股實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11億元,、并不顯著,，不過(guò)好于圓通速遞6.54億元,、申通快遞7.67億元,、韻達(dá)股份5.34億元；按公司最新業(yè)績(jī)預(yù)告,，2016年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)40.5-43.4億元,，扣非后歸母凈利為24.6-27.5億元,。

從毛利率水平來(lái)看，順豐控股2015年毛利率為19.8%,，低于于圓通速遞20.6%,、韻達(dá)股份30.9%、申通快遞34.3%,、中通快遞34.3%,，凈利潤(rùn)率亦大幅小于加盟制快遞企業(yè)，毛利率與凈利率相對(duì)較低的原因主要在于順豐實(shí)行的自營(yíng)模式帶來(lái)更高的管理,、運(yùn)營(yíng)費(fèi)用,。

價(jià)格戰(zhàn)下,，近年行業(yè)平均利潤(rùn)率進(jìn)一步降低，不少加盟網(wǎng)點(diǎn)出現(xiàn)虧損，有的快遞公司全網(wǎng)加盟網(wǎng)點(diǎn)甚至“三分之一贏利,、三分之一虧損、三分之一保本”,。直營(yíng)模式的順豐控股,，毛利率低于“三通一達(dá)”,、以規(guī)模取勝,，盈利能力并不強(qiáng),，貴為行業(yè)龍頭,、也沒(méi)有獲得高于行業(yè)的超額利潤(rùn),。

4、從優(yōu)秀進(jìn)一步是卓越,，退一步或是冬天

在《基業(yè)長(zhǎng)青》之后，暢銷書(shū)《從優(yōu)秀到卓越》也是由管理大師柯林斯所出,，它描繪了優(yōu)秀公司向卓越公司跨越的宏大途徑，它主要解釋問(wèn)題：發(fā)展的瓶頸是不是真的難以突破？是不是卓越的企業(yè)都有所謂的特殊“卓越氣質(zhì)”？按柯林斯說(shuō)法,，企業(yè)從優(yōu)秀到卓越,，是在不斷學(xué)習(xí)、創(chuàng)新,、積淀的過(guò)程中引發(fā)的變革,；跟從事的行業(yè)是否是朝陽(yáng)行業(yè)沒(méi)有關(guān)系,，而與管理者思想及其關(guān)鍵決策有根本的關(guān)系；卓越的基因各自都有,，所不同的是,，卓越企業(yè)能把這些理念和原則堅(jiān)持得更加徹底,。從優(yōu)秀到卓越，是一個(gè)演變過(guò)程,，是一種組織升華,。

當(dāng)今我國(guó)各行各業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)是大魚(yú)吃小魚(yú),、快魚(yú)吃慢魚(yú),，只有不斷超越別人、跨越自己,，穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)“從優(yōu)秀到卓越”,，才能達(dá)到新的高度和境界，才能更易保持優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域和強(qiáng)化馬太效應(yīng),，才能最終成為引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的強(qiáng)者,。作為我國(guó)企業(yè)的典范，華為無(wú)疑是卓越的,，狼性文化是表象,，潛藏之下還有另外兩種動(dòng)物精神特質(zhì)：烏龜精神和眼鏡蛇特質(zhì)，既有堅(jiān)持,、也有迅猛,，和柯林斯所述異曲同工。比較而言,，順豐已夠卓越否,？

順豐控股無(wú)疑是優(yōu)秀的，是否已夠卓越,、還有諸多疑問(wèn),。線下實(shí)體店順豐嘿客的變遷，堪稱商業(yè)界一部曲折的“血淚史”,。順豐嘿客于2014年5月上線,，鋪天蓋地般建立嘿客門店,、全面搶灘O2O的這個(gè)大布局，經(jīng)歷三個(gè)發(fā)展階段：布局快遞,、探索電商和社區(qū)便利店,，最終順豐嘿客“快遞收發(fā)站+社區(qū)便利店+線下體驗(yàn)店”三位一體的定位呈現(xiàn)出四不像，在每個(gè)方面都沒(méi)有形成核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),。順豐嘿客的管理層出身順豐物流，大多不懂O2O,，導(dǎo)致無(wú)法聚焦核心業(yè)務(wù),、戰(zhàn)略變來(lái)變?nèi)ィ梢?jiàn)順豐管理體制并不完美,。據(jù)了解,，順豐嘿客曾經(jīng)招了不少互聯(lián)網(wǎng)人才，但是加盟后也待不長(zhǎng),、因?yàn)橥耆珱](méi)有發(fā)揮空間,，根本原因是沒(méi)有充分的決策權(quán)、各項(xiàng)KPI考核限制過(guò)死,。

比較而言,，自建物流體系的京東，在物流系統(tǒng),、服務(wù)上和順豐控股一樣,，享有很高的市場(chǎng)美譽(yù)度。但是,，和順豐控股在O2O布局慘敗形成鮮明對(duì)比的是,，除主營(yíng)業(yè)務(wù)京東商城之外，京東到家也已覆蓋生活服務(wù)O2O市場(chǎng),，定位和順豐到家一樣,，主打生鮮及超市產(chǎn)品的配送。天下武功,，唯快不破,。與此同時(shí)，京東一方面發(fā)展京東金融（2016年1月完成A輪融資,，融資10億美金,、估值超460億人民幣）、京東智能（智能硬件,、智能云平臺(tái),、智能生態(tài)圈）、海外事業(yè)部,；另一方面,，京東還合縱連橫,，通過(guò)股權(quán)投資、資產(chǎn)收購(gòu)等方式,，建設(shè)了同阿里競(jìng)爭(zhēng)的商業(yè)生態(tài),。2014年3月，京東和騰訊建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系,，在出讓15%股權(quán)的同時(shí)合并騰訊B2C平臺(tái)QQ網(wǎng)購(gòu)和C2C平臺(tái)拍拍網(wǎng),；在納斯達(dá)克掛牌上市后，2015年京東同沃爾瑪,、 永輝超市 ,、韓國(guó)樂(lè)天等達(dá)成深度戰(zhàn)略合作，并在2016年發(fā)行價(jià)值14.35億美元（合RMB95億元）的股份,、吸收合并了沃爾瑪旗下資產(chǎn)1號(hào)店,。

如此縱橫捭闔的京東，稀釋的是創(chuàng)始人劉強(qiáng)東的股份,、目前已經(jīng)降至21%,，換得的是市場(chǎng)份額和股價(jià)的堅(jiān)挺，截止2月24日,，京東每股收盤(pán)價(jià)30.27美元,，總市值430億美金、折合RMB2,，958億,。

梳理順豐控股的發(fā)展史，我們發(fā)現(xiàn)順豐控股收購(gòu)整合的舉動(dòng)甚少,。行業(yè)整合,、收購(gòu)兼并、跑步前進(jìn)的趨勢(shì)下,，羊毛可能擼在豬身上,，順豐控股未來(lái)主要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，可能不只是“三通一達(dá)”,。沿著產(chǎn)業(yè)鏈延伸,，是BAT通行的做法。順豐控股在O2O,、金融業(yè)務(wù)也頗多嘗試,，不過(guò)難言成功。旨在整合“物流,、信息流,、資金流”，順豐金融業(yè)務(wù)為客戶提供“三流合一”的完整融資解決方案，于2015年終于真正對(duì)外開(kāi)展,，但目前尚處于起步階段,，業(yè)務(wù)收入占比相對(duì)較小、尚不到1%,。

作為行業(yè)龍頭,，順豐控股還難稱為“現(xiàn)象級(jí)”企業(yè)。2月24日,，鼎泰新材正式更名為順豐控股,，當(dāng)日股價(jià)繼續(xù)大漲、收盤(pán)已封至漲停板,，收盤(pán)價(jià)：55.21元/股,，市值高達(dá)2，310億（折合美元336億）,、和京東只差2個(gè)多漲停板，已超過(guò)萬(wàn)科A,、美的集團(tuán)等個(gè)股,，暫居深市總市值第一名，把 比亞迪 ,、中國(guó)恒大（港股市值計(jì)）大幅甩在后面,。創(chuàng)始人王衛(wèi)通過(guò)持股99.9%的明德控股持股公司64.58%，新晉成為民營(yíng)快遞業(yè)新首富,。

發(fā)源于深圳的順豐控股,，不說(shuō)和華為、騰訊,、半個(gè)同行京東比較,，即使和同處深圳及周邊的“現(xiàn)象級(jí)”企業(yè)：比亞迪、中國(guó)恒大,、美的集團(tuán),，公司規(guī)模和盈利都差距甚遠(yuǎn)。何況是,，按我國(guó)郵政物流發(fā)展規(guī)劃,，整個(gè)行業(yè)發(fā)展空間已經(jīng)有限、整合大勢(shì)所趨,，順豐控股發(fā)展的天花板已經(jīng)若影若現(xiàn),、冬天或已不再遙遠(yuǎn)！