股權(quán)回購,，是指上市公司利用盈余所得后的積累資金或債務融資以一定的價格購回公司本身已經(jīng)發(fā)行在外的普通股,，將其作為庫藏股或進行注銷，以達到減資或調(diào)整股本結(jié)構(gòu)的目的,。股份回購與分拆,、分立同屬于資本收縮范疇，它是國外成熟證券市場一種常見的資本運作方式和公司理財行為,。

股權(quán)回購的情形

回購對公司來說是一件大事兒,，不是說回購就可以回購的，而且還得符合我國法律的規(guī)定,。因為我國《公司法》明確規(guī)定,，公司只有在以下四種情形下才能回購本公司的股份：

1,、減少公司注冊資本；

2,、與持有本公司股份的其他公司合并,；

3、將股份獎勵給本公司職工,；

4,、股東因?qū)蓶|大會作出的合并、分立決議持異議,，要求公司收購其股份,。

股權(quán)回購的方式

關于股權(quán)回購的方式，主要有下述五種劃分方法：

1,、按照股票回購的地點不同,，可分為場內(nèi)公開收購和場外協(xié)議收購兩種。

場內(nèi)公開收購是指上市公司把自己等同于任何潛在的投資者,，委托在證券交易所有正式交易席位的證券公司,，代自己按照公司股票當前市場價格回購。場外協(xié)議收購是指股票發(fā)行公司與某一類（如國家股）或某幾類（如法人股,、B股）投資者直接見面,，通過在店頭市場協(xié)商來回購股票的一種方式。協(xié)商的內(nèi)容包括價格和數(shù)量的確定,，以及執(zhí)行時間等,。很顯然，這一種方式的缺陷就在于透明度比較低,，有違于股市“三公”原則,。

2、按照籌資方式,，可分為舉債回購,、現(xiàn)金回購和混合回購。

舉債回購是指企業(yè)通過向銀行等金融機構(gòu)借款的辦法來回購本公司股票,。其目的無非是防御其他公司的敵意兼并與收購?，F(xiàn)金回購是指企業(yè)利用剩余資金來回購本公司的股票。如果企業(yè)既動用剩余資金,，又向銀行等金融機構(gòu)舉債來回購本公司股票,，稱之為混合回購。

3,、按照資產(chǎn)置換范圍,，劃分為出售資產(chǎn)回購股票、利用手持債券和優(yōu)先股交換（回購）公司普通股、債務股權(quán)置換,。

債務股權(quán)置換是指公司使用同等市場價值的債券換回本公司股票,。例如1986年，Owenc Corning公司使用52美元的現(xiàn)金和票面價值35美元的債券交換其發(fā)行在外的每股股票,，以提高公司的負債比例,。

4、按照回購價格的確定方式,，可分為固定價格要約回購和荷蘭式拍賣回購,。

前者是指企業(yè)在特定時間發(fā)出的以某一高出股票當前市場價格的價格水平,，回購既定數(shù)量股票的賣出報價,。為了在短時間內(nèi)回購數(shù)量相對較多的股票，公司可以宣布固定價格回購要約,。它的優(yōu)點是賦予所有股東向公司出售其所持股票的均等機會,，而且通常情況下公司享有在回購數(shù)量不足時取消回購計劃或延長要約有效期的權(quán)力。與公開收購相比,，固定價格要約回購通常被認為是更積極的信號,，其原因可能是要約價格存在高出市場當前價格的溢價。但是,，溢價的存在也使得固定價格回購要約的執(zhí)行成本較高,。

荷蘭式拍賣回購首次出現(xiàn)于1981年Todd造船公司的股票回購。此種方式的股票回購在回購價格確定方面給予公司更大的靈活性,。在荷蘭式拍賣的股票回購中,，首先公司指定回購價格的范圍（通常較寬）和計劃回購的股票數(shù)量（可以上下限的形式表示）；而后股東進行投標,，說明愿意以某一特定價格水平（股東在公司指定的回購價格范圍內(nèi)任選）出售股票的數(shù)量,；公司匯總所有股東提交的價格和數(shù)量，確定此次股票回購的“價格——數(shù)量曲線”,，并根據(jù)實際回購數(shù)量確定最終的回購價格,。

5、可轉(zhuǎn)讓出售權(quán)回購方式,。

所謂可轉(zhuǎn)讓出售權(quán),，是實施股票回購的公司賦予股東在一定期限內(nèi)以特定價格向公司出售其持有股票的權(quán)利。之所以稱為“可轉(zhuǎn)讓”是因為此權(quán)利一旦形成,，就可以同依附的股票分離,，而且分離后可在市場上自由買賣。執(zhí)行股票回購的公司向其股東發(fā)行可轉(zhuǎn)讓出售權(quán),，那些不愿意出售股票的股東可以單獨出售該權(quán)利,，從而滿足了各類股東的需求。此外,，因為可轉(zhuǎn)讓出售權(quán)的發(fā)行數(shù)量限制了股東向公司出售股票的數(shù)量,，所以這種方式還可以避免股東過度接受回購要約的情況,。

對于公司回購股票的方式我國法律也明確規(guī)定：公司收購本公司股份，可以選擇下列方式之一進行：

1,、證券交易所集中競價交易方式,；

2、要約方式,；

3,、中國證監(jiān)會認可的其他方式。

股份回購的動機在于公司為了規(guī)避政府對現(xiàn)金紅利的管理,，或者是調(diào)整公司資本結(jié)構(gòu)以應對其它公司的敵意收購,。股份回購作為一種合法的公司行為，它和杠桿收購一樣是一種公司所有權(quán)與控制權(quán)結(jié)構(gòu)變更類型的公司重組形式,。公司在股份回購完成后,，可以將回購的股份予以注銷。但在絕大多數(shù)情況下,，公司將回購的股份作為"庫存股"保留,，庫存股仍屬于發(fā)行在外的股票，但不參與每股收益的計算和分配,。庫存股日后可用于他用,，比如實行員工股票期權(quán)計劃、發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券等,，或在需要資金時將其出售,。