債務(wù)融資是指通過銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款或發(fā)行債券等方式融入資金,。按照現(xiàn)行所得稅法規(guī)規(guī)定,，債務(wù)籌資的成本可以抵減應(yīng)納稅所得額，使企業(yè)少繳納所得稅,；另外,，發(fā)行長期債券籌集的資金所支付的利息，允許在稅前列支,，可以增加公司的股東利益,。可以說在企業(yè)發(fā)展過程中進(jìn)行債務(wù)融資,，有很大的好處,。

1、銀行信貸

銀行信貸是企業(yè)最重要的一項債務(wù)資金來源,，在大多數(shù)情況下,，銀行也是債權(quán)人參與公司治理的主要代表，有能力對企業(yè)進(jìn)行干涉和對債權(quán)資產(chǎn)進(jìn)行保護(hù),。但是債務(wù)人存在道德風(fēng)險,，并且由于銀行不能對其債權(quán)資產(chǎn)及時準(zhǔn)確地做出價值評估而難以得到有效的控制。

2,、企業(yè)債券

債券融資在約束債務(wù)代理成本方而具有銀行信貸不可替代的重要作用,。

（1）企業(yè)債券通常存在一個廣泛交易的市場，投資者可以隨時予以出售轉(zhuǎn)讓,。這就為債權(quán)投資人提供了充分的流動性可以降低投資的“套牢”效應(yīng),，也即是降低了投資的專用性。在這種條件下,，債權(quán)人對權(quán)利的保護(hù)不再是必須通過積極的參與治理或監(jiān)督,，還可以通過“一走了之”的方式。顯然在這種情況下,，債權(quán)人與股東之間的沖突被分散化了（至少從特定債權(quán)投資者的角度來說是如此）,，債權(quán)的代理成本相應(yīng)降低。這與股票的流通能帶來股權(quán)資金的相對低成本使用是類似的道理,。

（2）債券對債權(quán)融資代理成本的約束還通過“信號顯示”得以實現(xiàn),。由于債券存在一個廣泛交易的市場。其價格能對債券價值的變化做出及時的反應(yīng)，并且,，債券的價格變動還將反映出企業(yè)整體債權(quán)價值和企業(yè)價值的變化,。企業(yè)債券實際上起到了一個“顯示器”的作用?？梢允箓鶛?quán)人及時發(fā)現(xiàn)債權(quán)價值的變動,。尤其是在發(fā)生不利變動時迅速采取行動來降低損失。顯然,。債券的這種作用有利于控制債權(quán)人與股東之間的沖突——在沖突剛開始時就及時發(fā)出信號,，引起債權(quán)人的重視并采取適當(dāng)行動，從而防止沖突擴(kuò)大或升級,。銀行對貸款的質(zhì)量評估也可以起到類似作用,，但由市場來對企業(yè)債務(wù)定價，不僅成本要低得多,，而且準(zhǔn)確性和及時性要高得多,。債券的這種信號顯示作用是其他債權(quán)融資方式所沒有的。

當(dāng)然,，與銀行信貸相比,，債券融資亦有不足之處，主要表現(xiàn)為債權(quán)人比較分散,，集體行動的成本較高,，而且債券投資者較大眾化，未必是專業(yè)機(jī)構(gòu),。這些特點顯然不利于債券投資者約束債權(quán)的代理成本,。

3、商業(yè)信用

商業(yè)信用是期限較短的一類負(fù)債,，而且一般是與特定的交易行為相聯(lián)系,，風(fēng)險在事前基本上就能被“鎖定” 所以它的代理成本較低。但是,，由于商業(yè)信用比較分散,，單筆交易的額度一般較小，債權(quán)人對企業(yè)的影響很弱,，大多處于消極被動的地位，即使企業(yè)出現(xiàn)濫用商業(yè)信用資金的行為,，債權(quán)人也很難干涉,。

4、租賃融資

租賃融資作為一種債務(wù)融資方式,，最大的特點是不會產(chǎn)生資產(chǎn)替代問題,，因為租賃品的選擇必須經(jīng)過債權(quán)人（租賃公司）審查，而且是由債權(quán)人實施具體的購買行為,，再交付到企業(yè)手中,。而且,，在債務(wù)清償之前，債權(quán)人始終擁有租賃品在法律上的所有權(quán),，對企業(yè)可能的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移或隱匿行為都能產(chǎn)生較強(qiáng)的約束,。從這個角度來看，租賃融資的代理成本較之其他方式的債權(quán)融資顯然要低得多,。

5,、項目融資

（1）項目融資是需要大規(guī)模資金的項目而采取的金融活動，借款人原則上將項目本身擁有的資金記取收益作為還款資金的來源,，而且將其項目資產(chǎn)作為抵押條件來處理,，該項目事業(yè)主體的一般信用能力通常不被作為重要因素來考慮。項目融資的方式有兩種：無追索權(quán)的項目融資和有限追索權(quán)的項目融資,。

（2）無追索權(quán)的項目融資也稱純粹的項目融資,，在這種融資方式下，貸款的還本付息完全依靠項目本身的經(jīng)營效益,，同時,，貸款銀行為保障自身的利益，也必須從該項目擁有的資產(chǎn)取得物權(quán)擔(dān)保,。如果該項目由于種種原因未能建成或經(jīng)營失敗,，其資產(chǎn)或受益不足以清償全部貸款時，銀行無權(quán)向該項目的主辦人追索,。

（3）除貸款項目和收益作為還款來源和取得物權(quán)但保外,，貸款銀行還要求有項目實體以外的第三方提供擔(dān)保，貸款銀行有權(quán)向第三方擔(dān)保人追索,，但擔(dān)保人承擔(dān)的責(zé)任以他們各自提供的擔(dān)保金額為限,，所以稱為有限追索權(quán)的項目融資。

6,、信托貸款

根據(jù)《信托法》,、《信托投資公司管理辦法》的規(guī)定，企業(yè)可以作為委托人以信托貸款的方式實現(xiàn)借貸給另一企業(yè)的目的,。信托貸款的貸款對象是由受托人確定的,，委托人在乎的是收益，而不是借款的對象,。

7,、委托貸款

委托貸款，是指由委托人（包括政府部門,、企事業(yè)單位,、其他經(jīng)濟(jì)組織及個人等）提供資金，并確定貸款對象、用途,、金額,、期限、利率等,，由金融機(jī)構(gòu)代辦發(fā)放,、監(jiān)督使用并協(xié)助收回，金融機(jī)構(gòu)只收取手續(xù)費,，風(fēng)險由委托人完全承擔(dān)的貸款,。

8、自然人替身模式

自然人替身模式,，即出借方先將資金借給個人（通常為借入資金方的大股東或者可信賴的第三人）,，該個人再將資金借給實際使用資金的企業(yè)，該企業(yè)則為該個人向資金出借方的企業(yè)提供連帶保證,，或者再提供抵押,、質(zhì)押等擔(dān)保。如果個人不能還款時,，則出借方追索個人借款人,，并同時要求擔(dān)保企業(yè)承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任。

9,、存單質(zhì)押擔(dān)保貸款模式

存單質(zhì)押擔(dān)保貸款模式,，它是與銀行貸款相結(jié)合的模式，即擬出借資金方實際并不借出自己,，而是將自己存入銀行取得存單,，并以該存單為借款企業(yè)向銀行申請貸款作質(zhì)押擔(dān)保。

一般來說,，對于預(yù)期收益較高,，能夠承擔(dān)較高的融資成本，而且經(jīng)營風(fēng)險較大,，要求融資的風(fēng)險較低的企業(yè)傾向于選擇股權(quán)融資方式,；而對于傳統(tǒng)企業(yè)，經(jīng)營風(fēng)險比較小,，預(yù)期收益也較小的,，一般選擇融資成本較小的債務(wù)融資方式進(jìn)行融資。