實(shí)施債轉(zhuǎn)股既存在著資產(chǎn)管理公司的管理風(fēng)險(xiǎn),、債轉(zhuǎn)股企業(yè)的道德與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，又存在著商業(yè)銀行的預(yù)期,、運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn),，以及外部環(huán)境不配套風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)此必須高度重視,。資產(chǎn)管理公司要嚴(yán)格控制，規(guī)范操作,，切實(shí)提高監(jiān)管水平,；債轉(zhuǎn)股企業(yè)必須轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制，實(shí)現(xiàn)國有企業(yè)公司治理模式,；商業(yè)銀行要嚴(yán)格內(nèi)控制度,，防范化解經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn),；因此，當(dāng)實(shí)行債轉(zhuǎn)股時(shí),，應(yīng)該注意這些問題,。

一、要嚴(yán)格政策把關(guān)

債轉(zhuǎn)股是國企解困,、盤活銀行不良資產(chǎn),，實(shí)現(xiàn)銀企雙贏的重大政策選擇，在實(shí)施債轉(zhuǎn)股過程中,，要嚴(yán)格遵照經(jīng)貿(mào)委和人民銀行《關(guān)于實(shí)施債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)若干問題的意見》中確定的五項(xiàng)基本條件和范圍:（1）企業(yè)的產(chǎn)品適銷對(duì)路,，質(zhì)量符合要求，產(chǎn)品要有市場競爭力）企業(yè)的工藝裝備為國內(nèi),、國際先進(jìn)水平,，生產(chǎn)符合環(huán)保要求；（3）企業(yè)的管理水平較高,，債權(quán)債務(wù)清楚,，財(cái)務(wù)行為比較規(guī)范；（4）企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)班子能力強(qiáng),，經(jīng)營管理水平高,；（5）企業(yè)的轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制方案符合現(xiàn)代企業(yè)制度要求，減員增效,、下崗分流的任務(wù)得到落實(shí),。擇優(yōu)選擇實(shí)施債轉(zhuǎn)股的企業(yè)，按規(guī)定程序?qū)張?bào)批準(zhǔn)后實(shí)施,。各級(jí)政府要審時(shí)度勢,，制訂相應(yīng)的配套措施，防止一些企業(yè)借債轉(zhuǎn)股搭靠國家政策“車”一哄而上,，大規(guī)模逃債,、賴債，在著眼于減輕企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)的同時(shí),，更要著眼于盤活國有資產(chǎn),、防止國有資產(chǎn)流失。商業(yè)銀行要將債轉(zhuǎn)股,、推動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)制作為處置不良資產(chǎn)的突破口,，配合金融資產(chǎn)管理公司，選擇那些符合條件,，有利搞活銀行貸款存量,，通過重組、改制能恢復(fù)活力,，并能盡快轉(zhuǎn)讓股權(quán),、收回資金的企業(yè)實(shí)施債轉(zhuǎn)股,，以最大限度保全信貸資產(chǎn)，切實(shí)減少損失,。

二,、要堅(jiān)持市場化運(yùn)作

“債轉(zhuǎn)股”是國家?guī)椭鷩竺摾А⒎鲋矅蟀l(fā)展的一項(xiàng)優(yōu)惠政策,，其目的是要通過市場化的運(yùn)作,，使企業(yè)能最大限度恢復(fù)市場價(jià)值,，實(shí)現(xiàn)市場價(jià)值的最大化。因此,，我們在實(shí)施債轉(zhuǎn)股過程中,，必須按市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律來進(jìn)行市場化的運(yùn)作，堅(jiān)持平等,、自愿,、公開、公正,、誠實(shí),、信用的原則，不搞強(qiáng)行行政干預(yù),，符合條件的優(yōu)秀骨干企業(yè)先轉(zhuǎn),，符合條件的一般企業(yè)后轉(zhuǎn)，不符合條件的企業(yè)堅(jiān)決不轉(zhuǎn),。對(duì)實(shí)施“債轉(zhuǎn)股”的企業(yè),，金融資產(chǎn)管理公司要以其特殊的股東身份，參與企業(yè)的重大決策,，加快重組和改制步伐,，采用轉(zhuǎn)讓、回購,、上市等多種手段,，讓死資產(chǎn)流動(dòng)、活化,，以市場化的運(yùn)作,，幫助企業(yè)脫困并獲得生機(jī)。同時(shí)使股權(quán)變現(xiàn),，并實(shí)現(xiàn)資本的保值和增值,，為國家創(chuàng)造資本效益。

三,、要注重防范風(fēng)險(xiǎn)

債轉(zhuǎn)股從理論上講,，是一種風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移,，即由國有商業(yè)銀行把部分不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)給金融資產(chǎn)管理公司，銀行對(duì)國企的債權(quán)變成了金融資產(chǎn)管理公司對(duì)國企的股權(quán),，其原風(fēng)險(xiǎn)并未消失和化解,。債轉(zhuǎn)股在化解原企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，更要防范一些新的風(fēng)險(xiǎn):一要防止政府行為風(fēng)險(xiǎn),。弄不好,，一個(gè)充滿商機(jī)的商業(yè)化運(yùn)作過程，會(huì)由于審批程序復(fù)雜,，變成一種層層報(bào)批的官僚主義刻板程式,。二是防范道德風(fēng)險(xiǎn)。如果政府干預(yù)過多就便企業(yè)把債轉(zhuǎn)股看作是一次“債務(wù)豁免”,、“債務(wù)核銷”,，產(chǎn)生賴債、逃債的思想,，釀成道德風(fēng)險(xiǎn),。三是規(guī)避定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。在債權(quán)變股權(quán)時(shí),，要堅(jiān)持市場的公平原則,，進(jìn)行合理定價(jià)，如轉(zhuǎn)讓價(jià)低于實(shí)際資產(chǎn),，會(huì)影響商業(yè)銀行的資產(chǎn)回收率,，進(jìn)而影響資本充足率和資信度。如轉(zhuǎn)讓價(jià)高于實(shí)際資產(chǎn),，就會(huì)便金融資產(chǎn)管理公司受到損失,，難以確保持續(xù)經(jīng)營和進(jìn)一步化解不良資產(chǎn)。四是防止不良債權(quán)變?yōu)椴涣脊蓹?quán)的“原地打轉(zhuǎn)”的風(fēng)險(xiǎn),。轉(zhuǎn)股企業(yè)如不在重組,、轉(zhuǎn)制上動(dòng)“大手術(shù)”，債轉(zhuǎn)股就會(huì)流于形式,，規(guī)避這種風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵在于重組,。五是防止轉(zhuǎn)股面過寬的風(fēng)險(xiǎn),。要掌握一定的“寬”，實(shí)施債轉(zhuǎn)股及轉(zhuǎn)股多少的決定因素不在于能減息多少，關(guān)鍵要看企業(yè)水來的成長性,、收益會(huì)有多少,，企業(yè)發(fā)展的潛力有多大。

四,、要堅(jiān)持金融資產(chǎn)管理公司的獨(dú)立評(píng)審

據(jù)統(tǒng)計(jì),，目前四大國有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)總額達(dá)19700億，將在今后的3年里,，陸續(xù)向金融資產(chǎn)管理公司剝離10000億,，有近50%的不良資產(chǎn)進(jìn)行債轉(zhuǎn)股。在如此之大的不良資產(chǎn)剝離過程中,，為防止企業(yè)貸款“縮水”,，逃廢債務(wù)，避免銀行剝離心切而不加選擇地推薦及債轉(zhuǎn)股中的地方保護(hù)主義,，保證債轉(zhuǎn)股工作的順利開展并達(dá)到目的,，必須強(qiáng)化和保證投資主體金融資產(chǎn)管理公司對(duì)債轉(zhuǎn)股的獨(dú)立評(píng)審權(quán)和自主決策權(quán)。對(duì)國家經(jīng)貿(mào)委提出的建議名單,，哪些企業(yè)可以轉(zhuǎn)，哪些企業(yè)不符合條件暫不能轉(zhuǎn),，一次能轉(zhuǎn)多少,，轉(zhuǎn)讓后采取何種退出方式等均應(yīng)由金融資產(chǎn)管理公司通過獨(dú)立評(píng)審后確定，不搞硬性指定,，不搞強(qiáng)行行政干預(yù),。同時(shí)，為保證公平,、公正,，金融資產(chǎn)管理公司也可聘請(qǐng)財(cái)政部認(rèn)可的國內(nèi)外知名的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)和會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行審核。

五,、予以法律支持

金融資產(chǎn)管理公司是在特定的歷史條件下依照國家政策成立的,，其有關(guān)法律問題雖已滲透在債轉(zhuǎn)股工作的每個(gè)環(huán)節(jié)中，但其地位和運(yùn)作方式缺乏法律依據(jù),，并與現(xiàn)行的《公司法》中規(guī)定的公司性質(zhì)和職能有悸,，給人們一種模糊概念，不利于債轉(zhuǎn)股工作的開展,。針對(duì)債轉(zhuǎn)股中遇到的法律障礙,，我們必須用法律的手段加以妥善解決。國家對(duì)債轉(zhuǎn)股及金融資產(chǎn)管理公司要在法律上予以支持和保證,，盡快修訂完善現(xiàn)有法律,，或者制訂出臺(tái)一部能一攬子解決債轉(zhuǎn)股法律障礙及其相關(guān)的法律問題的《金融資產(chǎn)管理公司特別法》或《債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)特別法況以盡早明確金融資產(chǎn)管理公司的法律地位及其與銀行、企業(yè)等相關(guān)主體之間的關(guān)系，規(guī)范其在不良資產(chǎn)剝離,、接收,、管理、處置及其持股權(quán)力保護(hù)和股權(quán)退出機(jī)制等過程中的行為,，為債轉(zhuǎn)股的順利運(yùn)作提供全面的法律保護(hù),。

六、要充分考慮金融資產(chǎn)管理公司的退出方式

金融資產(chǎn)管理公司的性質(zhì)是對(duì)債轉(zhuǎn)股企業(yè)實(shí)行短期的階段性持股,，最終要讓股權(quán)變現(xiàn),，收回資金，保全國有資產(chǎn),，并便其增值,。如果不注意處理債轉(zhuǎn)股的后續(xù)問題，充分考慮金融資產(chǎn)管理公司的退出通道,，那么,，金融資產(chǎn)管理公司就不得不從階段性持股變?yōu)橛谰眯?/p>

持股，也就難以完成盤話不良資產(chǎn)和幫助國企脫困的雙重歷史使命,。金融資產(chǎn)管理公司的退出方式主要有三種:一是債轉(zhuǎn)股后,，經(jīng)過一段時(shí)間的經(jīng)營，企業(yè)的成長性,、盈利性和投資價(jià)值不斷提高,，逐步被社會(huì)所認(rèn)同，金融資產(chǎn)管理公司可通過談判,、協(xié)商的方式,，將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中外投資者。二是由債轉(zhuǎn)股企業(yè)的集團(tuán)企業(yè)或母體企業(yè)回購金融資產(chǎn)管理公司的股權(quán),。三是通過規(guī)范化的公司制改造后,，由金融資產(chǎn)管理公司通過券商推薦上市，以證券化的方式退出股權(quán),。

七,、要正確認(rèn)識(shí)債轉(zhuǎn)股的功能

債轉(zhuǎn)股為國企解困、化解風(fēng)險(xiǎn)開辟了一條新的途徑,，但并不是國企脫困,、化解風(fēng)險(xiǎn)的唯一途徑，也不是一轉(zhuǎn)就靈,，一轉(zhuǎn)就活,。它只是國家給企業(yè)提供一次輕裝上陣的機(jī)會(huì)，能否打勝仗,，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營資本的良性循環(huán),，創(chuàng)造出比過去更多的效益，取得更多的利潤，最終還是要靠企業(yè)自身的努力,。因此,，企業(yè)一定要正確而全面地認(rèn)識(shí)債轉(zhuǎn)股的功能，擺脫舊模式的束縛,，取消“等,、靠、要”的依賴思想,，主動(dòng)深化內(nèi)部改革,，在轉(zhuǎn)制和管理上狠下功夫，加大制度創(chuàng)新,、技術(shù)創(chuàng)新和管理創(chuàng)新的力度,，實(shí)行股權(quán)的社會(huì)化和流動(dòng)化。加快建立現(xiàn)代企業(yè)制度,，成為市場機(jī)制下的經(jīng)營主體,。只有這樣，d是實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營狀況的根本好轉(zhuǎn),。

八,、要適當(dāng)擴(kuò)大債轉(zhuǎn)股的投資主體

目前，我國債轉(zhuǎn)股的投資主體只限于四大國有商業(yè)銀行成立的金融資產(chǎn)管理公司和國家開發(fā)銀行,，其它商業(yè)銀行暫不允許成立金融資產(chǎn)管理公司參與債轉(zhuǎn)股,。改革開放以來，隨著我國股份制商業(yè)群體的倔起及信貸市場開放程度的提高,，除國有商業(yè)銀行外的其它商業(yè)銀行也以各種形式參與對(duì)國企的信貸支持。如交通銀行,、光大銀行,、中信實(shí)業(yè)銀行等成立時(shí)間較長的股份制商業(yè)銀行，現(xiàn)有不良資產(chǎn)雖遠(yuǎn)少于國有商業(yè)銀行,，但也面臨著盤活和化解的迫切需要,。國家如能在統(tǒng)一的市場背景下，適當(dāng)擴(kuò)大債轉(zhuǎn)股的投資主體,，允許選擇

一些其它商業(yè)銀行成立金融資產(chǎn)管理公司,，相應(yīng)地剝離其不良資產(chǎn)，有利于幫助更多的國企解困,，有利于盤活更多的不良資產(chǎn),，降低金融風(fēng)險(xiǎn)，也有利于減輕國有商業(yè)銀行剝離不良資產(chǎn)的負(fù)擔(dān)及提高這些商業(yè)銀行的運(yùn)營效益機(jī)制和市場競爭機(jī)制,。

九,、要注意相關(guān)部門的配合協(xié)作

實(shí)施債轉(zhuǎn)股工作，涉及經(jīng)貿(mào)委、人民銀行,、財(cái)政部,、地方政府、國有企業(yè),、商業(yè)銀行,、金融資產(chǎn)管理公司等眾多的部門和政府機(jī)關(guān)，這就有一個(gè)利潤調(diào)整的問題,。就某一部門來說,，有可能是得利，也可能是讓利,。如果都從眼前,、小局出發(fā)，只關(guān)心本部門的利益,，就無法推進(jìn)整體改革,。因此，要搞好債轉(zhuǎn)股工作,，『有各相關(guān)部門從長遠(yuǎn),、大局出發(fā)，按照建立現(xiàn)代企業(yè)制度的原則辦事,，精誠團(tuán)結(jié),，相互理解、配合,、協(xié)作,、協(xié)調(diào)，才能使債轉(zhuǎn)股的成功運(yùn)作獲得保證,。

十,、要加強(qiáng)人才培養(yǎng)

作為債轉(zhuǎn)股的投資主體和實(shí)際操作者的金融資產(chǎn)管理公司，由于成立時(shí)間短,，運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)缺乏,，這就需要在債轉(zhuǎn)股實(shí)踐的探索中，加快人才培養(yǎng)和技術(shù)隊(duì)伍建設(shè),。以“內(nèi)培外引”的方式,，廣開才路，選拔精英,，培養(yǎng)自己的各類專業(yè)技術(shù)和管理人才,，用自己的專業(yè)技術(shù)隊(duì)伍對(duì)債轉(zhuǎn)股企業(yè)進(jìn)行科學(xué)、公正的評(píng)估,，加強(qiáng)對(duì)債轉(zhuǎn)股后的國有資產(chǎn)的科學(xué)管理和規(guī)范運(yùn)作,，為其實(shí)施獨(dú)立評(píng)審和國有資產(chǎn)保值增值在人才方面提供保證,。

由于道德風(fēng)險(xiǎn)的存在、外部條件的不完善以及債轉(zhuǎn)股本身制度設(shè)計(jì)上的一些缺陷,，使債轉(zhuǎn)股工作極易偏離軌道,，因此，企業(yè)在實(shí)施債轉(zhuǎn)股時(shí),，要注意其問題,，規(guī)避法律風(fēng)險(xiǎn)，使債轉(zhuǎn)股順利進(jìn)行,。