私募基金根據(jù)投資方向的不同,，分為私募證券基金（投資于二級市場）和私募股權(quán)（創(chuàng)業(yè)）基金。通常情況下,，投資人以貨幣資金認購私募基金份額,。私募證券基金由于投向二級市場必須以貨幣認購基金份額，但其他包括私募股權(quán)基金等是否可以用非貨幣（包括債權(quán),、股權(quán)、不動產(chǎn),、專利技術(shù)等）認購基金份額？

一,、《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》和《私募投資基金募集行為管理辦法》沒有否定以非貨幣認購基金份額。

1,、《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》第十四條規(guī)定：私募基金管理人,、私募基金銷售機構(gòu)不得向合格投資者之外的單位和個人募集資金，不得通過報刊,、電臺,、電視,、互聯(lián)網(wǎng)等公眾傳播媒體或者講座、報告會,、分析會和布告、傳單,、手機短信、微信,、博客和電子郵件等方式，向不特定對象宣傳推介,。

2、《私募投資基金募集行為管理辦法》第十二條規(guī)定：募集機構(gòu)或相關(guān)合同約定的責任主體應(yīng)當開立私募基金募集結(jié)算資金專用賬戶,，用于統(tǒng)一歸集私募基金募集結(jié)算資金,、向投資者分配收益、給付贖回款項以及分配基金清算后的剩余基金財產(chǎn)等,，確保資金原路返還。

本辦法所稱私募基金募集結(jié)算資金是指由募集機構(gòu)歸集的,，在投資者資金賬戶與私募基金財產(chǎn)賬戶或托管資金賬戶之間劃轉(zhuǎn)的往來資金。募集結(jié)算資金從投資者資金賬戶劃出,，到達私募基金財產(chǎn)賬戶或托管資金賬戶之前,，屬于投資者的合法財產(chǎn)。

從《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》和《私募投資基金募集行為管理辦法》上述規(guī)定來看,，投資人認購基金份額只能以貨幣自己。但上述法規(guī)均為排除非貨幣認購基金份額的可能性。

二,、《信托法》及《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點辦法》規(guī)定投資人的委托財產(chǎn)不限于貨幣資金形式。

1,、《信托法》第十四條：“法律、行政法規(guī)禁止流通的財產(chǎn),，不得作為信托財產(chǎn)?！?/p>

2、《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點辦法》第二條 :基金管理公司向特定客戶募集資金或者接受特定客戶財產(chǎn)委托擔任資產(chǎn)管理人,，由托管機構(gòu)擔任資產(chǎn)托管人，為資產(chǎn)委托人的利益,，運用委托財產(chǎn)進行投資的活動，適用本辦法,。

私募基金的法律本質(zhì)屬于信托法律關(guān)系。而信托及基金管理公司所托管的資產(chǎn)均可以是貨幣資金和非貨幣資金,。故私募資金中投資人以非貨幣資產(chǎn)認購私募基金份額，在法律上不存在障礙,。

三、在公司型和有限合伙型私募基金中,，投資人可以用非貨幣認購基金份額。

1,、《私募投資基金合同指引2號（公司章程必備條款指引）》三,、 本指引所稱公司型基金是指投資者依據(jù)《公司法》,，通過出資形成一個獨立的公司法人實體（以下簡稱“公司”）,，由公司自行或者通過委托專門的基金管理人機構(gòu)進行管理的私募投資基金。

公司型基金的投資者既是基金份額持有者又是公司股東,，按照公司章程行使相應(yīng)權(quán)利、承擔相應(yīng)義務(wù)和責任,。

2、《私募投資基金合同指引3號：合伙協(xié)議必備條款指引》五,、合伙型基金的合伙協(xié)議應(yīng)當具備如下條款：（二）【合伙人及其出資】合伙協(xié)議應(yīng)列明普通合伙人和有限合伙人的姓名或名稱、住所,、出資方式、出資數(shù)額,、出資比例和繳付期限，同時可以對合伙人相關(guān)信息發(fā)生變更時應(yīng)履行的程序作出說明,。

3、《公司法》第二十七條規(guī)定 股東可以用貨幣出資,，也可以用實物、知識產(chǎn)權(quán),、土地使用權(quán)等可以用貨幣估價并可以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財產(chǎn)作價出資?！逗匣锲髽I(yè)法》第六十四條規(guī)定有限合伙人可以用貨幣,、實物、知識產(chǎn)權(quán),、土地使用權(quán)或者其他財產(chǎn)權(quán)利作價出資。

在公司型和有限合伙型私募基金中,，基金的投資者既是基金份額持有者又是公司股東或者有限合伙人，公司股東或有限合伙人出資的同時既是完成公司法或合伙企業(yè)法上的出資行為,，也是投資人認購基金份額的行為,。

綜上,，在公司型和有限合伙型私募基金中，投資人既是基金份額的持有人又是公司或合伙企業(yè)的股東或合伙人,，股東或合伙人以非貨幣出資的同時也是認購基金份額。