中小企業(yè)進(jìn)行股權(quán)出然融資，實(shí)際上是吸引直接投資,、引入新的合作者的過(guò)程,，但這將對(duì)企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)、經(jīng)營(yíng)管理方式產(chǎn)生重大的影響,。在吸引新投資者之前,，應(yīng)仔細(xì)考察新投資者在企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略及長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo),；企業(yè)的股權(quán)稀釋以及其管理權(quán)的分散,；企業(yè)的盈利方式及利潤(rùn)分配方式等方面與中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者保持一致，更要考慮清楚采取何種股權(quán)出讓融資方式。

股權(quán)出讓融資的形式選擇

按中小企業(yè)出讓股權(quán)的價(jià)格與股權(quán)賬面價(jià)格的關(guān)系劃分,，股權(quán)出讓融資可以劃分為溢價(jià)出讓股權(quán),、平價(jià)出讓股權(quán)和折扣出讓股權(quán)。

1,、溢價(jià)出讓股權(quán),。所謂溢價(jià)出讓股權(quán)，是指中小企業(yè)在出讓股權(quán)時(shí),，股權(quán)出讓價(jià)格高于股權(quán)賬面價(jià)格,。

2、平價(jià)出讓股權(quán),。所謂平價(jià)出讓股權(quán),，是指中小企業(yè)在出讓股權(quán)時(shí)，股權(quán)出讓價(jià)格等于股權(quán)賬面價(jià)格,。

3,、折價(jià)出讓股權(quán)。所渭折價(jià)出讓股權(quán),，是指中小企業(yè)在出讓股權(quán)時(shí),，股權(quán)出讓價(jià)格低于股權(quán)賬面價(jià)格。

從出讓企業(yè)股權(quán)比例劃分,，中小企業(yè)的股權(quán)出讓融資可以劃分為出讓企業(yè)全部股權(quán),、出讓企業(yè)大部分股權(quán)和出讓企業(yè)少部分股權(quán)。這三種融資方式的關(guān)鍵在于是否通過(guò)融資而使企業(yè)的控制權(quán)轉(zhuǎn)移,，企業(yè)的發(fā)展模式和經(jīng)營(yíng)管理是否得到加強(qiáng),，企業(yè)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)是否得以保存。

1,、出讓企業(yè)全部股權(quán)

出讓企業(yè)全部股權(quán)是指投資者購(gòu)買(mǎi)中小企業(yè)的股權(quán),，公司股東全部變更，新股東接受公司資產(chǎn),，承擔(dān)債務(wù),。企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者（老股東）獲得現(xiàn)金，出讓公司的經(jīng)營(yíng)管理權(quán),，但可以繼續(xù)留在企業(yè)從事技術(shù)開(kāi)發(fā),、生產(chǎn)管理、產(chǎn)品銷售,。

2,、出讓企業(yè)大部分股權(quán)

出讓企業(yè)大部分股權(quán)是指投資者購(gòu)買(mǎi)了中小企業(yè)大部分股權(quán)，創(chuàng)業(yè)者股東（老股東）獲得大量現(xiàn)金,，并將與新股東共同承擔(dān)老企業(yè)的債權(quán),、債務(wù),，分享企業(yè)的收益。此時(shí)企業(yè)的總股本雖未產(chǎn)生變化,，但股東結(jié)構(gòu)和權(quán)利己發(fā)生重大變化,。

3、出讓企業(yè)少部分股權(quán)

出讓企業(yè)少部分股權(quán)是指投資者購(gòu)買(mǎi)企業(yè)少部分股權(quán),，創(chuàng)業(yè)者股東（老股東）獲得少量現(xiàn)金,，新老股東結(jié)構(gòu)和權(quán)利進(jìn)行調(diào)整。企業(yè)的管理權(quán)可能不產(chǎn)生重大變化,，新股東只部分參與企業(yè)的管理,，創(chuàng)業(yè)者能夠繼續(xù)控制公司，領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)的技術(shù)開(kāi)發(fā)和經(jīng)營(yíng)管理,。

股權(quán)出讓對(duì)象的選擇

中小企業(yè)進(jìn)行股權(quán)出讓融資,，實(shí)際是引入新的合作者、吸引直接投資的過(guò)程,。因此,，股權(quán)出讓對(duì)象的選擇必須十分慎重而周密，否則搞不好,，企業(yè)會(huì)失去控制權(quán)而處于被動(dòng)局面,。

第一，吸引大型企業(yè)投資

大企業(yè)投資中小企業(yè)的方式是收購(gòu),、兼并,、戰(zhàn)略聯(lián)盟、聯(lián)營(yíng),、合作等方式,。收購(gòu)兼并的主要形式是全面收購(gòu)公司股權(quán)、部分收購(gòu)企業(yè)股權(quán),、增資擴(kuò)股等形式,。

1．全面收購(gòu)公司股權(quán)

2．部分收購(gòu)（控股）

3．部分收購(gòu)（不控股）

第二，吸收產(chǎn)業(yè)投資基金

1．產(chǎn)業(yè)投資基金的含義

產(chǎn)業(yè)投資基金也稱創(chuàng)業(yè)投資基金,，主要是對(duì)未上市公司直接提供資本支持,，并從事資本經(jīng)營(yíng)與監(jiān)督的集合投資制度，它是一個(gè)與證券投資基金相對(duì)等的概念,，屬直接投資的范疇,。它集中社會(huì)閑散資金用于對(duì)具有較大發(fā)展?jié)摿Φ男屡d企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，并對(duì)受資企業(yè)提供一系列增值服務(wù),，通過(guò)股權(quán)交易獲得較高的投資收益,。

2．產(chǎn)業(yè)投資基金對(duì)中小企業(yè)的投資過(guò)程

基金對(duì)上市企業(yè)的投資需符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，并遵循收益性,、風(fēng)險(xiǎn)性及流動(dòng)性相結(jié)合的原則,。產(chǎn)業(yè)投資基金對(duì)中小企業(yè)的投資過(guò)程,，可以分為以下幾步：

（1）初步接觸（2）企業(yè)（項(xiàng)目）介紹（3）企業(yè)（項(xiàng)目）考察（4）商討投資方式（5）簽訂投資協(xié)議（6）第一次股東會(huì)

第三，吸收政府投資

中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)發(fā)展初期爭(zhēng)取到政府撥款或投資是一種最佳融資方式,，因?yàn)闊o(wú)論是政府撥款還是投資，其目的只有一個(gè),，就是扶持中小企業(yè)的發(fā)展,。最有代表性的是由國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)、科技部操作的"中小企業(yè)創(chuàng)新基金",。

1,、創(chuàng)新基金支持的重點(diǎn)：具有自主創(chuàng)新、技術(shù)含量高,、市場(chǎng)前景好的研究開(kāi)發(fā)項(xiàng)目,，如軟件、生物,、醫(yī)藥等,；努力培育具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)群；支持科技成果的轉(zhuǎn)化,，特別是"863"計(jì)劃,、攻關(guān)計(jì)劃的產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目；支持利用高新技術(shù)改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè),，特別是我國(guó)具有傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì),，加入WTO后能帶來(lái)更多市場(chǎng)機(jī)遇的項(xiàng)目；支持具有一定技術(shù)含量,，在國(guó)際市場(chǎng)有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，以出口為導(dǎo)向的項(xiàng)目；支持科研院所的轉(zhuǎn)制,，特別是原國(guó)務(wù)院各部門(mén)的研究院所轉(zhuǎn)制為企業(yè)的項(xiàng)目,；支持科技人員，特別是海外留學(xué)人員回國(guó)創(chuàng)辦科技型中小企業(yè)的項(xiàng)目,、創(chuàng)新基金不支持低水平的重復(fù)建設(shè),，單純的基本建設(shè)、技術(shù)引進(jìn)和一般加工工業(yè)項(xiàng)目,。

2,、創(chuàng)新基金扶持的方式

根據(jù)中小企業(yè)和項(xiàng)目的不同特點(diǎn)，創(chuàng)新基金分別以貸款貼息,、無(wú)償貸款,、資本金投入等不同方式給予支持。

3,、申請(qǐng)創(chuàng)新基金的基本條件

（1）創(chuàng)新企業(yè)（項(xiàng)目）的產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)品狀況：創(chuàng)新基金支持的項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)是符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)技術(shù)政策,、有較高創(chuàng)新水平和較強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,、有較好的潛在經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益、有望形成新興產(chǎn)業(yè)的高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化的項(xiàng)目,。

（2）創(chuàng)新企業(yè)（項(xiàng)目）的資本及人員條件：已在所在地工商行政管理機(jī)關(guān)依法登記注冊(cè),，具備企業(yè)法人資格，具有健全的財(cái)務(wù)管理制度,；職工人數(shù)原則上不超過(guò)500人,，其中大專以上學(xué)歷的科技人員占職工總數(shù)的比例不低于30%。經(jīng)省級(jí)以上人民政府科技主管部門(mén)認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目的規(guī)?；a(chǎn),，其企業(yè)人數(shù)和科技人員所占比例條件可適當(dāng)放寬。

（3）創(chuàng)新企業(yè)（項(xiàng)目）的技術(shù)條件：主要從事高新技術(shù)產(chǎn)品的研制,、開(kāi)發(fā),、生產(chǎn)和服務(wù)業(yè)務(wù)，企業(yè)負(fù)責(zé)人應(yīng)當(dāng)具有較強(qiáng)的創(chuàng)新意識(shí),、較高的市場(chǎng)開(kāi)拓能力和經(jīng)營(yíng)管理水平,。企業(yè)每年用于高新技術(shù)產(chǎn)品研究開(kāi)發(fā)的經(jīng)費(fèi)不低于銷售額的3%，直接從事研究開(kāi)發(fā)的科技人員應(yīng)占職工總數(shù)的10%以上,。對(duì)于己有主導(dǎo)產(chǎn)靠并將逐步形成批量和已形成規(guī)?；a(chǎn)的企業(yè)，必須有良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),。

（4）創(chuàng)新基金不支持的企業(yè)：不支持己上市,、資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)70%，中方股權(quán)不足51%的企業(yè),。

第四,，吸收個(gè)人投資

個(gè)人投資是指企業(yè)內(nèi)部職工和城鄉(xiāng)居民以個(gè)人合法財(cái)產(chǎn)投入企業(yè)，這種情況下形成的資本金為個(gè)人資本金,。近年來(lái),，隨看我國(guó)城鄉(xiāng)居民收入的不斷增長(zhǎng)，個(gè)人資金的數(shù)量己十分可觀,，可以作為企此籌集資金的重要來(lái)源,。

第五，吸收外商投資是指外國(guó)投資者以及我國(guó)香港,、澳門(mén)和臺(tái)灣地區(qū)投資者把資金投入企業(yè),，這種情況下形成的資本金叫外商資本金。隨著我國(guó)對(duì)外開(kāi)放的不斷推進(jìn),，吸收外商投資日漸成為企業(yè)籌集資金的重要方式,。

進(jìn)行股權(quán)出讓融資時(shí)，中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)者可以通過(guò)以下問(wèn)題選擇恰當(dāng)?shù)耐顿Y者：能否提高企業(yè)的管理水平；能否加快企業(yè)技術(shù)的創(chuàng)新和產(chǎn)品開(kāi)發(fā),；能否擴(kuò)大企業(yè)的生產(chǎn)能力和產(chǎn)品的市場(chǎng)份額,；激勵(lì)企業(yè)科技人員，穩(wěn)定企業(yè)核心管理及技術(shù)人員,；保持穩(wěn)定的資金來(lái)源,，保持下一步融資渠道的暢通，促進(jìn)新的融資方式的開(kāi)展,。需要注意的一點(diǎn)就是,，對(duì)于那些想完全掌握企業(yè)控制權(quán)、完全占有企業(yè)收益,、完全支配企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，股權(quán)出讓融資并非一種適宜的融資方式,。