萬寶之爭從去年持續(xù)到現(xiàn)在,，也還未有定數(shù)，但媒體對其的關注熱度依舊未減,，這也使萬科的董事王石先生每次參加活動時都要被詢問相關消息,。近日，王石先生在出席某活動時對萬寶之爭作出回應,，稱萬科仍有股權上的困擾,。

 

王石談萬寶之爭欲言又止 稱萬科仍有股權上的困擾

 

萬寶之爭產生的影響仍在繼續(xù)。近日,，萬科集團董事會主席王石在北京參加活動時稱,，萬科到現(xiàn)在還是有股權上的困擾。在提到萬寶之爭時,，他欲言又止,，稱還是要以萬科董事會公布的公告為準。此前有媒體報道稱,，萬科引入深圳地鐵后,，“面臨著更名換姓的結果”,。

 

王石稱羨慕互聯(lián)網創(chuàng)業(yè)公司

 

針對萬寶之爭，昨日王石亮相某活動現(xiàn)場欲言又止,，“大家都知道去年開始的萬寶之爭,，弄不好萬科又會成為怎么樣怎么樣，當然還是要以萬科董事會公布的公告為準,?！睒I(yè)內人士稱，王石這個回答可能是對之前媒體報道的“萬科將更名換姓”的回應,。

 

王石在日前基石資本年會演講時透露,，萬科在今年也面臨著更名換姓的結果，這是他在公開場合再次強調引入深圳地鐵的意圖,。對此,，記者致電萬科集團獲悉，目前公司層面尚無相關事項的披露,，一切仍以公告為準,。

 

據(jù)第一財經報道，昨日下午,，王石表示他很羨慕互聯(lián)網創(chuàng)業(yè)公司,，沒有股權上的困擾，而作為上世紀80年代的創(chuàng)業(yè)企業(yè),，“萬科到現(xiàn)在還是有股權上的困擾”,。

 

由于萬科股改，作為創(chuàng)始人的王石放棄了股權,，這為后來的萬寶之爭埋下了導火索,。隨著“野蠻人”寶能系不斷舉牌萬科，兩者的股權之爭日趨激烈,。

 

3月13日,，萬科通過公告發(fā)布，已與深圳地鐵集團簽署戰(zhàn)略合作備忘錄,。萬科擬主要以新發(fā)行股份方式,，收購深圳地鐵集團所持有的目標公司的全部或部分股權,，地鐵集團將注入部分優(yōu)質地鐵上蓋物業(yè)項目資產，預計交易規(guī)模介于人民幣400億元至600億元之間,。如交易成功,，深圳地鐵將成為萬科長期的重要股東,。

 

萬科引入深圳地鐵后引發(fā)了戲劇化的一幕，一直被認為在低調中支持萬科的大股東華潤集團,，突然改變風向,，對萬科聯(lián)手深圳地鐵的做法提出了質疑,。

 

“引入深圳地鐵意圖很清楚”

 

為何引入深圳地鐵？王石在日前的演講中談到二戰(zhàn)后日本地鐵發(fā)展對經濟的影響,，并表示不少大型企業(yè)都是因為和交通結合起來的綜合體開發(fā)而成為了非常大,、有影響力的公司。

 

“顯然萬科的發(fā)展和引進深圳地鐵的意圖非常清楚,，更不要說香港的幾大家族的房地產開發(fā)公司,，都和香港的地鐵上蓋發(fā)展有非常緊密的關系?！蓖跏Q,。

 

在采訪中，一位業(yè)內人士指出王石的此番言論,，與其說是說給潛在的投資者,，不如說是說給既有的投資者。這說明在引入新的戰(zhàn)略合作方方面,，或遭致既有投資者的反對,。

 

王石對于萬科未來的發(fā)展定位為“做城市配套供應商，配套是和建筑有關系的,，而建筑的平臺在萬科平臺引進不同的專業(yè)公司進行合作,，這是萬科的發(fā)展方向?！彼麖娬{,，萬科開發(fā)地鐵上蓋，引進深圳地鐵是萬科在資產重組,、往前發(fā)展中業(yè)務上非常好的選擇,，且這是萬科管理層的整體想法。

 

此外,，王石表示,，未來無論有什么可能性，他追求的是如何堅持萬科目前實行的這種代表未來的混合所有制經濟,，并將為此而堅持奮斗,。

 

易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴躍進表示，這樣的說法其實是有很強的拉票屬性,，也是萬科管理層在股權并購方面積極打的公關牌,。“而在此類表態(tài)中,，萬科管理層略顯強硬,，其實是話中有話，或暗示對寶能,、華潤等股東施加新的壓力,?！眹儡S進說。（新浪財經）

 

公司股權收購的法律風險防范

 

正如王石自述的一樣,，萬科現(xiàn)在股權上的困擾主要來源于股權收購的問題,。而股權收購作為一項復雜的法律工程，成功與否既取決于前期對于目標公司狀況全面準確的調查掌握,，也取決于收購過程中各種法律保障手段的有效設置,。公司股權收購的過程中會出現(xiàn)各種各樣的法律風險，怎么防范呢,？

 

公司股權收購存的法律風險

 

收購方往往忽視目標公司在出資設立時的相關法律責任風險,。根據(jù)《公司法》等規(guī)定，受讓方有與出讓方承擔連帶責任的情況,。

 

1,、擬收購股權本身存在權利瑕疵。收購行為的直接對象,，就是出讓方持有的目標公司的股權,。如果出讓方出讓的股權存在權利瑕疵，將導致收購交易出現(xiàn)本質上的風險,。通常情況下收購方也對出讓方出讓的股權做一定的調查核實,，例如在收購前通過工商檔案記錄對出讓股權查詢。但是,，在具體交易過程中,，曾經出現(xiàn)股權有重大權利瑕疵，但在工商并未辦理登記手續(xù)的實際案例,。

 

2,、出讓方原始出資行為存在瑕疵。在股權收購后,，收購方將根據(jù)股權轉讓協(xié)議約定向出讓方支付收購款,，進而獲取股權、享有股東權利,、承擔股東義務,。因為收購方不是目標公司的原始股東，有理論認為收購方并不應當承擔目標公司在出資設立時的相關法律責任,。因此,，股權收購中，收購方往往對此類風險容易忽視,。但是，根據(jù)《公司法》以及《最高人民法院關于適用〈中華人民共和國公司法〉若干問題的規(guī)定（三）》的相關規(guī)定,，如出讓方存在未履行或未全面履行出資義務即轉讓股權的情況,，受讓方有可能基于此種情況而與出讓方承擔連帶責任,。在股權收購中，受讓方應當特別注意出讓方是否全面履行完畢出資義務,，同時可以通過就相關風險及責任分擔與出讓方進行明確的約定,，以規(guī)避可能發(fā)生的風險。

 

3,、主體資格瑕疵,。目標公司主體資格瑕疵主要是指目標公司因設立或存續(xù)期間存在違法違規(guī)行為而導致其主體資格方面可能存在的障礙。如目標公司設立的程序,、資格、條件,、方式等不符合當時法律,、法規(guī)和規(guī)范性文件的規(guī)定、其設立行為或經營項目未經有權部門審批同意,、其設立過程中有關資產評估,、驗資等不合法合規(guī),、目標公司未依法存續(xù)等。是否存在持續(xù)經營的法律障礙,、是否存在其經營資質被吊銷,、其營業(yè)執(zhí)照被吊銷,、目標公司被強制清算等情形均可能導致目標公司主體資格存在障礙,。

 

4,、主要財產和財產權利風險,。股權收購的常見動因之一,，往往是處于直接經營目標公司資產稅收成本過高的考慮而采用股權收購這一方式,，進行變相的資產收購。在此種情況下,，目標公司的主要資產及財產權利就成為收購方尤為關注的問題。

 

對于目標公司財產所涉及的收購風險主要體現(xiàn)為以下幾個方面：目標公司擁有的土地使用權,、房產,、商標,、專利,、軟件著作權,、特許經營權,、主要生產經營設備等是否存在產權糾紛或潛在糾紛；目標公司以何種方式取得上述財產的所有權或使用權,，是否已取得完備的權屬證書,，若未取得,，則取得這些權屬證書是否存在法律障礙；目標公司對其主要財產的所有權或使用權的行使有無限制,，是否存在擔保或其他權利受到限制的情況,；目標公司有無租賃房屋、土地使用權等情況以及租賃的合法有效性等等,。

 

5、重大債權債務風險,。目標公司重大債權債務是影響股權價值及收購后公司經營風險的重要因素，相關收購風險主要包括：出讓方是否對目標公司全部債權債務進行如實披露并納入股權價值評估范圍,；重大應收、應付款和其他應收,、應付款是否合法有效，債權有無無法實現(xiàn)的風險,；目標公司對外擔保情況，是否有代為清償?shù)娘L險以及代為清償后的追償風險,；目標公司是否有因環(huán)境保護,、知識產權,、產品質量、勞動安全,、人身權等原因產生的侵權之債等等,。股權收購中，對于目標公司擔保的風險,、應收款訴訟時效以及實現(xiàn)的可能性應予以特別關注,，通常還應當要求出讓方對目標公司債權債務特別是或有債權債務的情形作出承諾和擔保。

 

6,、訴訟,、仲裁或行政處罰風險。這方面的風險為目標公司是否存在尚未了結的或可預見的重大訴訟,、仲裁及行政處罰案件。如存在此類情況,，可能會對目標公司的生產經營產生負面影響,，進而直接導致股權價值的降低。

 

7,、稅務、環(huán)境保護,、產品質量,、技術等標準風險。對于某些特定的目標公司而言,，這部分風險也是收購風險的易發(fā)地帶,。此類風險一般與目標公司享受優(yōu)惠政策、財政補貼等政策是否合法,、合規(guī),、真實,、有效，目標公司生產經營活動和擬投資項目是否符合有關環(huán)境保護的要求,，目標公司的產品是否符合有關產品質量和技術監(jiān)督標準,，目標公司近年有否因違反環(huán)境保護方面以及有關產品質量和技術監(jiān)督方面的法律、法規(guī)和規(guī)范性文件而被處罰等情況密切相關,。如不能充分掌握情況,，則可能在收購后爆發(fā)風險，導致股權權益受損,。

 

8,、勞動用工風險。隨著中國《勞動法》、《勞動合同法》及勞動保障相關法律法規(guī)政策的完善,，在勞動用工方面,，立法對勞動者的保護傾向也越來越明顯。在此種立法傾向之下,，用工企業(yè)承擔相應用工義務也就更加嚴格,。然而，在實際操作中,，目標企業(yè)作為用人單位未嚴格按照法律規(guī)定履行用人單位義務的情況時有發(fā)生,。尤其是對于設立時間已久,、用工人數(shù)眾多、勞動合同年限較長的目標公司，此類風險尤為值得關注,。

 

9、受讓方控制力風險,。有限責任公司作為一種人合為主,、資合為輔的公司形式,，決定了其權力機關主要由相互了解、友好信任的各方股東而構成,，同時也決定了一般情況下,，股東按照出資比例行使股東權利,?；谝陨咸卣?，收購方在收購目標股權時,，既需要注意與出讓方達成兩廂情愿的交易合意外，還應當充分了解己方在收購后的合作方即其他股東的合作意向,，以避免因不了解其他股東無意合作的情況而誤陷泥潭,；同時還應當充分關注出讓方對于目標企業(yè)的實際控制力,，避免出現(xiàn)誤以為出讓方基于相對控股地位而對目標企業(yè)擁有控制權，而實際上,，公司其他小股東均為某一主體所控制,，出讓方根本無控制權的情況。

 

股權收購的法律風險防范

 

在股權并購中,，交易主體通常有：出讓方,、受讓方和目標公司。

 

股權并購過程中,，由于目標公司控制在轉讓方之下,，轉讓方與受讓方對目標公司的了解完全處在“信息及不對稱”的狀態(tài)，對受讓方來說,，風險主要來自轉讓方的故意及疏忽,、轉讓方的管理混亂。如筆者曾遇到的一個案例,，某公司受讓一超市的股權后,，發(fā)現(xiàn)超市存在大量違反勞動法律法規(guī)用工的情形給予公司高管巨額離職補償?shù)膮f(xié)議及其他資產缺乏合法憑證的現(xiàn)象，給受讓方造成巨大經濟損失,。

 

如何在股權并購過程中規(guī)避風險,，從大的方面說，主要有三點：充分的盡職調查,、盡可能完整的披露和完善的合同風險控制,。

 

充分的盡職調查，指受讓方（并購方）應聘請律師,、會計師對目標公司的外部環(huán)境和內部情況進行一些審慎的調查與評估,，發(fā)現(xiàn)和了解一些可能限制股權并購進行的政府行為、政策法規(guī)和一些潛在風險,，從而幫助決定是否進行交易和如何進行交易,。

 

披露，受讓方應要求目標公司或出讓方,，將目標公司的情況包括有關材料,、資料、債權債務等告知受讓方,。披露應是真實,、完整、不會產生誤導的,。受讓方還應聘請律師等中介機構對披露的材料進行必要的審核,，并與盡職調查獲得的情況進行比較，全面分析目標公司的財務,、資產,、運營,、稅務、環(huán)保,、勞動用工等狀況,，判斷目標公司的法律風險和財務風險。

 

完善的合同風險控制,，收購方即使進行了上述工作,，仍不能保證股權收購就沒有風險，如目標公司合同管理不善,，有可能存在目標公司自己也知道的違約,、擔保等可能導致公司資產損失的情形，因此股權收購合同中的風險控制顯得十分重要,。一般而言,，受讓方應在股權收購合同中約定或有負債、潛在資產損失的處置條款,，以及轉讓價款支付中約定尾款的支付條件及支付期限,，條件就是在一定的期限內，不發(fā)生未包含在合約內或通過合約無法預見的風險和債務,，也就是潛在的風險和債務,，該期限一般宜確定為股權交割日后的24個月至36個月。

 

萬寶之爭還不知何時落下帷幕,，而誰輸誰贏越來越無法預測了,。但就目前萬科的董事王石先生表示而言，若萬科最終想笑道最后,，目前的首要任務便是解決其內部股權問題，在股權收購時也需注意其法律風險的防范,。