去年雨潤(rùn)的董事長(zhǎng)被監(jiān)視居住后一度大規(guī)模擴(kuò)張的雨潤(rùn)便一步步滑入到了債務(wù)危機(jī)的漩渦里,，并最終爆發(fā)了債務(wù)危機(jī)。面對(duì)危局,，雨潤(rùn)試圖通過(guò)轉(zhuǎn)讓股權(quán)尋求救贖,，可連“賣身”都屢遭不順,，不過(guò)所幸困擾著南京雨潤(rùn)食品的短期融資債務(wù)危機(jī)終于在近日得到化解。

雨潤(rùn)食品兌付剩余2.8億本金 5億短融債危機(jī)解除

近日,，雨潤(rùn)食品通過(guò)上海清算所發(fā)布公告稱,，經(jīng)過(guò)公司積極努力籌措資金，已經(jīng)兌付剩余應(yīng)付本金2.8億元,。

事實(shí)上,，就在3月17日，雨潤(rùn)食品曾發(fā)布公告稱,，該公司發(fā)行的2015年度第一期短期融資券(簡(jiǎn)稱：15雨潤(rùn)C(jī)P001)應(yīng)于2016年3月17日兌付本息,。截至到期兌付日日終，公司未能按照約定籌措足額償債資金,，15雨潤(rùn)C(jī)P001不能按期足額償付,，已構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約。

然而,，僅僅4天之后,，雨潤(rùn)食品就對(duì)外宣布，確定于3月21日兌付15雨潤(rùn)C(jī)P001全部應(yīng)付利息和部分應(yīng)付本金,，共計(jì)約2.52億元人民幣,，而隨著此次余下的2.8億元本金得以兌付，15雨潤(rùn)C(jī)P001本息全部?jī)陡锻戤叀?/p>

據(jù)記者了解,，本期短融規(guī)模為5億元,，期限為1年，利率為6.45%,，到期應(yīng)償還的本息為53225萬(wàn)元,，而在此前的3月9日，南京雨潤(rùn)就發(fā)布公告稱,，對(duì)于15雨潤(rùn)C(jī)P001兌付存在不確定性,。

在3月15日，新世紀(jì)評(píng)級(jí)也將南京雨潤(rùn)食品的主體信用等級(jí)由BB直接下調(diào)為CCC,，并列入負(fù)面觀察名單，將15雨潤(rùn)C(jī)P001的債項(xiàng)信用等級(jí)由B級(jí)下調(diào)為C級(jí),。

對(duì)于15雨潤(rùn)C(jī)P001發(fā)生的實(shí)質(zhì)性違約,，南京雨潤(rùn)食品于3月17日表示，公司目前正通過(guò)多途徑努力籌措償債資金,，并積極通過(guò)外部渠道籌措資金等方式,，力爭(zhēng)盡快完成15雨潤(rùn)C(jī)P001本息資金的兌付，以及努力保障后續(xù)債務(wù)融資工具到期償付,。

然而,，僅僅在宣布發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約4天之后,，南京雨潤(rùn)食品就在3月21日宣布，公司確定于3月21日兌付15雨潤(rùn)C(jī)P001全部應(yīng)付利息和部分應(yīng)付本金,，共計(jì)約2.52億元人民幣,。據(jù)記者了解，當(dāng)時(shí)本金5億元只兌付了45%,。

對(duì)于上述的兌付方案,，投資者蔣誠(chéng)對(duì)記者說(shuō)，“ 3月17日宣布違約,，我們?cè)诖饲耙呀?jīng)開(kāi)了投資者的會(huì)議,，突然在4天之后宣布將兌付利息和45%的本金，這種方案投資者是可以接受的,，但是余下的本金何時(shí)償還,，公司要給投資者一個(gè)說(shuō)法?！?/p>

隨后,，就在投資者認(rèn)為余下的本金需要等待一段時(shí)間才有結(jié)果時(shí)，3月30日,，南京雨潤(rùn)食品通過(guò)上海清算所發(fā)布公告稱,，經(jīng)過(guò)公司經(jīng)積極努力籌措資金，定于2016年3月31日兌付剩余應(yīng)付本金2.8億元,。

隨著余下的2.8億元本金全部?jī)陡?，這也就意味著15雨潤(rùn)C(jī)P001短期融資債務(wù)本息得以全部?jī)陡丁?/p>

事實(shí)上，除了已經(jīng)兌付的5億元的15雨潤(rùn)C(jī)P001外,，南京雨潤(rùn)發(fā)行額度為10億元的中期票據(jù)13雨潤(rùn)MTN1也將于今年5月13日到期,，到期之后如何解決，也成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn),。

對(duì)此,，上述投資者蔣誠(chéng)對(duì)記者說(shuō)，“15雨潤(rùn)C(jī)P001短期融資債務(wù),，公司在違約僅僅不到半個(gè)月時(shí)間就全部?jī)陡读吮鞠?，這也讓投資者對(duì)5月份即將到期的短期融資債務(wù)充滿期待?！保咳战?jīng)濟(jì)新聞）

短期融資券是想發(fā)行就發(fā)行的嗎

雨潤(rùn)之所以會(huì)陷入債務(wù)危機(jī)是因?yàn)橹鞍l(fā)行了短期融資券,，其是指企業(yè)依照規(guī)定的條件和程序在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行和交易并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。一般來(lái)講,，只有實(shí)力雄厚,、資信程度很高的大企業(yè)才有資格發(fā)行短期融資券。在我國(guó)，短期融資券的發(fā)行必須符合《短期融資券管理辦法》中規(guī)定的發(fā)行條件和程序,，具體為：

1,、公司做出發(fā)行短期融資券的決策；

2,、辦理發(fā)行短期融資券的信用評(píng)級(jí),；

3、向有關(guān)審批機(jī)構(gòu)提出發(fā)行申請(qǐng),；

4,、審批機(jī)關(guān)對(duì)企業(yè)提出的申請(qǐng)進(jìn)行審查和批準(zhǔn)；

5,、正式發(fā)行短期融資券,，取得資金。

短期融資券存在的風(fēng)險(xiǎn)

雨潤(rùn)發(fā)行短期融資券時(shí)卻屬實(shí)力雄厚公司,，但購(gòu)買該融資券的投資人是否思考過(guò)購(gòu)買風(fēng)險(xiǎn)呢,？畢竟任何投資類的業(yè)務(wù)都會(huì)存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，短期融資券也不例外,，其風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在以下方面：

1,、信用風(fēng)險(xiǎn)。

由于公司治理結(jié)構(gòu)不規(guī)范,，違規(guī)成本低,，與企業(yè)財(cái)務(wù)狀況緊密相連的風(fēng)險(xiǎn)提示處于空白狀態(tài)。部分企業(yè)為了達(dá)到低成本融資的目的,，對(duì)披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行一定的修飾，隱藏了一定的信用風(fēng)險(xiǎn),。如果現(xiàn)有制度安排中隱藏的信用風(fēng)險(xiǎn)得不到及時(shí)發(fā)現(xiàn)和披露,，一旦市場(chǎng)擴(kuò)容，或經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化,，都會(huì)使信用風(fēng)險(xiǎn)迅速擴(kuò)大,。少數(shù)企業(yè)違約的信用風(fēng)險(xiǎn)有可能通過(guò)市場(chǎng)傳導(dǎo)為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，甚至影響到整個(gè)金融體系的穩(wěn)定,。

2,、滾動(dòng)發(fā)行機(jī)制隱含“短債長(zhǎng)用”的投資風(fēng)險(xiǎn)。

按現(xiàn)行規(guī)定,，人民銀行對(duì)企業(yè)發(fā)行融資券實(shí)行余額管理,，監(jiān)管部門只需控制融資券待償余額不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)的40%即可。這就使部分企業(yè)有可能繞過(guò)中長(zhǎng)期企業(yè)債的限制,，通過(guò)滾動(dòng)發(fā)行短期融資券進(jìn)行長(zhǎng)期融資。由于監(jiān)管缺失，難以避免企業(yè)將通過(guò)短期債融入的資金用作長(zhǎng)期投資,。任何中長(zhǎng)期投資項(xiàng)目都面臨市場(chǎng),、技術(shù)、產(chǎn)品等方面的風(fēng)險(xiǎn),，隨著短期融資券發(fā)行規(guī)模的擴(kuò)大,，其隱含的投資風(fēng)險(xiǎn)將不斷加大。

3,、短期融資券風(fēng)險(xiǎn)可能向銀行轉(zhuǎn)移,。

這主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：

一是隱性擔(dān)保的潛在風(fēng)險(xiǎn)。短期融資券是無(wú)擔(dān)保信用債券,，不少企業(yè)將銀行授信額度作為提高償債能力的條件,，主承銷銀行出于自身利益，心甘情愿地提供隱性擔(dān)保,。一旦出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn),，企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)就可能向銀行轉(zhuǎn)移和積聚。

二是銀行自銷,、自買短期融資券,，容易產(chǎn)生泡沫，造成短期融資券異?！盎鸨钡募傧?。一旦個(gè)別企業(yè)出現(xiàn)兌付風(fēng)險(xiǎn)，必然引發(fā)投資者對(duì)相同信用等級(jí)短期融資券產(chǎn)生質(zhì)疑,，可能引發(fā)大范圍拋售,，金融機(jī)構(gòu)持有的短期融資券價(jià)值將迅速下降。如果銀行將短期融資券作為流動(dòng)性的重要工具,，必然導(dǎo)致銀行體系流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā),。

三是銀行競(jìng)相承銷短期融資券，互相挖客戶,，容易產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)和違規(guī)風(fēng)險(xiǎn),。

4、信用評(píng)級(jí)不成熟,，道德風(fēng)險(xiǎn)加大,。

突出表現(xiàn)在評(píng)級(jí)缺乏時(shí)效，使短期融資券發(fā)行時(shí)的評(píng)級(jí)出現(xiàn)終身化傾向;評(píng)級(jí)手段落后,，大多采用長(zhǎng)期債券的評(píng)級(jí)方法,，沒(méi)有短期債券的特性；評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一,；監(jiān)管主體缺位,，至今沒(méi)有明確評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管部門,，有關(guān)法律法規(guī)不健全。

為了促進(jìn)短期融資券市場(chǎng)的健康發(fā)展,，防范風(fēng)險(xiǎn),，建議采取以下措施：一要建立健全發(fā)行體財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)指標(biāo)的披露制度，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)提示,；二要適當(dāng)調(diào)整管理制度,，防止企業(yè)“短債長(zhǎng)用”；三要提高機(jī)構(gòu)投資者風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和防范能力,，確定購(gòu)買短期融資券的限定比例,；四要人民銀行應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)短期融資券的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。

雨潤(rùn)短期融資券的持有人在收到本息之后就可以安心了,，因?yàn)樽约骸半U(xiǎn)中求賺”得以實(shí)現(xiàn)了,。不過(guò)小編還是忍不住要提醒投資人，短期融資券具有籌資成本較低,、籌資數(shù)額比較大等優(yōu)點(diǎn),，但同時(shí)短期融資券籌資也有發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)較大、發(fā)行彈性較小以及發(fā)行條件比較嚴(yán)格等確定,，所以是否要投資短期融資券還要量力而行哦,！