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受大股東部分持股被強行平倉的影響,昨日慧球科技開盤后直接跌停,,午后公司宣布緊急停牌籌劃重組,。自去年6月股市調(diào)整以來,不少公司大股東在增持過程中都借助了杠桿,,慧球科技大股東的遭遇也引起市場的擔憂,,不過,多名券商和銀行專業(yè)人士在接受本報記者采訪時都認為慧球科技被“強平”屬于個案,,其原因應是在上市公司的持股結構中杠桿比例較高,。通常情況下,,不管是上市公司大股東還是優(yōu)先級資金的提供方,在處理此類問題時都會非常謹慎,,除非市場繼續(xù)出現(xiàn)非理性的持續(xù)下跌,,此類“強平”事件應不會蔓延。
“強平”前幾天即已預警
據(jù)慧球科技披露,,1月18日,,公司董事長、控股股東,、實際控制人顧國平接到德邦創(chuàng)新的通知,,顧國平于2015年12月通過德邦慧金1號增持的公司股票8415174股低于平倉線,上述股份占公司總股本的比例為2.13%,。德邦創(chuàng)新于1月18日向顧國平發(fā)出通知,,德邦創(chuàng)新接到優(yōu)先級份額委托人浦發(fā)銀行上海分行通知,已提前結束德邦慧金1號資管計劃,,并根據(jù)資產(chǎn)管理合同約定將顧國平持有的全部本計劃份額凈值清零,,顧國平在本計劃項下的所有財產(chǎn)權益全部歸上海浦東發(fā)展銀行上海分行所有。德邦創(chuàng)新于1月18日賣出公司股份50萬股,,交易均價17.551元/股,。
作為被強行平倉的第一個上市公司大股東,市場普遍的一個疑惑是,,為何不迅速展開“自救”,?此前,金洲管道曾發(fā)布緊急停牌公告,,由于公司第一大股東金洲集團通過中融基金-民生銀行增持1號資產(chǎn)管理計劃增持的公司股票達到止損線,。
“來不及!”一位接近慧球科技的人士向本報記者稱,,18日上午公司大股東接到通知,,并安排了當天下午與銀行洽商解決措施,但銀行在當天下午已經(jīng)實施了強行平倉,,“市場變化很快,,銀行也是根據(jù)當初約定的合同在執(zhí)行?!?/p>
本報記者未能聯(lián)系上當事銀行進行核實,。但對照公司的股價表現(xiàn)來看,強平的信號早已開啟,。據(jù)披露,,該資產(chǎn)管理計劃約定的預警線為0.93(單位凈值),補倉線為0.91,平倉線為0.88,,而對照基金凈值來看,,德邦創(chuàng)新資本1月5日披露的慧金1號至2015年12月31日單位凈值為1.1661,當天公司收盤價27.07元,。元旦之后,公司先后經(jīng)歷了四個跌停,,以1月12日收盤價18.70元計算,,其凈值已經(jīng)只有0.8055元,早已跌破平倉線,。事實上,,公司股價跌破21.6元即已跌破該資管計劃的預警線,對照公司股價可知,,1月8日和1月10日即已“預警”,。
“違約”背后的高杠桿
另從銀行方面的處理結果來看,其“直接清零”的措施,,實際上是將顧國平方面作為違約客戶來處理,。
記者找到了一份德邦創(chuàng)新資本慧金1號專項資產(chǎn)管理計劃的募集合同,在風險控制的第五條約定:計劃存續(xù)期間,,如果B類份額投資者未按照本合同要求在規(guī)定的時間內(nèi)足額追加信用增強資金的,,視為B類份額投資者違約,自違約之日起B(yǎng)類份額投資者持有的全部本計劃份額凈值均為零,,計劃終止清算時,,計劃項下所有財產(chǎn)權益(包括但不限于在清算過程中)全部歸A類份額投資者所有,各方無需另行簽署任何協(xié)議,。
支持銀行強平的另一個理由是,,其已面臨賠錢的險境。據(jù)公司披露,,2015年12月1日,,德邦慧金1號以大宗交易方式買入和熙2號基金持有的公司股份500萬股,交易均價21.44元/股,,2015年12月3日至4日,,德邦慧金1號以二級市場競價買入的方式增持公司股份合計341.5萬股,均價為25.45元/股,,簡單計算,,其持股成本約為23.1元/股。而以凈值0.88的平倉線推算,,杠桿比例超過了1比2,,而一旦股價跌破安全值,銀行方面將會有本金虧損的風險。
“造成強平的一個重要原因,,是大股東方面利用杠桿過度,,至少在上市公司的持股結構上,本來持股比例就不高,,還利用了杠桿,,使得抗風險能力很弱?!庇腥倘耸恐赋?,在此次強平事件發(fā)生前,慧球科技大股東的持股比例僅為8.79%,,而強平之后僅剩下6.66%,,其一致行動人中還包括多個資管計劃。
事實上,,此前暴露風險的另一家公司金洲管道,,其大股東合計持股比例也僅為11.97%。
亡羊補牢為時未晚
強平事件發(fā)生后,,也有市場人士提出這是公司大股東方面的另類減持方法,,作為持股5%以上的股東,按照規(guī)定其不能直接減持,,但通過違約由銀行方面來強平則避免了監(jiān)管風險,。
“故意違約的可能性不大,建議大股東方面及時作出說明,,畢竟這個案例的關注度非常高,。”有接受本報記者采訪的券商人士表示,,對券商或者銀行以及資產(chǎn)管理公司來說,,給大股東增持做配資是一項非常成熟的業(yè)務,與員工持股計劃,、股權激勵等行為中的配資一樣,,其風險相對較小,而且上市公司大股東的抗風險能力普遍較強,,騰挪的空間較大,,“員工持股計劃最后兜底的也都是上市公司大股東,目前也是浮虧一大片,,但還沒有一家曝出有爆倉的風險,。”
或許是回應市場的責難,,也或者是向市場傳遞信心,,慧球科技昨日午間的緊急停牌公告已部分透露了大股東的實力,。公告稱,顧國平擬將其控制的上海斐訊數(shù)據(jù)通信技術有限公司部分資產(chǎn)與公司進行重組,,預計上述資產(chǎn)金額在1億元以上,。
上海斐訊數(shù)據(jù)通信技術有限公司的官方網(wǎng)站顯示,該公司主營為提供移動終端,、數(shù)據(jù)通信產(chǎn)品,、云計算等各種軟硬件及整體解決方案,成立6年間以每年超過200%的增速快速發(fā)展,,至2014年公司年銷售額達100億元,。
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解碼首例增持“強平”案:低持股疊加高杠桿
受大股東部分持股被強行平倉的影響,昨日慧球科技開盤后直接跌停,,午后公司宣布緊急停牌籌劃重組,。自去年6月股市調(diào)整以來,不少公司大股東在增持過程中都借助了杠桿,,慧球科技大股東的遭遇也引起市場的擔憂,,不過,多名券商和銀行專業(yè)人士在接受本報記者采訪時都認為慧球科技被“強平”屬于個案,,其原因應是在上市公司的持股結構中杠桿比例較高,。通常情況下,,不管是上市公司大股東還是優(yōu)先級資金的提供方,在處理此類問題時都會非常謹慎,,除非市場繼續(xù)出現(xiàn)非理性的持續(xù)下跌,,此類“強平”事件應不會蔓延。
“強平”前幾天即已預警
據(jù)慧球科技披露,,1月18日,,公司董事長、控股股東,、實際控制人顧國平接到德邦創(chuàng)新的通知,,顧國平于2015年12月通過德邦慧金1號增持的公司股票8415174股低于平倉線,上述股份占公司總股本的比例為2.13%,。德邦創(chuàng)新于1月18日向顧國平發(fā)出通知,,德邦創(chuàng)新接到優(yōu)先級份額委托人浦發(fā)銀行上海分行通知,已提前結束德邦慧金1號資管計劃,,并根據(jù)資產(chǎn)管理合同約定將顧國平持有的全部本計劃份額凈值清零,,顧國平在本計劃項下的所有財產(chǎn)權益全部歸上海浦東發(fā)展銀行上海分行所有。德邦創(chuàng)新于1月18日賣出公司股份50萬股,,交易均價17.551元/股,。
作為被強行平倉的第一個上市公司大股東,市場普遍的一個疑惑是,,為何不迅速展開“自救”,?此前,金洲管道曾發(fā)布緊急停牌公告,,由于公司第一大股東金洲集團通過中融基金-民生銀行增持1號資產(chǎn)管理計劃增持的公司股票達到止損線,。
“來不及!”一位接近慧球科技的人士向本報記者稱,,18日上午公司大股東接到通知,,并安排了當天下午與銀行洽商解決措施,但銀行在當天下午已經(jīng)實施了強行平倉,,“市場變化很快,,銀行也是根據(jù)當初約定的合同在執(zhí)行?!?/p>
本報記者未能聯(lián)系上當事銀行進行核實,。但對照公司的股價表現(xiàn)來看,強平的信號早已開啟,。據(jù)披露,,該資產(chǎn)管理計劃約定的預警線為0.93(單位凈值),補倉線為0.91,平倉線為0.88,,而對照基金凈值來看,,德邦創(chuàng)新資本1月5日披露的慧金1號至2015年12月31日單位凈值為1.1661,當天公司收盤價27.07元,。元旦之后,公司先后經(jīng)歷了四個跌停,,以1月12日收盤價18.70元計算,,其凈值已經(jīng)只有0.8055元,早已跌破平倉線,。事實上,,公司股價跌破21.6元即已跌破該資管計劃的預警線,對照公司股價可知,,1月8日和1月10日即已“預警”,。
“違約”背后的高杠桿
另從銀行方面的處理結果來看,其“直接清零”的措施,,實際上是將顧國平方面作為違約客戶來處理,。
記者找到了一份德邦創(chuàng)新資本慧金1號專項資產(chǎn)管理計劃的募集合同,在風險控制的第五條約定:計劃存續(xù)期間,,如果B類份額投資者未按照本合同要求在規(guī)定的時間內(nèi)足額追加信用增強資金的,,視為B類份額投資者違約,自違約之日起B(yǎng)類份額投資者持有的全部本計劃份額凈值均為零,,計劃終止清算時,,計劃項下所有財產(chǎn)權益(包括但不限于在清算過程中)全部歸A類份額投資者所有,各方無需另行簽署任何協(xié)議,。
支持銀行強平的另一個理由是,,其已面臨賠錢的險境。據(jù)公司披露,,2015年12月1日,,德邦慧金1號以大宗交易方式買入和熙2號基金持有的公司股份500萬股,交易均價21.44元/股,,2015年12月3日至4日,,德邦慧金1號以二級市場競價買入的方式增持公司股份合計341.5萬股,均價為25.45元/股,,簡單計算,,其持股成本約為23.1元/股。而以凈值0.88的平倉線推算,,杠桿比例超過了1比2,,而一旦股價跌破安全值,銀行方面將會有本金虧損的風險。
“造成強平的一個重要原因,,是大股東方面利用杠桿過度,,至少在上市公司的持股結構上,本來持股比例就不高,,還利用了杠桿,,使得抗風險能力很弱?!庇腥倘耸恐赋?,在此次強平事件發(fā)生前,慧球科技大股東的持股比例僅為8.79%,,而強平之后僅剩下6.66%,,其一致行動人中還包括多個資管計劃。
事實上,,此前暴露風險的另一家公司金洲管道,,其大股東合計持股比例也僅為11.97%。
亡羊補牢為時未晚
強平事件發(fā)生后,,也有市場人士提出這是公司大股東方面的另類減持方法,,作為持股5%以上的股東,按照規(guī)定其不能直接減持,,但通過違約由銀行方面來強平則避免了監(jiān)管風險,。
“故意違約的可能性不大,建議大股東方面及時作出說明,,畢竟這個案例的關注度非常高,。”有接受本報記者采訪的券商人士表示,,對券商或者銀行以及資產(chǎn)管理公司來說,,給大股東增持做配資是一項非常成熟的業(yè)務,與員工持股計劃,、股權激勵等行為中的配資一樣,,其風險相對較小,而且上市公司大股東的抗風險能力普遍較強,,騰挪的空間較大,,“員工持股計劃最后兜底的也都是上市公司大股東,目前也是浮虧一大片,,但還沒有一家曝出有爆倉的風險,。”
或許是回應市場的責難,,也或者是向市場傳遞信心,,慧球科技昨日午間的緊急停牌公告已部分透露了大股東的實力,。公告稱,顧國平擬將其控制的上海斐訊數(shù)據(jù)通信技術有限公司部分資產(chǎn)與公司進行重組,,預計上述資產(chǎn)金額在1億元以上,。
上海斐訊數(shù)據(jù)通信技術有限公司的官方網(wǎng)站顯示,該公司主營為提供移動終端,、數(shù)據(jù)通信產(chǎn)品,、云計算等各種軟硬件及整體解決方案,成立6年間以每年超過200%的增速快速發(fā)展,,至2014年公司年銷售額達100億元,。
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