2016年1月22日,，深康佳A發(fā)布2015年度業(yè)績預告，預計歸屬于上市公司股東的凈利潤將虧損12億—14億元,。去年同期,，這個數(shù)字為盈利5262萬元。業(yè)內認為,，康佳巨虧不可忽略的最主要的原因,，是管理層動蕩。所以說,，公司創(chuàng)始人或者是大股東是否能夠掌控住公司的控制權在公司的穩(wěn)定與發(fā)展中占有不可忽視的地位,。

大小股東“內斗”致業(yè)績下滑

業(yè)內認為，康佳巨虧不可忽略的最主要的原因,，是管理層動蕩,。

康佳在公告中稱，本公司管理層,，特別是內銷彩電業(yè)務管理層變動較為頻繁,，對公司凝聚力,、員工士氣、產品規(guī)劃戰(zhàn)略以及經營效率帶來了較大沖擊,。因管理層變動,，本公司在第三季度和第四季度對產品規(guī)劃進行了兩次調整，對本公司產品銷售造成了不利影響,。

作為老牌彩電企業(yè),，康佳在2015年經歷了前所未有的動蕩。去年6月到9月,，康佳中小股東和大股東為爭奪控股權角力三個月,，最終以大股東勝出而結束,。

這場“鬧劇”起初階段是中小股東成功“逆襲”,，扶持從康佳出走的劉丹重回康佳任總裁。但2015年9月10日,，僅僅上任三個月的劉丹就被董事局暫停職務,，大股東華僑城集團重新掌握局勢，康佳老將劉鳳喜重掌董事局主席,，兼任總裁職務,。

曾有康佳內部人士對記者說，“三個月的折騰,，一度讓康佳內部失控,，人事調整造成內部人心惶惶，各部門離職率達到之前的幾倍,，業(yè)績持續(xù)下滑”,。業(yè)內普遍認為，穩(wěn)定對康佳而言非常重要,。

從2015年前三季度業(yè)績報告看,，深康佳有8.52億的凈虧損，而此次公布的12億-14億的全年預虧,，意味著深康佳去年第四季度的業(yè)績持續(xù)惡化,。康佳的下滑之勢將如何扭轉,，對現(xiàn)如今康佳管理層而言,，將是一個不小的挑戰(zhàn)。

匯率和退補也是虧損原因

10億巨虧是康佳十年來首次面臨虧損,。在2015年8月份公布的2015年半年報中,，康佳僅虧損3.33億元，在2015年10月底公布的三季報中,，虧損已擴大至8.52億元,。

康佳方面稱,，虧損的原因一是人民幣匯率變動?？导言诠嬷蟹Q,，公司由于經營需要有較大額度的美元融資，2015年前三季度人民幣兌美元的匯率出現(xiàn)貶值仍對本公司整體經營結果造成了較大的不利影響,，公司全年匯兌損失共計約2億元,。

另一個原因則是波及到整個彩電行業(yè)的“退補”風波，令康佳業(yè)績雪上加霜,。2015年9月份,，康佳收到深圳市財政委員會的通知，要求其退回8996萬元節(jié)能補貼資金,，并產生無法收回的賬面應收國家節(jié)能補貼資金凈額13199萬元,。上述事項導致康佳前三季度合并報表利潤總額減少2.22億元。

據(jù)了解,，2015年彩電業(yè)行業(yè)競爭激烈,，長虹、TCL彩電在2015年前三季度也出現(xiàn)了不小的虧損,。其中長虹去年前三季度凈利潤虧損達4.95億元,。

隨著傳統(tǒng)彩電業(yè)競爭激烈，康佳今年開始不斷探索智能家居和互聯(lián)網化,，宣稱要做“最懂互聯(lián)網的彩電品牌”,。

2015年9月16日，康佳與阿里天貓宣布合作發(fā)展互聯(lián)網電視業(yè)務,，康佳負責硬件,，天貓負責智能電視平臺的內容及用戶運營。當時康佳公告稱,，預計在未來3年內可獲約10億元運營收入分成和補貼,。

如何維持對公司的控制權

從公司的治理結構上來講，是一個三層的治理結構：最上面的也是公司最高的一個權利機構---公司的股東會,，第二個是董事會,，第三個是管理層。股東會是由公司所有的股東組成的,，那么在股東會上,，所有人都是按照他在公司所持有的表決權的數(shù)量或者比例來決策公司的一些重大的事項，所以這里大家要注意的是它不是按照人頭,，而是按照你所持有的股份所對應的表決權的數(shù)量或者比例來決定的,。一股往往是一個表決權，按照一股一票的原則,。在一些特殊的情況下,，尤其是在境外的結構下,，一般分為普通股和優(yōu)先股，普通股里面也有分 ClassA 和 ClassB,，有些類型是可以設置成一股多票的,，這是大家要注意的。但是在境內的公司法下,，分成兩種情況：有限責任公司和股份有限公司,。在有限責任公司的情況下，公司法原則是按照出資比例來行使表決權,，也就是一股一票的原則,，但是股東之間可以在章程里面去做額外的約定；但是在股份有限公司的情況下依照同股同權的原則,，基本上在境內,，股份有限公司一股就是對應一票。所以,，這就是股東會層面的治理機制,、決策機制的情況,。

接下來是董事會層面,，董事會是由股東會投票選舉產生或者股東委派產生。一般大家會先定好董事會的席位數(shù),，正常情況下是按照股東會的股權比例來決定董事會的席位分配,，但是這也不是一個不能改變的股東之間的一個約定，不一定要按照股東會股東的股權分布比例來分配董事會的席位,。境內公司法下董事會是由股東會委派產生的,，誰有權委派多數(shù)的董事，就意味著誰控制了公司的董事會,。在公司的董事會下,，對一個事情進行決策的時候往往是按照一個人頭一票的原則來進行的，換句話來說就是一個董事就有一個表決權,。但是在境外的話,，可以約定某一個董事或某幾個董事?lián)碛卸鄠€表決權，這只有在境外架構下才行得通,。

接下來是公司的管理層,，大家都知道公司的管理層就是 CEO,CFO,CTO，公司的管理層又是由公司的董事會來任命產生的,，在一定程度上控制了公司的董事會的話,，那對公司管理層就具有了發(fā)言權和甚至決定權。在公司的整個治理結構里面,，最核心的是上面兩層,，是公司的股東會和董事會,。

所以說，我們在結構上考慮怎樣設置或者采取什么樣的措施來鞏固創(chuàng)始人對公司的控制權的時候,，就需要從股東會和董事會的層面去考慮,，設置一些措施和機制。

1,、融資節(jié)奏

創(chuàng)始人需要注意把握融資的節(jié)奏,。企業(yè)早期融資的估值和股價比較低，隨著公司發(fā)展壯大,，公司的估值和溢價越來越高,，融資對創(chuàng)始人股權的稀釋效應會有遞減的效果。但是,，資本對企業(yè)擴張的作用不言而喻,，而融資市場瞬息萬變，創(chuàng)始人需要仔細衡量和規(guī)劃,，什么階段需要融多少資,，以維持公司穩(wěn)健的資金流，同時兼顧與公司估值的合理平衡,。

2,、爭取盡可能多的投票權

投票權與股份份額并非一一對應或不可分離，創(chuàng)始人可以通過上述四種方式爭取控制其他股東的投票權,，讓渡出投票權的股東基于對創(chuàng)始股東的信任或依賴很有可能會同意這樣的讓渡安排,，從而維持公司穩(wěn)定的控制權。例如,，創(chuàng)始人股東通過其控制的持股平臺實體（如有限合伙）間接持股（如員工激勵或公司的小額投資人的股權）,，可以實現(xiàn)以小博大的控制效果

3、境外架構中的“AB股計劃”境外的雙股權結構

如果公司使用境外架構,，還可以用“AB股計劃”（或“?？ㄓ媱潯保颉半p股權結構”）（dual-class structure）,，實際上就是“同股不同權”制度,。其主要內容包括：

公司股票區(qū)分為A序列普通股(Class A common stock)與B序列普通股(Class B common stock)；

A序列普通股通常由機構投資人與公眾股東持有,，B序列普通股通常由創(chuàng)業(yè)團隊持有,；

A序列普通股與B序列普通股設定不同的投票權。

美國上市的公司通常采用這種結構來維持公司創(chuàng)始團隊的控制器,，比如,， Facebook、Google與百度等企業(yè)都將其A序列普通股每股設定為1個投票權,，B序列普通股每股設定為10個投票權,。近些年上市的京東,、聚美優(yōu)品、陌陌都是采取的這種AB股制度,。根據(jù)京東的股東協(xié)議,，劉強東及管理層持有的股份每股代表20份投票權，其他股東持有的股份每股只能代表一個投票權,，這樣劉強東及其管理團隊雖然只持有20%左右的普通股,，但是由于有雙層投票結構保護，其投票權能確保股東會上重大議案有絕對的發(fā)言權,。

4,、中國特色公司實際控股權

在中國的法律框架下，法定代表人通常由公司董事長或總經理擔任,，法定代表人在法律規(guī)定的職權范圍內,，直接代表公司對外行使職權，法定代表人的職務行為構成公司的行為,，相應法律后果由公司承擔,。 另外一個具有中國特色的制度是公章，公章刻制經由公安機關備案,，商務實踐中大家也特別注重公章的法律效力,，蓋公章是公司意志的體現(xiàn)，除非能證明公章并非公司加蓋,，蓋有公章的法律文件能夠直接約束公司,。也就是說，公司法定代表人在合同上代表公司簽字,，或者公司公章加蓋在合同上，公司通常就要受到合同的約束,，除非極端例外的情況（如公章被盜或對方惡意）,。

對于初創(chuàng)公司來說，公司的董事長,、總經理和法定代表人通常會由首席創(chuàng)始合伙人擔任,，一般不會出現(xiàn)董事長、總經理和法定代表人旁落或失去公章控制的情況,，但是在公司有數(shù)位作用相當?shù)穆?lián)合創(chuàng)始人時需要注意法定代表人和公章（以及公司營業(yè)執(zhí)照以及銀行賬戶等公司印鑒）的控制問題,，防范聯(lián)合創(chuàng)始人出現(xiàn)沖突時可能出現(xiàn)該問題，影響公司發(fā)展,。

如果公司對公章和營業(yè)執(zhí)照等證照或印鑒失去控制,，公司在實踐中會遇到很多麻煩，解決起來耗費時間和成本,。例如,，公司宣布印鑒作廢而重新變更補領需要去報社刊登作廢聲明,，但報社卻要求出具營業(yè)執(zhí)照和公章，去銀行變更財務預留印鑒需出具公章和原財務章,、人名章,，去公安局變更印章需出具營業(yè)執(zhí)照，去工商局變更營業(yè)執(zhí)照需出具公章,，這些互為條件的尷尬境地很難溝通解決,。實際中，只能通過訴訟途經解決,，但是即使訴訟程序順利（因為各地法院受理訴訟可能還需要公司蓋章）,，走完一審、二審,、執(zhí)行程序可能需要兩年左右時間,，公司正常運營（簽合同都沒有公章）可能遭受重大影響。前文提及的雷士照明案例中,，董事長吳長江被罷免后就有搶奪公司公章和證照的報道,；近年來筆者也親身經歷過幾起控制權爭議引發(fā)爭奪公章和營業(yè)執(zhí)照的案件。

除了從公司股東會層面和董事會層面來加強和控制創(chuàng)始人對公司的控制權之外,，還有一些其他的需要注意的地方,。如在引入投資人的時候，我們也需要對投資人做一個分析,，以減少投資人主動采取一些措施搶占公司控制權的概率,。