股權(quán)激勵(lì)是一種通過經(jīng)營(yíng)者獲得公司股權(quán)形式,，使他們能夠以股東的身份參與企業(yè)決策,、分享利潤(rùn)、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),，從而勤勉盡責(zé)地為公司的長(zhǎng)期發(fā)展服務(wù)的一種激勵(lì)方法,。隨著公司股權(quán)的日益分散和管理技術(shù)的日益復(fù)雜化，世界各國的大公司為了合理激勵(lì)公司管理人員,，創(chuàng)新激勵(lì)方式,，紛紛推行了股票期權(quán)等形式的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制。

股權(quán)激勵(lì)的基本模式

1,、業(yè)績(jī)股票

是指在年初確定一個(gè)較為合理的業(yè)績(jī)目標(biāo),，如果激勵(lì)對(duì)象到年末時(shí)達(dá)到預(yù)定的目標(biāo)，則公司授予其一定數(shù)量的股票或提取一定的獎(jiǎng)勵(lì)基金購買公司股票,。業(yè)績(jī)股票的流通變現(xiàn)通常有時(shí)間和數(shù)量限制,。另一種與業(yè)績(jī)股票在操作和作用上相類似的長(zhǎng)期激勵(lì)方式是業(yè)績(jī)單位，它和業(yè)績(jī)股票的區(qū)別在于業(yè)績(jī)股票是授予股票,，而業(yè)績(jī)單位是授予現(xiàn)金,。

2、股票期權(quán)

是指公司授予激勵(lì)對(duì)象的一種權(quán)利,，激勵(lì)對(duì)象可以在規(guī)定的時(shí)期內(nèi)以事先確定的價(jià)格購買一定數(shù)量的本公司流通股票,，也可以放棄這種權(quán)利。股票期權(quán)的行權(quán)也有時(shí)間和數(shù)量限制,，且需激勵(lì)對(duì)象自行為行權(quán)支出現(xiàn)金,。目前在我國有些上市公司中應(yīng)用的虛擬股票期權(quán)是虛擬股票和股票期權(quán)的結(jié)合，即公司授予激勵(lì)對(duì)象的是一種虛擬的股票認(rèn)購權(quán),，激勵(lì)對(duì)象行權(quán)后獲得的是虛擬股票,。

3、虛擬股票

是指公司授予激勵(lì)對(duì)象一種虛擬的股票,，激勵(lì)對(duì)象可以據(jù)此享受一定數(shù)量的分紅權(quán)和股價(jià)升值收益,，但沒有所有權(quán)，沒有表決權(quán),，不能轉(zhuǎn)讓和出售,，在離開企業(yè)時(shí)自動(dòng)失效。

4,、股票增值權(quán)

是指公司授予激勵(lì)對(duì)象的一種權(quán)利,，如果公司股價(jià)上升，激勵(lì)對(duì)象可通過行權(quán)獲得相應(yīng)數(shù)量的股價(jià)升值收益,，激勵(lì)對(duì)象不用為行權(quán)付出現(xiàn)金,，行權(quán)后獲得現(xiàn)金或等值的公司股票。

5,、限制性股票

是指事先授予激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的公司股票,，但對(duì)股票的來源、拋售等有一些特殊限制,，一般只有當(dāng)激勵(lì)對(duì)象完成特定目標(biāo)（如扭虧為盈）后,，激勵(lì)對(duì)象才可拋售限制性股票并從中獲益。

6,、延期支付

是指公司為激勵(lì)對(duì)象設(shè)計(jì)一攬子薪酬收入計(jì)劃,，其中有一部分屬于股權(quán)激勵(lì)收入，股權(quán)激勵(lì)收入不在當(dāng)年發(fā)放,，而是按公司股票公平市價(jià)折算成股票數(shù)量,，在一定期限后，以公司股票形式或根據(jù)屆時(shí)股票市值以現(xiàn)金方式支付給激勵(lì)對(duì)象,。

7.經(jīng)營(yíng)者/員工持股

是指讓激勵(lì)對(duì)象持有一定數(shù)量的本公司的股票,，這些股票是公司無償贈(zèng)與激勵(lì)對(duì)象的、或者是公司補(bǔ)貼激勵(lì)對(duì)象購買的,、或者是激勵(lì)對(duì)象自行出資購買的,。激勵(lì)對(duì)象在股票升值時(shí)可以受益，在股票貶值時(shí)受到損失,。

8,、管理層/員工收購

是指公司管理層或全體員工利用杠桿融資購買本公司的股份，成為公司股東,，與其他股東風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān),、利益共享，從而改變公司的股權(quán)結(jié)構(gòu),、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu),，實(shí)現(xiàn)持股經(jīng)營(yíng)。

9,、賬面價(jià)值增值權(quán)

具體分為購買型和虛擬型兩種,。購買型是指激勵(lì)對(duì)象在期初按每股凈資產(chǎn)值實(shí)際購買一定數(shù)量的公司股份，在期末再按每股凈資產(chǎn)期末值回售給公司,。虛擬型是指激勵(lì)對(duì)象在期初不需支出資金,，公司授予激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的名義股份，在期末根據(jù)公司每股凈資產(chǎn)的增量和名義股份的數(shù)量來計(jì)算激勵(lì)對(duì)象的收益,，并據(jù)此向激勵(lì)對(duì)象支付現(xiàn)金,。以上第一至第八種為與證券市場(chǎng)相關(guān)的股權(quán)激勵(lì)模式，在這些激勵(lì)模式中,，激勵(lì)對(duì)象所獲收益受公司股票價(jià)格的影響,。而賬面價(jià)值增值權(quán)是與證券市場(chǎng)無關(guān)的股權(quán)激勵(lì)模式，激勵(lì)對(duì)象所獲收益僅與公司的一項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)——每股凈資產(chǎn)值有關(guān)，而與股價(jià)無關(guān),。

股權(quán)激勵(lì)方案的法律規(guī)制

在目前,，設(shè)計(jì)合法可行的長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制方案，只能在《公司法》,、《證券法》及相關(guān)法規(guī),、規(guī)章許可的范圍內(nèi)進(jìn)行。我國現(xiàn)行法律中以下規(guī)定將對(duì)設(shè)計(jì)長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制方案產(chǎn)生重大影響：

1,、我國公司法限制公司收購本公司的股票,，公司只能在為了減少公司資本而注銷股份或者與持有本公司股票的其他公司合并時(shí)才能收購本公司的股票。因此,，公司不能通過回購股票的方式進(jìn)行股票儲(chǔ)備,，以供期權(quán)持有人行權(quán)時(shí)出售。而且,，我國尚不允許上市公司在首次公開發(fā)行時(shí)預(yù)留股票,，因而公司亦不能以預(yù)留方式進(jìn)行股票儲(chǔ)備。

2,、我國公司實(shí)行注冊(cè)資本制度,，公司股本應(yīng)為實(shí)收資本，且必須經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所驗(yàn)資,，如果以增資擴(kuò)股方式解決期權(quán)持有人行權(quán)股票的來源,，行權(quán)者必須全額投入行權(quán)資金，在沒有低息貸款之類的金融杠桿支持的情況下,，行權(quán)者很難作大的投入,，而如果投入太少，占公司總股本比例太低,，則激勵(lì)作用又太小,，失去其本來意義，且手續(xù)繁瑣,，每一次變更均須作工商登記,。

3、我國公司法規(guī)定董事,、監(jiān)事,、經(jīng)理在任職期間不得轉(zhuǎn)讓其持有的本公司的股份，而依據(jù)有關(guān)證券法規(guī),、規(guī)章的規(guī)定,，上市公司的董事、監(jiān)事,、高級(jí)管理人員不得在離職后六個(gè)月內(nèi)轉(zhuǎn)讓其持有的本公司的股票,。這樣,，在職的期權(quán)持有人就不能在行權(quán)后轉(zhuǎn)讓其股份以套取差價(jià)，失去了期權(quán)激勵(lì)的本來意義,，而在離職后行權(quán)只是繼續(xù)行使其在職期間取得的期權(quán),，股票的價(jià)值與該期權(quán)持有人對(duì)公司的貢獻(xiàn)的關(guān)聯(lián)性已大大降低。

4,、我國公司只有普通股,，沒有優(yōu)先股等其他形式的股票,，完全實(shí)行同股同權(quán),，期權(quán)持有人通過行權(quán)即成為普通股股東，享有與其他股東同等的權(quán)利,，大量的股東卻擁有少量的股份導(dǎo)致公司股份的分散,，不利于吸引風(fēng)險(xiǎn)投資或上市計(jì)劃。

股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)

根據(jù)以上分析,，企業(yè)可以根據(jù)其具體情況和需求,，參考通行的激勵(lì)機(jī)制方案，建立適合本企業(yè)的長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制方案,。以下方案可供企業(yè)參考：

1,、期權(quán)方案

該方案可以通行的期權(quán)計(jì)劃為基礎(chǔ)，結(jié)合我國法律的有關(guān)規(guī)定而擬定,。其大致的模式是：由公司的全體股東以同等出資比例出資成立一間新的公司（公司現(xiàn)有的關(guān)聯(lián)企業(yè)亦可）,，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式由該公司持有公司一定比例的股份，如10-20％,，作為將來期權(quán)持有人行權(quán)的股份儲(chǔ)備,。公司確定應(yīng)授予期權(quán)的對(duì)象、時(shí)間和數(shù)量,，據(jù)此向特定對(duì)象授予期權(quán),，同時(shí)明確其持有期權(quán)的最短期限、行權(quán)的最長(zhǎng)期限,、分階段行權(quán)的比例以及行權(quán)的價(jià)格,。期權(quán)持有人按照公司的期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃行權(quán)時(shí)，即由該公司向期權(quán)持有人轉(zhuǎn)讓相應(yīng)比例的股份,。期權(quán)持有人通過行權(quán)成為公司的股東,，享有股東的權(quán)利。當(dāng)然,，也可以在行權(quán)之后選擇按當(dāng)時(shí)的資產(chǎn)價(jià)值轉(zhuǎn)讓其股份,，獲取差價(jià)。

2,、虛擬期權(quán)方案

該方案系借鑒通行的期權(quán)計(jì)劃,，實(shí)現(xiàn)獎(jiǎng)金的延遲發(fā)放和科學(xué)發(fā)放,。其大致的模式是：基本按照通行的期權(quán)計(jì)劃實(shí)施前期的期權(quán)授予（當(dāng)然應(yīng)明確這是虛擬的期權(quán)），即按照前述期權(quán)方案中的授予期限的方式授予虛擬期權(quán),，但是在虛擬期權(quán)持有人按照公司的期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃行權(quán)時(shí),，不是由虛擬期權(quán)持有人以行權(quán)價(jià)購買公司的股份，而是由公司向該虛擬期權(quán)持有人結(jié)算行權(quán)時(shí)股份的價(jià)值與行權(quán)價(jià)之間的差價(jià),。

股權(quán)激勵(lì)制度是以員工獲得公司股權(quán)的形式給予其一定的經(jīng)濟(jì)權(quán)利,，使其能夠以股東的身份參與企業(yè)決策、利潤(rùn)分享,，并承擔(dān)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),，員工自身利益與企業(yè)利益更大程度地保持一致，從而勤勉盡責(zé)地為公司的長(zhǎng)期發(fā)展而服務(wù)的一種制度,。股權(quán)激勵(lì)對(duì)改善公司治理結(jié)構(gòu),、降低代理成本、提升管理效率,、增強(qiáng)公司凝聚力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力起到非常積極的作用,。