由于進行債務融資能夠降低企業(yè)自由現金流,，提高資金使用效率，有助于企業(yè)擴大再生產,，創(chuàng)造更多的收益,，因此債務融資受到企業(yè)的青睞。但企業(yè)在青睞債務融資時并未針對其具體的債務方式來進行融資，也可能不曾留意債務融資的具體風險,。

企業(yè)債務融資的方式

債務融資是指通過銀行或非銀行金融機構貸款或發(fā)行債券等方式融入資金,。債務融資可進一步細分為直接債務融資和間接債務融資兩種模式。一般來說,，對于預期收益較高,，能夠承擔較高的融資成本，而且經營風險較大,，要求融資的風險較低的企業(yè)傾向于選擇股權融資方式,；而對于傳統(tǒng)企業(yè)，經營風險比較小,，預期收益也較小的,，一般選擇融資成本較小的債務融資方式進行融資。

企業(yè)債務主要包括以下幾種方式：銀行信貸,、企業(yè)債券,、商業(yè)信用、租賃融資等,。不同類型的債務對于約束代理成本各有其特點而多樣化的債務類型結構有助于債務之間的相互配合并實現債務代理成本的降低,。

1、銀行信貸

銀行信貸是企業(yè)最重要的一項債務資金來源,，在大多數情況下,，銀行也是債權人參與公司治理的主要代表，有能力對企業(yè)進行干涉和對債權資產進行保護,。但銀行信貸在控制代理成本方面同樣存在缺陷：流動性低,，一旦投入企業(yè)則被“套牢”；信貸資產缺乏由充分競爭產生的市場價格,，不能及時對企業(yè)實際價值的變動做出反應,；面臨較大的道德風險，尤其是必須經常面對借款人發(fā)生將銀行借款挪作他用或改變投資方向,，以及其他轉移、隱匿企業(yè)資產的行為,。債務人的道德風險由于銀行不能對其債權資產及時準確地做出價值評估而難以得到有效的控制,。

2、企業(yè)債券

債券融資在約束債務代理成本方而具有銀行信貸不可替代的重要作用,。

（1）企業(yè)債券通常存在一個廣泛交易的市場,，投資者可以隨時予以出售轉讓。這就為債權投資人提供了充分的流動性可以降低投資的“套牢”效應,，也即是降低了投資的專用性,。在這種條件下，債權人對權利的保護不再是必須通過積極的參與治理或監(jiān)督，還可以通過“一走了之”的方式,。顯然在這種情況下,，債權人與股東之間的沖突被分散化了（至少從特定債權投資者的角度來說是如此），債權的代理成本相應降低,。這與股票的流通能帶來股權資金的相對低成本使用是類似的道理,。

（2）債券對債務融資代理成本的約束還通過“信號顯示”得以實現。由于債券存在一個廣泛交易的市場,。其價格能對債券價值的變化做出及時的反應,，并且，債券的價格變動還將反映出企業(yè)整體債權價值和企業(yè)價值的變化,。

3,、商業(yè)信用

商業(yè)信用是期限較短的一類負債，而且一般是與特定的交易行為相聯系,，風險在事前基本上就能被“鎖定” 所以它的代理成本較低,。但是，由于商業(yè)信用比較分散,，單筆交易的額度一般較小,，債權人對企業(yè)的影響很弱，大多處于消極被動的地位,，即使企業(yè)出現濫用商業(yè)信用資金的行為,，債權人也很難干涉。

4,、租賃融資

租賃融資作為一種債務融資方式,，最大的特點是不會產生資產替代問題，因為租賃品的選擇必須經過債權人（租賃公司）審查,，而且是由債權人實施具體的購買行為,，再交付到企業(yè)手中。而且,，在債務清償之前,，債權人始終擁有租賃品在法律上的所有權，對企業(yè)可能的資產轉移或隱匿行為都能產生較強的約束,。從這個角度來看,，租賃融資的代理成本較之其他方式的債權融資顯然要低得多。

企業(yè)債務融資的風險

企業(yè)債務融資中的融資風險是指企業(yè)因使用債務而產生的由股東承擔的附加風險,。實際上這種附加風險包括兩個層次：

一是企業(yè)可能喪失償還能力的風險,；

二是由于舉債而可能導致企業(yè)股東的利益遭受損失的風險。

債務性融資的風險要高于股權融資的風險,，主要表現在：

資金不能如數償還的風險,。在債務融資方式下，資金不能償還的損失是由企業(yè)自身負擔的，企業(yè)必須將所借資金全部如數償還,，才能保證企業(yè)經營持續(xù)進行下去,。

資金不能按期償還的風險。在債務性融資的條件下,，舉債必須償還,，而且必須按期償還，這也是西方企業(yè)重視現金流量計劃的原因之一,。當企業(yè)不能按期償債時,，將面臨喪失信譽、負擔賠償,，甚至變賣資產的風險,。對有償債務，企業(yè)還將面臨不能付息的風險,。支持利息是舉債的前提,，而且利息支付不因企業(yè)是否盈利而變化，這就是企業(yè)在經營不善時,，面臨著付息風險,。

隨著我國經濟的發(fā)展和市場化體制的建立和完善，民營企業(yè)難以從銀行獲得貸款的現象已開始有所緩解,，一般的民營企業(yè)也可以選擇其他的債券融資方式來籌措資金,。但若企業(yè)要進行債務融資的話，有必要請專業(yè)人士幫忙把控債務融資過程中的法律問題,，盡量避免法律風險,，最大限度地保護自己的利益。