雖然國企改革的“1+N”尚未出臺,，但這并不影響國企改革的步伐，其如火如荼的開展已然成為近期市場的主流熱點,，而且改革的進程已輻射傳導至各個地方,，并引發(fā)了新一輪的“炒地圖”浪潮。其實國企之所以要改革,，是因為其正面臨著一個規(guī)?？涨暗膫鶆瘴C,。進行改制和重組，對于負債累累和處于債務危機的企業(yè)而言,，這些改革很難推行,，任何投資者都會對巨額的債務望而卻步。不減債,，改革將很難有實質(zhì)性突破,，所以當前國企改革的首要任務便是減債。

目前,，減債方案通常有：

1,、“債務大赦”。國有流通企業(yè)的部分虧損是國家有關政策的結果,。所以,，債務重組時，企業(yè)只承擔由于經(jīng)營不善所造成的債務,，政策性呆帳一筆勾銷,，或由國家財政部承擔。

2,、債權股權化,。債權轉股權，既減輕了流通企業(yè)負擔,，優(yōu)化了企業(yè)資產(chǎn),，密切了銀企關系，銀行也可通過企業(yè)未來收益收回貸款,，這種解決企業(yè)債務危機的方法在西方也很普遍,。今后在我國也將隨著金融體制改革的不斷深化而日益被廣泛使用。對于我國企業(yè)的不良債務和隱性債務,，國家主管機構可會同財政,、銀行等部門，研究制定并實施企業(yè)債務（主要是指嚴格界定基礎上屬于國家應該承擔的債務）的轉換和重組以及銀行債權的清償,，包括債權的轉讓以及債權——股權轉換等各種方式,，避免金融動蕩。目前,，幾大商業(yè)銀行已經(jīng)或正在籌備建立資產(chǎn)管理公司,，具體實施債權轉股權的工作，但重點仍在大中型國有工業(yè)企業(yè),，對國有流通企業(yè),，暫時還很難顧及，但流通部門應積極爭取,。

3,、逐步償還法,。重組時采用部分剝離的方式，將過多的負債與非經(jīng)營性資產(chǎn)一起留在原企業(yè),，經(jīng)重組獲得新生的企業(yè)一旦扭虧為盈,，則必須將盈利拿出來還債，并且重組時就要規(guī)定逐年還貸方案,。這是目前經(jīng)濟條件下我國國有流通企業(yè)資產(chǎn)重組中最常見的一種方式,。

由于投資體制和流通行業(yè)的特點，我國流通企業(yè)有相當一部分在設立或發(fā)展過程中,，國家固定資產(chǎn)投入很少或沒有,。在“撥改貸”后，對流動資金需求大的流通企業(yè),，其資金來源主要來自銀行的短期信貸,，可以說不少企業(yè)設立之初就是高負債。在賣方市場環(huán)境下,，企業(yè)資金轉換較快，這種矛盾沒有暴露出來,，但一旦經(jīng)濟緊縮,，市場需求不足，企業(yè)高負債與經(jīng)營困難形成了聯(lián)動的“惡性機制”,，并加劇了企業(yè)負債的攀升,。加之企業(yè)自我積累能力差，償債能力弱,，不能到期還本付息,，機制沒有轉換等因素，以至造成一部分企業(yè)運轉維艱的局面,。因此,，在處理流通企業(yè)負債時應考慮這個特點。債務的處理不僅要考慮調(diào)整資產(chǎn)負債率的要求,，同時兼顧融資的需要,。

第一，在企業(yè)的母體改制,、實現(xiàn)股份制改造過程中,，為解決企業(yè)的過度負債，降低其負債額度,，選擇途徑有：（1）母體債務架空,，原有債務全部由財政注資解決。因為事實上國有流通企業(yè)債務的大部分是在財政撥款不到位及撥改貸的過程中形成的,。但是,，由于國有流通企業(yè)負債量太大,，僅靠財政非常有限。（2）母體債務由國有資產(chǎn)出資主體如國有資產(chǎn)經(jīng)營公司來承接,。國有資產(chǎn)經(jīng)營公司則通過資產(chǎn)運作與融資來償債,，如資產(chǎn)變現(xiàn)、股權出讓等,。對國有資產(chǎn)經(jīng)營公司的子公司可適合于這種情況,。（3）企業(yè)債權換股權（即轉讓債務資產(chǎn)，實行債務股份制）,。由于企業(yè)負債主要是銀行負債,，而現(xiàn)行法規(guī)政策暫時又排除了銀行債權換股權的可能性，因此,，要落實債權換股權首先要實現(xiàn)債權的轉移,。可以把銀行對企業(yè)的債權先轉成中央財政對企業(yè)的債權,，而中央財政的債權可轉成國家股股權,，然后根據(jù)企業(yè)組織形式的需要出售國有股股權。（4）在企業(yè)負債不足以影響到企業(yè)的改建制時,，則企業(yè)債務即可由兼并后的企業(yè)法人承接,。兼并交易不以價格為標準，而是以債務和整體產(chǎn)權價值之比而定,。（5）出售或關閉企業(yè),，收回投資償還債務。

第二,，如果企業(yè)重組是資產(chǎn)分拆上市或子公司上市,，債務的處理有下列方式：（1）全部債務由企業(yè)母體或其母公司承接，而分拆出去的部分債務架空,。企業(yè)母體可以動用各種融資手段來償債,，如借貸、出售資產(chǎn),、破產(chǎn)清算等,。（2）子公司債務由母公司承接，而母公司增加在子公司的股份,。在條件成熟的時候,，母公司再通過法人股產(chǎn)權交易市場轉讓這部分股份以償債。（3）由子公司發(fā)行可轉換公司債以償還舊債,，從而變原來向銀行或其他法人負債為向廣大分散的投資者負債,。

第三，當企業(yè)重組是通過兼并與收購來實現(xiàn)的時候，被兼并方的債務應由兼并方承擔,。目前許多地方政府都實施了被兼并企業(yè)債務掛賬停息的優(yōu)惠政策,，因此，兼并方的債務實際上大為減輕,。

國企改革,、資產(chǎn)整合重組之后，“走出去”的中國企業(yè)能夠更好地參與國際競爭,，推進國家利益不斷拓展,，這的確是國企改革所能帶來的好處。但是任何事物都有雙面性,，這一改革的實施之路會否鋪滿荊棘呢,，而且改革之后又是否會讓老百姓的生活陷入艱難之中呢？