一,、一級市場

一級市場（Primary Market）也稱為發(fā)行市場（Issuance Market），它是指公司直接或通過中介機(jī)構(gòu)向投資者出售新發(fā)行的股票的市場,。所謂新發(fā)行的股票包括初次發(fā)行和再發(fā)行的股票,，前者是公司第一次向投資者出售的原始股，后者是在原始股的基礎(chǔ)上增加新的份額,。一級市場的運(yùn)作過程有：

（一）咨詢與管理

股份有限公司采取發(fā)起設(shè)立方式設(shè)立的,，注冊資本為在公司登記機(jī)關(guān)登記的全體發(fā)起人認(rèn)購的股本總額。公司全體發(fā)起人的首次出資額不得低于注冊資本的百分之二十,，其余部分由發(fā)起人自公司成立之日起兩年內(nèi)繳足,；其中，投資公司可以在五年內(nèi)繳足,。在繳足前,，不得向他人募集股份。

股份有限公司采取募集方式設(shè)立的,，注冊資本為在公司登記機(jī)關(guān)登記的實收股本總額,。股份有限公司注冊資本的最低限額為人民幣五百萬元。法律,、行政法規(guī)對股份有限公司注冊資本的最低限額有較高規(guī)定的,，從其規(guī)定,。

1,、募集資金的選擇：募集資金的方式一般可分成公募（Public Placement）和私募（Private Placement）兩類。公開募集需要核審,，核審分為注冊制和核準(zhǔn)制,。

注冊制：發(fā)行人在發(fā)行新證券之前，首先必須按照有關(guān)法規(guī)向證券主管機(jī)關(guān)申請注冊,，它要求發(fā)行人提供關(guān)于證券發(fā)行本身以及同證券發(fā)行有關(guān)的一切信息,，并要求所提供的信息具有真實性、可靠性,?！P(guān)鍵在于是否所有投資者在投資之前都掌握各證券發(fā)行者公布的所有信息，以及能否根據(jù)這些信息做出正確的投資決策,。

核準(zhǔn)制：又稱特許制,，是發(fā)行者在發(fā)行新證券之前,，不僅要公開有關(guān)真實情況,，而且必須合乎公司法中的若干實質(zhì)條件,，如發(fā)行者所經(jīng)營事業(yè)的性質(zhì),、管理人員的資格、資本結(jié)構(gòu)是否健全,、發(fā)行者是否具備償債能力等,，證券主管機(jī)關(guān)有權(quán)否決不符合條件的申請?！鞴軝C(jī)關(guān)有權(quán)直接干預(yù)發(fā)行行為,。

2、選定作為承銷商的投資銀行,。

3,、準(zhǔn)備招股說明書。

4,、發(fā)行定價,。

（二）認(rèn)購與銷售

具體方式通常有以下幾種：1、包銷,；2,、代銷；3,、備用包銷,。

二、二級市場

二級市場（Secondary Market）也稱股票交易市場,，是投資者之間買賣已發(fā)行股票的場所,。這一市場為股票創(chuàng)造流動性，即能夠迅速脫手換取現(xiàn)值,。

二級市場通?？煞譃橛薪M織的證券交易所和場外交易市場，但也出現(xiàn)了具有混合特型的第三市場（The Third Market）和第四市場（The Fourth Market）,。

三,、三級市場

第三市場是指原來在證交所上市的股票移到以場外進(jìn)行交易而形成的市場，換言之,，第三市場交易是既在證交所上市又在場外市場交易的股票,，以區(qū)別于一般含義的柜臺交易。

四,、四級市場

第四市場指大機(jī)構(gòu)（和富有的個人）繞開通常的經(jīng)紀(jì)人,，彼此之間利用電子通信網(wǎng)絡(luò)（Electronic Communication Networks,ECNs）直接進(jìn)行的證券交易。

五,、場外交易市場

場外交易是相對于證券交易所交易而言的,，凡是在證券交易所之外的股票交易活動都可稱作場外交易。由于這種交易起先主要是在各證券商的柜臺上進(jìn)行的,，因而也稱為柜臺交易（OTC,，Over-The-Counter）,；

場外交易市場與證交所相比，沒有固定的集中的場所,，而是分散于各地,，規(guī)模有大有小由自營商（Dealers）來組織交易；

場外交易市場無法實行公開競價,，其價格是通過商議達(dá)成的,；

場外交易比證交所上市所受的管制少，靈活方便,。

六,、二板市場

二板市場（the Second Board）的規(guī)范名稱為“第二交易系統(tǒng)”，亦稱創(chuàng)業(yè)板（Growth Enterprise Market）,，主要是一些小型高科技公司的上市場所,，是與現(xiàn)有主板（the Main Board)相對應(yīng)的一個概念。

二板市場的特征：

1,、前瞻性市場,；

2、上市標(biāo)準(zhǔn)低,；

3,、市場監(jiān)管更加嚴(yán)格；

4,、推行造市商（MarketMaker）制度,；

5、實行電子化交易,。